XXXX年金融市场之金融市场概论

金 融 市 场 学金 融 市 场 学12022-7-16 经济金融学科的重点经济金融学科的重点骨干课程骨干课程22022-7-16 金融是一种货币资金的融通；金融是一种货币资金的融通；市场是建立在一定的规则、市场是建立在一定的规则、价格规律基础上的特定的活价格规律基础上的特定的活动。动。32022-7-16 金融市场、金融工具、金融市金融市场、金融工具、金融市场业务、金融市场机构等问题。场业务、金融市场机构等问题。42022-7-16 中国人民银行中国人民银行 国家外汇管理局国家外汇管理局 中国证监会中国证监会 中国保监会中国保监会 中国银监会中国银监会 国家统计局国家统计局 上海证券交易所上海证券交易所 深圳证券交易所深圳证券交易所 中国证券报中国证券报 第一财经第一财经 金融时报金融时报52022-7-16考核方式62022-7-16第一章第一章金融市场概论金融市场概论72022-7-16 现代经济体系有三类市现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导场对经济运行起着主导作用，它们分别是作用，它们分别是:要素市场要素市场产品市场产品市场金融市场金融市场82022-7-16Framework of an economy Factor marketFirmsProduct markethouseholds Supply Demand Demand Supply92022-7-16The Flow of Funds Diagram Deficit UnitsMarketsSurplus UnitsIntermediaries102022-7-16Fund Flows via Market Deficit UnitsMarketsSurplus UnitsIntermediaries112022-7-16The Flow via IntermediaryDeficit UnitsMarketsSurplus UnitsIntermediaries122022-7-16Fund Flows via Intermediary and Market Deficit UnitsMarketsSurplus UnitsIntermediaries132022-7-16Funds Flow via Markets and Intermediaries Deficit UnitsMarketsSurplus UnitsIntermediaries142022-7-16Funds Flow:Disintermediation Deficit UnitsMarketsSurplus UnitsIntermediaries152022-7-16Funds Flow:Secured CreditDeficit UnitsMarketsSurplus UnitsIntermediaries Poor Credit Risk162022-7-16本章框架本章框架金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能金融市场的类型金融市场的类型 金融市场的主体金融市场的主体金融市场的趋势金融市场的趋势172022-7-16一、金融市场的概念一、金融市场的概念金融市场是指以金融资产为交易对象而形成金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。的供求关系及其机制的总和。三层含义：三层含义：金融资产进行交易的一个有形和无形的场所金融资产进行交易的一个有形和无形的场所 反映金融资产之间的供求关系反映金融资产之间的供求关系 包含金融资产交易过程中所产生的运行机制包含金融资产交易过程中所产生的运行机制第一节第一节 金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能 182022-7-16 金融资产是指一切代表未来收益或资金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。具或证券。划分：划分：基础性金融资产：包括债务性资产和权基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产；益性资产；衍生性金融资产：包括远期、期货、期衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。权和互换等。金融资产金融资产192022-7-16 金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；有权的暂时分离或有条件的让渡；金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资金。货币资金。交易场所通常是无形的。交易场所通常是无形的。金融市场与要素市场和产品市场金融市场与要素市场和产品市场的差异的差异 202022-7-16二、金融市场的功能及其有效性二、金融市场的功能及其有效性（一）功能（一）功能1 1、聚敛功能聚敛功能 金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众金融市场的聚敛功能是指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的多分散的小额资金成为可以投入社会再生产的资金的能力。在这里，金融市场起着资金资金的能力。在这里，金融市场起着资金“蓄蓄水池水池”的作用。的作用。金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由金融市场之所以具有资金的聚敛功能，一是由于金融市场创造了金融资产的流动性，二是金于金融市场创造了金融资产的流动性，二是金融市场根据不同的期限、收益和风险要求，为融市场根据不同的期限、收益和风险要求，为投资者提供了多样化的金融工具。