运输技术经济学第六章.ppt

第六章运输项目财务分析 运输项目可行性研究运输项目财务收入和费用识别运输项目财务评价资金筹措财务效果计算补充 非盈利项目的财务分析 1运输项目可行性研究 一 可行性研究的概念一个建设项目要经历投资前期 建设期及生产经营期三个时期 其全过程如下图 可行性研究是项目投资前期阶段中的一项重要工作 是研究和控制的重点 投资前期 建设期 运营期 项目周期 运输项目可行性研究是指在项目投资决策阶段 针对拟建项目在建设必要性 技术可行性 经济合理性和实施可能性等方面进行综合研究论证 推荐最佳方案 为运输部门进行建设项目投资决策 编制设计任务书和审批项目设计书提供科学依据 二 建设项目的前期工作 建设项目的前期工作 从建设项目的酝酿提出到列入年度计划开工建设以前进行的工作 1 建设项目的前期工作程序和主要内容 2 交通建设项目可行性研究 1 目的与任务目的 技术上是否可行 在经济上是否合理 为投资者进行投资决策提供依据 任务 对地区社会 经济发展及路网状况 充分调查研究评价预测和必要的勘察工作的基础上 对项目建设的必要性 经济合理性 技术可行性 实施可能性 提出综合性的研究论证报告 预可行性研究 具体论证建设项目的必要性 技术可行性 经济合理性和建设规模 本研究阶段的主体工程应达到方案设计的深度 经审批后的预可性研究报告是编制项目建议书的依据 精度 20 工程可行性研究 应以批准的项目建议书为依据 要达到任务落实 规模明确 工程技术措施可靠 技术 经济数据确切 实施步骤具体 本研究的主体工程应达到初步设计阶段的深度 工程可行撞研究报告是编报建设项目设计计划任务书的依据 精度 10 二者编制报告结构基本相同 区别是所获资料详细程度不同 研究深度不同 精度要求不同 2 阶段 3 可行性研究的依据国民经济建设的长远规划 地区和部门规划国家有关方针政策和法规经国家有关部门批准的资源报告项目建议书和委托单位关于拟建项目设想的文字说明可靠的自然 地理 气象 地质 经济 社会资料水电交通 原料等外部条件国家颁布的有关项目评价通用参数技术标准 规范 参考指标 4 可行性研究的内容必要性研究市场与项目规模研究技术问题分析项目选址投资与成本的估算项目资金的筹措项目计划与资金规划项目财务评价项目的国民经济评价不确定性分析 独立性系统性客观性预测性选优性 5 可行性研究的特点 6 作用 是立项 决策的主要依据 经审批后的预可行性研究报告可作为编报项目建议书的依据 工程可行性研究报告是编报建设项目设计计划任务书的依据 作为开展初步设计的基础 作为向银行申请贷款的依据 作为与建设项目有关部门商谈合同协议的依据作为采用新技术 新设备研研制计划的依据 7 编制可研的注意事项 准确简明阐述建设项目的意义 必要性和重要性注意表达的精确性运用语言文字要标准 规范内容要注意系统化注意形式的规范化 预可 淡黄色工可 墨绿色后评估 深红色 财务分析与可行性研究各环节的关系 2运输项目财务收入和费用识别 一 效益1 产品销售收入2 回收固定资产余值3 回收流动资金4 其他现金流入 二 费用1 投资2 经营成本3 税收4 技术转让费 按产品销售量或利润一定比例计算 按年支付的部分 5 营业外净支出 三 价格和汇率1 绝对价格和相对价格 1 绝对价格 货币单位表示的商品价格水平绝对价格变动一般体现为物价总水平的变化 即因货币贬值引起所有商品价格普遍上涨 或货币紧缩引起所有商品价格普遍低落 2 相对价格 商品间的价格比例关系导致商品相对价格发生变化的因素较复杂 如供应量变化 价格政策变化 劳动生产率变化引起商品间比价变化 消费水平 习惯变化 可替代产品出现引起供求关系变化等 2 固定价格和变动价格 1 基价 Baseyearprice Pb 以基年价格水平表示的 不考虑其后价格变动的价格 也称固定价格 如采用基价 项目计算期内各年价格都相同 形成财务评价的固定价格体系 一般选择评价工作进行的年份作为基年 也有选择预计开始建设的年份作为基年 基价是确定项目涉及的各种货物预测价格的基础 也是估算建设投资的基础 3 实价 Realprice 以基年价格水平表示的 只反映相对价格变动因素影响的价格 可以由时价中扣除通货膨胀因素影响来求得 2 时价 Currentprice Pc 当时的市场价格 包含相对价格和绝对价格的变化 注 1 进行盈利能力分析 不考虑通货膨胀的因素 用实价2 进行偿债能力分析 考虑通货膨胀的因素 用时价 3 利率和汇率 