金融工程练习题.doc

.1. 下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。（ ）A. 具有更高的准确性和时效性 B.具有成本优势 C.能够消除风险 D.具有灵活性2. 金融工程产生的思想基础是（）。A. 现代金融理论的发展 B.金融创新理论B. 马柯维茨证券投资组合理论 D.国际经济环境的变化3. 下面哪一项不正确（ ）A. 金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的B. 金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行C. 金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现D. 古希腊时期人们已有期权的思想萌芽4. 下列几项中，能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是（ ）A. 亚里士多德政治学一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利B. 欧洲16世纪“郁金香球茎热” C.农产品和工业品的保值 D.以上都是5. （）提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。A. 本杰明.格兰罕姆 B.弗里德里克.麦考莱 C.欧文.费雪 D.哈里.马柯维茨6.（ ）开创了证券分析史的新纪元，其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。A. 证券分析 B. 资本成本、公司财务与投资理论C. 政治学 D. 证券组合分析7. 所谓“有效的投资组合”就是（ ）。A. 收益固定时方差（风险）最小的证券组合B. 方差（风险）固定的情况下收益最大的证券组合C. 以上都是 D. 以上皆非8. 20世纪70年代发生的重大国际经济事件有：( )A. 石油危机 B. 二战爆发 C. 布雷顿森林体系的崩溃 D. 石油危机和布雷顿森林体系的崩溃9. 金融工程将()引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，迅速发展成为一门新兴的交叉性学科。A. 工程思维 B. 逆向思维 C. 数学思维 D. 跳跃思维10. 20世纪70年代全球经济环境发生变化后，西方各国纷纷采取了哪些行动。（ ）A. 放松金融管制 B. 鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争C. 进行自由化改革和金融创新 D. 以上都是答案：CACDC ACDAD第一章选择：1.以下关于套利的说法错误的是:（ ）A. 套利是市场无效率的产物B. 套利通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策略C. 套利的结果促使市场效率的提高D. 套利对社会的负面效应远超过正面效应，我们应予禁止2以下关于套利机会的说法错误的是:（）A. 套利的机会主要存在于资产定价的错误B. 套利的机会主要存在于资产价格联系的失常C. 套利的机会主要存在于市场缺乏有效性的其它机会D. 套利的机会主要存在于资产的正确定价3金融市场上某一证券在一段时间后出现两种价格状态，那么（）A. 它有两个基本证券而且是惟一的B. 它有三个基本证券而且是惟一的C. 它有一个基本证券而且是惟一的D. 它可以组合出三个以上的基本证券4一年后金融市场可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.4378和0.5424，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是103和98.5，问B的当前价格是多少？（） A. 99.13 B. 98.52 C. 96.75 D. 97.345. 证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为90元时价值1元,在A为110元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.4563 B. 0.3219 C. 0.2381 D. 0.19826.证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为110元时价值1元,在A为90元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.3279 B. 0.6588 C. 0.7982 D. 0.71957. 金融市场在一年后可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.523和0.465，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是109和92，问B的当前价格是多少？