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2009年1月全国高等教育自学考试试题财务管理 试卷注意事项1.试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题为一、二、三题，每题20分；选答题为四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。60分为及格线。2.用圆珠笔或钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。3.可使用计算器、直尺等文具。 第一部分 必答题（满分60分）（本部分包括一、二、三题，共60分）一、本题包括120二十个小题，每小题1分，共20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。1.董事会对股东所负的最基本责任之一是 【 】A.创造利润 B.维持股价C.支付股利 D.公布年度财务报表1.A（第一章，P16） （2009年1月）【解析】董事会是股东大会的业务执行机构，负责公司业务活动的指挥和管理，对公司股东大会负责并报告工作，股东大会所作的决定董事会必须执行。董事会的最基本目标就是实现股东的目标，股东的目标就是获得最大的投资回报。所以，董事会对股东所负的最基本责任之一是创造利润。2.公司的管理者是 【 】A.股东 B.执行董事C.审计师 D.非执行董事2.B（第一章，P16）（2009年1月）【解析】所有的股东不可能都是公司的管理者，只有少数股东才能成为公司的管理者，而这个公司的管理者应是执行董事，而不是非执行董事与审计师。3.根据阿尔特曼财务危机预测发行模型，Z指标值为4说明被预测企业 【 】A.肯定破产 B.可能破产C.可能正常 D.肯定正常3.D（第二章，P79）（2009年1月）【解析】Z指标值为4已大于临界值3，表明企业的经营相等成功，不会发生财务危机，说明被预测企业经营肯定正常。4.比率分析具有局限性，因为 【 】A.报表一般以历史成本为基础 B.报表一般以定性指标为基础C.公司的会计政策都是相同的 D.比率仅考虑了绝对规模4.A（第二章，P70）（2009年1月）【解析】比率分析具有局限性，是因为比率分析所使用的财务报表数据是根据历史成本编制的，它不能反映企业的现行价值。5.会计收益率是 【 】A.方案的年平均利润/原投资额 B.原投资额/方案的年平均利润C.方案的利润总额/原投资额 D.原投资额/方案的利润总额5.A（第三章，P104）（2009年1月）【解析】会计收益率是指投资方案的年平均净利润与原投资额的比率。6.考虑风险的项目评估方法是 【 】A.调整现金流出量 B.调整贴现率C.调整现金流入量 D.调整时间范围6.B（第四章，P137）（2009年1月）【解析】考虑风险的项目评估方法有：期望值决策法、风险因素调整法（包括调整投资贴现率及调整投资收益的现金流量）和决策树法。7.ABC公司正在考虑在两个项目之间作出选择，X项目净现值为-350 000元的概率为0.6，净现值为3 000 000元的概率为0.2，净现值为5 000 000元的概率为0.2，X项目的预期净现值为 【 】A.1 390 000元 B.7 210 000元C.800 000元 D.679 000元7.A（第四章，P137）（2009年1月）【解析】E（NPV）=-350 0000.6+3 000 0000.2+5 0000.2 =-210 000+600 000+1 000 000=1 390 0008.在投资组合理论组中，分散投资是指 【 】A.持有广泛的投资项目 B.消除可分散风险C.总体风险中，某项目特有的风险 D.总体风险中，所有项目的共同风险8.A（第六章，P175）（2009年1月）【解析】见教材第175页图6-1，随着投资组合规模的扩大，总风险水平不断下降，但下降的速度递减。分散投资是指随机“持有广泛的投资项目”。9.能给持有者带来固定股利及股本收回权的证券是 【 】 A.参加优先股 B.可收回债券C.可收回优先股 D.参加债券9.C（第七章，P218）（2009年1月）【解析】可收回优先股是指公司按照发行的规定，可在将来某一时期按规定的价格收回发行的优先股。即可收回优先股是能给持有者带来固定股利及股本守护权的证券。10.企业的三个主要资金来源是 【 】A.企业的资产、负债和所有者权益 B.所有者投资、借款和留存利润C.所有者权益、借款和资本 D.