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农业项目投资评估实验课 李劲松 Eccel在项目评估中的作用 1 资金时间价值计算2 内部长期投资决策3 投资项目的风险分析4 筹资预测分析5 财务报表分析与预测 1 资金时间价值的计算 一笔现金流的单利终值计算模型单利公式 Fs P 1 isn Fs为单利终值P为现在的一笔资金is为单利年利率n为计息期限 例子 某企业在银行存入30000元 存期10年 银行按6 的年利率单利计息 要求建立一个单利终值计算与分析模型 并使该模型包括以下几个功能 1 计算这笔存款在10年末的单利终值 2 分析本金 利息和单利终值对计息期限的敏感性 3 绘制本金 利息和单利终值与计息期限之间的关系图 一笔现金流的复利终值计算与分析模型 复利终值的计算公式 F P 1 i P为现在的一笔收款或付款F复利终值i为复利年利率 为年限 FV函数 公式为 FV rate nper pmt pv type 式中 rate各期利率Nper总投资 或贷款 期Pmt各期应付给 或得到 的金额Pv现值Type数字0或1 用以指定各期的付款时间是期初还是期末 为0表示付款时间在期末 为1表示在期初 如果省略 这默认为0 例子 某企业在银行存入20 000元 存期10年 银行按5 的年利率复利计息 要求建立一个复利终值计算模型 并使该模型包括以下几项功能 1 计算这笔存款在10年末的复利终值 2 分析本金 利息和复利终值对计息期限的敏感性 3 绘制本金 利息和复利终值与计息期限之间的关系图 4 分析复利终值对利率变化的敏感性 5 分析复利终值对利率和计息期限变化的敏感性 年金现值函数 现值公式 P F 1 i n现值函数 PV函数是基于固定利率及等额分期付款方式 返回某项投资的现值 Pv rate nper pmt fv type 例子 已知普通年金5000元 期限10年 计算普通年金终值 现值 2 内部长期投资决策 1 平均报酬率 2 投资回收期 3 净现值 4 内部收益率 平均报酬率 例子 某公司A B C D E F G H八个项目的有关数据如图 要求建立一个可以计算各项目的平均报酬率 平均报酬率 平均报酬率 年均现金流量 初始投资AVERAGE函数 计算给定参数的算术平均值 AVERAGE number1 numberN ABS函数 返回数字的绝对值 ABS number Number为需要计算绝对值的实数 投资回收期 例子 已知A B两个投资项目的有关资料如图 要求建立一个计算两个投资项目静态投资回收期和动态投资回收期的模型 投资回收期 静态投资回收期 初始投资额 年净现金流量动态投资回收期 n 1 上年累计净现金流量 第n年净现金流量的现值N为累计净现金流量现值第一次出现正值的年份 投资回收期 NPER函数 基于固定利率及等额分期付款方式 返回某项投资的总期数 NPER rate pmt pv fv type Rate 各期利率Pmt 各期所应付给的金额Pv 现值Fv 未来值Type 指定各期付款时间是期初还是期末 0表示期末 1表示期初 PV函数 基于固定利率及等额分期付款方式 返回某项投资的现值 PV rate nper pmt fv type rate各期利率Nper总投资 或贷款 期Pmt各期应付给 或得到 的金额fv未来值Type数字0或1 用以指定各期的付款时间是期初还是期末 为0表示付款时间在期末 为1表示在期初 如果省略 这默认为0 投资回收期 COUNTIF函数 计算给定区域内满足特定条件的单元格的数目 COUNTIF range criteria Range为需要计算其中满足条件的单元格数目的单元格区域Criteria为确定哪些单元格将被计算在区域内的条件 INDEX函数 返回表格或区域中的数值或对数值的应用 INDEX array row num column num Array单元格区域或数组常数Row num引用中某行的行序号 函数从该行返回一个引用Column