（） A. 99.787 B.101.324 C. 98.567 D. 102.349答案：DDABC DA判断：1. 套利需要自有资金投入.2. 套利导致了市场无效.3. 套利是利用资产定价的错误、价格联系的失常，以及市场缺乏有效性的其它机会，通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策略4. 套利是保证各种金融产品、各种期限结构、各地金融市场保持高度相关性的重要途径和力量5. 套利是市场无效率的产物，而套利的结果则促使市场效率的提高6. 复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲7. 复制组合的头寸与被复制组合的头寸应该大致相同8. 无套利定价要求套利活动在无风险的状态下进行9. 无套利定价关键技术是复制技术10. 无套利定价从即时现金流看是零投资组合答案：FFTTT TFTTT计算：1. 假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至105元，在状态2时下跌至95元。另外假设不考虑交易成本问：（1）证券B当前的合理价格是多少？（2）如果B现在的价格是99元，是否存在套利？如果有，如何套利？2. 假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至120元，在状态2时下跌至110元。另外假设无风险借贷资金的年利率为0，且不考虑交易成本问：（1）证券B当前的合理价格是多少？（2）如果B现在的价格是110元，是否存在套利？如果有，如何套利？3. 假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状态：在状态1时证券A价格上升至110元，在状态2时证券A价格下跌至90元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至125元，在状态2时下跌至105元。另外假设无风险借贷资金的年利率为8%，且不考虑交易成本问：（1）证券B当前的合理价格是多少？（2）如果B现在的价格是110元，是否存在套利？如果有，如何套利？第二章选择题：1远期价格的期限结构描述的是（）远期价格之间的关系。A.不同期限 B.相同期限 C.不同大小 D.相同大小2.世界上第一份利率互换协议是（）A.81年IBM与世界银行之间签署的 B.82年HP与世界银行之间签署的C.83年compaq与世界银行之间签署的 D.84年通用与世界银行之间签署的3金融互换的功能不包括以下哪一点?（）A.金融互换有价格发现功能B.通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。C.利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险D.金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。4双方在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算以上定义对应的金融工具是？（）A. 货币互换 B.利率互换 C.远期互换 D.基点互换5.A. 0.017 B. 0.019 C. 0.024 D. 0.0076. A公司可以以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B公司可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+1%的浮动利率在金融市场上贷款, 考虑下面一个互换:A公司同意向B公司支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息,作为回报,B公司向A公司支付本金为$10,000,000的以9.95%固定利率计算的利息,问下面哪一个现金流不是B公司的?（）A. 从A得到LIBOR B. 支付给外部贷款人LIBOR+1%的浮动利率C.支付给外部贷款人11.2%的固定利率 D. 向A支付9.95%的固定利率7. A公司可以以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B公司可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+1%的浮动利率在金融市场上贷款,考虑下面一个互换:A公司同意向B公司支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息,作为回报,B公司向A公司支付本金为$10,000,000的以9.95%固定利率计算的利息,问下面哪一个现金流不是A公司的?（）A. 向B支付LIBOR B. 支付给外部贷款人10%的固定利率C. 从B得到9.95%的固定利率 D.支付给外部贷款人LIBOR+0.3%的浮动利率8. A. 0.0995 B. 0.0885 C. 0.012 D. 0.0079.