财务管理第八章 财务分析学习教案

会计学1财务财务(ciw)管理第八章管理第八章 财务财务(ciw)分析分析第一页，共43页。第1页/共43页第二页，共43页。按分析按分析(fnx)(fnx)主体分主体分内部内部(nib)(nib)财务分析财务分析外部财务分析外部财务分析按按分析目的分析目的分分偿债能力分析偿债能力分析获利能力分析获利能力分析营运能力分析营运能力分析发展趋势分析发展趋势分析综合分析综合分析第2页/共43页第三页，共43页。按分析按分析(fnx)对象分对象分资产资产(zchn)(zchn)负债表分析负债表分析利润表分析利润表分析现金流量表分析现金流量表分析按按分析分析方法方法分分比率分析比率分析比较分析比较分析盈利状况盈利状况现金流动状况现金流动状况偿债能力和偿债能力和经营风险经营风险趋势分析趋势分析第3页/共43页第四页，共43页。第4页/共43页第五页，共43页。= = 流动资产流动资产(lidng (lidng zchn) zchn) 流动流动(lidng)(lidng)负债负债 速动比速动比率率= = 速速动资产动资产 流动负流动负债债 = =流动资产流动资产- -存货存货 流动负债流动负债 现金比率现金比率= =现金现金+ +现金等价物（短期有价证券）现金等价物（短期有价证券）流动负债流动负债 资产变现能力比率资产变现能力比率 第5页/共43页第六页，共43页。资产负债率资产负债率= =负债负债(f (f zhi)zhi)总额总额 资产资产(zchn)(zchn)总额总额 100%100% 股东权益比率股东权益比率 = =股东权益总额股东权益总额资产总额资产总额产权比产权比率率 = =负债总额负债总额股东权益总额股东权益总额国际约国际约6060 我国基础行业约我国基础行业约5050 加工业约加工业约6565 商贸业约商贸业约8080100%100% 权益乘权益乘数数 = =资产总额资产总额股东权益总额股东权益总额负债管理比率负债管理比率第6页/共43页第七页，共43页。偿债保障偿债保障(bozhng)(bozhng)比率比率= =负债负债(f (f zhi)zhi)总额总额经营活动现金净流量经营活动现金净流量利息保障倍数利息保障倍数 = =息税前利润息税前利润 利息费用利息费用 第7页/共43页第八页，共43页。第8页/共43页第九页，共43页。资产资产(zchn)(zchn)管理比率管理比率 = =销售收入净额销售收入净额 资产资产(zchn)平平均总额均总额存货周转率（次数）存货周转率（次数） = =销售成本销售成本 平均存货平均存货 = =销售成销售成本本( (期初存货余额期初存货余额+ +期末存货余额期末存货余额)/2 )/2 存货周转期（天数存货周转期（天数） = =360360存货周转率存货周转率第9页/共43页第十页，共43页。应收账款应收账款(zhn (zhn kun)kun)周转率周转率 = =销售收入净额销售收入净额 应收账款应收账款(zhn (zhn kun)kun)平均余额平均余额 = =销售收入净额销售收入净额( (期初应收账款余额期初应收账款余额+ +期末应收账款余额期末应收账款余额)/2 )/2 应收账款平均收账期应收账款平均收账期 = =360360应收账款周转率应收账款周转率销售收入销售收入- -销货退回销货退回- -销货折扣及折让。还销货折扣及折让。还可按赊销净额计算可按赊销净额计算 第10页/共43页第十一页，共43页。流动资产流动资产(lidng (lidng zchn)zchn)周转率周转率 = =销售收入总额销售收入总额(zng ) (zng ) 流动资产平均余额流动资产平均余额 = =销售收入净额销售收入净额( (期初流动资产余额期初流动资产余额+ +期末流动资产余额期末流动资产余额)/2 )/2 固定资产周转率固定资产周转率 = =销售收入总额销售收入总额 固定资产平均净值固定资产平均净值 = =销售收入净额销售收入净额( (期初固定资产净值期初固定资产净值+ +期末固定资产净值期末固定资产净值)/2 )/2 第11页/共43页第十二页，共43页。资产资产(zchn)(zchn)报酬率报酬率= =净利润净利润总资产平均总额总资产平均总额100%100% 股东权益报酬率股东权益报酬率= =净利润净利润股东权益平均总额股东权益平均总额100%100% 第12页/共43页第十三页，共43页。