借款、资本和留存收益，以及企业的资产10.B（第七章，P205）（2009年1月）【解析】企业的三个主要资金来源是：所有者投资（实收资本或股本）、借款和留存利润，而企业的“资产、负债和所有者权益”是会计六个要素中的三个要素，不是资金来源。11.二级资本市场是 【 】A.股票和债券的交易场所 B.新股和新债券的发行场所C.仅能交易股票的场所 D.仅能发行债券的场所11.A（第八章，P247）（2009年1月）【解析】一级资本市场是发行新证券的金融市场，一级资本市场具有融资功能；二级资本市场是股票和债券等二手证券的交易市场，二级资本市场具有流通功能，为证券投资者提供了一个退出机制。12.证券市场效率意味着证券的市价需要 【 】A.考虑所有相关信息 B.仅考虑体现在以往股价中的全部信息C.仅考虑可公开获得的全部信息D.仅考虑可以从内部获得的全部信息12.A（第八章，P251）（2009年1月）【解析】证券市场的效率意味着证券的市价需要考虑所有相关信息，包括所有的历史信息、公开信息和内部信息。13.利用股利估算普通股的成本时，普通股的价值为 【 】A.未来股利的期望值 B.预期未来股利的现值C.未来股利的现金流量 D.无风险报酬加风险溢价13.B（第九章，P274）（2009年1月）【解析】利用股利估算普通股的成本时，普通股的价值应该是预期未来股利的现值之和。普通股之所以有价值，从根本上说是因为股东预期它们可以带来股利收入。14.杠杠比率反映的是 【 】A.固定费用的资本与短期资本总额之间的关系B.可变费用的资本与长期资本总额之间的关系C.可变费用的资本与短期资本总额之间的关系D.固定费用的资本与长期资本总额之间的关系14.D（第九章，P303）（2009年1月）【解析】杠杠比率是费用固定的资本（长期负债及优先股）与长期资本总额（长期负债及全部所有者权益）的比值。15.关于资本结构的MM（莫迪里亚尼与米勒）观点是 【 】A.不论债务筹资水平如何，全部资本成本保持不变B.全部资本成本随债务筹资的增加而增加C.全部资本成本随债务筹资的减少而减少D.资本成本不受债务筹资水平的影响15.A（第九章，P298）（2009年1月）【解析】见教材第298页图9-4，MM关于资本结构的（无税收）观点是：不存在最优资本结构，在所有债券融资比例水平上，加权平均资本成本WACC都是相同的。16.支付股利的合法来源是 【 】A.已实现或未实现利润 B.未实现利润C.已实现、未实现或已确认利润 D.已实现利润16.D（第十章，P311）（2009年1月）【解析】支付股利的合法来源是已实现利润，包括本年利润表中反映出来的当年已实现利润和历年已实现的未分配利润。17.承租人在没有资产所有权的情况下，可在资产使用年限内拥有使用权的租赁协议是 【 】A.租购协议 B.经营租赁协议C.采购租赁协议 D.融资租赁协议17.D（第七章，P241）（2009年1月）【解析】融资租赁是资本租赁，是完全转让租赁，其租赁期与资产的使用期一般相当或至少达到使用寿命的3/4以上,所以承租人在没有资产所有权的情况下，可在使用年限内拥有使用权的租赁协议是融资租赁协议，而不是经验租赁协议。18.经济订货批量模型、及时管理模型和材料需求计划模型适用于 【 】A.存货管理 B.应收账款管理C.现金管理 D.在产品管理18.A（第十一章，P347）（2009年1月）【解析】经济订货批量模型（EOQ）、及时管理模型（JIT）和材料需求计划（MRP）适用于存货管理，不适用于应收账款管理、现金管理好在产品管理。19.营运资本的定义是 【 】A.固定资产减流动资产 B.流动负债减流动资产C.流动资产减流动负债 D.流动资产减长期负债19.C（第十一章，P331）（2009年1月）【解析】营运资金包括流动资产与流动负债两个部分，它的数额等于企业的流动资产减去流动负债。20.大型公司购入小型公司通常被称为 【 】A.剥夺 B.收购C.合并 D.以上答案均不对20.B（第十二章，P371）（2009年1月）【解析】大型公司购入小型公司，这是一种发生在实力相差较大的企业之间的收购行为。请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题。案例： 李安和李本兄弟二人毕业于ABC大学工程专业，几年来一直在一家较大的汽车制造厂的设计部门工作。他们致力于发明一种新的小型无污染汽车，该汽车以废弃植物中提取的油为燃料。 在前期的研究开发方面，已投入了大量的时间和80 000元的资金。