9投资理念与方法

第九章 投资理念与投资方法1一、证券投资要素一、证券投资要素n时间n闲置资金n知识与能力n心态2二、投资理念与方法二、投资理念与方法n价值投资n问题是什么是价值？n为什么价值投资在中国总是不成功？3投资方法投资方法n顺势投资法，顺势而为n“拔档子”，高卖低买n保本投资法，敢于斩仓n以静制动法，买入后一直持有4n摊平操作法n加码买进降低平均成本法n金融资产投资3分法n分散投资法5三、投资大师三、投资大师n你最崇拜谁？6股神巴菲特7简历简历n1941年，11周岁，购买了平生第一张股票。n1947年，进入宾夕法尼亚大学攻读财务和商业管理。但他觉得教授们的空头理论不过瘾，两年后转学到尼布拉斯加大学林肯分校，一年内获得了经济学士学位。1950年申请哈佛大学被拒之门外，考入哥伦比亚大学商学院，拜师于著名投资学理论学家本杰明格雷厄姆。8n1957年，掌管的资金达到30万美元。1962年，巴菲特合伙人公司的资本达到了720万美元，其中有100万是属于巴菲特个人的。1964年，巴菲特的个人财富达到400万美元，而此时他掌管的资金已高达2200万美元。n2006年6月宣布，捐出总价达三百多亿美元的私人财富投向慈善事业。9理财方法理财方法 n1、要投资那些始终把股东利益放在首位的企业，即经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。n2、要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额。10n3、要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。不要贪婪。11理财习惯理财习惯n许多人认为“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”，这样即使某种金融资产发生较大风险，也不会全军覆没。但巴菲特却认为，投资者应该像马克吐温建议的那样，把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。12投资法则投资法则n第一法则：竞争优势原则 n有好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。n选股如同选老婆，价格好不如公司好。选股如同选老公，神秘感不如安全感。13第二法则：现金流量原则第二法则：现金流量原则 n估值就是估老公：越赚钱越值钱。n估值就是估老婆：越保守越可靠。n估值就是估爱情：越简单越正确。14第三法则：第三法则：“市场先生市场先生”原则原则 n在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。15第四法则：集中投资原则第四法则：集中投资原则 n集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。集中投资就是计划生育：股票越少，组合业绩越好。16第五法则：长期持有原则第五法则：长期持有原则 n长期持有就是龟兔赛跑，长期持有就是海誓山盟：与喜欢的公司终生相伴。长期持有就是白头偕老：专情比多情幸福10000倍。17名言语录名言语录n1、我是个现实主义者，我只对现实感兴趣，从不抱任何幻想，尤其是对自己。n2、我之所以成为世界首富是因为我花得少。n3、我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆：我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。18n4、要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。n5、我从来不曾有过自我怀疑。我从来不曾灰心过。n6、归根结底，我一直相信我自己的眼睛远胜于其他一切。19n7、如果你是池塘里的一只鸭子，由于暴雨的缘故水面上升，你开始在水的世界之中上浮。但此时你却以为上浮的是你自己，而不是池塘。n8、哲学家们告诉我们，做我们所喜欢的，然后成功就会随之而来。n9、哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。20n10、要学会以40分钱买1元的东西。n11、风险来自你不知道自己正做些什么？n12、只有在退潮的时候，你才知道谁在裸泳！n13、成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。21n14、永远不要问理发师你是否需要理发！n15、你不得不自己动脑。我总是吃惊于那么多高智商的人也会没有头脑的模仿。n16、我喜欢简单的东西。22n17、别人赞成也罢，反对也罢，都不应该成为你做对事或做错事的理由。我们不因大人物，或大多数人的赞同而心安理得，也不因他们的反对而担心。如果你发现了一个你明了的局势，那你就行动，不管这种行动是符合常规还是反常的，也不管别人赞成还是反对。n18、所有男人的不幸出自同一个原因，即他们都不能安分地呆在一个房间里。23n19、高等院校喜欢奖赏复杂行为，而不是简单行为，但简单的行为更有效。n20、我的最大长处是：“我很理性，许多人有更高的智商，许多人工作更长的时间，但是我能理性地处理事物。你们必须能控制自己，别让你的感情影响你的思维。24n21、选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，然后将你的大部分资金集中在这些股票上，不管股市短期涨跌，坚持持股，稳中取胜。