比较优势理论是下面哪位经济学家提出的?（）A. 莫顿 B. 大卫李嘉图 C. 约翰赫尔 D. 凯恩思10. 互换的主要交易方式是:（）A. 网上交易 B. 直接交易 C. 通过银行进行场外交易 D. 交易所交易11. 金融互换的局限性不包括以下哪一种?（）A. 要有存在绝对优势的产品 B. 交易双方都同意,互换合约才可以更改或终止C. 存在信用风险 D. 需要找到合适的交易对手选择：AAABA CDABC A判断题：1.货币不存在持有成本。2.衍生金融工具的定价既是市场参与者进行投机、套期保值和套利的依据，也是银行对场外交易的衍生金融工具提供报价的依据。3.衍生金融工具的定价指的是确定衍生证券的市场价格。4.互换的原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势5.利率互换只交换利息差额6.货币互换发生的原因是互换的双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势判断：F T F T T T计算：1. 假设3个月期的即期年利率为5.25%，表示当前的一元钱，三个月后的利息为5.25%*3/12元。再假设12个月期的即期年利率为5.75%，试问3个月后执行的九个月期的远期利率是多少？（5.84%）若九个月期市场远期利率为6%，是否会发生套利？如何套利？如果市场的远期利率为5.8%，小于5.84%，那么可构造如下的无风险套利组合：（1） 以5.25%的利率借入3个月后到期的贷款1元；（2） 把借入的1元投资于无风险资产12个月，利率为5.75%；（3） 再以市场上的5.8%远期利率水平买进一个3个月后开始的9月期远期贷款，即要求在3个月获得本金为1*（1+5.25%*3/12）的9个月期贷款。同样，我们分析这个组合的现金流情况：（1） 在期初交易日，获得的贷款1元又投资于无风险资产，而卖出远期贷款还不发生现金流，所以期初的现金流为0。（2） 在3个月后，1元钱的贷款到期，需要支付本加息一共：1*（1+5.25%*3/12）；而此时， 当初签订的远期贷款开始生效，可以提供的贷款本金刚好能用于支付：1*（1+5.25%*3/12）。所以，净现金流仍然为0。（3） 在12个月后，投资12个月的无风险资产获得回报，本加息为：1*（1+5.75%*12/12）；而远期贷款到期，需要支付的本加息一共为：1*（1+5.75%*3/12）*（1+5.8%*9/12）。所以，净现金流为：1*（1+5.75%*12/12）1*（1+5.25%*3/12）*（1+5.8%*9/12）=0.03%同样，这个组合可不承担任何风险地获利0.03%。2. 翰云公司有一笔4年期浮动利率贷款，考虑到未来的利率风险，公司准备进行一个利率互换，它作为利率互换的支付固定利率的一方，支付固定利息，获取浮动利息。假设浮动利率贷款一年支付一次利息，签定的利率互换也一年交换一次利息，我们知道利率互换期间的当年年利率和随后三年的一年期远期利率分别为：5.00%、5.25%、5.50%、5.75%，则翰云公司在互换中应支付多少固定利率的利息？（5.3583%）3. 考虑一个本金为1000万美元的五年期利率互换，零息票利率序列为7.0000%，7.2591%，7.5256%，7.8008%和8.0861%，试为此互换定价（i=？）0.084. 考虑一个本金为1000万美元的五年期利率互换，远期利率序列为7.0000%，7.5188%，8.0606%，8.6306%，9.2350%，试为此互换定价（i=？）0.085. A公司和B公司如果各自要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率为：公司固定利率浮动利率A公司B公司12.0%13.4%LIBOR+0.1%LIBOR+0.6%A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，要求互换对双方具有同样的吸引力（平分互换利益）。6.A公司和B公司如果要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为：固定利率浮动利率A公司12.0LIBOR+0.1%B公司13.4LIBOR+0.6%A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。7. X公司希望以固定利率借入美元，而Y公司希望以固定利率借入日元，而且本金用即期汇率计算价值很接近。市场对这两个公司的报价如下：日元美元X公司5.09.6%Y公司6.510.0%请设计一个货币互换，银行作为中介获得的报酬是50个基点，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。8. A公司在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是浮动利率贷款。而B公司在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是固定利率贷款。