投资者提供了多样化的金融工具。第一节第一节 金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能 212022-7-162 2、配置功能、配置功能 资源的配置：资源的配置：金融市场通过将资源从低效率利用的金融市场通过将资源从低效率利用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途资源能最有效的配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。财富的再分配，这是财富的再分配，这是通过金融市场价格的波动来实通过金融市场价格的波动来实现现的。的。风险的再分配：风险的再分配：利用各种金融工具，风险厌恶程度利用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，较高的人可以把风险转嫁给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险的再分配。从而实现风险的再分配。第一节第一节 金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能 222022-7-163 3、调节功能、调节功能 调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。首先，金融市场具有直接调节作用。首先，金融市场具有直接调节作用。这实际上是金这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。经济活动的一种有效的自发调节机制。其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观其次，金融市场的存在及发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件。经济活动的间接调控创造了条件。第一节第一节 金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能 232022-7-164 4、反映功能、反映功能 金融市场历来被称为国民经济的金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表晴雨表”和和“气象台气象台”。金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量金融市场交易直接和间接的反映国家货币供应量的变动。的变动。金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，能了解企业的发展动态。析，能了解企业的发展动态。金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯网络，讯网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。情况。第一节第一节 金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能 242022-7-16（二）、有效性（二）、有效性1、市场活动的有效性市场活动的有效性 市场秩序良好、交易成本低廉市场秩序良好、交易成本低廉2、市场定价的有效性市场定价的有效性 市场价格弹性大市场价格弹性大 价格准确反映公开信息价格准确反映公开信息3、市场分配的有效性市场分配的有效性 实现资金资源的优化配置实现资金资源的优化配置第一节第一节 金融市场的概念及功能金融市场的概念及功能 252022-7-16第二节第二节 金融市场的类型金融市场的类型从多个角度对金融市场进行分类。从多个角度对金融市场进行分类。按标的物划分按标的物划分按中介特征划分按中介特征划分按金融资产的发行和流通特征划分按金融资产的发行和流通特征划分按成交与定价的方式划分按成交与定价的方式划分按有无固定场所划分按有无固定场所划分按地域划分按地域划分262022-7-16（一）货币市场（一）货币市场货币市场指以期限在一年及一年以下的金货币市场指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。融资产为交易标的物的短期金融市场。主要功能是保持金融资产的流动性，以便主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。随时转换成现实的货币。货币市场一般没有正式的组织，所有交易货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式进行的。市场交易量大是货币市场区方式进行的。市场交易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。别于其它市场的重要特征之一。按标的物划分：货币市场、资本市场、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生市场外汇市场、黄金市场和衍生市场272022-7-16（二）资本市场（二）资本市场资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场。的市场。一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行一般来说，资本市场包括两大部分：一是银行中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。通中长期存贷款市场，另一是有价证券市场。通常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。