1 利率 固定利率和浮动利率 2 汇率 一种货币表示的另一种货币的价格 3运输项目财务分析 一 财务分析概述 一 含义和作用1 含义项目经济评价的重要组成部分 在已测算出各项财务基础数据的基础上 根据国家现行财税制度和价格体系 从项目的角度出发 分析测算项目直接发生的财务收益和费用 考察项目盈利 清偿能力及外汇平衡等财务状况 据以判断项目财务上的可行性 2 财务评价的作用 1 衡量项目的财务盈利能力 2 筹措资金 3 权衡非盈利或微利项目的财政补贴及经济优惠措施 4 外商投资项目必须要作财务评价 5 一般工业项目 在财务评价基础上可进行国民经济评价 二 对象和原则1 对象 新建项目 既有项目2 原则 1 符合国家国民经济发展规划及产业政策 符合经济建设方针 政策及有关法规 2 财务评价应建立在项目技术可行 可靠基础上 3 正确识别项目效益和费用 计算口径对应一致 只计算项目本身的直接费用和直接效益 4 以动态评价为主 静态评价为辅 5 财务评价的内容 指标和深度满足审批项目建议书和可行性研究报告时对财务评价的要求 费用和效益计算范围一致性原则费用和效益识别有无对比原则动态分析和静态分析相结合 以动态分析为主原则基础数据确定中的稳妥原则 三 财务评价的基本原则 四 财务评价的程序1 准备工作 1 熟悉拟建项目的基本情况 收集整理有关基础数据资料 2 编制辅助报表 建设投资估算表 流动资金估算表 建设进度计划表 固定资产折旧费估算表 无形资产及递延资产摊销费估算表 资金使用计划与资金筹措表 销售收入 销售税金及附加和增值税估算表 总成本费用估算表 3 编制基本财务报表 2 计算财务评价指标 进行财务评价 3 进行不确定性分析 五 财务评价的内容 基本财务报表与评价指标的对应关系 二 新设项目法人项目财务评价报表编制1 现金流量表 1 项目财务现金流量表 融资前 全部投资计算项目基本获利能力 2 资本金财务现金流量表 融资后 自有资金考察自有资金的盈利能力 是投资者最终决策的最主要指标 是比较和取舍融资方案的重要依据 3 投资各方财务现金流量表 投资各方的收益率 2 损益和利润分配表 静态 计算项目投资利润率3 资金来源与运用表 反映项目计算期各年的投资 融资及生产经营活动的资金流入 流出情况 考察资金的平衡和余缺情况4 借款偿还计划表 反映项目计算期内各年借款的使用 还本付息以及偿债资金来源和计算借款偿还期或偿债备付率 利息备付率等指标5 资产负债表 不要求任何项目都编制该表 只说明对既有项目法人项目 银行需要考察企业偿债能力时 需要企业前3 5年的财务报表 并需要项目建设期和生产期3 5年的预测企业财务报表包括资产负债表 三 既有项目法人项目财务评价报表编制1 确定财务评价范围 最小化原则 1 可剥离的单独计算 2 不可剥离的取整个企业或项目2 选取财务评价数据 有无对比 1 有项目数据 预测 2 无项目数据 预测 3 增量数据 3 计算期的确定有无项目费用 效益范围和计算期应一致 以有项目为准 对 无项目 的计算期进行调整 一般情况下可通过追加投资维持 无项目 的生产运营 或加大各年修理费延长寿命期使其与 有项目 计算期相同 并在计算期末收回固定资产余值 追加投资不可行时 可视为无项目以后各年现金流为0 很少用 4 编制财务报表 1 项目增量现金流量表 2 资本金增量现金流量表 3 损益及利润分配表 4 资金来源与运用表 4资金筹措 一 资金来源 建设项目筹集投资资金的渠道 一 自有资金 企业依法长期拥有 自主调配使用的资金1 资本金 企业在工商行政部门登记的注册资本 2 资本公积 来源于企业非营业利润所增加的净资产如股本溢价 接受馈赠等 3 盈余公积 企业按照国家有关规定从税后利润提取的积累资本 按用途不同可分为盈余公积 弥补以后年度亏损或转增资本金等 和公益金 用于企业职工集体福利设施的储备金 如福利设施建设完后可转为一般盈余公积 4 未分配利润 企业留待以后年度分配或待分配的利润 二 借入资金 1 国内金融机构贷款2 债券集资3 国家或各级地方财政贷款4 国外借入资金 二 资金结构及财务风险资金结构 项目所使用资金的来源及数量构成财务风险 与资金结构有关的风险设全部投资为K 自有资金为K0 贷款为KL 全部投资利润率为R 贷款利率为RL 自有资金的利润率为R0 由资金利润率公式得 三 运输项目资金筹措 一 贷款1 国内贷款 信用贷款与抵押贷款 运输项目通过对使用者收费进行偿还 信用贷款 