论人民币国际化

目 录摘要 1 引言 1.1 选题意义与背景2人民币国际化的现状 2.1国际货币的含义和测量 2.2决定国际货币的因素3美日货币国际化经验和教训 3.1 美元国际化道路及成功经验3.1.1美元国际化道路3.1.2美元国际化成功的因素 3.2 日元国际化道路及失败经验3.2.1日元国际化道路3.2.2日元国际化失败的因素4人民币国际化带来的风险 4.1人民币国际化在国际社会上面临的压力 4.2 人民币国际化对我国宏观经济的影响 4.3人民币国际化对我国货币政策的影响 4.4人民币国际化对我国商业银行的影响5. 人民币国际化相关风险的防控措施 5.1 加强我国与其他国家的经济金融合作 5.2建立适应人民币国际化的经济金融运行机制6.总结7.谢辞8.参考文献9.附录论人民币国际化摘要： 环球银行金融电信协会（SWIFT）于15年发表了的一份数据报告吸引了各界的存眷。数据显示，去年的8月份，中国的人民币在环球支付体系中所占的世界市场份额数第一次到达的2.79%，不但前一月份的2.34%有所突破，且首次超过日元，跻身全球第四大支付货币。在3年以前，人民币在SWIFT的排名位居第12位，我国人民币在全球支付市场中所占份额十分有限。而如今，已有100多个国家地域使用人民币支付，超过1700家金融机构以人民币进行全球支付，人民币在支付货币排名上仅排后于美元、英镑和欧元，已经一路超过7种货币。本文主要通过对比美日两国货币国际化道路的经验与启示，分析人民币成为国际性货币的进程对我国国内带来的风险，以及如何防范风险。关键词：人民币国际化；风险防控；金融体系Research on the Internationalization of the RenMinBiAbstract: By 2015, a data Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) announced caused widespread concern. Data show that in August 2015, the RMB market share in the global payment system reached a record of 2.79%, compared with only 2.34% in July a breakthrough, and the first time more than the yen, the currency of payment among the worlds fourth largest. Three years ago, the yuan SWIFT ranked ranked 12, to pay a very limited market share worldwide. Today, more than 100 countries use the yuan to pay, over 1700 financial institutions in RMB global payments, the yuan continuous beyond seven currencies, ranking second only to the dollar in the currency of payment, the euro and sterling. In this paper, by contrast with the US, Japan and China experienced international currency roads, risk analysis process of internationalization of the RMB to bring our domestic, as well as how to guard against risks.Key words：RMB Internationalization; Guard against risks; Financial system1引言1.1 选题意义与背景2007年8月，美国国内的次级抵押债券已存在风险，终于在08年爆发了全球性金融风暴，并波及到全球引发金融震荡，最终引发了全球性金融危机。这次危机的爆发，也使得美国美元国际货币的地位引起了了全球经济体的大范围质疑得质疑声，也使美元国际性货币的地位受到了很大挑战。改革开放三十年，我国经济飞速发展，综合国力持续增强，现今已成为世界举足轻重的的经济大国。经济基础决定上层建筑，在我国经济实力受到更多国家认可时，世界各国将现有国际货币体系的完善这一热议焦点集中在中国人民币上，从而也给人民币成为国际性货币带来了不可多得的机遇和挑战。而我国经济金融发展呈高速进展的状态，经济地位和实力都持续增强也为人民币国际化提供了重要的前提基础和实力保障。随着经济发展，我国在2005年启动了汇率改革，资本项目开放的步伐在加快。在经常项目顺差与巨额外汇储备的支持下，人民币开始升值，受到了国际金融市场的青睐，加速人民币国际化乃至推动其成为世界主导货币之一的呼声越来越响。 在我国快速发展经济水平增强我国的综合国力的时候，中国也同样努力于推动与亚太地区经济体的合作发展，积极主动地与亚洲各个经济体展开更为频繁的经贸互动和合作，逐步的我国在亚洲国家中的国力与地位得到了明显的提升。