常，资本市场主要指的是债券市场和股票市场。资本市场与货币市场之间的区别为：资本市场与货币市场之间的区别为：（1）期限的差别。）期限的差别。（2）作用的不同。）作用的不同。（3）风险程度不同。）风险程度不同。按标的物划分：货币市场、资本市场、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场外汇市场和黄金市场和衍生市场282022-7-16（三）外汇市场（三）外汇市场 外汇市场广义和狭义之分。狭义的外汇市场指的是外汇市场广义和狭义之分。狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易银行间的外汇交易；广义的外汇市场是指外汇买卖、广义的外汇市场是指外汇买卖、经营活动的总和。经营活动的总和。其主要功能有：其主要功能有：实现购买力的国际转移实现购买力的国际转移 调剂国际资金余缺调剂国际资金余缺 外汇市场所拥有发达的通信设施及手段外汇市场所拥有发达的通信设施及手段，提高了资，提高了资金的使用效率金的使用效率 可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险，从而可有效的避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。促进国际贸易的发展。按标的物划分：货币市场、资本市场、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场外汇市场和黄金市场和衍生市场292022-7-16（四）黄金市场（四）黄金市场黄金市场是专门集中进行黄金买卖的黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目前，由于黄金仍交易中心或场所。目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中是国际储备工具之一，在国际结算中占据着重要的地位，因此，黄金市场占据着重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。但随仍被看作金融市场的组成部分。但随着时代的发展，黄金非货币化趋势越着时代的发展，黄金非货币化趋势越来越明显。来越明显。按标的物划分：货币市场、资本市场、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场外汇市场和黄金市场和衍生市场302022-7-16（五）衍生市场（五）衍生市场衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场衍生市场是各种衍生金融工具进行交易的市场衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。它一般表性金融工具创造出的新型金融工具。它一般表现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金现为一些合约，这些合约的价值由其交易的金融资产的价格决定。衍生工具包括远期合约、融资产的价格决定。衍生工具包括远期合约、期货合约、期权合约、互换期货合约、期权合约、互换(Swap)协议等。协议等。按标的物划分：货币市场、资本市场、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场外汇市场和黄金市场和衍生市场312022-7-16n 直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或股票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。票方式在金融市场上筹集资金的融资市场。n 间接金融市场：通过银行等信用中介机构作为媒介间接金融市场：通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。来进行资金融通的市场。n 直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于是否直接金融市场与间接金融市场的差别并不在于是否有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特有金融中介机构的介入，而主要在于中介机构的特征的差异。直接金融市场上也有金融中介机构，但征的差异。直接金融市场上也有金融中介机构，但它不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。它不是资金的中介，而大多是信息中介和服务中介。按中介特征划分：直接金融市场和按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场间接金融市场322022-7-16 直接融资：中介是服务，并没有直接参与直接融资：中介是服务，并没有直接参与融资过程。融资过程。直接融资的工具：直接融资的工具：a、商业票据和直接借贷凭证；、商业票据和直接借贷凭证；b、股票和债券、股票和债券 直接融资的优势：直接融资的优势：a、供求双方联系紧密，有利于合、供求双方联系紧密，有利于合 理配理配置资金，提高资源使用效率；置资金，提高资源使用效率；b、筹资成本低而投资收益较大。、筹资成本低而投资收益较大。332022-7-16 直接融资的局限：直接融资的局限：a、直接融资的双方在资金数量的、期、直接融资的双方在资金数量的、期限、利率等方面受到较多限制；限、利率等方面受到较多限制；b、直接融资工具的流动性和变现能力、直接融资工具的流动性和变现能力受金融市场的发育程度的限制，一般低于受金融市场的发育程度的限制，一般低于间接融资工具；间接融资工具；c、资金供给方所承担的风险和责任较、资金供给方所承担的风险和责任较大。大。