国家开放大学22春“形考”《企业集团财务管理》离线作业（一）辅导答案32

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟！ 住在富人区的她国家开放大学22春“形考”企业集团财务管理离线作业（一）辅导答案一.综合考核(共50题)1.选取相关指标对企业集团业绩进行评价。参考答案：选取相关指标对企业集团业绩进行评价：企业集团管理业绩评价的原则：1.目标一致性原则。为了发挥企业集团的协作优势，实现集团利益的最大化，集团公司在进行评价指标的设置时必须首先考虑目标一致性原则.该原则要求，对子公司的目标设定与考核必须有助于防止子公司在违背企业集团利益的基础上追求自身利益的最大化。2.战略符合性原则。企业管理应是一种战略性管理，即应考虑企业的可持续性发展.战略性原则要求业绩评价指标的设置要考虑以下两个方面：注重财务指标与非财务指标间的均衡。财务指标存在以下缺陷：第一，财务指标主要是结果性指标，只能反映行为的结果，不能反映行为的过程。第二，财务指标不能全面反映管理者的经营管理业绩。财务会计报表是以会计特有的语言来反映企业财务状况，经营成果和现金流量，这就使得许多不能用会计特有的语言来表述的非财务业绩，由于不能进入财务报表而难以通过财务指标反映出来。第三，财务指标极易受到人为操纵，上述缺陷导致单纯的财务指标所构建的业绩评价体系容易导致管理者的短期行为，例如管理者常常通过缩减研究开发支出来增加本期利润，显然这不利于企业的长远发展.因此，为了企业的可持续发展，企业应该设置战略性的业绩衡量体系。注重赢利性指标与流动性指标间的均衡。在用财务标准衡量企业管理业绩时，不能只看到其赢利性，还必须充分了解资产的质量及其流动性。企业的账面赢利性很强，但资产质量不高，流动性很差，也可能给企业带来极大的风险。如不惜应收账款的质与量而大量销售取得赢利，就可能由于大量坏账的产生给企业带来巨大的损失。3.可控性原则。可控性原则就是要求对子公司管理者的业绩评价应限于其权利可控的范围。影响业绩的因素有很多是管理者不能控制的，如外部市场环境的变化，总部分摊的管理费用等。只有在业绩评价时剔除这些不可控因素的影响，才能使评价更为公平，合理，达到激励，约束管理者的目的。二，平衡记分卡的基本内容平衡记分卡是2世纪9年代由和研究提出的一种新型的企业内部业绩评价方法。它克服了传统单纯以财务指标进行业绩评价的不足，既包括财务方面的衡量，又包括非财务方面的衡量; rn既强调结果，又注重过程。一般来说，业绩评价的财务指标涉及三个方面，即赢利能力、营运能力和偿债能力。对于赢利能力指标主要有三种不同的评价基础，它们分别是利润基础，现金基础和市价基础。而以利润为基础的评价指标又可具体分为会计利润基础(如销售增长率，可控边际贡献，税后利润，等)和经济利润基础(如经济增加值和修正的经济增加值)两个方面。以现金为基础的评价指标主要有经营现金净流量，自由现金净流量等一系列指标。以市价为基础的赢利性指标主要有股票市价等。对于营运指标，它反映企业运用现有的资产创造价值的能力，涉及资产周转率，存货周转率和应收账款周转率等指标。对于偿债能力指标，它立足于企业经营的安全性，主要涉及流动比率，速动比率和资产负责率等一系列指标，平衡记分卡的非财务指标涉及顾客、内部业务流程和学习与成长三个方面。2.并购支付方式中，()通常用于目标公司获利不佳，急于脱手的情况下。A.股票对价方式B.现金支付方式C.卖方融资方式D.杠杆收购方式参考答案：C3.融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。()A.正确B.错误参考答案：A4.预算管理的环节一般包括()。A.预算编制B.预算执行C.预算决策D.预算调整E.预算考核参考答案：ABDE5.当前，企业集团组建与运行的主要方式有()。A.投资B.并购C.重组D.联盟E.协作参考答案：ABD6.金融控股型企业集团特别强调母公司的()。A.财务功能B.会计功能C.管理功能D.经营功能参考答案：A7.案例分析题：(1) 资料：2003年，TCL集团(000100)借助于运用吸收合并式，通过TCL集团首发股票并与其控股的上市子公司“TCL通讯”(TCL集团对TCL通讯直接或间接持有56.37%的股份)进行股权换股，实现了整体上市的目标。TCL集团整体上市及其背景：2003年9月29日，TCL集团整体上市计划获得了证监会批准，并在国内证券市场开创了“换股公募”的发行上市方案，同时TCL集团吸收合并旗下的深市上市公司TCL通讯(000542)。按计划，TCL集团将向TCL通讯全体流通股股东发行流通股股票，TCL通讯的流通股股东以持有的TCL通讯流通A股购买。方案确定的折股价格为每股21.15元。在TCL案例中，TCL集团和上市公司TCL通讯盈利能力接近，TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市，对TCL通讯可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。通过对社会公众股东发行新股，TCL集团募集25亿元资金，从而支持TCL集团的国际化发展。TCL集团整体上市模式及其优势：TCL集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发行，另一部分是折换“TCL通讯”(000542)流通股股东所持股票。