四、公司盈利四、公司盈利(yn l)能力分能力分析析n反映反映(fnyng)(fnyng)经营获利能经营获利能力的指标力的指标销售销售(xiosh(xioshu)u)毛利率毛利率= =销售毛利销售毛利销售收入净额销售收入净额100%100% = =销售收入净额销售收入净额- -销售成本销售成本 销售收入净销售收入净额额100%100% 销售净利率销售净利率= =净利润净利润销售收入净额销售收入净额100%100% 销售利润率销售利润率 = =营业利润营业利润销售收入净额销售收入净额100%100% 第13页/共43页第十四页，共43页。n反映反映(fnyng)(fnyng)成本成本费用的指标费用的指标成本费用净利率成本费用净利率(ll)(ll)= =净利润净利润成本费用总额成本费用总额(zng (zng )100%100% 四、公司盈利能力分析四、公司盈利能力分析 成本费用总额成本费用总额= =主营业务成本主营业务成本+ +主营业务税金及附主营业务税金及附加加+ +销售费用销售费用+ +管理费用管理费用+ +财务费用财务费用+ +所得税所得税第14页/共43页第十五页，共43页。四、公司盈利四、公司盈利(yn l)能力分能力分析析n反映股票投资的盈利反映股票投资的盈利(yn l)(yn l)能力能力的指标的指标每股收益每股收益(shuy) (shuy) = =净利润净利润- -优先股股利优先股股利发行在外的普通股加权平均股数发行在外的普通股加权平均股数 每股股利每股股利= =现金股利总额现金股利总额- -优先股股利优先股股利发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数股利发放率股利发放率=每股股利每股股利每股利润每股利润 100%100%第15页/共43页第十六页，共43页。四、公司盈利能力四、公司盈利能力(nngl)分析分析n反映股票投资的盈利能力反映股票投资的盈利能力(nngl)(nngl)的指标的指标每股净每股净资产资产 = =股东权益总额股东权益总额(zng )(zng )发行在外的股票股数发行在外的股票股数 市盈率市盈率 = =每股市价每股市价 每股利润每股利润股利保障倍数股利保障倍数 = =每股收益每股收益 每股股利每股股利 市净率市净率 =每股市价每股市价每股净每股净资产资产第16页/共43页第十七页，共43页。第17页/共43页第十八页，共43页。第18页/共43页第十九页，共43页。(xioshu)净利率总资产周净利率总资产周转率转率n销售销售(xioshu)净利率净利率=净净利润利润/销售销售(xioshu)收入收入n总资产周转率总资产周转率=销售销售(xioshu)收入收入/资产平均总资产平均总额额第19页/共43页第二十页，共43页。股东权益报酬率股东权益报酬率 = = 净利润净利润 / / 净资产净资产销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率资产报酬资产报酬率率平均权益乘数平均权益乘数 = = 平均总资产平均总资产/ / 平均股东权益平均股东权益净利净利润润销售收入销售收入总收入总收入总成本总成本销 售 收销 售 收入入资产总额资产总额销售成本销售成本销售费用销售费用管理费用管理费用财务费用财务费用税金税金营 业 外 支营 业 外 支出出流动资产流动资产非 流 动 资非 流 动 资产产货币性资金货币性资金应收及预付账款应收及预付账款短期投资短期投资存货存货固定资产固定资产长期投资长期投资无形及其他资产无形及其他资产 +第20页/共43页第二十一页，共43页。第21页/共43页第二十二页，共43页。练习练习(linx)：n1 1、甲股份有限公司去年实现息税前利润、甲股份有限公司去年实现息税前利润500500万万元。本年度资本结构与去年相同，资本总额元。本年度资本结构与去年相同，资本总额10001000万元，其中，债务万元，其中，债务300300万元（利息率万元（利息率10%10%）；普通股；普通股7070万股（每股价格万股（每股价格1010元）。息税前利元）。息税前利润比去年增长润比去年增长30%30%，预计按税后利润的，预计按税后利润的20%20%发放发放(ffng)(ffng)现金股利，年末股东权益总额预计为现金股利，年末股东权益总额预计为490490万元。甲公司市盈率为万元。甲公司市盈率为1212，所得税率，所得税率33%33%。 n要求：要求： 1 1）计算甲公司预期每股收益和每股市）计算甲公司预期每股收益和每股市价；价； 2 2）计算甲公司股票获利率和本年度留存）计算甲公司股票获利率和本年度留存收益；收益； 3 3）计算甲公司每股净资产和市净率。）