342022-7-16 间接融资：银行作为中介，进行借贷，是银行的间接融资：银行作为中介，进行借贷，是银行的资产业务。资产业务。间接融资的工具：存款、存单、贷款合约间接融资的工具：存款、存单、贷款合约 间接融资的优势：间接融资的优势：a、多样化、灵活性、多样化、灵活性 b、多样化的策略降低风险、多样化的策略降低风险 c、有利于提高金融活动的规模效益，提高全、有利于提高金融活动的规模效益，提高全社会资金的使用效率。社会资金的使用效率。间接融资的局限：间接融资的局限：a、不利于供给方监督和约束资金的使用；、不利于供给方监督和约束资金的使用；b、需求方增加筹资成本，供给方降低收益。、需求方增加筹资成本，供给方降低收益。352022-7-16n 资金需求者将金融资产首次出售给公众时所资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场称为初级市场、发行市场或形成的交易市场称为初级市场、发行市场或一级市场。一级市场。n 证券发行后，各种证券在不同的投资者之间证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场即为二级市场。买卖流通所形成的市场即为二级市场。n 第三市场是原来在交易所上市的证券移到场第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场。外进行交易所形成的市场。n 第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场。形成的市场。按金融资产的发行和流通特征划分：初级按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场市场、二级市场、第三市场和第四市场362022-7-16n 公开市场指的是金融资产的交易价格通过众公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证券交易所进行。券交易所进行。n 在议价市场上，金融资产的定价与成交是通在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。小企业的未上市股票都通过这种方式交易。按成交与定价的方式划分：公开市按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场场与议价市场372022-7-16n 有形市场即为有固定交易场所的市场，一般有形市场即为有固定交易场所的市场，一般指的是证券交易所等固定的交易场地。在证指的是证券交易所等固定的交易场地。在证券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资者的要求进行操作。投资者的要求进行操作。n 无形市场是指在证券交易所外进行金融资产无形市场是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。它的交易一般通过现代化的电交易的总称。它的交易一般通过现代化的电讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间讯工具在各金融机构、证券商及投资者之间进行。它是一个无形的网络，金融资产及资进行。它是一个无形的网络，金融资产及资金可以在其中迅速的转移。金可以在其中迅速的转移。按有无固定场所划分：有形市场按有无固定场所划分：有形市场与无形市场与无形市场38NoImage2022-7-16n 国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国国内金融市场是指金融交易的作用范围仅限于一国之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性融资产交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。金融市场。n 国际金融市场是金融资产的交易跨越国界进行的市国际金融市场是金融资产的交易跨越国界进行的市场，进行金融资产国际交易的场所。国际金融市场场，进行金融资产国际交易的场所。国际金融市场有广义和狭义之分。有广义和狭义之分。P9P9n 国内金融市场是国际金融市场形成的基础。国际金国内金融市场是国际金融市场形成的基础。国际金融市场是国内金融市场发展到一定阶段的产物，是融市场是国内金融市场发展到一定阶段的产物，是与实物资产的国际转移、金融业较为发达、资本的与实物资产的国际转移、金融业较为发达、资本的国际流动及现代电子信息技术的高度发展相辅相成国际流动及现代电子信息技术的高度发展相辅相成的。的。按地域划分：国内金融市场与国按地域划分：国内金融市场与国际金融市场际金融市场392022-7-16 从动机看，金融市场的主体主要有投资者从动机看，金融市场的主体主要有投资者(投机者投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。调控和监管者五大类。这五类主体是由如下六类参与者构成：这五类主体是由如下六类参与者构成：第三节第三节 金融市场的主体金融市场的主体 402022-7-16 中央政府与地方政府通常是资金的需求者，中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。资金。政府部门同时也可能是资金的供应者。政府部门同时也可能是资金的供应者。不少国家政府也是国际金融市场上的积极参不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者，比如中东的主要石油出口国家。加者，比如中东的主要石油出口国家。不论是发展中国家还是发达国家，政府部门不论是发展中国家还是发达国家，政府部门都是金融市场上的经济行为主体之一。都是金融市场上的经济行为主体之一。