TCL集团整体上市模式的优势主要有：(1)集团公司股东利益最大化。TCL集团整体上市模式由于是集团公司吸收合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的直接股东，股权价值大幅提高。(2)上市彻底。TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市的方式比较彻底，大大减少了关联交易对中小投资者利益的侵害; 同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题，由于TCL集团通过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降，减少委托代理成本，有利于上市公司更加规范的运作和长期的发展。根据上述背景资料及其他相关材料，要求：(1)分析企业集团整体上市的动机有哪些?(2)TCL集团整体上市的特点是什么?你认为这一模式的操作难点主要体现在哪些方面?(3)通过各种途径收集宝钢股份的整体上市的资料，并其将TCL集团整体上市案例进行比较，分析其间的差异。参考答案：(1)整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。整体上市动机包括:解决融资不足的问题，解决企业集团总部与控股上市子公司之间的各种治理、管理问题，如关联交易、业绩操纵、利益输送、同业竞争等。(2)很明显，TCL rn集团整体上市的特点就是换股合并方式的整体上市。既通过集团首发股票并与其控股的上市子公司“TCL通讯”进行股权换股，实现整体上市的目标。这样的好处在于，对TCL通讯而言，可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而整体上市对TCL rn集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规划效应及协同效应更是意义重大。这种模式的优势主要有：一，集团公司股东利益最大化; rn二，上市彻底，减少了关联交易对中小投资者的侵害，同时缓解了国有股“一股独大”的问题。这一模式的操作难点在于：业务与资产良莠不齐，容易导致资本市场估值偏低和运行低效率; rn其次，一般来说，为保证原上市公司股东的权益，换股价格相对较高。(3)宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由原来的 rn29%降至21%单就上市公司主业的盈利能力来说，整体上市并没有起到更多的积极作用。8.经济增加值(EVA)的核心理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。经济增加值的基本计算公式是用()减去资本成本。A.税后净营业利润B.息税前利润C.销售收入D.平均资产总额参考答案：A9.并购中，对目标公司价值评估模式中市场比较法的第一步是选择可比公司。可比公司一般要求满足()等条件。A.行业相同B.规模相近C.经营风险类似D.财务杠杆相当E.具有活跃交易参考答案：ABCDE10.从企业集团发展历程看，处于初创期且规模相对较小的企业集团，或者业务单一型企业集团主要适合于()的组织结构。A.U型结构B.H型结构C.M型结构D.N型结构参考答案：A11.出于对财务总监责任定位不同，财务总监委派制可分为()等类型。A.监控型财务总监制B.决策型财务总监制C.协作型财务总监制D.混合型财务总监制E.参与型财务总监制参考答案：ABD12.企业集团设立财务公司应当具备的条件之一，申请前一年，按规定并表核算的成员单位资产总额不低于50亿元人民币，净资产率不低于()。A.20%B.30%C.40%D.50%参考答案：B13.企业集团U 型组织结构也称“一元结构”，产生于现代企业的早期阶段，是现代企业最基本的一种组织形式。()A.正确B.错误参考答案：A14.一般情况下，集团总部功能定位主要体现为()。A.战略决策和管理功能B.资本运营和产权管理功能C.财务控制和管理功能D.日常财务管理功能E.人力资源管理功能参考答案：ABCDE15.企业集团财务管理分析所需要的外部信息有()。A.国家宏观经济政策B.公司预算C.行业报告D.集团战略E.资本市场与产品市场相关信息参考答案：ACD16.一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括()等方面。A.内部作业流程B.营运能力C.科研能力D.偿债能力E.盈利能力参考答案：CE17.企业集团资金集中管理模式有多种，主要包括()。A.总部财务统收统支模式B.总部结算中心模式C.内部银行模式D.总部财务备用金拨付模式E.财务公司模式参考答案：ABCDE18.制定企业集团财务战略时，下列属于内部因素的有()。A.金融环境B.集团整体战略C.集团财务能力D.资本市场发展程度E.行业、产品生命周期参考答案：BCE19.()属于预算监控指标中的非财务性关键业绩。A.收入B.产品产量C.利润D.资产周转率参考答案：D20.低杠杆化、杠杆结构长期化属于()融资战略。A.激进型B.长期型C.中庸型D.保守型参考答案：D21.影响企业集团组织结构选择的最主要因素有()。A.投资风险B.税务C.公司环境D.法律法规E.公司战略参考答案：CE22.作为一个战略经营单位，企业集团分部财务管理分析重点更侧重于()。A.集团创造价值能力B.战略决策有效性C.