贷款人信任借款人有偿还能力 或有担保人签字承担担保责任的贷款 对运输项目 银行通过对可行性研究包括的审查 对经济效益较好 有偿还能力的项目大部分采用信用贷款 抵押贷款 运输项目的抵押贷款 一般要求项目建设者必须有一定比例的自有资金 项目建成后 以整个项目作抵押的贷款方式 因此降低了银行的贷款风险 2 国外贷款 世行贷款 1 世行贷款原则 贷款项目需经世行审定为技术上和经济上可行 申请国 贷款只给世行的会员国政府或由会员国 中央银行担保的公司机构 确定不能以合理条件从其他来源得到资金 才考虑给予贷款 只贷放给有偿还能力的会员国 2 世行贷款利息与偿还 硬贷款 以美元计 向借款国收取利息和0 75 的承诺费 只贷给所有世行会员国 软贷款 以特别提款权计 不计利息 每年只收取0 5 的手续费 只借给经济落后的国家 3 世行贷款的特点 贷款期限长 最长为30年 平均17年 宽限期为4年左右 具体期限由借款国人均国民生产总值确定 贷款利率一般低于市场利率 贷款需与特定工程项目相联系 贷款手续严密 费时长 一般贷款程序包括项目提出 项目选定 项目准备 项目评价 项目谈判等阶段 大约需要1 5 2年左右时间 二 发行股票 三 发行债券 四 BOT方式 Building Operation Transfer 五 TOT方式 Transfer Operation Transfer 六 中外合作 合作经营 合资经营 合作开发 5财务效果计算 一 盈利能力分析指标 根据现金流量表和损益和利润分配表 1 财务净现值FNPV和财务净现值率FNPVR2 财务内部收益率 FIRR 3 投资回收期4 投资利润率 二 清偿能力分析 根据借款偿还计划表 1 资产负债率 资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标 公认为60 较好 2 流动比率 流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标 公认标准为200 3 速动比率 速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标 公认标准为100 固定资产投资国内借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下 以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息 不包括已用自有资金支付的建设期利息 所需要的时间 其表达式为 4 固定资产投资国内借款偿还期 固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和 固定资产投资国内借款偿还期 从借款开始年计算 当从投产年算起时 应予注明 第t年可用于还款的资金 包括 利润 折旧 摊销及其他还款资金 实际计算公式 5 偿债备付率 项目在借款偿还期内 可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额比值 1 6 利息备付率 项目在借款偿还期内 可用于支付利的息税前利润与当期应付利比值 该指标从付息资金来源充裕性角度反映项目偿付债务利息能力 2正常经营 1偿债风险大 补充 非盈利项目的财务分析 非盈利项目特点 不以盈利为目的 主要为社会公众提供服务或产品的投资项目 包括公益事业项目 行政事业项目和某些基础设施项目 分析目的和要求 对非盈利项目财务分析目的不是为了作为投资决策的依据 而是为了考察项目的财务状况 了解其盈利还是亏损 以便采取措施使其能维持运营发挥功能 同时对非盈利项目的财务分析实质上是进行方案比选 以便所选择方案能在满足项目目标前提下花费最小 非盈利项目财务分析的方法和指标 单位功能 或单位使用效益 投资单位功能 或单位使用效益 投资 建设投资 设计服务能力或设施规模单位功能运营成本单位功能运营成本 年运营费用 年服务总量年运营费用 运营直接费用 管理费用 财务费用 折旧费用 运营和服务收费价格 指半盈利项目向服务对象提供单位服务收取的费用 用以评价收费的合理性 分析方法一般是将预测的服务价格与消费者承受能力和支付意愿以及政府公布的指导价进行对比 借款偿还期 对于负债建设的非盈利项目 应编制利润及利润分配表和借款还本付息计划表 计算反映借款偿还能力的指标 考核项目的偿债能力 必要时提出需要政府支持的政策建议