资本资产定价模型的推导

上传人：积*** 文档编号：124587465 上传时间：2022-07-25 格式：DOC 页数：3 大小：130.50KB

返回下载相关举报

第1页 / 共3页

第2页 / 共3页

第3页 / 共3页

亲，该文档总共3页，全部预览完了，如果喜欢就下载吧！

资源描述

资本资产定价模型的推导考虑市场投资组合M和任一给定的风险证券K构成的投资组合P：，有：，。可以形成“”平面的一条曲线。ERfMK一方面，由于RFM是最佳投资组合线，那么KM必然与RFM相切，否则KM的组合不也许是最佳的。另一方面，求出KM在M点的切线的斜率。有：从而：最后，资我市场线RFM的斜率为：因此有：得到：定义因此有：这阐明，资本资产定价模型在“”平面上仍是一条直线，这条直线的斜率为，表达协方差增长一种单位，证券的盼望回报增长个单位。这里，可以理解为该证券的系统风险，而可以理解为该证券相对于整个市场组合的系统风险大小。另一种简朴的证明：设风险的价格为：，为整个市场的平均风险报酬股票K的市场风险可以表达为，因此股票K的市场风险报酬为：*=*=在一种不存在套利的市场中，无风险报酬是同样的，设为则对于证券K，有对于证券i，也有两者相等因此有令k就是无风险证券，例如政府债券则因此有：

展开阅读全文

资本资产定价模型的推导

最新文档