《债务资金的筹集》PPT课件.ppt

第四章 债务资金的筹集 本章要点 1 负债筹资的种类 特点及方式2 债券筹资分析与银行借款筹资分析3 商业信用筹资及租赁筹资的特点本章难点 1 债券筹资的价格确定与偿还2 商业信用筹资和融资租赁筹资特点 第一节企业债券筹资 一 企业债券的概念 特征和种类1 概念 企业债券又称公司债券 是指企业依照法定程序发行 约定在一定期限内还本付息的有价证券 2 企业债券的特征 期限明确 利息预先确定 资金成本低 有风险 3 企业债券种类 短期债券和长期债券 信用债券和抵押债券 可转换债券和不可转换债券 二 债券的基本要素 1 债券面值 计算利息的依据2 债券期限 发行日到到期日之间的时间3 债券利率 票面载明利率 一般是年利率4 债券价格 债券售价 平价 溢价 折价取决于市场利率与票面利率的高低 债券价格可以标明或不标明 二 债券的基本要素 当债券利率 市场利率时 债券发行价格 面值 平价发行 当债券利率 市场利率时 债券发行价格 面值 溢价发行 当债券利率 市场利率时 债券发行价格 面值 折价发行 三 企业债券发行 1 申请发行债券的手续和条件 1 手续 由省级以上人民银行会同省发改委在发行额度内审批 2 条件 A规模达到要求 发行总额大于5千万元净资产大于1 25亿元 B累计发债额不超过净资产的40 C连续三年盈利 净资产收益率达8 D债券的信用等级不低于A级E资金投向符合国家产业政策 三 企业债券发行 2 债券的发行 1 发行方式 由证券经营机构承销 2 发行费用 一般占发行额的3 左右 3 发行利率 债券利率 同期银行定期存款利率 企业债券风险报酬率 4 发行价格 取决于债券利率与市场利率 即投资者要求的利率 之间的关系 债券定价 回顾时间价值的计算 三 企业债券发行 式中 PV 债券价格I 每期利息额B 面值i 市场利率I B 票面利率n 期限 第一节 企业债券筹资 四 债券的偿还 1 到期一次偿还 2 分批偿还 3 发新债还旧债 4 转换普通股五 债券筹资利弊及策略1 优点 A能产生财务杠杆作用 B资金成本低 C不影响控制权 2 缺点 A增加财务风险 B有可能产生负财务杠杆作用 C有可能导致总资金成本上升3 策略 1 控制财务风险 2 避免负财务杠杆的出现 第二节 长期借款与负债筹资 一 长期借款的种类及特点1 种类 商业银行借款 保险公司借款 政府贷款等2 特点 A时间短 手续简便 B期限 数量 利息协商 灵活性强C资金成本低 D有财务杠杆作用 二 借款的一般程序 向银行申请 银行审核 签订合同 取得资金 到期归还 逾期罚息 第二节 长期借款与负债筹资 三 借款合同的主要内容1 合同内容 是借款合同的正文 包括金额 期限 利率 偿还办法 借款担保 条件用途 违约责任 权利义务等等2 限制条款 1 一般条款 A持有一定现金 B限制资本性支出 C限制长期负债增加 D限制股利支付方式 2 例行条款 A向银行报送财务报表 B禁止出售应收款 C限制资产出售 D违约及处罚 3 特殊条款 如要求领导人人身保险等 第二节 长期借款与负债筹资 四 长期借款优缺点 1 优点 成本低 弹性大 有财务杠杆作用2 缺点 风险大 限制条款多 筹资数额少五 短期借款1 条件 到期日 规模 抵押品 偿还条件 补偿性余额 承诺等2 种类 1 抵押借款 2 非抵押借款 五 短期借款 1 抵押借款 1 影响因素 A抵押品期限 B抵押品变现能力 C借款金额 D利率及费用 2 抵押借款种类 A应收帐款抵押借款 B存货抵押借款 包括 浮动抵押借款 仓单借款 信托收据借款 动产抵押借款 2 非抵押贷款 1 信用额度借款 2 循环借款协定 3 贸易借款 注意 信用额度借款与循环借款协定的区别 第三节 其他融资方式 一 租赁筹资1 租赁 指出租人在承租人给予一定报酬的条件下 授予承租人约定期限内占有和使用财产权利的一种契约2 经营租赁 短期 主要特点 1 可随时租赁 2 租赁期短 3 合同灵活可解除 4 期满资产退还 5 出租人提供服务意义 表外融资 一 租赁筹资 3 财务租赁 融资租赁 1 主要特点 A 契约的不可取消性 B 租赁期限长 C 资产处理灵活 D 构成企业负债 E 不提供专业服务 2 具体形式 A 直接租赁B 售后回租C 借款租赁 一 租赁筹资 4 租赁筹资优缺点A 优点 1 可以迅速获得所需资产 2 租赁可提供一种新的资金来源 3 经营租赁可保存企业借款能力 4 租赁限制条件少 5 能减少设备过时陈旧的风险 6 租金可在租期内分摊 有利财务安排 7 租金可在税前扣除 减少所得税的上交B 缺点 资金成本高 不能享有设备残值 主要厂商工程机械融资租赁公司统计表 主要厂商工程机械融资租赁公司统计表 二 商业信用筹资 1 商业信用是指商品交易中延期付款或延期交货 预付货款 而形成的借贷关系2 特点 A直接信用 自由形成 B筹资方便 C建立在财务信用之上 3 商业信用条件 如 2 10 1 20 n 30 4 商业信用成本 卖方无成本 买方有成本商业信用成本率 放弃折扣率 1 放弃折扣率 x 360 延期日数 5 优缺点 优点 灵活 无限制 缺点 如果拖欠则影响信誉 三 商业票据与其他 1 商业票据融资 特点 无担保 成本低 约束少 风险大 发行条件严格 我国不同 发行 A经纪人代销 B公司直接销售2 应计费用 无成本 尽可能使用3 应收帐款代理或出售4 出售分期付款合同注意 大量新的金融工具的出现 使企业融资更加迅速 方便 需要自学 复习回顾 1 名词 债券2 计算 债券价格 可转换证券价值3 问答 股票融资与债券融资有何区别 企业筹资有什么要求 4 思考 新的金融工具的出现对企业有何影响