而在这个时机，我国将促动人民币在亚洲各个经济体普遍的更大范围的被运用于支付结算手段成为人民币国际化道路的率先发起之处，我国人民币成为国际性货币的路程开始受到更大的存眷。2015年10月8日，人民币跨境支付系统（CIPS）正式投入运行，这个系统是为了提供给境内境外的金融机构人民币跨境业务和离岸业务的资金清算、结算所服务的。稍早之前，已有数据表明，15年8月份的人民币排在全球支付货币中的第四名，第一次超过日本。跻身成为全球第四大支付货币，说明中国经济的巨大影响力和潜力，并且是人民币国际化加深的重要讯号，主要体现在我国人民币交易地位提高、外储趋于合理、跨境支付系统上线等，而这些讯息都表明人民币具有巨大的潜力成为国际货币之一。全球经济形势促使并推动中国的人民币成为国际货币的道路扬帆起航并大展所长。在与我国邻国的一些亚洲国家，人民币已经交易结算货币在当地地位变得重要。很多周边邻国在贸易结算当中，已经把人民币当作是一种硬通货，更有些许国家把人民币收入了国家的外汇储备币种之一。综上所述，我国的人民币国际化旅途的进程开始深入，并得以发展，且会发展的越来越好。今后，要慢慢循序渐进的推动人民币走向国际舞台，从周边化到区域化，最后实现国际化。且积极关注人民币国际化道路中给我国经济良好运转带来的危害的因素或是不确定的威胁，并对这些潜在风险加以积极防控，以减少人民币国际化对我国经济金融稳定的冲击，并且用积极健康的方式手段促动人民币国际化。2人民币国际化的现状2.1国际货币的含义和测量 据科恩定义，“国际货币”是指一个国家或地区发行的货币流通是不仅在发行国或地区，而且在其他经济，那里的人使用这种货币作为记账单位，交换媒介和价值储藏。根据这个定义欧洲央行用以下指标来评估程度不同的货币国际化：a.储备货币的比例（RCR）b.外汇交易（FETCR）c.国际债券投资（IBICR)d.银行资产的外汇比率e.银行负债外币率f.钉住货币比率g.贸易计价货币的比例。前5指标代表货币在世界总量的比率。 PCR是指一种货币在采用固定汇率所有经济体的比例。TICR指的是由分开的国际贸易发票本地货币的量这个国家的外贸总额。2.2决定国际货币四大因素a.产出和贸易的规模一个国家的产出和贸易的相对规模在国际化上使得它具有明显的优势。美国有世界上最大的出口量。但是欧元区16个国家的联合经济规模与美国在产量相当或在贸易量上超过它。中国的国内生产总值占世界的份额数在过去几十年也快速增加，从1973年的3.0%增加到2010年的9.4%。就GDP而言，中国现在是世界第二大经济体，是世界上最大的商品出口国（世界总量的10.5%）和排在第二的商品进口国（世界总量的9.2%）。b.金融市场一个国家为获得国际货币地位，金融市场必须开放，不受限制深度的发展。自1998年以来，在中国的外汇交易成交量一直在上升，外汇市场交投总额从平均每天的US $ 211，000美元，在2010年增加至US$19，800，000。然而，中国每天平均营业额与更为发达的国家相比还是相形见绌，例如美国（US $904,000，000）英国（US $ 1，900，000）。在此外，我们使用资本账户自由化来衡量一国的开放性全球金融市场的程度。该指数范围从-1.81到2.54。虽然中国在80年代末的-1.81到20世纪90年代1.13有了很大的提高，但仍远远低于指标值美国和欧元区（2.54和1.73），这意味着中国的更广泛使用的限制性政策。c.货币价值的信心对于一个国际性货币而言，关键要求是货币价值的稳定性。如果一国货币有一种在未来的价值将不会被耗尽的保障，那这国际货币会更有吸引力。我们用一个国家的通货膨胀率作为货币的信心措施。在过去的10年里，中国通货膨胀率的平均值为低于发达经济体。然而，其标准偏差要高得多，如过去十年居民消费价格变动期间介于-2.08.7之间。人民币要想发展成为国际储备货币必须提高价格稳定性d.网络外部性 由于国际货币使用惯性，因此，更广泛地使用的货币国际具有更高的价值。这表明在储备货币地位的转变在短期内的决定因素的是不太可能导致并行改变储备货币的持有份额。换句话说，开关在从一个国际货币霸主地位到另一个只会逐步发生。因此滞后的货币储备是捕捉网络外部性的一个附加变量。3主要货币国际化教训和经验 3.1 美元国际化道路道路及其经验 3.1.1 美元国际化道路 (1) 美元借助两次世界大战走上国际化道路 对于美元走上国际经济舞台提供了巨大的机会的是第一次世界大战，而这次世界灾难性的战争对其起关键性作用。第一次世界大战打响后，美国是欧洲战场战斗的主要供给方，为欧洲战场提供给补给，欧洲战场花了大量资金从美国购买武器装备和战争物资，进而提高美元在全球经济交易中的地位。而此时，海外的多国政府为了采备战争所需物资及武器用大量黄金与美国做交易，美国的黄金储备得以飞速增加。黄金储备及美元储备的不断稳定且以快速度的增长使得美元能够与英镑在全球货币主导地位上一较高下。在世界一战结束后不到三十的年间，又爆发力二战，美国是战争同盟国的供给国家，成为同盟国的供给国随后更为美元的国际化路程增动力，因此美国经济并没有受到战争冲击，反而在两次战争中，美国的经济发展的步伐与规模又继续扩张做大。