财务管理例题整理

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- 杠杆效应与资本结构例题1.【例】某企业取得5年期长期借款200万元,年利率10，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2,企业所得税率20%，该项借款的资本成本率为：一般模式折现模式（考虑时间价值):即：200(1-0.2)=20010%（120%)（P/A,Kb，5）+200（P/F，Kb，5）用8进行第一次测试：16（P/A，8%，5）200（P/F，8，5）163.99272000.6806200199.6用9%进行第二次测试：16(P/A，9,5)200(P/F,9,5)163.88972000。6499192.22199.6按插值法计算：解之得K =8%+ =8.05%2.【例】某公司普通股系数为1。5，此时一年期国债利率5，市场平均报酬率15%，则该普通股资本成本率为：3。【例】某公司普通股市价30元，筹资费用率2，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10。则： +10%=12.24 4.【例】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2留存收益资本成本 =2（12）/25100% 2% =10。16%.5.【例】万达公司205年期末的长期资本账面总额为1000万元，其中：银行长期借款400万元,占40;长期债券150万元，占15%；普通股450万元，占45。个别资本成本分别为：5、6%、9%.普通股市场价值为1600万元，债务市场价值等于账面价值。则该公司的平均资本成本为：按账面价值计算： 按市场价值计算:6.【例】某公司设定的目标资本结构为：银行借款20%、公司债券15%、普通股65%.现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为:银行借款7，公司债券12%，普通股权益15。追加筹资300万元的边际资本成本如下表所示。 边际资本成本计算表资本种类 目标资本结构 追加筹资额 个别资本成本 边际资本成银行借款 20 60万元 7 1.4%公司债券 15% 45万元 12% 1。8普通股 65% 195万元 15 9.75合计 100% 300万元 12。957。【例】有A、B、C三个公司,资本总额均为1000万元,所得税率均为30%，每股面值均为1元。A公司资本全部由普通股组成；B公司债务资本300万元（利率10）,普通股700万元;C公司债务资本500万元(利率10.8），普通股500万元.三个公司208年EBIT均为200万元，209年EBIT均为300万元，EBIT增长了50%。有关财务指标如下表所示： 普通股盈余及财务杠杆的计算 单位：万元利润项目 A公司 B公司 C公司普通股股数 1000万股 700万股 500万股利润总额=EBITI 208年 200 170 146 209年 300 270 246增长率 50 58。82 68.49%净利润=利润总额（1-T） 208年 140 119 102.2 209年 210 189 172.2增长率 50 58。82 68.49%普通股盈余=净利润 208年 140 119 102。2 209年 210 189 172.2增长率 50% 58。82 68。49%每股收益=净利润普通股股数 208年 0。14元 0。17元 0.20元 209年 0.21元 0。27元 0。34元增长率 50% 58.82% 68.49%财务杠杆系数 1.000 1。176 1。3708.【例】某企业有关资料如表所示，可以分别计算其208年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数. 杠杆效应计算表 单位：万元项目 208年 209年 变动率销售额(售价10元） 1000 1200 +20边际贡献(单位4元) 400 480 +20固定成本 200 200 -息税前利润（EBIT） 200 280 +40%利息 50 50 利润总额 150 230 +53.33净利润（税率20%) 120 184 +53。33%每股收益(200万股,元） 0。60 0.92 +53。33%经营杠杆（DOL） 2.000财务杠杆（DFL） 1.333总杠杆（DTL） 2。6679。【例】某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为 Y=400000300X.假定该企业2011年度 A产品销售量为10000件，每件售价为500元,企业资产总额为10000000元，资产负债率为50%，负债利息率为12，预计该企业201年的销量会提高10，其他条件不变。要求:(1）计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数？(2）计算该企业2012年息税前利润的增长率为多少？(3）计算该企业2012年每股收益的增长率为多少？【答案】（1）边际贡献=5001000030010000=2000000（元）息税前利润=2000000400000=1600000(元）利息=100000005012=600000（元)经营杠杆系数=2000000/1600000=1.25财务杠杆系数=1600000/(1600000600000)=1.6总杠杆系数=1。