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证券投资学课件/中国矿业大学管理学院,第一章证券与证券投资（李凯风/中国矿业大学）Chapter1Financialinstrument（LKF/CUMT）,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,1.1证券概述一、证券的含义1.证券的基本含义基本含义可以概括为以证明或设定权利所作成的书面凭证，它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为，是各种财产所有权或债权凭证的通称。2.证券特征（标志）一般来讲，作为一张证券必须具备两个最基本的特征：一是它的法律特征，二是它的书面特征。3.证券的基本分类证券按其本身能否使持券人或第三者取得一定的收入，可分为有价证券和无价证券。,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,无价证券是指证券本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券，它可分为两大类，一类是证据证券，一类是占用权证券。有价证券是指证券本身能给持券人取得一定收入的证券，它可分为三大类，即商品（财务）证券，货币证券和资本证券。商品（财务）证券是指证券本身就能表明某种财物所有权的证券，如提单、栈单等。货币证券是指证券本身能使持券人或第三者取得货币索取权的书面凭证，主要包括两大类：,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,即商业证券和银行证券，商业证券主要包括商业期票和商业汇票，银行证券主要包括银行汇票、银行本票和支票及其代用品。资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，是有价证券的主要形式，主要是股票和债券。二、证券的起源现代意义的证券是资本主义经济发展的产物，是社会化大生产，信用制度和商品经济制度不断发展的产物。在商品经济不断发展，企业不断追求经济效率的过程中，竞争中的企业一方面要尽量节约虽不能直接产生利润，,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,三、有价证券的特征1.收益性是指持有证券本身可获得一定数额的收益，证券是持券人进行金融投资或与金融投资有直接联系的经济活动所取得的方面证明，收益多少通常取决于该资产增值数额的多少和证券市场的供求状况。收益表现形式主要有利息、分配收益（现金股息红利、股票红利、建业股利、财产股利、负债股利）、股本增值收益（股票股利、配股、公积金转增股本）、资本利得收益（买卖差价）等。,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,2.未来性（不确定性）是指取得证券收益的时间，不是在取得证券的同时，而在于取得证券后未来一定期限内。证券收益的未来性来自于证券本身所代表的资产价值增值的未来性。在正常条件下，持有证券时间越长，证券本身所代表的资金在企业生产经营活动中运动的次数越多，所取得的证券收益越高。3.不等值性是指在相同时间内，同等价值量的证券具有不同的证券收益额和不同的价格，取决于证券本身所代表的资产增值额的不一致性和证券性质的不一致性及证券市场,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,4.风险性是指持有证券将面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。在正常条件下，持有证券总能取得一定的收益，但这只是对证券持有者总体而言，具体某一投资者的命运却很难确定的。是由证券收益的未来性和未来经济状况的不确定性引起的。一般情况下，一个证券投资者至少要冒利率风险，购买力风险，市场能力风险、财务风险、公司经营风险、经济状况风险、政策风险、政治风险、个人能力风险、信息不对称风险、判断能力风险、心理风险等。,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,5.流动性（价格变动性）对一种证券资产而言，流动性高低主要表现为是否有专门的交易市场、交易市场参与的难易程度、资产买卖的活跃程度和买卖价格情况。6.资本性（职能）证券资产执行的是资本的职能。7.偿还性证券资产有的规定期限，到期回偿还，有的不规定期限，但也可以通过买卖得到偿还。8.性质上的权益性9、机会性证券价值和价格受各种因素的影响和制约而变动、从而给投资者或投机者带来获取收益的机会。,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,四、证券的种类1.按证券发行主体分类可将其划分为公司证券，金融机构证券，政府证券和国际证券。公司证券是指公司、企业等经济法人为筹集投资资金或与筹集投资资金直接相联系的行为而发行的证券。主要包括公司股票、公司债务、证券选择权证书和认股证书。金融机构证券是指银行、保险公司、信用社、投资公司等金融机构为筹集经营资金而发行的证券。