（一）政府部门（一）政府部门412022-7-16n 在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次在不少国家，国有或私营的工商企业是仅次于政府部门的资金需求者。于政府部门的资金需求者。n 工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。工商企业也是金融市场上的资金供应者之一。他们在生产经营过程中暂时闲置的资金，为他们在生产经营过程中暂时闲置的资金，为了使其保值或获得盈利，他们也会将其暂时了使其保值或获得盈利，他们也会将其暂时让渡出去，以使资金发挥更大效益。让渡出去，以使资金发挥更大效益。n 工商企业还是套期保值的主体。工商企业还是套期保值的主体。（二）工商企业（二）工商企业422022-7-16n 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。个人一般是金融市场上的主要资金供应者。个人的各种投资，如直接购买债券或股票，个人的各种投资，如直接购买债券或股票，或购买共同基金份额、投入保险等，都为向或购买共同基金份额、投入保险等，都为向金融市场提供资金。金融市场提供资金。n 个人有时也有资金需求，但数量一般较小，个人有时也有资金需求，但数量一般较小，比如住房抵押贷款等消费贷款。比如住房抵押贷款等消费贷款。（三）居民个人（三）居民个人432022-7-16n 存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以获取收益的机构。济主体或是投资于证券等以获取收益的机构。n 它们是金融市场的重要中介，也是套期保值它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主体。存款性金融机构一般包和套利的重要主体。存款性金融机构一般包括如下几类：括如下几类：v商业银行商业银行 v储蓄机构储蓄机构 v信用合作社信用合作社 （四）存款性金融机构（四）存款性金融机构442022-7-16n 非存款性金融机构的资金来源和存款性金融非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散金证券或以契约性的方式聚集社会闲散金。n 非存款性金融机构一般包括：非存款性金融机构一般包括：v保险公司保险公司 v养老基金养老基金 v投资银行投资银行 v投资基金投资基金。（五）非存款性金融机构（五）非存款性金融机构452022-7-16n 中央银行的特殊地位：既是金融市场的行为主体，中央银行的特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。又是金融市场上的监管者。n 中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。从而成为金融市场资金的提供者。n 中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。n 一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。市场买卖证券参与金融市场的活动。（六）中央银行（六）中央银行462022-7-16一、资产证券化一、资产证券化资产证券化资产证券化(Asset Securitization)，是指把是指把流动性较差的资产通过商业银行或投资银行流动性较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关债权的流动化。行证券，实现了相关债权的流动化。n 资产证券化的主要特点是将原来不具有流动资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的融资形式变成流动性的市场性融资。性的融资形式变成流动性的市场性融资。第四节第四节 金融市场的趋势金融市场的趋势472022-7-16n 金融管制的放松和金融创新的发展。金融管制的放松和金融创新的发展。n 国际债务危机的出现。国际债务危机的出现。n 现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券化创造了良好的条件。化创造了良好的条件。资产证券化趋势的原因资产证券化趋势的原因482022-7-16n 对投资者来说，资产的证券化趋势为其提供对投资者来说，资产的证券化趋势为其提供了更多的可供选择的新证券种类，投资者可了更多的可供选择的新证券种类，投资者可以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合以根据自己的资金额大小及偏好来进行组合投资；投资；n 对金融机构来说，资产证券化可以改善其资对金融机构来说，资产证券化可以改善其资产的流动性，提高资金周转效率，还可以使产的流动性，提高资金周转效率，还可以使金融机构获取成本较低的资金来源，增加收金融机构获取成本较低的资金来源，增加收入；入；资产证券化趋势的影响资产证券化趋势的影响492022-7-16n 对整个金融市场来说，资产的证券化为金融对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续市场注入了新的交易手段，这种趋势的持续将不断地推动金融市场的发展，增加市场活将不断地推动金融市场的发展，增加市场活力。力。n 看到资产证券化有利的一面的同时，必须注看到资产证券化有利的一面的同时，必须注意它的风险。意它的风险。资产证券化趋势的影响资产证券化趋势的影响502022-7-16n 市场交易的国际化。包括国际货币市场交易市场交易的国际化。包括国际货币市场交易的全球化、国际资本市场交易的全球化和外的全球化、国际资本市场交易的全球化和外汇市场的全球一体化三个方面。汇市场的全球一体化三个方面。n 市场参与者的国际化。传统的以大银行和主市场参与者的国际化。