而当时号称日不落帝国的英国作为世界金融中心，在战争中受到重击，为了取得战争胜利，消耗论许多国内的财力物力，为了获得经济上与物资上的援助，对美国迫于无奈的做出许多妥协，美国因向英国输送战争补给与装备加快了美元对英镑持续的打击步伐和向欧洲逐步渗透的野心。两次世界大战之后英镑在国际货币储备中的比例降低，反之，美元因其在全球货币储备中的比例大幅提高，在国际地位快速提高。 (2) 美元凭借布雷顿森林货币体系成为世界主导货币两次世界大战之间的二十年间，全球经济金融发展动荡不安，世界货币体系分崩离析，离间为多个相互竞争激烈的货币集团，全球货币币值贬值，混乱无序。为了找到解决办法，谋求新的出路得以发展，各国寻求新的国际间货币合作的新方式，也为了维持经历了二次全球性的大战后紊乱的国际间的经济秩序，1944年7月1日，44个国家或政府的经济特使在布雷顿森林（位于美国新罕布什尔州）召开了联合国货币金融会议(简称布雷顿森林会议)，商讨战后的世界贸易格局在第二次世界大战后期，在这次大会上，美英的意见相左，美国和英国两国均纷纷提出符合自己本国利益的经济设想与计划，分别提出了“怀特计划”和“凯恩斯计划”。英美的两个设想计划均拉动世界经济的发展、建立国际性的金融机构、稳定国际间的利率与汇率、扩大国际间贸易合作交流为目的，但运营方式不同。但是美国在世界经济危机和二次世界大战以凭借其雄厚的经济实力和丰富的黄金储备后成为全球霸主地位，使得国际货币基金组织协定以美国的“怀特计划”为主要内容，并且得以通过。最终，会议签署了“布雷顿森林协定”，体系建立了一种可调整的固定汇率制度，即规定美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的“双挂钩”货币制度。从此，美元走上国际化道路。目前，美国的美元任然是是国际货币体系的中心。但是在20世纪70年代初，以美元为中心的国际货币体系瓦解，布雷顿森林货币体系奔溃。但是美国借助强大的综合国力及经济实力仍然使美元处于国际主导货币的地位无法撼动，以美元为中心的国际位置依然稳固。3.1.2美元国际化道路成功的因素： (1)强大的经济实力 在十九世纪末，美国的经济发展开始崛起并得以壮大，在当时已称得上是经济强国。在第一次世界大战以前，美国的工业生产总值就已占比世界总产值的三成以上，相当于当时英德法国三国的工业生产总值的和，俨然成为世界第一大工业国家。1894年后，美国国内生产总值超越当时的日不落帝国英国（当时的经济强国），成为全球第一大经济体。两次世界级的大战后，许多国家受到战争这一灾难性的打击，经济萧条，而美国经济不但没有受到重创，而且凭借经济实力成为全球经济霸主。二战结束后，世界经济发展大都停滞不前甚至呈倒退之态，大量经济体的经济金融市场深陷衰退之态，但是美国却在战后恢复重建阶段，一举借助“马歇尔计划”成功避免经济衰退，扩大商品输出，支持了本国国内的经济繁荣增长，当时美国工业生产总值所占全球工业生产总值超过了50%以上，而当时美国的进出口贸易占到了34%在当时的世界贸易总额。一国的经济地位强盛显然可以在国际社会上有更大的影响力。显然，美国雄厚的经济基础与实力让美国在国际中有了发言权，因此顺理成章的为美国就自身而言在布雷顿森林会议中成功占据全球货币的主导地位提供了坚实的基础。这都表明了发展才是硬道理，因而，一个国家雄厚的经济实力和综合国力为自己国家的货币成为国际货币之一的道路提供了夯实的物质基础与经济保障，在货币国际化的道路中起着关键且决定性的因素。 (2)健康的金融市场 良好的金融运作体系首先，二战后，美国大力推进经济发展，寻求创新与发展，并实行扩张性政策，开始积极的谋求壮大本国国力，来发展金融强国的建设。美国鼓励科技创新和金融创新，政府开始寻求更加高效有用的机制，于是美国经济规模迅速扩大。同时，美国政府认为只有完备的金融制度和金融运作体系才能更好的发展经济，增强美国本土的经济实力。在清楚这一必要条件后，通过这一举措与改革，美国给世界呈现出一个运用有效机制和创新科技的全球最为开放和发达的经济金融市场；其次，发展离岸金融市场更是美元走上世界舞台助推剂。1963年，美国政府为了限制美元资本流出，多加控制美国公民购买外国证券，但还是无法有效阻止大量资金向境外外流。同期，美国受关于“限制最高利率为主要内容”的Q 条例的约束，一些国外的资本也无法美国境内流入，因此美元在欧洲等一些国家开始堆积沉淀下来。巧合的是，马歇尔计划下，一些境外国家对美元的需求量开始产生并增加。计划执行期间，在欧洲的美国跨国公司为寻求发展就在欧洲征集大量美元，美国设立跨国银行为当地美国企业提供资金支持，从而境外美元供求市场形成，欧洲美元市场的诞生。3.2 日元国际化道路道路和经验 1984年，日本开启国际化道路，其主要背景有两个：美国方面，是希望敦促日方尽快开放金融资本项目和国内市场开放程度的；在日本方面，由于受日本经济的快速发展和综合国力的提升所带来信心，日本希望可以赶超美国，成为第一大经济强国。日元走上国际化的道路可以分为三个步伐。3.2.1日元国际化道路(1) 二战后的经济起步第二次世界大战日本是轴心国，而这场反法西斯战争于1945年结束。日本作为法西斯轴心国，由于战败经济受到严峻打击，但其在美国的帮助下，经济快速发展。