251。6=2或：=2000000/（1600000600000）=2（2）息税前利润的增长率=1。2510%=12.5（3）每股收益的增长率=210=20。10。【例题41单选题】某公司目前的净利润为750万元,所得税税率为25%,利息200万元，固定生产经营成本为300万元,预计销量上涨10%，则下列表述正确的是( C ）.A.经营杠杆系数为1。2B.财务杠杆系数为1。25C。总杠杆系数为1.5D.预计每股收益增长率为12.5%【答案】C【解析】税前利润=750/（1-25%)=1000（万元）息税前利润=1000+200=1200（万元）边际贡献=1200+300=1500(万元）经营杠杆系数=1500/1200=1.25财务杠杆系数=1200/1000=1.2总杠杆系数=1。251。2=1。5每股收益增长率=1。510=15%.11.【例】光华公司目前资本结构为:总资本1000万元,其中债务资本400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元)。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案：甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。乙方案:增发普通股100万股，每股发行价3元.根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20，不考虑筹资费用因素。要求：（1)计算每股收益无差别点；（2)计算分析两个方案处于每股收益无差别点时的每股收益，并指出其的特点；（3）根据财务人员有关追加筹资后的预测，帮助企业进行决策；（4）若追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60,固定成本为200万元，所得税率20%，分别计算利用两种筹资方式的每股收益为多少。（1）计算每股收益无差别点=376（万元）EBIT为376万元是两个筹资之案的每股收益无差别点。（2）EPS股=（37640）（120%）/(600+100）=0。384(元/股）EPS债=(3764048）(120%）/600=0.384（元/股）在每股收益无差别点上，两个方案的每股收益相等，均为0.384元/股。（3）决策：预计的息税前利润=1200120060200=280(万元）由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点，因此应该选择财务风险较小的乙方案.(4）EPS股=（28040)（120%）/(600+100)=0。274（元/股)EPS债=（28040-48）（1-20%）/600=0.256（元/股）。12。【例】光华公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元（年利息40万元）；普通股资本600万元（600万股，面值1元,市价5元）。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案：甲方案:增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10.乙方案:增发普通股100万股，每股发行价3元；同时溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率15.丙方案:不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率10.要求:（1）计算甲、乙方案的每股收益无差别点；（2)计算乙、丙方案的每股收益无差别点；（3）计算甲、丙方案的息税前利润平衡点（每股收益无差别点）；（4）根据以上资料，对三个筹资方案进行选择。解：(1）甲、乙方案 =260（万元）（2)乙、丙方案 =330（万元) （3）甲、丙方案 =300（万元) （4)决策： 企业EBIT预期为260万元以下时，应当采用甲筹资方案;EBIT预期为260330万元之间时，应当采用乙筹资方案；EBIT预期为330万元以上时，应当采用丙筹资方案。第八章 股利政策1.某公司本年税后净利润为300万元，下年拟上一个新项目，需投资400万元，公司目标资本结构为权益资本60，债务资本40，公司流通在外的普通股为1000万股,如果公司采用剩余股利政策。要求：（1） 计算该公司本年可发放的股利额;（2） 计算股利支付率；（3） 计算每股股利。2.某公司利润分配前的股东权益项目如下表所示：股本-普通股（每股面值2元）500万股1000万元资本公积400万元未分配利润2100万元股东权益合计3500万元公司股票的每股现行市价为35元.如果公司按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0。3元,股票股利的金额按现行市价计算.要求:计算股利分配后的股东权益各项数额。3.某公司股东权益如下表所示: 股本普通股（每股面值8元）1 000 000元资本公积800 000元未分配利润4 200 000元股东权益合计6 000 000万元股票现行市价是每股60元。