计算甲公司每股净资产和市净率。第22页/共43页第二十三页，共43页。练习练习(linx)：n1）本年税后利润=500（1+30%）-30010%（1-33%）=415.4万元n每股收益(shuy)=415.4万元/70万股=5.93元n每股市价=5.9312=71.16元n2）每股股利=415.4万元20%/70=1.19元n股票获利率=1.19/71.16=1.67%n本年度留存收益(shuy)=415.4（1-20%）=332.32万元n3）每股净资产=490/70=7元n市净率=71.16/7=10.17第23页/共43页第二十四页，共43页。 某公司资产某公司资产(zchn)负债表负债表 1998年年12月月31日日 单位单位:万元万元资资 产产年初数年初数年末数年末数负债及股东权益负债及股东权益年初数年初数年末数年末数流动资产流动资产 流动负债流动负债: 货币资金货币资金510980 短期借款短期借款600840 短期投资短期投资45160 应付票据应付票据75140 应收票据应收票据3030 应付账款应付账款396710 应收账款应收账款9751380 预收账款预收账款3020 减减:坏账准备坏账准备9.7513.8 应付工资应付工资1.21.2应收账款净额应收账款净额965.251366.2 应付福利费应付福利费 预付账款预付账款3328 应付股利应付股利 应收补贴款应收补贴款 应交税金应交税金90100 其他应收款其他应收款20.259.8 其他应交款其他应交款7.812.8 存货存货8701380 其他应付款其他应付款22.536 待摊费用待摊费用34.52 预提费用预提费用7.516 待处理流动资产净损待处理流动资产净损失失124 一年内到期的长期负债一年内到期的长期负债120124 一年内到期的长期债一年内到期的长期债券投资券投资45 其他流动负债其他流动负债 流动资产合计流动资产合计25653960流动负债合计流动负债合计13502000第24页/共43页第二十五页，共43页。长期投资长期投资: 长期负债长期负债: 长期投资长期投资165360 长期借款长期借款7501100固定资产固定资产: 应付债券应付债券480840 固定资产原值固定资产原值36005800 长期应付款长期应付款156200 减减:累计折旧累计折旧9001500 其他长期负债其他长期负债 固定资产净值固定资产净值27004300 长期负债合计长期负债合计13862140 固定资产清理固定资产清理 递延税项递延税项: 在建工程在建工程225300 递延税款贷项递延税款贷项 待处理固定资产待处理固定资产净损失净损失 负债合计负债合计27364140 固定资产合计固定资产合计:29254600股东权益股东权益: 无形资产无形资产: 股本股本22503000 无形资产无形资产3064 资本公积资本公积198480递延及其他资产递延及其他资产: 盈余公积盈余公积328.5918 递延资产递延资产1516 其中其中:公益金公益金127.5316其他资产其他资产 末分配利润末分配利润187.5462 递延及其他资产递延及其他资产合计合计1516 股东权益合计股东权益合计29644860资产总计资产总计57009000负债及股东权益总负债及股东权益总计计57009000第25页/共43页第二十六页，共43页。项项 目目本本 月月 数数(略略)本年累计数本年累计数一一.主营业务收入主营业务收入 17440 减减:折扣与折让折扣与折让 400 主营业务收入净额主营业务收入净额 17040 减减:主营业务成本主营业务成本 8380.80 主营业务税金及附加主营业务税金及附加 1352二二.主营业务利润主营业务利润 7307.20 加加:其他业务利润其他业务利润 1702.80 减减:营业费用营业费用 2740 管理费用管理费用 2100 财务费用财务费用 650三三.营业利润营业利润 3520 加加:投资收益投资收益 126 补贴收入补贴收入 营业外收入营业外收入 17 减减:营业外支出营业外支出 31四四.利润总额利润总额 3632 减减:所得税所得税 1112五五:净利润净利润 2520 2. 2.利润表利润表 某公司某公司(n s)(n s)利润表利润表 1998 1998年年1212月月 单位单位: :万元万元第26页/共43页第二十七页，共43页。3.3.