1955年以后，日本的的经济增长保持着年均百分之十的增长速度，综合实力和经济实力不断扩大，而在美国的帮助下外汇储备不断扩大归功于日本贸易顺差不断扩大。货币的可兑换性于1958年底西欧各国陆续恢复了，日本也顺势设立非居民日元存款自由结算制度，实现了日元的可兑换性于1960年7月，从那以后正是开启了日本日元的国际化之路。(2) 布雷顿森林体系奔溃 20世纪70年代初，日元对美元的汇率开始浮动正是由于布雷顿森林体系崩溃所致。随后给日本国内的外贸企业造成了很大的冲击，因为日元对美元开始升值。20世纪70年代末，伊朗政局动荡不安，日产石油量下降，西方国家的经济又再一次被石油危机冲击，包括美国、英国、法国等多个国家均爆发金融危机。同时，美国政府认为日本金融市场的封闭与日元低估是日本的巨额贸易顺差的原因，日本政府在美国当局的施压下，也为了稳定本国经济，进一步开放国内市场并将，开始推行在日本本国的国际贸易中使用日元作为计价单位和结算货币，日元在本国对境外贸易中第一次实现了国际货币计价结算功能。1970 年，在日本的出口与进口贸易额中，按日元结算的比重分别为0.30%与0.90% ，经过十年到80年时，提高到了 2.40%与29.40% 。所以，这个时期，日本的日元踏上了其国际化之路。(3) 日本爆发经济危机1970年开始，日本经济发展处于停滞不前慢慢步入低谷，日元成为国际性货币的道路在日本经济萧条的背景下开始出现萎靡之态，其发展步伐放慢和停滞。而日本的日元币值快速缩水和国内的金融危机是导致其萎靡的主要原因。日元的升值有着连锁反应连带着日本股民在股市中出现巨大的亏损、房市泡沫破碎，日本经济江河日下。日元在出口贸易中的结算比率甚至不足美元份额的十分之一以及德国份额的三成，由92 年的40.10%降落到了五年后的35.80%。1995年日元在全球储备货币中所占的比例为6.78%，而且这已经是近二十年以来日元占世界储备货币的历史最高值。而这以后，日元占世界储备货币中的比例持续下降，于3%上下定格。3.2.2日元国际化失败的原因(1) 广场协议一种货币国际化，必须要实现储备货币、经常项下交易支付结算货币、资本项下交易货币三种职能。后二种职能的推进需要稳定的汇率价格。自85年广场协议签订以后的十年时间，日元开始大幅升值，币值每年以平均5%以上的速度上升。1985 年，日元按照 1:238 的汇率兑换美元，但是到了 1990 年，日元的汇兑换美元率成了 1:145。汇率过早的完全自由浮动和汇率剧烈震荡，限制了日元在结算和交易环节的使用，阻碍了日元在国际贸易和资本项下的交易计价、结算货币功能的实现，并且大幅升值使得日本国内通货膨胀，物价以飞速上升，大量境外资本减少流入，这次日本金融风暴很大的削弱李他的国际竞争力。 (2)日本金融市场建设滞后对日元国际化的约束。 一国的货币成为国际性货币的道路上面，必须配备一个自由且完善并开放的本国内的金融体系，如果国内金融市场的健康性、健全性和开放性跟不上本国货币走上国际舞台的步伐，那推进本国货币在全球广泛使用且变成国际货币之一的路程就难以得到实现。 日本金融体系建设的完善度与健全性远不如美国或是一些欧洲国家。日本金融行业的市场化开放程度也较低，政府出手的对金融行业业的过度保护，许多日本商业银行的人事调动都是由政府同意分配调用，行业内竞争严重不足，不能有效积极的打开市场，让海外资本流入日本，并且让市场完全竞争，阻碍了日本金融行业竞争力的提高。 此外，为了避免日元走上国际化成为国际货币之一的行为对日本本土原本所实行的金融制度和传统运行机制的冲击和影响，日本采取了内外分断的国内经济调整改革策略，从而造成日本在金融资本市场上放度上不够开放，而且日本本土的金融资本市场运行机制落后，使得日本的日元想要成为国际性货币的路程上受到了重大的挫折。从美日货币国际化之路中可以得出一个结论，一个国家的货币想成为国际性的货币成为被全球所使用的货币需达到以下要求。即：货币国际化的充要条件是发展经济增强经济实力。只有大力发展经济，国内金融市场才能得以完善，通过国内市场改革更好的促进经济发展才跟得上货币国际化的步伐。最具典型意义的例子就是美元的成功。因为两次战争美国经济实力增长国力强盛，让美元开始受到关注。有了综合国力和经济实力的支持，在布雷顿森林协定是美国占尽上风，最后击败英国，制订了以美国为中心国际货币制度。美元进一步将美元推向世界，成为了全球的中心货币，是通过一连串的金融制度完善措施所建立的。从此得出，一个国家的经济实力的壮大和金融体系的完善程度在促动本国货币成为国际性货币中起决定性因素。然而促动一国货币成为国际化货币的路上，这些条件很难全部满足，并会引发诸多不利于一国货币国际化的因素，更会在国际化推进的路上危及到本国的经济发展。日元国际化就是例子。金融改革是日元国际化走的道路之一，放开经常账户和资本账户的约束是日本当局政府所采取的措施，以及建设离岸金融市场等经济手段去促动日元成为国际化货币但并未实现，而且，日元走向国际的举动还给日本经济带来消极因素和不良影响，此次进军国际是日本经济繁荣进入萧条十年的大部分原因。正是因为日本当局对于国际化之路太过自信，政府盲目的推进从而疏于对日元国际化所潜在的风险的防范和控制，使得日元国际化给日本经济造成的冲击起了反作用阻碍了日元的国际化进程，结果导致日本日元想要成为国际性货币的失败。