要求：（1）如果发放10%的股票股利，计算股东权益总额及普通股的数量;（2）如果按1：2的比例进行股票分割，计算股东权益总额及普通股的数量；（3）在没有信息传递或信号作用下，10%股票股利发放后，普通股的市场价格是多少？如果有信息传递作用，股票市场价格将会怎样？ 第九章融资方式-案例分析案例一:远大公司速效方案选择远大公司决定投资购买一项价值12万元的数控计量仪器，该仪器经济寿命为7年，预计无残值。公司现有两种方案可供选择:借款购买或租赁融资。公司预计该仪器下一年将创造的税前利润为1万元,再下一年为2万元，第三年为3万元，以后每年利润为4万元（没有考虑该仪器的折旧）.这些预计利润的可信度较高。税率为超额累进税率，当时按25征税;超过7。5万元的部分税率为34%。公司在过去三年中实现了保本经营。如果借款购买,某商业银行愿意提供年利率为11%、需要7年等额付款的贷款，该项贷款足以购买该仪器。另外，该银行下属的一个租赁部门也同意可以向远大公司提供7年期的租赁融资。该银行盈利状况一直很好，税率为34%。请详细说明哪种融资方案对远大公司有利,为什么？银行可能更想以哪种方式为远大公司融通资金？案例二：中宏公司向友利公司购买原材料,友利公司开出的付款不条件为“2/10，N/30”。中宏公司的财务经理王洋查阅公司记录表明,会计人员对此项交易的处理方式是，一般在收到货物后15天支付款项。当王洋询问公司会计为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道，这一交易的资金成本仅为2%,而银行贷款成本却为12%。请你针对这一案例对如下问题进行分析和回答。1 会计人员错在哪里？他在观念上混淆了什么？2 更新换代现金折扣的实际成本有多大？3 如果中宏公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金(即使用推迟付款商业信用筹资方式），为降低年利息成本,你应向财务经理王洋提出何种建议？第九章 融资方式1。某企业计划购入100 000元A材料，销货方提供的信用条件是“1/10。N/30”,请针对以下几种互不相关的情况，为该企业是否应享受现金折扣进行决策。（1） 企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为10；（2） 企业有支付能力，但现有一项短期投资机会，预计投资报酬率为20；（3） 企业由于意外情况，支付一笔赔偿金而使现金短缺，但企业预计信用期后30天能收到一笔款项，故企业拟展延付款期至第90天；该企业一贯重合同、守信用。第十章 流动资产管理1.某公司预计全年需要现金40万元，该公司的现金收支状况比较稳定，因此当公司现金短缺时,公司就准备用短期有价证券变现取得，现金与有价证券每次的转换成本为50万元，有价证券的年利率为1%。要求：（1)利用存货模式计算该公司的最佳现金持有量；（2）计算最低现金持有成本;（3)计算有价证券最佳交易次数.2。某书店准备进一批心理学畅销书，该书定价为每本30元，该书以1000本作为一基本订货单位安排订货，安排每次订货的成本为40元，该书每月的需求量为20 000本，每本书的月储存成本为0。1元。要求：（1）该书的经济订货批量是多少？（2）每月最佳订货多少次？3.某企业预计年度赊销收入净额为1000万元，其信用条件是：N/60,变动成本率60%，资本成本率10%，平均收账期为90天,估计坏账损失率为3，发生收账费用为12万元。为了加速应收账款的收回，企业打算推出新的信用条件,即:2/10，1/20,N/60，估计约有40%的客户将利用2的折扣，10%的客户将利用1的折扣,预计坏账损失率降为2%，收账费用降为10万元。请问：该公司是否应采用新的信用条件.第十章 流动资产管理案例时代电脑公司是2005年成立的,它主要生产小型及微型处理电脑,其市场目标主要定位于小规模公司和个人使用。该公司生产的产品质量优良，价格合理,在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大起来，由起初只有几十万元资金的公司发展到上亿元资金的公司。但是到了2009年末，该公司有些问题开始呈现出来,该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资金。最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务,所以公司经理非常忧虑。假如现在该公司请你作财务顾问,协助他们改善财务问题。财务人员将有关资料整理如下：（1)公司的销售条件为“2/10，N/90”，约半数的顾客享受折扣，但有许多未享受折扣的顾客延期付款，使平均收账期约60天。2009年的坏账损失为500万元，信贷部门的成本(分析及收账费用）为50万元。（2）如果改变信用条件为“2/10,N/30，那么很可能引起下列的变化：销售额由原来的1亿元降为9000万元。坏账损失减少为90万元。信贷部门成本增加至100万元。享受折扣的顾客由50增加到70%（假定未享受折扣的顾客也能在信用期内付款）由于销售规模下降，公司存货资金占用将减少1000万元。公司销售的变动成本率为60%.资金成本率为10%。作为财务顾问，请分析计算以下几个问题，为2010年公司应采用的信用政策提出意见.（1） 为改善公司目前的财务状况,公司应采取什么措施?（2） 改变信用政策后，预期相关资金变动额。（3） 改变信用政策后,预期利润变动额。（4） 该公司2010年是否应该改变其信用政策。-精品 文档-