num引用中某列的列序号 函数从该列返回一个引用 净现值 例子 已知A B和C三个投资项目的有关资料如图 要求建立一个计算三个投资项目净现值并评价其可行性的模型 净现值 NPV B C 1 r N 年数B第a年收益C第a年成本R贴现率 净现值 NPV函数 基于一系列现金流和固定的各期贴现率 返回一项投资的净现值 NPV rate value1 value2 Rete为各期贴现率value1 代表1到n笔支出或收入的参数值 净现值 XNPV函数 返回一组现金流的净现值 XNPV rate values dates Rate应用于现金流的贴现率Value是与dates中的支付时间相对应的一系列现金流转Dates为与现金流支付相对应的支付日期表 内部收益率 例子 已知A B C D四个投资项目的有关资料如图 要求建立一个计算项目的内部收益率以及D项目的修正内部收益率并评价四个项目可行性的模型 内部收益率 RATE函数 返回未来款项的各期利率 RATE nper pmt pv fv type guess Guess为预期利率IRR函数 返回由数值代表的一组现金流的内部收益率 IRR values guess Values为数值或单元格的应用Guess为对函数IRR计算结果的估计值 内部收益率 MIRR函数 返回某一连续期内现金流的修正内部收益率 MIRR values finance rate reinvest rate Values一个数组 或对数字单元格区的引用finance rate投入资金的融资利率reinvest rate各期收入净额再投资的收益率 内部收益率 XIRR函数 返回一组现金流的内部收益率 这些现金流并非定期发生 XIRR values dates guess Value与date中支付时间相对应的一系列现金流Dates与现金流支付相对应的支付日期表Guess对函数XIRR计算结果的估计值 投资项目的风险风险 例子 某投资项目的有关资料如图 要求分别计算该项目的会计盈亏平衡点的销售量和销售额以及安全边际率 并根据给定的标准判断该项目经营上的安全程度 盈亏平衡分析 会计盈亏平衡点是指当投资项目的会计利润等于零时的年产销量或年销售额 会计盈亏平衡点产销量 固定成本 单价 单位变动成本盈亏平衡点销售额 盈亏平衡点销售量 单价安全边际率 现有产销量 盈亏平衡点产销量 现有产销量 期望值 方差分析 例子 已知A B两个投资项目 在未来5种可能的经济情况下的预计投资收益率及其分布概率的有关资料如图 要求建立一个具有以下功能的模型 1 计算两个项目年投资收益率分布的期望值 标准差和变差系数 2 计算两个项目年投资收益率小于12 的累计概率 3 计算两个项目年投资收益率大于或等于25 的累计概率 4 绘制两个项目年投资收益率的概率分布图以比较其风险大小 风险分析 期望值E KP方差 K E 2P的正平方根E为投资收益率分布的期望值 为投资收益率分布的标准差变差系数 标准离差率 V E 风险分析 SUMPRODUCT函数 在给定的几个数组中 将数组间对应的元素相乘 并返回乘积之和 SUMPRODUCT array1 array2 array3 Array1 为1至n个数组SQRT函数 计算一个正数的正平方根 SQRT number Number为需要计算期平方根的正数 风险分析 NORMDIST函数 返回指定平均值和标准偏差的正态分布函数 NOTMDIST x mean standard dev cumulative X为需要计算其分布的数值Mean为分布的算术平均值 期望值 standard dev为分布的标准偏差 标准差 Cumulative逻辑值 如果为true 函数返回累积分布函数 概率分析 例子 某投资项目的有关资料如图 要求建立一个计算该投资项目的净现值 标准差和变差系数的模型 概率分析 公式 NPV rate value1 value2 SUMPRODUCT array1 array2 array3 SQRT number V E 筹资分析 