我国人民币若想成功跻身国际货币之列，在其国际化路程中，我国当局就必须重新审视我国的发展状态，并且借鉴成功的经验，吸取失败的错误经验，在不遗余力地推进人民币国际化之路时，走出中国特色的国际化之路，切实防范国际化路上可能给本国国内经济发展可能带来的危机和风险。4人民币国际化带来的风险4.1人民币国际化在国际社会上面临的压力货币国际化具有一定的惯性特征，当某一个国家的货币在全球范围内成为了国际货币，被全球性的使用，那么人们对其使用会产生依赖，形成一种习惯，当另一种货币出现后，由于习惯人们还是会更依赖以前使用过的国际货币。目前，美元是市场上最主要的国际货币，是被全球所熟悉的货币，大多跨境交易都是以美元计价结算的。人民币若是也成为国际货币，想要在全球市场上流通，使别国放弃使用作为结算工具，转投向人民币，是很困难的。因而，所以，“国际货币使用惯性”这个挑战是人民币国际化过程中必须面临且要加以克服的障碍。人民币一旦成为国际货币不但可以在国际舞台上提升我国的影响力，还可以为我国带来铸币税的一项收益。美元是现在国际金融市场上的主导货币，在全世界都享有铸币税收益。那么，我国货币国际化的脚步越是加深，不仅分散美国美元的国际货币主导地位，也会分走美元的既得利益，这两点就会导致美国凭借它在国际金融体系中的话语向我国国际化道路上施压。从全球而言，人民币国际化将会在国际社会上面临很多来自别国的竞争和压力。从整个亚洲地区来看，“日元的亚洲化战略”是日本当局提出并加紧实现的一重要举措，日本的目的在于日元能先在亚洲实现区域化发展。而我国人民币国际化道路也先将亚洲地区作为出发点起航点，以亚洲地区为圆心，最终辐射向全球。这样一来，我国的人民币在亚洲地区的区域化与日元的区域化就会产生争夺，两种货币必定有一番激烈竞争。4.2 人民币国际化对宏观经济的作用 (1)人民币国际化对我国利率造成冲击。 海外对人民币的需求量会伴随着人民币国际化的进程的深入不断增加。比如，有来自海外的投资者用人民币在我国境内投资则会增加人民币需求量。若是货币供不应求，则我国利率水平上升，投资量会随着利率的上升而降低，进而国民收入水平也随之减少等一系列影响。这则要求我国央行必要将监测力度过多的放在对境外人民币流通量。人民币国际化进程不断加深的情况下，如是央行没有准确检测到境外人民币的供求变化，就会影响到我国的经济增长与经济金融市场的稳定性，所有完善对人民币境内外流动的监测体系是势在必行的。(2)人民币国际化对我国汇率造成冲击。人民币国际化之后，我国的金融市场和货币价值会受到全球投资者的目光，会纷纷拉动海外投资者来华投资。所以，一国的货币若是走上国际化道路，这个国家的汇率将会面临本国货币长期升值的压力。因为此时一旦人民币成为全球性货币，海外投资者的焦点聚集在人民币上，则会大量涌出金融产品是以人民币来定价的，这些以人民币定价的金融产品及其衍生品的销售规模会大增，许多的国外投资者竞相投资到我国，那么如此一来海外对人民币的投资需求随之上涨，而投资需求一旦旺盛，那么人民币的汇率就被迫上升。出口竞争力会减弱，国际收支平衡经历波动，这是人民币汇率水平上升所导致的结果。(3) 资本项目开放对经济发展造成冲击。人民币国际化后，我国资本项目会放开，但是一旦资本项目的开发就会波及我国经济金融市场的稳定性。一旦开放资本项目代表境内外资本可以随意在我国流入流出，而大规模跨境资本的流入流出必定会对我国经济金融市场造成冲击。 中国本土利率水平若是比国际利率水平要高，金融资本会从利率低的海外向中国国内流入。当资本大量涌入营造国内经济繁荣，资产价格飞速膨胀，银行与一些金融机构增加信贷数量，整个国内金融市场就会蔓延投资热，呈现出一片繁荣景象，人们会忽略风险因素，只关注资产增值带来的回报。如此一来，国际资本继续不断地涌入我国境内，将泡沫吹大。一旦泡沫继续膨胀，不断增加的资本需求量势必加快人民币的流通速度，中国国内利率水平升高。利率水平提高引起企业还贷难或是无法还清贷款。而公司部门及金融机构为了还贷款，开始降低价格以卖出金融资产，资产的价格开始下降，资本也会逃离境内，资产泡沫蒸发，冲击国家的经济金融市场；相反，国内资本开始外逃，我国汇率水平波动，而汇率的不稳定会对我国进出口贸易造成严峻的冲击。 4.3 人民币国际化对货币政策的影响人民币国际化进程的深入，除了给我国带来的积极影响，还会增加了我国央行对人民币存量的监测难度。这是因为货币国际化会在我国货币政策的执行上受到影响。主要表现为国际化之后海内外各种资本项目进入国内，自己大量涌出涌入不但我国货币政策独立执行力被削弱。 实现人民币国际化，成为通用货币会让流通在海外的人民币会慢慢沉淀下来。海外经济主体对人民币的需求量会逐步增多，且我国货币会被境外投资者更多的持有。人民币资本在国内外流出流入，人民币在海外被定价和交易，需求量产生波动，这些变化因素使得中央银行对于人民币监测监管的难度和货币库存量的统计难度升级，增加了中央银行对货币政策的制定与执行的难度性和复杂性。 人民币国际化进程中，伴随着海外投资者的活跃，境外人民币资产持有量规模会逐渐增大，由于海外人民币规模的变大，我国央行对制定货币政策和货币政策的实施的独立性在一定程度上降低受到海外人民币的规模和人民币国际化的逐渐深入。