格力电器年度财务报表分析

格力电器股份有限公司财务分析报告金融1303 20130200771毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日注 意 事 项1.设计（论文）的内容包括：1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作）2）原创性声明3）中文摘要（300字左右）、关键词4）外文摘要、关键词 5）目次页（附件不统一编入）6）论文主体部分：引言（或绪论）、正文、结论7）参考文献8）致谢9）附录（对论文支持必要时）2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于1万字（不包括图纸、程序清单等），文科类论文正文字数不少于1.2万字。3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）。4.文字、图表要求：1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印4）图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订指导教师评阅书指导教师评价：一、撰写（设计）过程1、学生在论文（设计）过程中的治学态度、工作精神 优 良 中 及格 不及格2、学生掌握专业知识、技能的扎实程度 优 良 中 及格 不及格3、学生综合运用所学知识和专业技能分析和解决问题的能力 优 良 中 及格 不及格4、研究方法的科学性；技术线路的可行性；设计方案的合理性 优 良 中 及格 不及格5、完成毕业论文（设计）期间的出勤情况 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）指导教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日评阅教师评阅书评阅教师评价：一、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）评阅教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日教研室（或答辩小组）及教学系意见教研室（或答辩小组）评价：一、答辩过程1、毕业论文（设计）的基本要点和见解的叙述情况 优 良 中 及格 不及格2、对答辩问题的反应、理解、表达情况 优 良 中 及格 不及格3、学生答辩过程中的精神状态 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格评定成绩： 优 良 中 及格 不及格教研室主任（或答辩小组组长）： （签名）年 月 日教学系意见：系主任： （签名）年 月 日目录一、 公司及行业基本情况分析(一) 公司情况(二) 行业情况二、 资产负债表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析三、 利润表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析四、 现金流量表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析五、 所有者权益变动表分析(一) 趋势分析(二) 质量分析六、 公司财务比率分析(一) 偿债能力分析(二) 盈利能力分析(三) 营运能力分析(四) 获现能力分析七、 利润预测及公司价值评估(一) 利润预测(二) 股价预测一、 公司及行业基本情况分析(一) 公司情况1. 公司简介珠海格力电器股份有限公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主营家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等产品，2015年排名“福布斯全球2000强”第385名，家用电器类全球第一位。公司总部位于中国风景如画的南海滨城珠海，在全球建有重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地以及长沙、郑州、石家庄、芜湖、天津等5大再生资源基地，下辖凌达压缩机、格力电工、凯邦电机、新元电子、智能装备等5大子公司，拥有7万多名员工，覆盖了从上游零部件生产到下游废弃产品回收的全产业链条。公司自1991年成立以来，始终坚持“自主创新”的发展理念，秉承“百年企业”的经营目标，凭借领先的技术研发、严格的质量管理、独特的营销模式、完善的售后服务享誉海内外。