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在固定利率贷款上的年利差是1.4%，在浮动利率贷款上的年利差是0.5。如果双方合作，互换交易每年的总收益将是1.4%0.5%=0.9%。因为银行要获得0.1%的报酬，所以A公司和B公司每人将获得0.4%的收益。这意味着A公司和B公司将分别以LIBOR0.3%和13%的利率借入贷款。合适的协议安排如图所示。 12.3% 12.4% 12% A 金融中介 B LIBOR+0.6% LIBOR LIBOR9. X公司在日元市场上有比较优势但想借入美元，Y公司在美元市场上有比较优势但想借入日元。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在日元贷款上的利差为1.5%，在美元贷款上的利差为0.4%，因此双方在互换合作中的年总收益为1.5%0.4%=1.1%。因为银行要求收取0.5%的中介费，这样X公司和Y公司将分别获得0.3%的合作收益。互换后X公司实际上以9.6%0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y实际上以6.5%0.3%=6.2%借入日元。合适的协议安排如图所示。所有的汇率风险由银行承担。 日元5% 日元6.2% 日元5% X 金融中介 Y 美元10% 美元9.3% 美元10%第三章一、单项选择题1、美国“911”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（ ）A.系统性风险 B.非系统性风险 C.信用风险 D.流动性风险2、下列说法正确的是（ ）A.分散化投资使系统风险减少 B.分散化投资使因素风险减少C.分散化投资使非系统风险减少 D.分散化投资既降低风险又提高收益3、现代投资组合理论的创始者是（ ）A.哈里.马科威茨 B.威廉.夏普 C.斯蒂芬.罗斯 D.尤金.珐玛4、反映投资者收益与风险偏好的曲线是（ ）A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线（等效用曲线）5、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（ ）A.无差异曲线向左上方倾斜 B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关6、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（ ）进行的。A个别风险 B贝塔系数 C收益的标准差 D收益的方差 7、市场组合的贝塔系数为（ ）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.58、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（ ）。A0.06 B0.144 C0.12 D0.1329、关于资本市场线，哪种说法不正确（ ）A资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B资本市场线是可达到的最好的市场配置线C资本市场线也叫证券市场线 D资本市场线斜率总为正 10、证券市场线是（ ）。A、对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线11、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（ ）A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于112、现代证券投资理论的出现是为解决_。A 证券市场的效率问题 B 衍生证券的定价问题C 证券投资中收益风险关系 D 证券市场的流动性问题13、对证券进行分散化投资的目的是_。 A 取得尽可能高的收益 B 尽可能回避风险 C 在不牺牲预期收益的前提条件下降低证券组合的风险 D 复制市场指数的收益14、无风险资产的特征有_。A 它的收益是确定的 B 它的收益率的标准差为零C 它的收益率与风险资产的收益率不相关 D 以上皆是15、当引入无风险借贷后，有效边界的范围为_。 A 仍为原来的马柯维茨有效边界 B 从无风险资产出发到M点的直线段 C 从无风险资产出发到M点的直线段加原马柯维茨有效边界在M点上方的部分 D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线16、CAPM的一个重要特征是在均衡状态下，每一种证券在切点组合M中的比例_。 A 相等 B 非零 C 与证券的预期收益率成正比 D 与证券的预期收益率成反比17、A公司股票的值为1.5，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.06。那么，A公司股票期望收益率是_。 A 0.09 B 0.10 C 0.12 D 0.1518、下列说法不正确的是_。 