n22、我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。25n23、投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义。n24、我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂：如何评估一家公司，以及如何考虑市场价格。n25、如果你不愿意拥有一家公司十年，那就不要考虑拥有它十分钟。26午餐文化午餐文化n巴菲特午餐，是和股神巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐的活动。2000年起每年拍卖一次，所得善款全部捐给美国慈善机构。2000年开始以来，这项竞拍的最低中标价格为2001年时的1.8万美元。截至2008年，以往9次“巴菲特午餐”已累计拍得善款425.16万美元，平均每次午餐的“售价”为47.24万美元。27n2010年度巴菲特午餐经过9位出价人77次激烈角逐，2010年6月12日上午，2010年度巴菲特午餐价最终落槌在2626311美元，超过2008年创造的211万美元最高拍卖纪录。巴菲特事先声明，赢得午餐的人，可以带上七位朋友一起赴宴，并且拍照留念，但是午餐会上不能回答买卖股票的事宜，不谈投资理念。28中国股神杨百万中国股神杨百万29n杨百万，原名杨怀定，出生于1950年，原上海铁合金厂职工。n1988年 投身证券交易市场，大量购买被市场忽略的国库券，赚取其人生第一桶金，正式成名。1989年7月 顺应国家的宏观调控，能人所不能，依然将全部身家投入股市，赶上了90年股市狂涨的大潮，两年内资金翻倍，其购入股“电真空”“飞乐音响”更是几十倍的翻新。30n1992年初，杨百万预见股票市场即将由盛转衰，在股票升至1400最高点时，抛售股票，。就在杨百万将手中股票刚刚抛售完，大盘急跌900多点，很多人血本无归，杨百万成功了避免了风险，声明鹊起。31n在经历了五个多月的下跌后，上海股市像是报复性地以一天50点、100点井喷式的速度迅速上冲，一浪一浪地上涨，。杨百万的收入又翻了个倍。有了钱，他买了五套房子，这儿住住，那儿住住，因为找他的记者、朋友太多，而他则想安静地学习。32n1994年，杨百万被沈阳财经学院聘为金融学教授，每个月160元工资。一个初中文化的人，通过自己的努力获得了财富和声名的双丰收。33n2000年10月 杨怀定来到中国最高学府北大，光华管理学院最大的101教室讲学，面对众多研究生欢迎和企盼的眼神，杨百万激动地向大家回忆了自己从下岗工人到百马富翁的成长历程，未名湖畔，一夜无眠。34杨百万三大秘诀杨百万三大秘诀 n一 选对时机：职业投资者区别于普通投资者的最大之处在于，他们往往能从变化莫测的股市交易细微处，洞察先机。而他们之所以能看出盘中数字变化传递的信息，是一种经验的积累，亦即股市经历。35n二 选对股票：好股票如何识别?杨百万建议股民可以从以下几个方面进行：(1)买入量较小，卖出量特大，股价不下跌的股票。(2)买入量、卖出量均小，股价轻微上涨的股票。(3)放量突破趋势线(均线)的股票。(4)头天放巨量上涨，次日仍然放量强势上涨的股票。(5)大盘横盘时微涨，以及大盘下跌或回调时加强涨势的股票。(6)遇个股利空，放量不下跌的股票。(7)有规律且长时间小幅上涨的股票。(8)无量大幅急跌的股票(指在技术调整范围内)。(9)送红股除权后又涨的股票。36n三 选对周期：股民可根据自己的资金规模、投资喜好，选择股票的投资周期。37案例讨论案例讨论n江恩的建议P16538单选题单选题1、在具体实施投资决策之前，投资者需要明确每一种证券在风险性、（）、流动性和时间性方面的特点。A 价值的不确定性 B 收益性 C 价格的多变性 D 个股筹码的分配2、上市公司通过（）形式向投资者披露其经营状况的有关信息。A 年度报告 B 中期报告 C 临时报告 D 以上都是39单选题答案单选题答案1、在具体实施投资决策之前，投资者需要明确每一种证券在风险性、（B）、流动性和时间性方面的特点。A 价值的不确定性 B 收益性 C 价格的多变性 D 个股筹码的分配2、上市公司通过（D）形式向投资者披露其经营状况的有关信息。A 年度报告 B 中期报告 C 临时报告 D 以上都是40单选题单选题3、作为信息发布主体，（）所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要信息来源。A 上市公司 B 政府部门 C 证券交易所 D 证券中介机构4、（）投资者对风险承受度最低，安全性是其最重要的考虑因素。A 保守稳健型 B 稳健成长型 C 积极成长型 D 以上都不是41单选题答案单选题答案3、作为信息发布主体，（A）所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要信息来源。A 上市公司 B 政府部门 C 证券交易所 D 证券中介机构4、（A）投资者对风险承受度最低，安全性是其最重要的考虑因素。A 保守稳健型 B 稳健成长型 C 积极成长型 D 以上都不是42单选题单选题5、（）投资者可以承受投资的短期波动，愿意承担因获得高报酬而面临的高风险。A 保守稳健型 B 稳健成长型 C 积极成长型 D 以上都不是6、证券组合投资可以有效降低（）。A 交易费用 B 结构风险 C 利率风险 D 非系统风险43单选题答案单选题答案5、（C）投资者可以承受投资的短期波动，愿意承担因获得高报酬而面临的高风险。A 保守稳健型 B 稳健成长型 C 积极成长型 D 以上都不是6、证券组合投资可以有效降低（D）。A 交易费用 B 结构风险 C 利率风险 D 非系统风险44