目前，公司获批建设“国家重点实验室”，建有2个国家级技术研究中心、7个研究院、52个研究所、570多个先进实验室，开发出超低温数码多联机组、高效离心式冷水机组、1赫兹低频控制技术、变频空调关键技术的研究和应用、超高效定速压缩机、R290环保冷媒空调、多功能地暖户式中央空调、永磁同步变频离心式冷水机组、无稀土磁阻变频压缩机、双级变频压缩机、光伏直驱变频离心机系统、磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组12项“国际领先”级技术，累计申请19000项专利，申请发明专利近7000项，生产出20个大类、400个系列、12700多种规格的产品，远销160多个国家和地区，用户超过3亿。2005年至今，格力家用空调产销量连续10年领跑全球，2006年荣获“世界名牌”称号。2012年格力电器实现营业总收入1001.10亿元，成为中国首家超过千亿的家电上市公司；2014年，格力电器实现营业总收入1400.05亿元，净利润141.55亿元，纳税148.07亿元，连续13年位居中国家电行业纳税第一。2. 核心竞争力1) 与时俱进的战略目标公司对制造业发展趋势一直把握准确，对公司的发展有清晰的发展战略：一方面，构建智能家电生态系统，发展智能家居；另一方面，建设垂直产业链，塑造多个世界品牌，大力发展由空调技术延伸出来的上下游产业。2) 技术创新公司在四年内三次荣获国家级“科学技术奖励”，拥有12项“国际领先”的自主创新科技成果，尤其是光伏空调的首创更给人类的生活和环境的美好做出了重大贡献。近几年来的科研投入均有数十亿元，公司拥有全球最大的空调研发中心，建有2个国家级技术研究中心包括国家节能环保制冷设备工程技术研究中心和国家认定企业技术中心，1个省级企业重点实验室制冷设备节能环保技术实验室；设有制冷技术研究院、机电技术研究院、家电技术研究院、自动化研究院、新能源环境研究院、健康技术研究院等六个研究院和52个研究所。3) 管理创新可靠的质量保障体系及卓越的产品品质。格力电器坚决不拿消费者当试验品，坚持所有的产品不成熟不上线，不完美不上线，建立了严格的企业质量技术标准，并且远高于行业标准和国家标准，有效保证了产品的高可靠性。4) 文化创新格力在长久的发展和积累的过程中逐渐形成了独具特色的“全员创新”企业文化。它包含了三个方面的内容：首先是在全公司范围内培养并确立了人人可以创新的意识。公司利用各种内宣媒体，宣传创新，鼓励创新，挖掘和评选企业内部创新典型，并要求党员干部发挥先锋模范作用，带动创新，从而在全公司内部营造了浓厚的创新文化氛围。其次，公司还从制度创建和日常管理工作中要求每一个员工立足于本职岗位，年年开展以“降本增效”为主题的竞赛活动，并将此纳入绩效考核制度，鼓励员工创新。第三，公司还设立了科技进步奖，奖励有突出创新成果的员工。3. 核心技术1) G-Matrik直流变频技术（1Hz直流变频技术）G-Matrik直流变频技术，低频可达1赫兹，在舒适和节能方面都创造了新的技术标杆，入选20082009年国家火炬计划。截止目前，应用了G-Matrik直流变频技术的空调已累计节约电能约5000万度。2) 直流变频离心机直流变频离心机：2011年12月17日，格力电器成功研制出世界首台直流变频离心机，被权威专家一致鉴定为“国际领先”水平。2013年4月8日，格力电器正式推出了250冷吨到1500冷吨的直流变频离心机系列产品。该系列产品在技术上有了进一步的突破，IPLV提升至11.68，是至今为止最节能的离心机组，再次改写了大型中央空调产品的节能标准。3) EVI超低温数码多联中央空调EVI超低温数码多联中央空调，被国家建设部、中国制冷学会、中国制冷工业学会等权威机构鉴定为“国际领先”的产品。EVI 超低温制热技术的问世，不但能有效解决我国北方寒冷地区的冬季中央空调制热和采暖效果差的技术难题，而且大大提高了中央空调的冬季制热和节能技术水平，使我国的中央空调在冬季制热和节能技术上一举达到世界领先地位。4) 格力“智能化霜”技术格力“智能化霜”技术：第十届中国专利奖优秀奖，行业内唯一获得中国专利奖优秀奖的技术。格力电器“智能化霜”技术解决了众多世界级难题，大大提高了空调的舒适性，使制热效果比传统空调提高了30%，经统计，截至2010年5月，仅智能化霜一项技术，格力电器已经累计节电30亿度，约合人民币18亿元，相当于一个大型发电厂一年的发电量，取得巨大的经济和社会效益。4. 主要产品格力电器独立研制开发出包括家用空调、家庭中央空调和商用中央空调在内的20大类、400多个系列、7000多个品种规格的产品，空调品种规格之多、种类之齐全居全国同行首位。按系列分类，主要有品悦系列悦雅系列、T迪系列、Q系列俊越系列、U雅-（变频）系列、FREE系列、润享系列、悦风系列、Q畅系列、变频U酷系列、凉之静系列品圆系列、空调王系列等；按空调匹数分类，主要有有1匹（约10-15）、1.5匹（约15-22）、2匹（约22-34）、3匹（约34-50）、5匹（约50-70）、6匹（约70以上）等；按空调类型分类，主要有壁挂式空调、立柜式空调、嵌入式空调、移动空调、中央空调、智能空调等；5. 