当前宏观经济金融形势：基本特点、关注问题与政策选择.ppt

当前宏观经济金融形势 基本特点 关注问题与政策选择 余文建2009年12月 内容 一 基本特点 全球视角二 基本特点 中国视角三 关注问题 结构视角四 政策选择 宏观视角 一 基本特点 全球视角 一 全球经济衰退放缓 二 金融市场触底反弹 三 通胀压力尚未显现 四 货币政策极度宽松 五 世界未来形势展望 一 全球经济衰退放缓 IMF2009年7月8日对全球经济增长的最新预测 一 全球经济衰退放缓 美国主要金融机构第三季度盈利情况 一 全球经济衰退放缓 部分高频指数拟合图 全球贸易增长情况及其预测 一 全球经济衰退放缓 二 金融市场触底反弹 外汇市场 美元贬值趋势显现股票市场 主要股指不断攀升黄金市场 价格连创历史新高石油市场 石油价格反弹趋缓 1 汇市 美元贬值趋势显现 美元兑欧元走势图 美元兑日元走势图 2 股市 主要股指不断攀升 道琼斯工业指数走势图 纳斯达克指数走势图 3 黄金市场 价格连创历史新高 4 石油市场 石油价格反弹趋缓 07年以来国际市场原油价格走势图 三 通胀压力尚未显现 主要国家通胀水平一览表 三 通胀压力尚未显现 全球通货膨胀率水平 国际主要大宗商品价格指数走势图 三 通胀压力尚未显现 四 货币政策极度宽松 全球主要国家或地区降息情况及利率水平一览表 四 货币政策极度宽松 美联储 2009年3月18日宣布 将在今后6个月内购进3000亿美元长期国债 英央行 2009年3月5日宣布 首次实施数量宽松货币政策 累计规模为2000亿英镑 欧央行 2009年5月7日决定采取数量宽松货币政策 购买价格600亿欧元有资产担保的债券 五 世界未来形势展望 G20金融峰会强调继续保持刺激政策 二 基本特点 中国视角 一 经济实现触底反弹 二 三大需求结构调整 三 物价指数探底回升 四 货币信贷快速增长 五 人民币汇率走势平稳 六 股票市场震荡上行 一 经济实现触底反弹 GDP增长加速回升工业生产稳步恢复 1 GDP增长加速回升 2 工业生产稳步恢复 工业生产速度快速提升制造业景气指数稳步回升发电量同比增长加快企业利润降幅缩小工业产品产销率相对稳定 1 工业生产速度快速提升 我国工业增加值同比以及环比增长情况 2 制造业景气指数稳步回升 我国制造业PMI和生产指数走势图 3 发电量同比增长加快 我国发电量增长情况 4 企业利润降幅缩小 我国工业企业利润增长情况 5 工业产品产销率相对稳定 我国工业产品当月和累计产销率 二 三大需求结构调整 出口增长持续收缩投资增速高位运行消费增长势头强劲 1 出口增长持续收缩 我国进出口当月增长情况 2 投资增速高位运行 3 消费增长势头强劲 我国消费当月增长情况 三 物价指数探底回升 我国CPI和PPI走势图 四 货币信贷快速增长 货币供应增长与通货膨胀率之间的关系 五 人民币汇率走势平稳 人民币有效汇率下降 人民币名义有效汇率和实际有效汇率走势图 六 股票市场震荡上行 三 关注问题 结构视角 经济结构失衡问题价格结构失衡问题财政结构失衡问题信贷结构失衡问题 一 经济结构失衡问题 投资拉动依赖加大产能过剩现象严重 1 投资拉动依赖加大 1 投资拉动依赖加大 1 投资拉动依赖加大 1 投资拉动依赖加大 城镇固定资产投资施工项目和新开工项目计划总投资增速 1 投资拉动依赖加大 2 产能过剩现象严重 二 价格结构失衡问题 股票市场交易活跃房地产市场量价齐涨 1 股票市场交易活跃 上证指数和成交量变化图 1 股票市场交易活跃 2 