现金流量表现金流量表某公司某公司(n s)(n s)现金流量表现金流量表 1998 1998年年1212月月 单位单位: :万元万元项项 目目金金 额额一.经营活动产生的现金流量销售商品,提供劳务收到的现金17796收到的租金148收到的增值税销项税额和退回的增值税2996收到的除增值税以外的其他税费返还900收到的其他与经营活动有关的现金600现金流入小计22440购买商品,接受劳务支付的现金13240经营租赁所支付的现金20支付给职工及为职工支付的现金516支付的增值税款1560支付的所得税款1080支付的除增值税,所得税外的其他税费1444支付的其他与经营活动有关的现金940现金流出小计19800经营活动产生的现金流量净额2640第27页/共43页第二十八页，共43页。二二.投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量 收回投资所收到的现金收回投资所收到的现金210 分得股利或利润所收到的现金分得股利或利润所收到的现金104 取得债券利息收入所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金26 处置固定资产处置固定资产,无形资产和其他长期资产收回的现金净额无形资产和其他长期资产收回的现金净额30收到的其他与投资活动有关的现金收到的其他与投资活动有关的现金 现金流入小计现金流入小计370 购建固定资产购建固定资产,无形资产和其他长期资产所支付的现金无形资产和其他长期资产所支付的现金1710 权益性投资所支付的现金权益性投资所支付的现金32 债权性投资所支付的现金债权性投资所支付的现金120 支付的其他与投资活动有关的现金支付的其他与投资活动有关的现金28 现金流出小计现金流出小计1890 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-1520第28页/共43页第二十九页，共43页。三三.筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量 吸收权益性投资所收到的现金吸收权益性投资所收到的现金 发行债券所收到的现金发行债券所收到的现金300 借款所收到的现金借款所收到的现金200 收到的其他与筹资活动有关的现金收到的其他与筹资活动有关的现金 现金流入小计现金流入小计500 偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金660 发生筹资费用所支付的现金发生筹资费用所支付的现金4 分配股利或利润所支付的现金分配股利或利润所支付的现金300 偿付利息所支付的现金偿付利息所支付的现金246 融资租赁所支付的现金融资租赁所支付的现金10 减少注册资本所支付的现金减少注册资本所支付的现金 支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金 现金流出小计现金流出小计1220 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-720 四四.汇率变动对现金的影响汇率变动对现金的影响 五五.现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额400第29页/共43页第三十页，共43页。另外另外, ,假定该公司流通在外的普通股股数为假定该公司流通在外的普通股股数为50005000万股万股, ,每股市价为每股市价为1515元元, ,该公司的财该公司的财务费用是利息费用务费用是利息费用, ,并且无资本化利息并且无资本化利息; ;销售收入都是赊销销售收入都是赊销. .要求：根据要求：根据(gnj)(gnj)以上资料计算该公司以上资料计算该公司19981998年度的下列财务比率年度的下列财务比率:(1):(1)流动比率流动比率;(2);(2)速动比率速动比率;(3);(3)现金流量比率现金流量比率;(4);(4)资产负债率资产负债率;(5);(5)偿债保障比率偿债保障比率;(6);(6)利息保障倍利息保障倍数数;(7);(7)应收账款周转率应收账款周转率;(8);(8)存货周转率存货周转率;(9);(9)总资产周转率总资产周转率;(10);(10)资产报酬率资产报酬率;(11);(11)股股东权益报酬率东权益报酬率;(12);(12)销售净利率销售净利率;(13);(13)每股现金流量每股现金流量;(14);(14)每股利润每股利润;(15);(15)市盈率市盈率. .