销售模式1) 厂商股份合作制促销在格力模式中，格力公司负责实施全国范围内的广告和促销活动，而象当地的广告和促销活动以及店面装修这样一类工作则由合资销售公司负责完成。格力公司只是对品牌建设提出建议。有关的费用可以折算成价格在货款中扣除，有时也上报格力总部核定后再予以报销。2) 分销分销工作全部由合资公司负责，他们制定批发价格和零售价格，并要求下级经销商严格遵守。物流和往来结算无需格力公司过问。3) 售后服务售后服务也是由合资公司承担并管理的，他们和各服务公司签订合约，监督其执行。当安装或维修工作完成后，费用单据上报给合资公司结算。格力总部只是对其中一部分进行抽查和回访而已。(二) 行业情况（对比美的集团、海尔集团）1. 中国家电市场状况自2015年以来，在宏观经济环境及住宅产业低迷等综合因素的影响下，中国家电行业市场增长动力不足，主要产品销量增速放缓，大家电陷入负增长困境。但尽管消费市场需求相对清淡，中国家电消费升级态势保持良好，各企业都把创新作为突破口，重视研发投入，产品结构持续优化，产业转型升级健康发展，创新产品层出不穷，行业创新氛围正在形成。据工信部统计2015年全国家电业总收入达14083亿元，较上年微减 0.4%，下滑幅度不大；但行业净利润 993 亿元，较上年增长 8.4%。2. 中国空调市场状况2015年，世界经济增速为6年来最低，国际贸易增速更低，大宗商品价格大幅下跌，国际金融市场震荡加剧，对我国经济造成了直接的影响。经济规模越大，增长难度也随之增加，在此情况下，2015年我国国民经济依然保持增长，国内生产总值达到67.7万亿元，增长6.9%，在世界主要经济体中位居前列。空调行业从2014年急速冲量，到2015年趋于平稳。目前，我国空调行业步入激烈竞争、寻求创新和多样化发展阶段，行业内企业两极分化继续扩大，企业间重组整合步伐加快，空调行业的寡头竞争时代将很快到来。行业集中度的提高会将市场运作引导到理性规范的方向发展，企业竞争将由外部竞争向企业内部转移，组织创新、管理创新、技术领先、产品更新换代而提高企业核心竞争力，成为企业持续健康发展的关键所在。近年来，“价格战”、“去库存”“智能空调”、“节能空调”等关键词在空调市场此起彼伏，同行企业间竞争愈发激烈甚至造成恶性竞争，价格持续走低，利润空间进一步被压缩，产能过剩造成库存积压，包括格力、美的、海尔在内的龙头企业均加速创新。开拓市场、寻求转型。有下面一组图可以看出，2015 年累计生产家用空调 10385 万台,同比下降 12%;累计销售 10660 万台,同比下降 8.6%;累计出口4373 万台,同比下降 6.2%。国内外空调销量均在2015年大幅下降，价格则自2011年以来连续第五年下滑，造成格力等以空调为主要产品的企业营业收入均有一定程度的下降。空调市场整体形势下行，在2015年彻底进入“冷冬”。3. 行业内主要竞争对手1) 美的集团美的集团是一家以家电制造业为主的大型综合性企业集团，于2013年9月18日在深交所上市，旗下拥有小天鹅、威灵控股两家子上市公司。主要家电产品有家用空调、商用空调、大型中央空调、冰箱、洗衣机、微波炉、风扇等家电配件产品。现拥有中国最完整的空调产业链、冰箱产业链、洗衣机产业链、微波炉产业链和洗碗机产业链；拥有中国最完整的小家电产品群和厨房家电产品群；在全球设有60多个海外分支机构，产品远销200多个国家和地区。2) 海尔集团海尔集团创业于1984年，是全球大型家电第一品牌，目前已从传统制造家电产品的企业转型为面向全社会孵化创客的平台。在互联网时代，海尔致力于成为互联网企业，颠覆传统企业自成体系的封闭系统，而是变成网络互联中的节点，互联互通各种资源，打造共创共赢新平台，实现攸关各方的共赢增值。海尔在全球有5大研发中心、21个工业园、66个贸易公司、143330个销售网点，用户遍布全球100多个国家和地区。海尔生产、销售种类齐全的家电产品，大家电有冰箱、电视、洗衣机、空调等，小家电有微波炉、电磁炉等。4. 行业内比较1) 中国空调市场品牌关注度比例2014年至2015年上半年，中国空调市场依旧保持着格力一家独大，其余品牌激烈竞争的市场关注格局。2014年，格力和海尔集团占据整个中国空调市场的半壁江山，美的份额相对较小。到2015年上半年，格力一家的份额已经超过百分之五，美的的份额也大幅增加，形成格力、海尔和美的三足鼎立的局面。可以看到，格力集团在中国空调市场的稳稳占据关注度老大的座位，优势明显，凸显了强大的品牌效应。2) 中国空调市场产品关注度2014年中国空调市场上，关注比例靠前的十款空调产品分属四家品牌格力独占七款，美的只有一款上榜，而海尔并无产品上榜2015年上半年中国空调市场上，格力“凉之静系列”以5.8%的关注比例高居榜首。