主要包括金融机构股票、金融债劵、保险单、储蓄存折、定期存款单、可转让大额存款单和其他储蓄证券。政府证券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,资金，而以政府名义发行的证券。总体上讲政府证券主要包括国库券和公债券两大类.国际证券是指某国政府，金融机构公司企业以及国际组织机构等在国外金融市场上发行的。以某国货币表示的证券。包括公司证券，金融机构证券，政府政券和国际组织机构证券等。2.按证券适销性分类：可分为适销证券和不适销证券，适销证券是指证券持有人在需要资金或希望其持有的证券能够转化为资金时，能够迅速在证券市场上出售的证券，是金融投资者的主要投资对象，主要包括公司股票，公司债券。金融机构股票，金融债券。国库券公债券，证券选择权证书。,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,认股证书，可转让大额存单等。不适销证券是指证券持有人在需要资金或希望其持有的证券能够转化为资金时，不能或不能迅速地在证券市场上出售的证券。包括储蓄存折，定期存款单等。3.按证券经济性质分类可分为股票，债券，证券投资基金和其他证券4大类。其中股票，债券和证券投资基金是最活跃的投资工具，具有良好的适销性，是证券市场的主要买卖对象。4.上市/非上市证券五、证券的功能证券的功能是指证券在经济活动中的作用，主要表现在：,第一章证券与证券投资（LKF/CUMT）,1.证券是连结资金供求的纽带2.证券是实现产权政策的工具3.证券是实现产业政策的杠杆，进行宏观调控的重要工具。4.证券是调节，控制货币流通的重要手段。5.有价证券可以促进社会资金的合理流动，优化资源配置；促进国际资本流动。六、有价证券的本质有价证券本身并无任何价值，也不实际参与社会资本实际运行，只是实际资本的代表符号，是一种虚拟资本，能脱离其代表的实际资本而独立运作，产出资本二重化，并不是真正财富，但可促使财富集中和高效率。,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,第二节证券投资概述一投资与证券投资的定义投资这一名词，为人们的日常生活中经常碰到和用到。一般理解为：投资是把钱用在什么地方，以期获得什么，如基本建设投资、智力投资、健康投资等。投资的定义可以表述为：投资是一定经济主体为了获得预期不确定的效益而将现期的一定收入或财富转化为资本的行为.投资是流量变量，它的对应物存量变量就是资本，从整个经济角度看，资本存量是由投资流量所形成的。这个定义包含以下几个要点：1投资总是一定经济主体的经济行为。2投资的目的是为了获取一定的效益，投资效益内涵十分丰富,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,3投资所可能获得的效益是未来时期的预期不确定的效益4投资必须花费现期的一定收入和财富5投资所形成的资本有多种形式，一般地说可以分为真实（实际）资本和金融（虚拟）资本，其风险（安全）性、获利（盈利）性及流动（变现）性不尽相同。证券投资的涵义：经济主体为了获得预期收益而买卖有价证券的投资行为。证券发行人（公司企业、金融机构、政府）-证券商（证券公司、信托投资公司、基金管理公司、投资银行、证券咨询服务机构、证券清算结算机构等）-投资者（各类有投资主体资格、有资金、有能力的各类自然人、法人和非法人机构团体，有机构投资者、大户、中户、散户之分）,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,二、学习投资课程的好处学习投资知识的潜在收益是什么呢？学习投资课程至少有以下四个主要目的：其一，在当今社会，不懂得投资、股票、债券、基金、期货、期权、市盈率、收益率这些术语，那么你在生活中将寸步难行。其二，对投资过程的透彻了解有助于你创造更多的财富。其三，学习投资是非常有挑战性的。这是一个把许多复杂的模型加以运用的领域。近期诺贝尔经济学奖获得者，如HarryHMarkwitz,WilliamFSharpe,JohnLintner,Black,Scholes,Cox,Ross等，都是著名的投资专家。,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,其四，也许学习这门课程最重要的原因是希望以后能够一展鸿图，薪高望重。有志成为职业投资者的人有很多施展才华的机会。工作机会随着金融市场日趋复杂而增多。下表对从事投资领域的工作报酬进行了总结：“在华尔街出人头地”（单位：千）总报酬：工资+奖金职低级专业人员（3-5高级专业人才（10年工作经验年以上工作经验股票研究分析师$150-$250$350-$500债券交易员$300-$500$650-$850公司融资人员$250-$400$700-$1000机构债券销售人员$200-$300$600-$800,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,为了获得这样一份工作其竞争是相当激烈的你通常要先获得MBA学位，拿下下列几种级别的金融筹划者：JD法学硕士（Doctorofjurisprudent),它一般是指工作于投资领域、专门研究税法的律师。