答案答案: :(1) (1) 流动比率流动比率= =流动资产流动资产/ /流动负债流动负债=3960/2000=1.98=3960/2000=1.98(2) (2) 速动比率速动比率=(=(流动资产流动资产- -存货存货)/)/流动负债流动负债=(3960-1380)/2000=1.29=(3960-1380)/2000=1.29(3) (3) 现金流量比率现金流量比率= =经营活动现金净流量经营活动现金净流量/ /流动负债流动负债=2640/2000=1.32=2640/2000=1.32(4) (4) 资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额/ /资产总额资产总额=4140/9000=0.46=4140/9000=0.46(5) (5) 偿债保障比率偿债保障比率= =负债总额负债总额/ /经营活动现金净流量经营活动现金净流量=4140/2640=1.57=4140/2640=1.57(6) (6) 利息保障倍数利息保障倍数=(=(税前利润税前利润+ +利息费用利息费用)/)/利息费用利息费用 =(3632+650)/650=6.59 =(3632+650)/650=6.59第30页/共43页第三十一页，共43页。(7) (7) 应收账款周转率应收账款周转率= =赊销收入净额赊销收入净额/ /应收账款平均余额应收账款平均余额 =2 =2赊销收入净额赊销收入净额/(/(期初应收账款期初应收账款+ +期末应收账款期末应收账款) ) =2 =217040/(975+1380)=14.4717040/(975+1380)=14.47(8) (8) 存货周转率存货周转率= =销售成本销售成本/ /平均存货平均存货= =销售成本销售成本2/(2/(期初期初+ +期末存货余额期末存货余额) ) =8380.80 =8380.802/(870+1380)=7.452/(870+1380)=7.45(9) (9) 总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入/ /资产平均余额资产平均余额 = =销售收入销售收入2/(2/(期初资产总额期初资产总额+ +期末资产总额期末资产总额) ) =17040 =170402/(4700+9000)=2.322/(4700+9000)=2.32(10) (10) 资产报酬率资产报酬率= =净利润资产平均总额净利润资产平均总额100% =2520/7350100% =2520/7350100%=34.29%100%=34.29%(11) (11) 股东权益报酬率股东权益报酬率= =净利润净利润/ /股东权益平均总额股东权益平均总额100%100% =2520/3912 =2520/3912100%=64.12%100%=64.12%(12)(12)销售净利率销售净利率= =净利润净利润/ /销售收入净额销售收入净额100%=2520/17040100%=2520/17040100%=14.79%100%=14.79%(13) (13) 每股现金每股现金(xinjn)(xinjn)流量流量= =经营活动现金经营活动现金(xinjn)(xinjn)净流量净流量/ /普通股股数普通股股数=2640/5000=0.528=2640/5000=0.528(14) (14) 每股利润每股利润= =净利润净利润/ /普通股股数普通股股数=2520/5000=0.504=2520/5000=0.504(15) (15) 市盈率市盈率= =每股市价每股市价/ /每股利润每股利润=15/0.504=29.76=15/0.504=29.76第31页/共43页第三十二页，共43页。3 3、杜邦分析法的应用、杜邦分析法的应用资料资料(zlio):(zlio):某公司某公司20002000年的销售收入为年的销售收入为6250062500万元万元, ,比上年提高比上年提高28%,28%,有关的财务比率如下有关的财务比率如下表所示表所示( (该公司正处于免税期该公司正处于免税期):):财务比率财务比率19991999年同行业平年同行业平均均19991999年本公司年本公司20002000年本公司年本公司应收账款回收期应收账款回收期( (天天) )353536363636存货周转率存货周转率2.502.502.592.592.112.11销售毛利率销售毛利率38%38%40%40%40%40%销售营业利润率销售营业利润率( (息税前息税前) )10%10%9.6%9.6%10.63%10.63%销售利息率销售利息率3.73%3.73%2.4%2.4%3.82%3.82%销售净利率销售净利率6.27%6.27%7.20%7.20%6.816.81总资产周转率总资产周转率1.141.141.111.111.071.07固定资产周转率固定资产周转率1.41.42.022.021.821.82资产负债率资产负债率58%58%50%50%61.3%61.3%已获利息倍数已获利息倍数2.682.684 42.782.78第32页/共43页第三十三页，共43页。