格力Q系列、T迪系列分居第二、三位，二者关注比例差距不大。整体来看，上榜产品系列分别来自格力、美的两大品牌旗下，其中格力产品系列占据绝对优势地位，共有九个系列上榜。3) 格力和美的、海尔业绩比较中国三大家电巨头格力、海尔以及美的都已经公布了 2015 年业绩报告，格力和海尔，不管是营收还是利润，都在大幅下滑，美的因为偏重小家电业务，相对来说，算是表现最好的。格力最为糟糕，营收同比下降 29.04% 至 977.45 亿元，净利润 125.32 亿元，同比下降 11.46%。格力主要的营收都来自空调，它贡献的占比为 85.65%，去年格力空调业务营收下降了接近 30%。格力称空调业务表现不佳受到了经济大环境下行的影响。相比其它家电产品，空调和商品房销售关联性更强，去年商品房销售额为 8.7 万亿元，增长 14.4%，但部分二线城市及多数三四线城市存在较大库存去化压力，商品房面临供过于求的局面。海尔也存在差不多的问题。其净利润同样下滑严重，下跌 19.42% 至 43 亿元。不过主营业务冰箱、洗衣机的销售额都在上涨，在总营收中占比约为 26% 的空调业务，下滑了 18.79% 至 162.51 亿元。空调产品市场表现不佳同样是拖累海尔业绩的因素之一。虽然保持了在冰箱和洗衣机市场份额第一的位置，但市场份额都在下跌。分别从 2012 年的 29.91%、 29.88% 下滑至 2015 年第一季度的 26.66%、 26.5%。美的表现相对理想。营业收入虽然在下滑，但净利润上涨了 20.99% 至 127.07 亿元。主营的小家电业务依旧是美的盈利的增长点。财报显示，小家电整体收入为 354.5 亿元，同比增长 8.36%。4) 小结格力集团主打空调市场，其市场占有率、产品和品牌关注度也是最高的。格力不仅拥有较大的市场，其核心技术也是领先于其他竞争对手，在竞争处于领先地位。美的集团主要占据小家电市场，优势在于产品更加多样化，收益来源丰富，风险分散，空调市场作为美的的细分目标之一，并不被过分依赖，空调市场为美的提供一个稳定的收入来源和客户源。海尔集团则主打冰箱、洗衣机市场，其在这两类市场的领先地位也较为明显。海尔也着力发展互联网平台，打造新型生产、销售模式，树立现代化的、极具影响力的国际企业形象。二、 资产负债表分析(一) 资产负债表趋势分析1. 资产负债表水平分单位：万元科目时间2015-12-312014-12-31增减（%）货币资金8881979.865454567.3462.84%交易性金融资产08417.75-100.00%应收票据1487980.555048057.14-70.52%应收账款287921.21266134.768.19%预付账款84792.91159148.74-46.72%应收利息110977.64124214.6-10.66%其他应收款25401.6638059.85-33.26%存货947394.27859909.8110.17%其他流动资产168483.3555837.89201.74%流动资产合计12094931.4612014347.880.67%可供出售金融资产270471.92215009.8925.80%长期股权投资9545.929221.313.52%投资性房地产49154.0850790.15-3.22%固定资产1543181.311493927.963.30%在建工程204483.78125434.7263.02%固定资产清理2201.01772.14185.05%无形资产265614.38248029.47.09%长期待摊费用818.242094.83-60.94%递延所得税资产876437.61819296.26.97%非流动资产合计4074870.173608746.9712.92%资产总计16169801.6315623094.853.50%短期借款627666.01357877.3375.39%交易性金融负债118902.8421570.35451.23%应付票据742763.58688196.317.93%应付账款2479426.842678495.25-7.43%预收账款761959.8642772.2418.54%应交税费297780.15830887.21-64.16%应付利息4838.673617.7933.75%应付股利70.7970.790.00%其他应付款260760.19254637.732.40%一年内到期的非流动负债240374.56206149.0916.60%其他流动负债5500785.194858531.2913.22%流动负债合计11262518.110838852.213.91%递延所得税负债24413.6625684.67-4.95%非流动负债合计50622.68271097.54-81.33%负债合计11313140.7711109949