房地产市场量价齐涨 2 房地产市场量价齐涨 2 房地产市场量价齐涨 2 房地产市场量价齐涨 2 房地产市场量价齐涨 2 房地产市场量价齐涨 商品房交易与购房贷款之间的计量关系Yt 45352 32 0 32Xt 0 33Xt 1其中 Xt表示第t期商品房交易额Yt表示第t期购房贷款新增额 三 财政结构失衡问题 中央地方财政收支占比 广西财政收入结构失衡 广西财政收入占GDP的比重仅为12 左右 2008年为11 8 广西地方财政收入中 非税收入所占比重约为50 2008年为49 6 四 信贷结构失衡问题 信贷行业集中信贷区域集中信贷期限集中信贷客户集中 1 信贷行业集中 2 信贷区域集中 3 信贷期限集中 4 信贷客户集中 广西政府投融资平台贷款情况 4 信贷客户集中 4 信贷客户集中 财政风险管理风险评估风险 四 政策选择 宏观视角 产业政策财政政策货币政策汇率政策 一 产业政策 十大产业振兴规划六大产能过剩行业 1 十大产业振兴规划 十大产业振兴规划及出台时间 十大产业振兴规划的出台原因 经济总量 2007年 工业增加值占全部工业增加值的比重达80 占GDP的比重三分之一 税收贡献 税金约占我国税收收入的40 促进就业 不包括农民工 直接城镇从业人员占30 三农问题 轻工的食品 造纸 家具 家电等行业 涉及2亿农民市场 仅轻工行业就可吸收农民工2000万 中小企业 本身就是十大行业的组成部分 2 六大产能过剩行业 六大行业产能过剩情况 二 财政政策 四万亿经济刺激计划项目资本金调整情况积极财政政策五大方面出口退税政策财政赤字规模 四万亿经济刺激计划 四万亿投资分布表 项目资本金调整情况 积极财政政策五大方面 扩大政府公共投资推进税费改革提高低收入群体的收入优化财政支出结构大力支持科技创新 节能减排 推动经济结构的调整 以及发展方式的转变 出口退税政策 财政赤字规模 2009年全国财政预算赤字将达到9500亿 其中 中央财政预算赤字7500亿 地方发行2000亿元债券 中央财政国债余额限额将是62708亿 财政赤字占GDP的比重预计控制在3 之内 国债余额占GDP比重在20 左右 三 货币政策 适度宽松货币政策落实情况适度宽松货币政策调整情况货币政策未来取向 1 适度宽松货币政策落实情况 贷款增长情况存款准备金政策落实情况利率政策落实情况 1 贷款增长情况 我国人民币贷款增量和增速图 2 存款准备金政策落实情况 广西地方性金融机构现行存款准备金率 3 利率政策落实情况 全国贷款加权平均利率走势 广西贷款加权平均利率走势 广西全金融机构利率上浮占比走势 2 适度宽松货币政策调整情况 发行定向票据加大公开市场操作力度 发行定向票据 定向票据各金融机构认购规模 加大公开市场操作力度 品种增加 由一种期限类型增加为两种期限类型 频率加快 一周一次加快为一周两次 规模增大 由最低的一周50亿元增大至一周800 900亿元 价格上升 三月期央票利率由最低的0 9650 上升至1 3280 3 货币政策未来取向 国务院常务会议首提要管理好通货膨胀预期中央政治局会议提出 2010年将继续实施适度宽松的货币政策适度宽松货币政策的实际内涵2009年 适度宽松侧重于宽松2010年 适度宽松侧重于适度 四 汇率政策 人民币升值预期增强人民币国际化进程不断加快 1 人民币升值预期增强 人民币1年期NDF走势图 2 人民币国际化进程不断加快 2008年以来我国所开展的货币互换计划 2 人民币国际化进程不断加快 跨境贸易人民币结算试点工作时间进程表 谢谢