要求要求: :1.1.运用杜邦财务分析运用杜邦财务分析(fnx)(fnx)原理原理, ,比较比较20002000年该公司与同行业平均的净资产收益率年该公司与同行业平均的净资产收益率, ,定性分定性分析析(fnx)(fnx)其差异的原因其差异的原因. .2.2.运用杜邦财务分析运用杜邦财务分析(fnx)(fnx)原理原理, ,比较比较20002000年与年与19991999年的净资产收益率年的净资产收益率, ,定性分析定性分析(fnx)(fnx)其变化的原因其变化的原因. .答案答案: :1.20001.2000年与同行业平均比较年与同行业平均比较: :本公司净资产收益率本公司净资产收益率= =销售净利率资产周转率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数 =7.2%1.11/(1-50%)=15.98% =7.2%1.11/(1-50%)=15.98%行业平均净资产收益率行业平均净资产收益率=6.27%=6.27%1.14/(1-58%)=17.02%1.14/(1-58%)=17.02%销售净利率高于同行业水平销售净利率高于同行业水平0.93%,0.93%,其原因是销售成本率低其原因是销售成本率低2%,2%,或毛利率高或毛利率高2%,2%,销售利息率销售利息率(2.4%)(2.4%)较同行业较同行业(3.73%)(3.73%)低低1.33%.1.33%.资产周转率略低于同行业水平资产周转率略低于同行业水平0.030.03次次, ,主要原因是应收账主要原因是应收账款回收较慢款回收较慢. .权益乘数低于同行业水平权益乘数低于同行业水平, ,因为其负债较少因为其负债较少. .2.20002.2000年与年与19991999年比较年比较 1999 1999年净资产收益率年净资产收益率=7.2%=7.2%1.111.112=15.98%2=15.98% 2000 2000年净资产收益率年净资产收益率=6.81%=6.81%1.07/(1-61.3%)=18.83%1.07/(1-61.3%)=18.83%销售净利率比销售净利率比19991999年低年低0.39%,0.39%,主要原因是销售利息率上升了主要原因是销售利息率上升了1.42%.1.42%.资产周转率下降资产周转率下降, ,主要原主要原因是固定资产和存货周转率下降因是固定资产和存货周转率下降. .权益乘数增加权益乘数增加, ,原因是负债增加原因是负债增加. .第33页/共43页第三十四页，共43页。第34页/共43页第三十五页，共43页。资产资产金额（元）金额（元）负债及所有负债及所有者权益者权益金额（元）金额（元）货币资金货币资金2500025000流动负债流动负债 应收帐款应收帐款 存货存货 长期负债长期负债 固定资产净额固定资产净额294000294000所有者权益所有者权益240000240000资产总计资产总计 负值及所有负值及所有者权益合计者权益合计 第35页/共43页第三十六页，共43页。第36页/共43页第三十七页，共43页。第37页/共43页第三十八页，共43页。资产资产金额金额负债及所有负债及所有者权益者权益金额金额货币资金货币资金5050应付账款应付账款100100 应收账款应收账款 长期负债长期负债 存货存货 实收资本实收资本100100 固定资产净额固定资产净额留存收益留存收益100100资产总计资产总计 负值及所有负值及所有者权益合计者权益合计 4 4、某公司、某公司1212月月3131日的资产负债表如下日的资产负债表如下(rxi)(rxi)：（单位：万元：（单位：万元）第38页/共43页第三十九页，共43页。第39页/共43页第四十页，共43页。第40页/共43页第四十一页，共43页。第41页/共43页第四十二页，共43页。第42页/共43页第四十三页，共43页。