.751.83%股本|万股601573.09300786.54100.00%资本公积金18595.06319126.61-94.17%盈余公积金349967.16295808.8618.31%未分配利润3773718.753484132.48.31%一般风险准备20776.4113636.4152.36%归属于母公司股东权益合计4752137.614415265.487.63%少数股东权益104523.2597879.626.79%股东权益合计4856660.864513145.17.61%负债和股东权益总计16169801.6315623094.853.50%分析评价：从上表可以看出，格力电器股份有限公司总资产比年初增加3.50%。从资产分布上看，主要表现为货币资金增加62.84%、其他流动资产增加201.74%、在建工程增加63.02%、固定资产清理185.05%，同时交易性金融资产减少100%、应收票据减少70.52%、长期待摊费用减少-60.94%；从资金来源上看，主要是股东权益增加了7.61%（其中股本增加了100%）所致，负债轻微增加1.83%。就流动资产而言，货币资金增加了62.84,%、应收票据减少70.52%、预付账款减少46.72%、其他应收款减少33.26%，公司流动性、变现能力大大增强，但要注意管理持有货币的成本。增幅最大的是其他流动资产，比上年上升了201.74%，主要表现为公司大幅增持次级债券，由于次级债券一般为国内各大商业银行发行，因此提高了公司流动性资产的安全性，主要用于应对短期借款和交易性金融负债。此外，交易性金融资产因基数较小，也有较大幅度的变化。再来看非流动资产，固定资产清理和长期待摊费用因数额较小变化幅度较大。增幅最明显的是在建工程项目，从上年的125434.72增加到204483.78，增幅为63.02%，主要是在各地工程项目投资建设（如武汉格力工程、芜湖格力工程、长沙暖通工程等），拓展以中央空调为核心的家电市场区域。但近年家电市场特别是空调市场较不景气，也为开阔更大的市场进军更多领域，格力大力发展产品多样化，特别是新能源领域（新能源汽车），因而投入较多建设厂房购买设备等。从负债所有者权益来看，短期借款和交易性金融负债分别增加了75.39%和451.23%，无论从绝对数额还是增幅来看，都远远超过流动资产的增长，因此公司应注意控制短期流动性风险。此外，非流动负债大幅减少了81.33%，可见公司资金压力减小，不需要通过长期借款来维持经营。权益方面，股本增加了100%而资本公积金减少了94.17%，原因是2015年7月3日实施了2014年度分红方案：按公司总股本3,007,865,439股计，向全体股东每10股派发现金30.00元（含税），共计派发现金9,023,596,317元，余额转入下年分配；以资本公积金转增股本，按公司总股本3,007,865,439股为基数，向全体股东每10股转增10股。资本公积转增股本一方面可以改变企业投入资本结构，体现企业稳健、持续发展的潜力，另一方面可以增加投资者持有的股份，从而增加公司股票的流通量，进而激活股价，提高股票的交易量和资本的流动性。总的来说，格力电器股份有限公司资产负债结构较为合理，长期债务压力较小，但要注意管理短期债务和流动性问题。2. 资产负债表垂直分析单位：万元科目时间2015-12-312014-12-31结构20152014货币资金8881979.865454567.3454.93%34.91%交易性金融资产08417.750.00%0.05%应收票据1487980.555048057.149.20%32.31%应收账款287921.21266134.761.78%1.70%预付账款84792.91159148.740.52%1.02%应收利息110977.64124214.60.69%0.80%其他应收款25401.6638059.850.16%0.24%存货947394.27859909.815.86%5.50%其他流动资产168483.3555837.891.04%0.36%流动资产合计12094931.4612014347.8874.80%76.90%可供出售金融资产270471.92215009.891.67%1.38%长期股权投资9545.929221.310.06%0.06%投资性房地产49154.0850790.150.30%0.33%固定资产1543181.311493927.969.54%9.56%在建工程204483.78125434.721.26%0.80%固定资产清理2201.01772.140.01%0.00%无形资产265614.38248029.41.64%1.59%长期待摊费用818.242094.830.01%0.01%递延所得税资产876437.61819296.25.42%5.24%非流动资产合计4074