资产运营效率和效果D.企业集团增长分析参考答案：C23.简述企业集团财务战略的含义。参考答案：在企业集团战略管理中，财务战略既体现为整个企业集团的财务管理风格或者说是财务文化，如财务稳健注意或财务激进主义，财务管理“数据”化和财务管理“非数据”化等也体现为集团总部，集团下属各经营单位等为实现集团战略目标而部署的各种具体财务安排和运作策略，包括投资与并购，融资安排与资本结构，财务资源优化配置与整合，股利政策等。24.可持续增长率表明，任何企业的发展速度都不是任意而定，集团发展速度受制于现有资产的周转能力。()A.正确B.错误参考答案：A25.在集团治理框架中，最高权力机关是()。A.董事会B.集团股东大会C.经理层D.职工代表大会参考答案：B26.从业绩可控性程度，业绩可分为()。A.财务业绩与非财务业绩B.资产业绩与服务业绩C.当期业绩与任期业绩D.经营业绩与管理业绩参考答案：D27.基于战略管理过程的集团管理报告体系，应在企业集团管理分析报告内容中体现：战略及预算目标;(); 差异分析; 未来管理举措等四项内容。A.实际业绩B.预算业绩C.增加业绩D.总体业绩参考答案：A28.以下特点中，属于分权式财务管理体制优点的是()。A.有效集中资源进行集团内部整合B.在一定程度上鼓励子公司追求自身利益C.避免产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险D.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策参考答案：D29.下列指标中，不属于偿债能力的财务指标有()。A.流动比率B.速动比率C.资产负债率D.存货周转率参考答案：B30.财务公司作为非银行金融机构，其风险大体来自于()。A.战略风险B.信用风险C.法律风险D.市场风险E.操作风险参考答案：ABDE31.根据国资委相关规则，国有企业平均资本成本率统一为6.5%。()A.正确B.错误参考答案：B32.企业集团战略管理以企业集团全局为管理对象，追求集团整体效益。这符合企业集团战略管理的高层导向的特点。()A.正确B.错误参考答案：B33.在H型组织结构中，集团总部作为母公司，利用()以出资者身份行使对子公司的管理权。A.行政手段B.控制机制C.股权关系D.分部绩效参考答案：C34.客户业绩的核心评价指标包括()。A.市场份额B.老客户保持率C.新客户获得率D.客户满意度E.从客户处所获得的利润率参考答案：ABCDE35.市场为基础的内部转移价格基本类型有()。A.实际成本法B.标准成本法C.协议价格法D.市场价格法E.成本加成法参考答案：BC36.企业集团投资方式中的新设投资方式，具有可控性强、形成生产能力并进入市场较快等优点。()A.正确B.错误参考答案：B37.专业化投资战略的优点主要有()。A.有利于在集中的专业做精做细B.容易抓住较好的投资机会C.有利于在自己擅长的领域创新D.有利于提高管理水平E.有利于控制投资风险参考答案：ACD38.集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和()业绩评价。A.事业部B.分公司C.子公司D.集团整体参考答案：D39.在财务管理实践中，企业集团集团财务理念主要有()。A.利润最大化B.协同效应最大化的价值理念C.可持续发展的增长理念D.数据化的管理文化E.总部与成员企业共同发展参考答案：BCD40.当投资企业拥有被投资企业有表决权的资本比例超过50%以上时，母公司对被投资企业拥有的控制权为()。A.全资控股B.共同控股C.相对控股D.绝对控股参考答案：D41.企业集团总预算具有事先规划和事后汇总的双重作用。()A.正确B.错误参考答案：A42.利用贡献毛益法对分部及非独立法人单位进行财务业绩评价，具有一定的主观性。()A.正确B.错误参考答案：A43.财务状况是对公司某一时点的资产运营以及()等的统称。A.资产负债结构B.资产负债比率C.资产结构D.负债结构参考答案：B44.股利政策属于集团重大财务决策。因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。()A.正确B.错误参考答案：A45.()不属于预算管理的环节。A.预算编制B.预算执行C.预算组织D.预算调整参考答案：C46.当投资企业直接或通过子公司间接地拥有被投资企业20%以上但低于50%的表决权资本时，会计意义的控制权为()。A.控制B.共同控制C.重大影响D.无重大影响参考答案：C47.多元化投资战略的优点主要有()。A.有利于分散经营风险B.有利于降低组织与管理成本C.有利于降低交易费用D.有利于企业集团内部协作，提高效率E.有利于构建内部资本市场，提高资本配置效率参考答案：ABCDE48.由于内部资本市场的存在，企业集团外部融资需要量完全等同于集团下属各单一企业外部融资需要量的简单加总。()A.正确B.错误参考答案：B49.从企业集团战略管理角度，任何企业集团的投资决策权都集中于集团总部。()A.正确B.错误参考答案：B50.请对金融控股型企业集团进行优劣分析。参考答案：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：(1)资本控制资源能力的放大。 rn(2)收益相对较高。(3)风险分散。当然，金融控股型企业集团的劣势也非常明显。主要表现在： (1)税负较重。(2) 高杠杆性。(3)“金字塔”风险。