A 具有较大系数的证券具有较大的非系统风险 B 具有较大系数的证券具有较高的预期收益率 C 具有较高系统风险的证券具有较高的预期收益率 D 具有较高非系统风险的证券没有理由得到较高的预期收益率二、多项选择题1、下列属于系统性风险范畴的是（ ）A.自然风险 B.利率风险 C.通货膨胀风险 D.政治风险 E.流动性风险2、来自于经济方面的风险主要有（ ）A.市场风险 B.利率风险 C.自然风险 D.企业风险 E.购买力风险3、下列属于非系统性风险范畴的是：（ ）A.经营风险 B.违约风险 C.财务风险 D.通货膨胀风险 E.流动性风险4、马科威茨模型的理论假设主要有（ ）A.证券收益具有不确定性，其概率分布服从于正态分布 B.证券收益具有相关性C.投资者是不知足的和风险厌恶的 D.投资者都遵循主宰原则E.证券组合降低风险的程度与组合证券的数目有关5、关于资本市场线，下列说法正确的是（ ）。A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合6、资本市场线表明（ ）。A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系B、资本市场线的截距为无风险收益率C、资本市场线的斜率反映了承担单位风险所要求的收益率D、资本市场线表明，在资本市场上，时间和风险都是有价格的7、关于SML和CML，下列说法正确的是（ ）A两者都表示的有效组合的收益与风险关系BSML适合于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适合于有效组合的收益风险关系CSML以描绘风险，而CML以描绘风险 DSML是CML的推广8、CAPM模型的理论意义在于（ ）A决定个别证券或组合的预期收益率及系统风险 B用来评估证券的相对吸引力C用以指导投资者的证券组合 D是进行证券估价和资产组合业绩评估的基础三、判断题1、在一般情况下，证券的风险溢价与风险程度成正比。（ T ）2、对于不同的投资者而言，其投资组合的效用边界也是不同的。（ F ）3、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。（ F ）4、在市场模型中，大于1的证券被称为防御型证券。（ F ）5、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。（ T ）6、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。（ F ）六、计算题1、投资证券甲的可能收益率如下表，请计算该证券的预期收益率及风险大小。经济状况可能的收益率%概率Pi100.22100.13200.44300.25400.12、投资者的资金总量是100万元，投资于证券A，证券A的预期收益率为20%；另外该投资者还要在证券B上做30万元的卖空，即借30万元的证券B售出，假设证券B的收益率为10%，售后收入全部投资于证券A，试问该投资者这一资产组合的预期收益如何?3、在1997年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为5%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据CAPM模型：（1）市场资产组合的预期收益率是多少？（2）贝塔值为0的股票组合的预期收益率是多少？（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为40元。该股票预计来年派发红利3元。投资者预期可以41元卖出。股票的贝塔为-0.5，该股票的价格是高估还是低估了？4、现有三种股票组成的证券组合，三种证券在不同经济形势下可能获得的收益及其概率如下表： 经济形势 概率 收益率 A B C 好 0.3 30% 40% 30% 中 0.5 20% 20% 40% 差 0.2 10% 15% 20%求三种股票的预期收益率5、假设证券Z的投资收益受a、b、c三种可能性事件发生的概率分别为20%、35%、45%；当a事件发生时，证券Z的投资收益为-10%；当事件b发生时，证券Z的投资收益为5%；当事件C发生时，证券Z的投资收益为15%。计算证券Z的期望收益Ez，和方差2，标准差。一、 单项选择题1、A 2、C 3、A 4、D 5、B 6、B 7、B 8、D 9、C 10、D 11、D 12、C 13、C 14、D 15、D 16、 B 17、C 18、A二、 多项选择题1、ABCD 2、ABDE 3、ABCE 4、 ABCDE 5、ABD 6、ABCD 7、BCD 8、ABCD六、 计算题2.解：在卖空的情况下，投资者在本投资组合中在两种证券投资上的权重分别是A为1.3，B为-0.3。在两种证券上投资的权数之和为1。根据资产组合的预期收益率计算公式，代入相关数据可得资产组合的预期收益为：3、（1）因为市场组合的贝塔定义为1，它的预期收益率为12%；（2）贝塔为零意味着无系统风险。