870.173608746.9725.20%23.10%资产总计16169801.6315623094.85100.00%100.00%短期借款627666.01357877.333.88%2.29%交易性金融负债118902.8421570.350.74%0.14%应付票据742763.58688196.314.59%4.40%应付账款2479426.842678495.2515.33%17.14%预收账款761959.8642772.244.71%4.11%应交税费297780.15830887.211.84%5.32%应付利息4838.673617.790.03%0.02%应付股利70.7970.790.00%0.00%其他应付款260760.19254637.731.61%1.63%一年内到期的非流动负债240374.56206149.091.49%1.32%其他流动负债5500785.194858531.2934.02%31.10%流动负债合计11262518.110838852.2169.65%69.38%递延所得税负债24413.6625684.670.15%0.16%非流动负债合计50622.68271097.540.31%1.74%负债合计11313140.7711109949.7569.96%71.11%股本|万股601573.09300786.543.72%1.93%资本公积金18595.06319126.610.11%2.04%盈余公积金349967.16295808.862.16%1.89%未分配利润3773718.753484132.423.34%22.30%一般风险准备20776.4113636.410.13%0.09%归属于母公司股东权益合计4752137.614415265.4829.39%28.26%少数股东权益104523.2597879.620.65%0.63%股东权益合计4856660.864513145.130.04%28.89%负债和股东权益总计16169801.6315623094.85100.00%100.00%分析评价：从上表可以看出，格力电器股份有限公司资产结构较为稳定，流动资产所占比重由上年的76.90%下降到74.80%，非流动资产所占比重则由上年的23.10%上升到25.20%，变化幅度均不大。流动资产方面，货币资金占总资产的比重从34.91%上升到54.93%，而应收票据所占比重则从32.31%下降到9.20%，与水平分析结论相同，公司的流动性较充裕。非流动资产方面则更项目所占比重保持较稳定，与上年没有太大变化。资本结构方面，负债占总资产的比重从71.11%略微下降到69.96%，主要来源于非流动负债的下降，公司长期负债减少，主要通过短期借款来筹资。股东权益占比由28.89%上升到30.04%，通过分红、配股增加公司股东的收益。总的来看，格力电器股份有限公司正发展成为一个成熟稳健的大企业，其各项数据与上年相比没有太大波动，且资产负债率呈现下降，股东权益则慢慢上升，公司良好的经营给股东创造了财富。(二) 资产负债表质量分析1. 货币资金质量分析由下图可以看出，格力的货币资金持有量逐年上升，在2015年的最高值几乎接近900亿，其绝对持有量数值远远超过同行业的美的、海尔集团。但增幅大多维持在百分之二三十（2015年达到最高增幅55%），低于海尔（维持在30%至40%之间）、高于美的。一方面，虽然近年来中国家电市场特别是空调市场不景气，且竞争越发激烈，但是格力电器的总规模（总资产）仍在扩大，其所持有的货币资金也会以相似比例上升，其他两家企业也随规模增加而保持了一定的货币资金持有量增幅。此外，2015年营业收入和净利润均有一定程度的下降，货币资金却逆势大幅上涨，可能存在当期应交款项、需偿还负债较多等问题；另一方面，从资金来源角度看，应收票据大幅减少，公司回笼了一部分现金流。并且，在营业收入和净利润均减少的情况下，其短期负债和交易性金融负债增加，长期负债则减少，可见货币资金一部分来是通过短期借款取得，也是公司为偿还短期负债、应对流动性缺口，而大幅提高持有的货币资金。但是持有大量现金的缺点是成本高、收益低，不利于公司收益的增加。2. 应收账款质量分析下图是三家企业六年来的应收账款绝对数额和其占总资产比重的变化趋势图和按账龄分类的应收账款表。可以看到，格力的应收账款表现得非常稳定，总体数额平稳上升，占总资产比重也稳定在接近2%的水平，而美的和海尔集团的波动则大得多。无论从数额大小还是占比来看，格力在近几年来的应收账款数都远低于美的、海尔集团。其增幅稳定（接近2%），说明销售收入有一定的增加，且稳定的增长和相对较小的变化波动便于企业管理流动性、计提坏账及管理回收风险，反过来也说明企业对应收款项等方面的管理效率较高。对于以零售为主的家电企业，较低水平的应收账款减少了信用风险，还带来流动性增益，企业的销售能力和变现的能力非常强。