实行紧缩货币政策，利率水平提高，资产回报率相应上升，而海外投资者看的搞得资产回报率，则会纷纷投资，境外资本就会蜂拥而至流入境内，国家政府无法有效的控制扩张性局面，紧缩性货币政策就得不到有效的实施执行。政府要执行扩宽松的货币政策时，我国利率水平则被降低，而利率降低会造成资产收益率的降低，一旦资产回报率降低，海外投资者的兴趣随之降低，从而又导致境外人民币资产持有者变卖人民币，转投向收益率更高的其他的资产，那么资本大量从国内流出。4.4 人民币国际化对我国商业银行的影响商业银行是国家金融体系中的微观经济主体，人民币国际化也会给商业银行带来利好和危机挑战。（1）为利好；（2）（3）为危机挑战（1） 增加商业银行利润人民币成为国际货币后，全球通用人民币，将在国际社会或境外经济体中被大量的广泛的使用，成为投资者的首要选择之一，我国的人民币在国际间贸易合作所占的支付比势必增大。更多的海外国际或外国投资之所持有，更多的金融产品以金融及衍生品的也会越来越多的以人民币定价，这会有利于开展银行的中间业务，目前我国的银行收入主要来自于存贷款业务，而一些发达国家则是中间业务，一旦国际化后，从而获得利息以外的收入来增加银行的利润，共享人民币国际化带来的利好之处。商业银行境外人民币业务一旦发展起来，中间业务大量发展，也会成为海外人民币回流的重要途径，而这些循环有利于我国银行业的发展和我国金融经济的发展，而人民币国际化的道路也会走的更加顺畅。 (2）商业银行所面临的汇率波动风险加剧人民币国际化会造成我国汇率长期且频繁的波动震荡，而这一效应在我国踏上人民币国际化的初期道路就已显现，长期且频繁的汇率波动使国内商业银行的外汇缺口越来越大，在11年至12年间曾经单月最高降幅更是达到6.18%，国内银行以承担的汇率兑换的损失就增加，而且我国的出口型企业面对汇率波动所造成的损失不能够自己消化的同时却一并移交给了商业银行。正如上文中提到的，人民币国际化导致国内汇率面临长期上升的压力。而对银行整个的资产、负债以及银行收益都会产生影响随着国际化道路中人民币升值幅度的变大，而国内商业银行所持的外汇价值缩水。(3) 我国银行业竞争更为激烈。随着欧洲的欧元也渐渐国际化，美国国内的美元存款被欧洲美元市场的壮大而被分流。人民币国际化程度的加深肯定会使人民币离岸中心香港也逐步的发展起来。香港的离岸业务比大陆更加成熟，而香港运营人民币业务量扩大，则会对大陆人民币业务产生分流，境内银行则对分流的业务虎视眈眈，银行间纷纷抢夺被分流的人民币存款贷款市场，僧多粥少的国内商业银行竞争加剧白热化。一旦一小部分部分的商业银行为了抢夺资源和业务，采取不良竞争手段，不但危害了银行业的良性竞争，我国金融体系会受到一定影响和冲击。5 人民币国际化相关风险的防控措施人民币国际化给我国经济金融市场发展带来许多的利好机遇和健康影响，借助人民币国际化这一道路，很有可能是我国从经济大国成为经济强国，但是与此同时，人民币国际化道路上，如上文论到，我国也会面临众多不利的风险和不良的影响或是危机挑战，随着人民币国际化进程逐步加深，一些消极因素或是来自海外的各种危机挑战会影响到国内经济金融市场的稳定和健康。因此我们国内面对人民币国际化必须能够及时洞察可能产生的风险，使得人民币国际化的进程顺利进行下去。目前，推动人民币成为国际货币之一，是我国的头等大事首要任务之一，是一项我国坚定不移要走的经济发展战略，而且是要走出具有中国特色的经济发展战略，所以我们遇见洞察所有的挑战和风险，将所有的危机早早的扼杀在萌芽状态，切实防范和控制潜在的任何不良因素。以下我提出了一些我认为重要的防范化解人民币国际化的举措，从而得以人民币国际化这一战略进程顺利展开。 5.1 加强我国与其他国家的经济金融合作 人民币国际化的道路上，处处布满危险和荆棘，中国会面临来自国际上其他国家或国际社会上的种种压力或打压。因此想让人民币成为国际货币之一，就要努力的争取到国际社会和海外机构的认可与支持。现在，人民币在一下亚洲领国发展势头较好，所有人民币想要正式成为国际货币就要循序渐进，想要国际化就要先从周边化过渡到区域化，周边化则是尽量先与我国的邻国和亚洲区域经济体开始发展从而取得它们的支持，区域化则是尤其要与亚洲地区和开展经济金融合作，特别是展开货币金融方面的深化合作从而实现到从周边化到区域化。（1）扩大我国与亚洲区域和周边邻国的经济贸易合作，扩大人民币流通范围。稳定、健康、积极的经济增长正如前文说提到的，是人民币成为国际货币的夯实基础和物质保障，在经济发展的同时，我国先要实现的是从周边化到区域化，要有意识的与周边国家和我国的邻国保持经济金融合作，尤其是货币金融的交往，扩大中国在亚太地区经济增长，保证我国与亚洲国家和周边邻国的贸易合作交往逐步增加。大力推动中国对东亚国家和周边邻国的进口贸易交往，积极助力“中国东盟自由贸易区”的发展势头。以亚洲国家为圆心，逐步的辐射到其他地区，把亚洲地区作为人民币区域化的起航之处，推动人民币的区域化，先使得人民币在亚洲国家的广泛使用，从周边国家到亚洲国家，再让世界更多的关注到人民币。(2)加强中国与亚洲地区的金融货币合作，推动人民币国际化进程。目前，我们要继续发展与东亚经济体的货币互换项目。我国与东亚经济体开展的货币互换之旅的则是由与我国的友好国家的泰国“清迈协议”的签订。自“清迈协议”协议的签直到现今，货币互换的蛋糕越做越大。