因此，股票组合的公平收益率是无风险利率5%；（3）根据SML方程，贝塔为-0.5的股票的公平收益率为：E（r）=5%+（-0.5）（12%-5%）=1.5%利用第二年的预期价格和红利，求得该股票的预期收益率为：E（r）=（41-40）+3/40=10%因为预期收益率超过了公平收益率，股票定价必然过低。4、 由此公式计算：，依此方法，可得，5、第四章单项选择题1.反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ A ）A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型2.当背离均衡价格时，投资者就将拥有一个尽可能大的头寸，这是（ C ）的观点。A、投机者的观点 B、均方差有效边界 C、无风险套利 D、资本资产定价模型3. APT与CAPM的不同之处在于（ D ）。A、更重视市场风险 B、把分散投资的重要性最小化了C、认识到了多个非系统风险的因素 D、认识到了多个系统性因素多项选择题1.夏普单指数模型的假设条件包括（ ACDE ）A.证券的收益率与某一个指标间具有相关性 B.市场上不存在套利现象C. 投资者是风险厌恶型的 D.所有证券彼此不相关 E. 投资者都遵循主宰原则2. 套利定价模型不同于CAPM的假设前提有（ ABC ）A、影响证券价格的共同因素可能有一个以上B、具有相同风险和收益率的证券，不能有两种或两种以上的价格C、每个投资者都会极力构建套利组合 D、资本市场是完善的3描述证券或组合的收益与风险之间均衡关系的方程或模型包括_ABD_。A 资本市场线方程 B 证券市场线方程 C 证券特征线方程 D 套利定价方程判断题1.单指数模型的准确程度虽然不如马科威茨模型，但其应用却容易得多。（ T ）2.与CAPM模型相比，APT不要求关于市场组产组合的限制性假定。（ T ）计算题1、考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。资产组合E（r）（%）贝塔A121.2F60E80.6请问，市场是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？答案：1. 资产组合F的预期收益率等于无风险利率，因为他的贝塔为0。资产组合A的风险溢价与贝塔的比率为：（12-6）/1.2=5%；而资产组合E的比率只有（8-6）/0.6=3.33%。这说明存在套利机会。例如，可以通过持有相等比例的资产组合A和资产组合F构建一个资产组合G，其贝塔等于0.6（与E相同）。资产组合G的预期收益率和贝塔值分别为：E（rG）=0.5120.569G0.51.20.500.6第五章1. 按照期权买者的权利，可以将期权划分为（）A. 欧式期权和美式期权 B.利率期权和期货期权C.看涨期权和看跌期权 D.以上答案都不正确2. 美式看跌期权可以如何执行？（）A. 在未来的任何时刻 B.只能在分派红利后C.只能在到期日 D.在到期日或之前的任何一天3. 下列哪种情形下的期权为虚值期权？（）A. 当SX时的看涨期权 B.当XS时的看跌期权C.当XS时的看跌期权 D.以上答案都不正确4. 对于标的资产市场价格高于执行价格的看跌期权，我们称之为（）A. 实值期权 B.虚值期权 C.平价期权 D.以上答案都不正确5. 看涨期权持有者所遭受的最大损失等于（）A. 执行价格减去标的资产市值 B.标的资产市值减去看涨期权的价格C.看涨期权价格 D.标的资产价格6. 股票看跌期权空头可能遭受的最大损失是（）A. 看跌期权价格 B.执行价格 C.股价减去看跌期权价格 D.执行价格减去看跌期权价格7. 假定IBM公司的股价是每股100美元。一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，如果股价（），看涨期权多头将会获得一笔利润。A. 涨到104美元 B.跌倒90美元 C.涨到107美元 D.跌倒96美元8. 处于虚值状态的看涨期权的内在价值等于（）A. 看涨期权价格 B.零 C.股价减去执行价格 D.执行价格9. 处于实值状态的美式看跌期权的内在价值等于（）A. 股价减去执行价格 B.看跌期权价格 C.零 D.执行价格减去股价10. 到期之前，看涨期权的时间价值等于（）A. 零 B.看涨期权价格减去期权的内在价值C.看涨期权的内在价值 D.看涨期权价格加上期权的内在价值11. 下列关于期权内在价值的说法中哪种是错误的？（）A. 期权的内在价值是指多方执行期权时可获得的收益的现值B. 期权的内在价值等于期权价格减去期权的时间价值C. 期权的内在价值应大于等于零 D.期权的内在价值可以小于零12. 下列哪种因素与股票看跌期权的价值负相关？（）A. 期权到期日 B.期权的执行价格 C.股票价格 D.股票派发的红利13. 下列哪种说法是错误的？（）A. 标的资产价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高B. 标的资产价格越低，协议价格越低，看跌期权的价格就越高C. 标的资产价格越低，协议价格越高，看涨期权的价格就越低D. 