从账龄来看，一年以内的应收账款占到总应收账款的99.6%以上，中期（1至3年）的应收账款数额则在减少，这也可以看出其变现能力极强，面对的风险非常低，但要多注意三年期以上应收账款的管理。3. 存货质量分析从下面三家企业存货数额和在总资产中的占比变化变化趋势图可以看出，近几年格力和美的的存货整体情况表现为在波动中呈下降态势，而海尔则呈稳步上升态势。在格力存货结构中，原材料和产成品的价值均上升。在数量上，三家企业在2015年基本达到同一水平；在存货占总资产的比重上，三家企业均呈不同程度的下降趋势。一方面各企业总资产的规模在逐年上升，且上升幅度和数额都远远超过存货的变化，比重便下降。二是由于库存的减少，近年来各企业因空调市场不景气，空调的供给远大于需求，价格也呈逐年递减的情况，多家企业面临产品积压、产品价值下跌的境遇，且产品更新换代较快，在传统空调销量大幅缩水的同时，变频空调、智能空调等却需求旺盛，因而对此前大量存积传统空调的企业非常不利，“去库存”的口号也在空调业内持续不断。尽可能减少被更新换代的传统空调库存，增加新型空调的产量，才能应对激烈、变化迅速的市场竞争。再看格力的存货结构，原材料与产成品具有一定程度的增加，可见格力仍在加大投入、扩大生产规模，产能超过了市场需求，没有到达“去库存”的效果，需要注意对积压存货的管理，以免企业遭受跌价损失、资金占用、仓储成本较高的问题。4. 预付账款质量分析从下面预付账款数额和占总资产比重的变化趋势图可以看到，三期家电企业的预付账款均呈现出较明显的下降趋势，格力电器从超过25亿下降到15亿以下，降幅超过40%，其占总资产的比重也下降至不到1%。账龄方面则1年以内的款项占据主要地位回收期较短，风险也相对较低。预付账款是企业按照购货合同规定预付给供应单位的款项，未来不产生现金流，而是通过收回货物来实现。因而格力、美的和海尔等成熟的大企业都在加强预付账款的管理，尽可能削减预付账款这方面的支出，以减少提前的流动性外流造成的机会成本损失，努力提高、掌握和运用一切能够盈利的资产。5. 固定资产质量分析从下面三个表可以看出，格力与海尔固定资产的整体态势基本相同，美的则在规模、占比及其波动性都大于另外两家公司。格力电器的固定资产从2010年的50亿逐年上升到2015年的150亿，而海尔的增幅相对较小，最高值接近10亿，美的集团的固定资产今年基本维持在200亿的水平上。格力电器作为生产制造型企业，固定资产增长幅度和规模基本与总资产相适应，其占总资产的比重基本在10%左右，数额上也处于行业居中的位置，2015年达到150亿元。从其整体趋势上分析，在家电特别是传统空调市场不景气、销售和消费缩减的情况下，格力应当缩减传统空调方面的生产投资，将重心转移到新型变频空调、智能空调以及新开发的智能手机、新能源汽车等领域，加速产品结构转型和和产品创新，以适应市场变化。从固定资产内部结构上看，2015年度固定资产的增加主要来源于购置机器设备、运输工具和电子设备等（分别增长了14.41%、28.69%、9.68%），以及房屋建筑物在建工程的转入（只能增长了3.47%）。可以看到，格力仍然采取非常主动积极的姿态，增加固定资产以扩大生产规模，但是管理层要注意产能与需求相匹配，防止产能过剩、存货积压、生产费用过高等问题。6. 长期股权投资质量分析从上面长期股权投资绝对数额和占总资产比重变化趋势图可以看出，格力电器的长期股权投资水平远低于另外两家竞争家电企业，其规模仅仅约为总资产的万分之几。从格力电器年度报表可知，其长期股权投资主要集中于对控股子公司及联营企业，在2015年度，其主要增加了珠海凌达压缩机有限公司、珠海节能环保制冷技术研究中心有限公司、格力大松（宿迁）生活电器有限公司、珠海格力智能装备有限公司、松原粮食集团有限公司等企业的股权投资，大多与其经营业务相关，可见其对整个供应、生产、销售链条的重视程度，完善链条管理与衔接，可以降低整体成本水平；也可见其对智能、节能等方面更加注重，加大了投资投入。但其长期股权投资规模大概只有美的、海尔的十几分之一，显示出其主营空调业务突出，坚持经营主导型的盈利模式。7. 无形资产质量分析从下表也可以看到，格力电器无形资产在规模上处于中间地位，呈现逐年上升趋势，从2010年的10亿到2015年超过25亿。而在总资产中的比重则稳定在1.5%至2%。美的的无形资产规模近年来基本维持在35亿的较高水平上，对总资产的占比则在2.5%到4%不等。海尔的规模最小，但也呈上升态势，于2015年达到最高的15亿。格力电器无形资产的规模也基本随着总资产规模的增加而增加，从明细表可以看到，无形资产中土地使用权和专利都有一定的增加。格力走的是科技、创新路线，在净利润增加的、寻求创新和转型的情况下，加大专利等研发方面的投资是重中之重。8. 