泰国不但是我国的邻国，也是我国的旅游胜地，我国为泰国的旅游业繁荣作出了巨大的贡献，自11 年末，我国不但与泰国一起促进两国的旅游业，我国和泰国海签订了 700 亿人民币的货币互换协议，为了乘热打铁逐步的实现周边化到区域化的转变，12 年年初，中国紧接着又与马来西亚签订1800亿人民币的货币互换协议。与这两个国家所签订的货币互换协议，不但能够帮助人民币争取到东亚区域贸易伙伴国的认可，从而提高人民币的国际地位，还能逐步拓宽我国国际化道路的门槛。所以，我国要想人民币国际化的道路进行的更加顺利的话，就必须将一些于海外的金融合作继续下去例如与东亚经济体的金融货币互换协议等金融货币合作深化发展，降低为人民币国际化的门槛；第二点，国内政府要同时将人民币债券发行规模扩大，前文阐述道我国人民币与日本日元之间的竞争，我国扩大债券发行，在债券市场拔得先机，则可以领先于日本的日元。我国发行的人民币债券也被称作熊猫债券，而日本也发行“武士债券”，熊猫债券是海外的机构在中国发行的以人民币计价的债券，同时，美国拥有“扬基债券”日本则是“武士债券”统属于外国债券类型。除了“熊猫债券”在香港发行的以人民币计价的债券被称为“点心债券”(dimsumbonds)，但是“点心债券”主要在香港发行非大陆发行，而且普及度较低。熊猫债券的发行者为外国金融机构，债券的购买者为我国投资者。2005 年，“熊猫债券”累计发行了21.3 亿元人民币，这些数量的债券是相继由亚洲开发银行和世界银行发行，深化了中国与亚洲国家之间的货币合作，为我国从周边化到区域化又跨进了一大步，是我国在亚洲债券市场上促进金融交流交往的有一座里程碑。因此要积极主动参与建设亚洲债券场，借此获得更多国际上对人民币成为国际货币的支持。 5.2 建立适应人民币国际化的经济金融市场运行机制 (1) 加深利率市场化程度人民币成为国际货币以后很大几率会造成境内境外利率不同而产生资金套利的流动，为避免对我国经济金融市场产生消极的影响，我们要深化利率市场改革从而避免产生这些不利因素而导致人民币国际化道路受阻，更是为论人民币成为国际货币而做出的努力。第一步是要完善国内市场利率体系。 目前，上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，一下简称shibor）是国内利率市场的定价标准，为了对市场现有的利率产品定价体系要做进一步改善，我国央行要建社一个完善完备且灵活的利率体系，就要以shibor为中心。若是市场上的利率产品定价以shibor为中心为基础，则这些金融产品的价格变动可以更加灵活而且更加的能够反映市场意志。同时，为了更好的改革国内利率定价系统，以更加灵活文件的利率机制，中央银行要以shibor为市场债券定价的基准在企业债券市场中深入推广和实行。第二步是先提高金融交易主体参与利率水平决定的自主定价能力。 在加深利率市场化的改革中，政府应该尽可能的把利率定价权力交还给金融市场主体，本质上只有市场才能反应最为真实的供求情况，利率水平市场化就是要经济金融市场的资金供求状况能被利率水平真正的反映出来，那么为了更实际的反应出市场信息，就必须根据分析市场交易的具体情况来判断，金融机构自主的对利率定价才能使其做到更好的反应。要想把握利率稳定和未来走势是可以通过内部利率预测模型的建立来确定的，我国商业银行作为国家重要的金融机构在提前预示市场基准收益率曲线走势的方向上，在利率市场化推进过程中有责任发挥最大的效力。最后一点是提供一个良好的金融环境来进行利率市场化。利率市场化的一个基础环境就是存在一个完善的金融市场体系，一个完善的金融市场体系不但可以为经济发展助力还可以消除人民币国际化中所产生的部分的消极风险。国内目前制约利率市场化深化改革的一个重要因素就是金融市场体系的不完善，不完善的体系不但会阻碍我国的国际化道路还未我国未来的经济发展埋下不利因素。目前我国迫在眉睫的就是要丰富资本市场，一个丰富且成熟灵活的国内资本市场会带来货币市场产品上更多的类型和层次，当局政府应该多多鼓励国内金融创新，这一点应该效法美国的历史，大力发展创新科技的同时让更多的经济交易主体或是高新的科技参与其中，借此将我国的金融市场体系建设的更好更加完善，为利率市场化提供一个良好改革前提，利率“自由浮动”是终极目标，从而做到规避人民币国际化对我国带来的不良风险。 (2)加强人民币汇率弹性，促进汇率形成更加市场化。我国目前汇率呈刚性，不完全由市场主导，但是在在人民币国际化的大背景之下，离岸人民币市场会渐渐成为一个完全由市场主导的汇率水平，那么不同汇率差价一定会造成资本的流动，汇率的不稳定对国际化路程和国内经济发展造成影响。所以，随着人民币成为国际性货币脚步的不断加快，人民币汇率水平的波动应该更加能够反映出市场意志。增加人民币汇率的灵活性，才能得出一个合理、正确的价值，是改革人民币汇率机制的只要目的，使得人民币汇率能够灵活的稳定的在一个合理的范围值内正常得上下调节自我波动并且能够反映真实的市场供求情况，不仅仅是国内政府对人民币汇率水平进行简单的具体波动幅度或是在数值上的调节。另一方面，目前我国国内金融资本项目并没有完全的对外开放，经常项目下的外汇收支水平还是汇率水平的形成的主要前提。今后，伴随人民币国际化进程不断加深，金融资本项目会逐步放开如此一来，金融资本项目下的外汇收支也会扩展成为人民币的汇率水平的形成基础，最终实现汇率市场化。