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权的价格就越高CDCBC DCBDB DCB第十章1. 无风险利率水平越高，无收益资产看涨期权和看跌期权的delta值：（）A. 越低 B.越高 C.不变 D.不确定2. 对于标的资产本身来说，其delta值：（）A. 等于1 B大于1 C小于1 D不确定3. gamma值越大，delta中性保值误差：（）A. 越大 B.越小 C.不变 D.不确定4. 改变下列哪种头寸不能使得证券组合的rho发生变化A. 标的资产 B.期权 C.期货 D.以上都不正确5. 套期保值的主要目的是什么（）A. 获得利润 B.抵消所冒风险 C.承担风险 D.以上都不是6. 在险价值是以下哪种情况的估计值（）A. 有利的市场变动造成的最大收益B. 剧烈的市场变动造成的最大收益C. 不利的市场变动造成的最大损失D. 剧烈的市场变动造成的最大损失7. 在险价值是关于以下哪两个参数的函数（）A. 资产价值和时间长度 B.波动率和时间长度C.资产价值和置信度 D.时间长度和置信度8. VaR可以解释为（其中X%为置信度，V为在险价值）（）A. 我们有（1-X）%的信心在接下来的T个交易日中收益程度将不会超过多大的VB. 我们有（1-X）%的信心在接下来的T个交易日中损失程度将不会超过多大的VC. 我们有X%的信心在接下来的T个交易日中收益程度将不会超过多大的VD. 我们有X%的信心在接下来的T个交易日中损失程度将不会超过多大的V9. 在针对交易活动计算VaR时，通常选择的时间长度为（）A. 1天 B.1周 C.1个月 D.1年10. 以下关于在险价值与波动率的关系正确的是（）A. 波动率增加，在险价值提高 B.波动率增加，在险价值不变C.波动率增加，在险价值下降 D.两者关系不确定11. 对于VaR，以下哪种理解是正确的（）A. VaR是实际的价值损失 B. VaR是对可能实现的价值损失的估计C. VaR只是实际的账面损失 D. VaR只是账面损失的估计12. 金融机构内部VaR的计算通常选用的时间期限为（）A. 1天 B.3天 C.5天 D.10天13. 国际清算银行对监管资本计算所规定的置信度为（）A. 0.9 B.0.95 C.0.97 D.0.9914.90%置信度的含义是（）A. 预期100天只有10天的收益会超过对应的VaR值B. 预期100天只有10天的损失会超过对应的VaR值C. 预期100天只有90天的收益会超过对应的VaR值D. 预期100天只有90天的损失会超过对应的VaR值15. VaR主要针对的是（）A.政治风险 B.利率风险 C.信用风险 D. 市场风险16.VaR假定收益率服从什么分布？（）A.均匀分布 B. 正态分布 C. 标准正态分布 D.卡方分布判断1.当证券组合中含有标的资产和该标的资产的各种衍生证券时，该证券组合的delta值就等于组合中各种衍生证券delta值的总和。T2.当证券组合处于delta中性状态时，组合的价值在一个长时间内就不受标的资产价格的影响，从而实现了长期套期保值。F3.投资者的保值组合维持在Delta中性状态可以维持一个比较长的时间。F4.当越来越临近到期日时，期权的时间价值越来越小，因此期权的Theta几乎总是负的。T单选1-5 BAAAB 6-10 CDDAD 11-16 BADBD B大题1.假设6个月期的即期年利率为5%，再假设12个月期的即期年利率为6%，试问半年后执行的6个月期的远期利率是多少？若6个月期市场远期利率为6.75%，是否会发生套利？如何套利？2.在XX年，短期国库券（被认为是无风险的）的收益率为7%。假定一贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据CAPM模型：（1）市场资产组合的预期收益率是多少？（2）贝塔值为0的股票组合的预期收益率是多少？（3）假定投资者正在考虑买入一股票，价格为50元。该股票预计来年派发红利1元。投资者预期可以51元卖出。股票的贝塔为-0.4，该股票的价格是高估还是低估了？3.考虑下面的单因素经济体系的资料，所有资产组合均已充分分散化。资产组合E（r）（%）贝塔A121.5F60E90.5请问，市场是否存在套利机会？如果存在，则具体方案如何？4. 有因素组合1预期收益率为8%，因素组合2预期收益率为10%，无风险利率为2%，A为一任意充分分散化的投资组合，它对两个宏观经济因素的值分别为1=0.8，2= -0.1，则A的预期收益率是多少？如果组合A的预期收益率为7%，是否存在套利？若存在套利，请构造套利组合并设计套利过程.5.A公司和B公司如果各自要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率为：公司固定利率浮动利率A公司B公司13.0%14.4%LIBOR+0.2%LIBOR+0.7%A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1的利差要求，互换对A公司和B公司双方具有同样的吸引力（平分互换利益）。精选word范本！