利用比较资本成本法选择筹资模型比较综合资本成本法是指通过计算各备选筹资方案的综合资本成本率并加以比较 从中选择综合资本成本率最低的方案作为最优筹资方案的筹资决策法例子 某公司拟筹集2000万元资本 三个备选筹资方案的有关数据如图 要求建立一个确定该公司最优筹资方案的模型 筹资分析 资本成本K D P fK 资本成本率D 资金占用率P 筹资金额f 资金筹集费总的筹资成本应按加权平均资本成本计算 WACC WKW第i种资金在总筹资额中所占比例K第i种资金的资本成本率 租赁筹资决策分析 例子 某公司正在考虑租用甲 两台设备 有关资料如图 要求建立一个计算两种设备的年租金并编制乙设备租金摊销计划表的模型 平均分摊法 指以事先商定的利率和手续费计算出租赁期间的利息和手续费 然后连同租赁资产的成本按支付租金的次数平均分摊每期的租金的方法 筹资分析 R C S I F NR为每期应付租金C为租赁资产的购置成本S为出租人回收的租赁资产的残值I为租赁期间的利息F为租赁的手续费N为租期 筹资方式 等额年金法 利用年金现值的计算原理计算每期应付租金的方法 R P PVIFAi nR为每期应付租金P为等额租金的现值PVIFAi n年金现值系数i为租费率N为支付租金的期数 筹资分析 PMT函数 基于固定利率及等额分期付款方式 返回投资或贷款的每期付款额 PMT rate nper pv fv type Rate贷款利率Nper总投资期Pv现值FV未来值Type数字0或1 0表示期末 1表示期初 筹资分析 IPMT函数 基于固定利息及等额分期付款方式 返回投资或贷款在某一给定期内的利息偿还额 IPMT rate per nper pv fv type Per为计算其本金数额的期次PPMT函数 基于固定利率及等额分期付款方式 返回投资或贷款在某一给定期次内的本金偿还额 PPMT rate per nper pv fv type Per为计算其本金数额的期次 财务报表分析 例子 L公司2008年利润表的有关数据如图 要求建立一个对该公司利润表进行比较分析和结构分析的模型对利润表进行的分析包括比较分析和结构分析 比较分析是将前后两期的利润表数据进行对比计算增减变动额和增减变动幅度 增减额 本期金额 上期金额增减幅度 本期金额 上期金额 上期金额 财务报表分析 结构分析一般是以营业收入为100 计算利润表上的各项目占营业收入的百分比某项目本期结构 某项目本期金额 本期营业收入金额某项目上期结构 某项目上期金额 上期营业收入金额 财务报表分析 例子 L公司2008年现金流量表如图 要求建立一个对该公司现金流量表进行比较分析和结构分析的模型 现金流量表是反映企业在一定时期内经营活动 投资活动和筹资活动产生的现金流量信息的报表 是以现金制为基础编制的财务状况变动表 对现金流量表的分析包括比较分析和结构分析 财务报表分析 比较分析是指将前后两期的现金流量表数据进行对比计算增减变动额和增减变动幅度 结构分析包括现金流入量结构分析 现金流出量结构分析和现金流量净额结构分析 ISBLANK函数是检验数值或引用的类型并根据参数取值返回TRUE或FALSE ISBLANK value Value为需要进行检验的数值 如果数值为对空白单元格的引用 则函数ISBLANK返回逻辑值TRUE 否则返回FALSE 财务报表分析 IF AND ISBLANK B5 TRUE ISBLANK C5 TRUE B5 C5 这里同时使用IF函数 AND函数和ISBLANK函数的作用是 首先判断B5和C5单元格是否同时为空白单元格 如果条件成立 则在F5单元格中返回空白 否则返回单元格B5与单元格C5中的数值之差 IF AND ISBLANK B5 TRUE ISBLANK C5 TRUE IF C5 0 无意义 F5 C5 只有在单元格B5与单元格C5都不是空白的情况下才进行正常的计算 否则返回空白 使用第二个IF函数的作用是判断作为分母的单元格C5中的数值是否为0 若条件成立则返回文本 无意义 否则按公式F5 C5ZA计算G5单元格中的数值