CPA注册会计师(Certifiedpublicaccountance),他工作于投资领域，从事税务会计工作。CFA特许金融分析师（Charteredfinancialanalyst),该职位由金融分析机构授权，且要求至少有3年的金融分析经历。CFA要求通过3门各6个小时的考试。此外，它的成员还必须遵守很严格的道德准则。CFP注册金融筹划师（Certifiedfinancialplanner),该职位要求通过由位于佛罗里达州丹佛市的金融筹划学院主持的6门各3个小时的考试。CHFC特许金融顾问（Charteredfinancialconsultant),中国矿业大学管理学院证券投资学课件,该职位类似CFP，但考试由位于宾西法尼亚州BynMawr市的美国大学主持进行。注册投资顾问（Registeredinvestmentadvisor)。RegRep注册代理师(Registeredrepresentative)，从事证券交易工作必须具备该职位。必须通过证券交易协会的7门考试。人人都想成为像表中所列出的能赚那么多钱的人。但条件是什么呢？你要有工作经验、要有工作技能、要有职业道德、要有充沛精力等，我们的目标是使你有足够的知识在没有经验的情况下找到第一份工作，使你掌握的知识能够代替你找到第一份工作时的经验，并且能够使你胜任这份工作，取得经验，成为领上表所列报酬人士中的一员。,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,三、投资的种类1）直接投资与间接投资2）长期投资与短期投资3）固定收入投资与不固定收入投资4）实际（实物）投资与金融投资证券投资属于非实物投资，属于金融投资，属于间接投资。四、证券投资的要素1、收益是指持有证券本身可获得一定数额的收益，证券是持券人进行金融投资或与金融投资有直接联系的经济活动所取得的方面证明，收益多少通常取决于该资产增值数额的多少和证券市场的供求状况。一定时期内持有证券的所得与支出的差额。收益表现形式主要有利息、分配收益（现金股息红利、股票股份公司红利、建业股利、财产股利、负债股利）、股本增值收益（股票股利、配股、公积金转增股本）、资本利得收益（买卖差价）等。,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,2、风险是指持有证券将面临着预期投资收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能。一般情况下，一个证券投资者至少要冒利率风险，购买力风险，市场能力风险、财务风险、公司经营风险、经济状况风险、政策风险、政治风险、个人能力风险、信息不对称风险、判断能力风险、心理风险等。又可按风险因素影响范围的宽窄和是否可以通过证券投资组合来分散，将风险分为系统性风险和非系统性风险。,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,3、时间性证券资产有的规定期限，到期回偿还，有的不规定期限，但也可以通过买卖得到偿还。五、证券投资的基本原则1、收益性原则（1）发行主体经营状况和财务状况的好坏；（2）公司分配情况；（3）股票等的市场交易情况2、安全性原则收益预期实现、至少投资本金保证收回。3、流动性原则对一种证券资产而言，流动性高低主要表现为是否有专门的交易市场、交易市场参与的难易程度、资产买卖的活跃程度和买卖价格情况。三者关系的评判。,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,第三节证券投资中的投资与投机一、证券投资大众的三种投资行为1、投资行为2、投机行为3、赌博行为二、投机在金融投资中的概念在西方的投资交易中，所谓投机者往往是证券买卖的积极参与者speculation,而不是市场的操纵控制者manipulation,经济学所说投机，是为了再出售（或再购买）而不是为了使用而暂时买进（或售出）商品，甘冒特殊风险以期从价格变化中获利，如倒卖scalping、套利arbitrage、买进卖出positiontrading。,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,三、投机的作用在西方的证券交易中，投机被认为有其积极的一面。1：平衡价格的作用2：有助于证券交易的流动性3：有利于证券市场的正常延续地进行4：有助于分担价格变动的风险当然，投机在证券交易中也有消极的影响，有时还是很剧烈的，如操纵价格，垄断市场，虚假信息，合谋交易，乃至于泡沫经济bubble.四、投资和投机的区别1：以风险的大小作为划分的标志投机相对比投资大,中国矿业大学管理学院证券投资学课件,2：以投资的时间作为划分的标志投资相对比投机长3：以资金供给者的动机作为划分的标志投资者注重经常性收入和股本增值，投机者注重买卖的价差收入4：以其是否对证券本身进行周密细致的分析作为划分的标志投资者更注重对证券本身的基础素质分析，投机者更注重市场内交易情况的技术性分析西方有一句谚语：一项良好的投资，即是一项成功的投机。这两个概念的区别关键在于人们如何看待收益和风险的相互关系，随着情况的不段变化，投资和投机的地位也是在不断地变化的。,
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