应付账款质量分析从下面的趋势图可以看到，与其他项目不同，格力的应收账款水平要高于美的和海尔集团，虽然这两年有所下降，但仍达到250亿，而美的和海尔集团则要比格力少100亿左右。但由于格力的负债规模远超过另外两家企业，其应付账款占总资产的比重是最低的，比重大概在25%左右。应付账款是购买原料等应付给供应商的款项，由于格力电器近年仍扩大生产，买入较多原材料，造成其其应付账款水平还是较高的，且账龄九成以上都在一年以内，虽然数额有所减少，短期负债负担仍然过重，面临流动性风险。但从上面分析可知，格力持有较多的货币资金（接近900亿）等流动性，只要稍加管理，准确预测现金流，便可保证及时偿付各种应付账款，避免商誉及违约损失。9. 预收账款下面两幅趋势图表明，美的和海尔集团的预收账款数额及在总资产中的占比近五年均保持的较稳定，占比维持在5%到10%之间。而格力电器则在这五年内有较大的波动，于2012年上升最高接近200亿后连续三年下降到60亿，2015年有稍有回升，现在的规模与比重和同行业相比相差无几，维持在了一个较正常的水平。根据格力电器披露的年度报表披露的信息，其预收账款的减少主要来自其两家控股公司账款的减少（河南盛世欣兴格力贸易有限公司和浙江盛世欣兴格力贸易有限公司，但对河北盛世欣兴格力贸易有限公司的预收账款则有所增加），这是三家企业是在各自省份内全权负责格力电器（包括家用空调、中央空调、小家电、冰箱等系列产品）的市场拓展、销售服务与经销商管理工作，是知名的专业化、品牌化、网络化的家电销售企业。对他们预收款项的减少，说明企业生产能力或商品供应能力加强了，通过这些公司销售大量的产成品。10. 其他应付款根据下面折线图显示，三家家电企业在其他应收款项目波动性都比较大。格力电器的其他应付款变为在2012年前升后降，变化趋势与美的集团相似，但数额和幅度都超过美的集团。根据年度报表披露的信息，其他应付款多来自（87%以上）关联方一年以内的来往款项，引起不确定性大，应注意对流动性的管理。三、 利润表分析(一) 利润表趋势分析1. 利润表水平分析科目时间2015-12-312014-12-31增减（%）一、营业总收入100564453646.50140005393975.58-28.17%其中：营业收入97745137194.16137750358395.70-29.04%利息收入2816215388.452254051643.7024.94%手续费及佣金收入3101063.95983936.18215.17%二、营业总成本86134609086.80123258979560.09-30.12%其中：营业成本66017353745.0988022127671.48-25.00%利息支出652352307.92709764677.17-8.09%手续费及佣金支出399791.57325646.9022.77%营业税金及附加751894199.951362424851.83-44.81%销售费用15506341694.2128889995658.43-46.33%管理费用5048746635.484818168572.744.79%财务费用-1928797250.18-942244684.38104.70%资产减值损失86317962.76398417165.92-78.33%加：公允价值变动收益（损失以“”号填列）-1010322499.17-1381551572.38-26.87%投资收益（损失以“”号填列）96654919.95724364437.91-86.66%其中：对联营企业和合营企业的投资收益3246089.30-3600894.26-190.15%三、营业利润（亏损以“”号填列）13516176980.5416089227281.02-15.99%加：营业外收入1404291659.85706063784.9698.89%其中：非流动资产处置利得1039883.331460226.01-28.79%减：营业外支出11049178.3642860380.20-74.22%其中：非流动资产处置损失9118859.4315064547.24-39.47%四、利润总额（亏损总额以“”号填列）14909419462.0316752430685.78-11.00%减：所得税费用2285686841.812499475873.82-8.55%五、净利润（净亏损以“”号填列）12623732620.2214252954811.96-11.43%归属于母公司所有者的净利润12532442817.6614155167229.36-11.46%少数股东损益91289802.5697787582.60-6.64%六、其他综合收益的税后净额-139722316.4421182412.93-759.61%归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额-14267