同时，促使我国外汇市场的发展走向成熟。汇率的形成依托于外汇市场，要是想维持稳定灵活的汇率波动，必须要依托一个健全的外汇市场，而且成熟健全的外汇市场才能反映出真实的市场供求情况，从真实的供求情况也能为我国的汇率波动指引正确的道路。我国中央银行较多的对外汇市场的进行干涉，政府这只有形的手也过多的干涉市场，因此开放度和自由度相较欧美市场还有所欠缺，而且我国外汇市场的交易主体也为较单一。因此为保证外汇市场的良好运行和汇率市场化程度加深，就要增加国内外汇市场的交易主体，除商业银行以外，要更多的获得外汇交易商的青睐；吸引到更多的海外投资商的目光和兴趣进入到我国的外汇市场；政府监督监管在外汇市场交易的各个环节，完善我国的外汇交易法律法规。（4）推进金融资本项目开放，引导人民币的流通人民币在境内境外自由流动会有益于金融资本项目的放开，并且人民币国际化也会迫使我国的资本放开程度。为了将市场打开，扩展资本市场的开放程度，我国推出了 QFII 制度后，继而还出台了 QDII 制度，两种制度分别对合格的境外投资者开放了境内资本市场，允许合格的境内投资者到境外资本市场进行投资的制度。继美国次贷危机对我国造成的影响过后，又推出了一些有益我国经济金融资本项目开放的利好规则，比如人民币 ODI 和 FDI 业务试点等，取消这些对资本项目有所限制的政策和措施，利于进一步推动人民币成为国际货币的道路。我们要扩大国际贸易中人民币结算的比例和范围，积极引导人民币资本的流入和流出，使得国际上的投资者对我国市场更加青睐有加，扩大境外人民币市场的容量和深度，在人民币离岸市场和境内金融市场之间建立良性的互动机制。这样不但可以使人民币结算支付比失衡的问题得到缓解，还为人民币走出去提供了更方便的渠道。6. 总结改革开放以来中国经济实力的与日俱增，依托于我国经济实力的增强我国在国际社会上地位也在提高，人民币的成为国际货币的这一主题也被提上日程，成为了我国的一项国家发展战略。中国与亚洲其他经济体以及周边的一些邻居国家展开的广泛贸易合作，也让我国人民币成为国际货币之一的呼声受到越来越多的支持与推崇。人民币国际化增强我国的综合国力，正如马克思所说的经济基础决定上层建筑，综合国力上升我国在国际地位中稳步提升，扩大中国在国际金融体系中的影响力，影响力的提升还可以加大我国在国际事件上的的话语权，人民币成为国际货币给我国带来的会是很好的机遇与利好。我国一直贯彻党的重要纲领发展史解决一切问题的关键，因此人民币的国际化所必备的条件经济实力、综合国力，我国在党的带领下已经基本实现了。但是如果要成功的让人民币国际化，让我国的人民币在全球范围内通用，一定不重蹈日元国际化的覆辙，不走日本人的错误道路，推进人民币国际化的脚步一定不能操之过急，我国必须在党的领导下分阶段的促动人民币国际化的基础，日本实现日元国际化失败的案例就是一个典型的前车之鉴。正如上文所阐述道的，日本政府与民众过于乐观，日本政府对日元国际化所潜伏的风险疏于防范。而从事实上看，日本国内的金融体系建设程度远远落后于日本日元国际化的雄心和步伐，日本政府的盲目自信与对存在的问题不加以重视，最终日元国际化之路受阻，最后日元国际化以失败告终。为了不重蹈覆辙，我国要审时度势，必须时刻以日本失败的案例为警醒，逐步的循序渐进的促动人民币成为国际化货币，预见人民币的国际化道路中潜伏的危机。 人民币在成为国际性货币的过程中，我国的经济金融金融市场的正常运转会受到国际化带来影响因素。从宏观而言，会对汇率利率造成波动，并且货币政策独立制定与执行被左右。汇率利率的不稳定，会导致国际化的道路受阻也会影响我国经济发展的正常运转 ；政府独立制定和执行货币政策受挫，是国家主权受到影响，一旦国家主权受到影响则会引发更大的矛盾，并且国内货币政策实施的有效性降低。在微观层面上而言，商业银行所面对的人民币业务增多，尽管中间业务会给银行带来巨大的利润空间，但人民币国际化的推进进程中的可发展的前景与业务会对国内商业银行运作产生不利影响例如恶性竞争等。人民币国际化使人民币升值导致汇率弹性增大，很有可能加剧了商业银行所能面对的汇率风险的最大范围，从而使银行业受到冲击。 针对人民币在成为国际性货币所带来的危机与风险，我们国内加紧建设风险预警机制，政府的监督机制，加快本土金融资本市场的开放性和完善程度，大力改革利率市场化，让利率由市场所决定，建设能够反映市场意志的利率体系；多多参考其他国际货币的成功与失败，吸收美元的成功经验，吸取日本国际化道路上的教训，在我国共产党的带领下走出一条富有中国特色的人参考文献：1 赵星文.论人民币国际化的风险及其防控 山西财经大学,2012(2)：55-57.2李建东.论人民币国际化的风险与对策J.金融研究，2012(12)：11-22.3李建东.人民币国际化制约因素及推进措施J.财贸经济，2015(1)：5-16. 4李羽中.论人民币国际化的路径和方法J.金融论坛，2014(7)：24-29. 5李文佳.论人民币国际化的条件及进程J.电子科技大学学报，2015(3)：245-253. 6李瑾 刘朝圆.人民币国际化面临的风险和对策J.中国金融,2012(20：54-55. 7韩梅.人民币国际化问题浅析D.潍坊学院学报,2014.1期 8