现在李氏兄弟打算考虑建立自己的汽车制造厂，为此进行了如下可行性分析： 李氏兄弟拥有一块适于汽车生产制造的场地，该场地以50 000元的价格出租给了另一家公司，但该项租赁是非正式的，可以轻易终止。预计制造厂的厂房建设支出是250 000元，机器设备支出400 000元，使用年限为5年，期末无残值。李氏兄弟必须为汽车做广告，需先期投入50 000元广告费，以后每年支出10 000元广告费。预计最初五年的管理费用为每年50 000元。 每辆车的人工和原材料的直接成本是4 000元，单位售价是5 000元。每年的间接成本是75 000元。 预计最初的销售收入比较低，但随着业务扩大会逐步增加。经研究，他们认为第一年可能获得500辆的订单，随后4年的销量每年比上年提高10%。 为了筹集资金，李氏兄弟可获得700 000元的贷款，年利率12%，同时，他们也考虑成立股份有限公司，以每股1元的价格发行股票筹集60%的资金（另外40%的资金仍采用贷款方式取得），并预计每股股利为0.07元，股利年递增率为3%。税收忽略不计。 假设所有的成本和收入在每年年末结算。 现值系数如下：年份0.040.060.080.100.120.1410.9620.9430.9260.9090.8920.87720.9250.8900.8570.8260.7970.77030.8890.8490.7940.7510.7120.67540.8550.7920.7350.6830.6360.59250.8220.7470.6810.6210.5670.51960.7900.7050.6300.5640.5070.45670.7600.6650.5840.5130.4530.40080.7300.6270.5400.4670.4040.35190.7030.5910.5000.4240.3610.308100.6760.5580.4630.3860.3220.270二、本题包括2122两小题，共20分。21.使用净现值法，说明李氏兄弟的汽车制造厂项目是否可行（计算过程中保留2位小数）。（14分）（第三章，P90）（2009年1月）21.（P90）时点t012345厂房建设-250 000购置设备-400 000广告支出-50 000-10 000-10 000-10 000-10 000-10 000管理费用-50 000-50 000-50 000-50 000-50 000销售收入2 500 0002 750 0003 025 0003 327 5003 660 250直接成本-2000000-2200000-2420000-2662000-2928200间接成本-75 000-75 000 -75 000 -75 000-75 000总现金流量-700 000365 000415 000470 000530 500597 050复利现值系数（P/F,12%,t）1.0000.8920.7970.7120.6360.567折现值-700 000 325 580330 755334 640337 398338527.35净现值NPV996 900.35 净现值NPA0.，该投资项目可行。22.简要说明其他两种可以用于评价李氏兄弟项目的投资评估方法。（6分）（第三章）（2009年1月）22.其他评价项目投资的方法还有： （1）（P104）会计收益率法（ARR法） 方案的年均利润=（365000+415000+470000+530500+597050-700000）/5 =1 677 550/5=335 510 (元) 会计收益率ARR=335 510/700 000=47.93%12% （2）（P106）静态投资回收期法（PP法） 静态投资回收期PP=1+（700 000-365 000）/415 000 =1+0.81=1.81（年）0的项目，股东的财富将得到最大化；支付较低的股利，股票价格将上升；是否发放股利无关紧要，因为股利只是代表资金从公司内部流向外部；对股东财富没有影响；相应的股利政策为“剩余股利政策”，即公司的净收益首先应满足公司的资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余，则不派发股利。36.一个公司现已发放0.20元的股利，相应的股利收益率为12%。预计下一年发放0.22元的股利，必需的股票回报率为9%。请以股利收益率为基础计算普通股的价值。(5分)（第七章，P220）（2009年1月）36.（P220） 普通股价值=预期每股股利/股利收益率
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