传统的以大银行和主权国政府为代表的国际金融活动主体正为越权国政府为代表的国际金融活动主体正为越来越多样化的国际参与者所代替。来越多样化的国际参与者所代替。二、金融全球化二、金融全球化:内容内容512022-7-16n 金融管制放松所带来的影响金融管制放松所带来的影响n 现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全现代电子通讯技术的快速发展，为金融的全球化创造了便利的条件。球化创造了便利的条件。n 金融创新的影响。金融创新的影响。n 国际金融市场上投资主体的变化推动了金融国际金融市场上投资主体的变化推动了金融全球化的进一步发展。全球化的进一步发展。二、金融全球化：原因二、金融全球化：原因522022-7-16有利影响：有利影响：促进国际资本的流动，有利于稀缺资源在国促进国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长。增长。合理配置资产持有结构、利用套期保值技术合理配置资产持有结构、利用套期保值技术为分散风险创造了条件。为分散风险创造了条件。为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。得低成本的资金。二、金融全球化：影响二、金融全球化：影响532022-7-16不利影响：不利影响：金融风险的控制显得更为复杂。金融风险的控制显得更为复杂。增加政府在执行货币政策与金融监管方面的增加政府在执行货币政策与金融监管方面的难度。难度。使政府金融监管部门在金融监管及维护金融使政府金融监管部门在金融监管及维护金融稳定上产生了一定的困难。稳定上产生了一定的困难。二、金融全球化：影响二、金融全球化：影响542022-7-16 减少或取消国与国之间对金融机构活动范围减少或取消国与国之间对金融机构活动范围的限制。的限制。对外汇管制的放松或解除。对外汇管制的放松或解除。放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金放宽金融机构业务活动范围的限制，允许金融机构之间的业务适当交叉。融机构之间的业务适当交叉。放宽或取消对银行的利率管制。放宽或取消对银行的利率管制。三、金融自由化：主要表现三、金融自由化：主要表现552022-7-16 经济自由主义思潮的兴起。经济自由主义思潮的兴起。金融创新的作用。金融创新的作用。金融的证券化和全球化的影响。金融的证券化和全球化的影响。三、金融自由化：原因三、金融自由化：原因562022-7-16有利影响：有利影响：导致金融竞争更加激烈，在一定程度上促进导致金融竞争更加激烈，在一定程度上促进了金融业经营效率的提高。了金融业经营效率的提高。在金融自由化过程中产生的新型的信用工具在金融自由化过程中产生的新型的信用工具及交易手段，极大方便了市场参与者的投融及交易手段，极大方便了市场参与者的投融资活动，降低交易成本。资活动，降低交易成本。促进资本的国际自由流动，有利于资源在国促进资本的国际自由流动，有利于资源在国际间的合理配置，在一定程度上促进了国际际间的合理配置，在一定程度上促进了国际贸易的活跃和世界经济的发展。贸易的活跃和世界经济的发展。三、金融自由化：影响三、金融自由化：影响572022-7-16不利影响：不利影响：国际资本的自由流动，既有机遇，也充满了国际资本的自由流动，既有机遇，也充满了风险。风险。金融市场上管制的放松，对金融机构的稳健金融市场上管制的放松，对金融机构的稳健经营提出了较高的要求，一旦处理不好，有经营提出了较高的要求，一旦处理不好，有可能危及金融体系的稳定，并导致金融动荡可能危及金融体系的稳定，并导致金融动荡和经济危机。和经济危机。金融自由化还给货币政策的实施及金融监管金融自由化还给货币政策的实施及金融监管带来了困难。带来了困难。三、金融自由化：影响三、金融自由化：影响582022-7-16 金融工程是指将工程思维进入金融领域，综金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法合采用各种工程技术方法(主要有数学建模、主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等数值计算、网络图解、仿真模拟等)设计、设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。题。这里的新型和创造性是指金融领域中思想的这里的新型和创造性是指金融领域中思想的跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者跃进、对已有观念的重新理解与运用，或者是对已有的金融产品进行分解和重新组合。是对已有的金融产品进行分解和重新组合。四、金融工程化：内容四、金融工程化：内容592022-7-16 社会经济制度的变革。社会经济制度的变革。1970年代以来国际金年代以来国际金融领域内社会经济制度的最大的变革是布雷融领域内社会经济制度的最大的变革是布雷顿森林体系的崩溃。顿森林体系的崩溃。电子技术的进步。电子技术的进步。四、金融工程化：原因四、金融工程化：原因602022-7-16有利影响有利影响 金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融风险提供了空间。金融工程的出现标志着高风险提供了空间。金融工程的出现标志着高科技在金融领域的应用，它大大提高了金融科技在金融领域的应用，它大大提高了金融市场的效率。市场的效率。不利影响不利影响 金融工程是一把双刃剑金融工程是一把双刃剑。在大大提高金融。在大大提高金融市场效率的同时，也放大了金融市场的风险。市场效率的同时，也放大了金融市场的风险。四、金融工程：影响四、金融工程：影响612022-7-16本章小结本章小结 金融市场的概念金融市场的概念 金融市场的分类金融市场的分类 金融市场的功能金融市场的功能 金融市场的发展趋势金融市场的发展趋势622022-7-16