科创板与注册制（2019）

2012 上海股权托管交易中心股份有限公司 版权所有,上海股权托管交易中心,Shanghai,Exchange,Equity,科创板与注册制,2019年4月,目录CONTENTS,1、经济发展的基本规律 第一产业农业：解决人类生存问题 第二产业工业：社会财富积累，国力增强 第三产业服务业：经济进入快车道,2、经济泡沫的产生,【 一、宏观经济形势】,3、经济结构异变,第三产业,第二产业,第一产业,不安全的结构,安全的结构,【 一、宏观经济形势】,3、经济结构异变 异变的原因 经济泡沫过大 人口红利丧失，第二产业萎缩 农民进城，粮食进口,【 一、宏观经济形势】,3、经济结构异变 为何英国、美国不为经济结构“头重脚轻”而担忧 英国、美国经济结构与我国的差异 GDP与GNP的差异,【 一、宏观经济形势】,4、解决经济机构不合理的措施 挤压经济泡沫 房子是用来住的不是用来炒的 限购、限产、加息去产能 没有炒作价值时需要盘活存量资产去库存,【 一、宏观经济形势】,4、解决经济机构不合理的措施 挤压经济泡沫 金融是支持实体经济发展的不是空转生财的：去杠杆 消除中间环节 减少资金空转 增加直接投资比重 减少国有企业信贷规模 谨慎发行地方政府债、鼓励债转股,【 一、宏观经济形势】,4、解决经济机构不合理的措施 加大实体经济规模 发展高端制造业 支持大众创业万众创新 科技创新引领 实体经济企业轻装上阵降成本,【 一、宏观经济形势】,4、解决经济机构不合理的措施 振兴乡村 发展具有当地农业特色的产业 脱贫攻坚补短板,【 一、宏观经济形势】,5、供给侧出清的基本条件 高端制造业初具规模 大众创业万众创新取得实效 实体经济企业真正能够轻装上阵 归根结底：中小企业能够得到快速发展,【 一、宏观经济形势】,1.中小企业期待融资,中小企业数量：1850万，6500万 为GDP贡献度65% 为劳动就业贡献度85% 为税收贡献度60% 得到银行信贷15% 得到社会资本投资0.1%,结论：当前的资源配置机制制约了中小企业发展,2.中小企业融资途径,银行信贷：非主流,场内市场：不接轨,互联网金融：拾遗补缺,1,2,3,4,VC、天使、社会资本：主体,【 二、科创型中小企业发展战略 】,3.投资退出途径,【 二、科创型中小企业发展战略 】,1. 设立科创板的意义,【 三、上交所科创板】,2. 注册制,3. 科创性认定,4个突破,3. 科创性认定,3. 科创性认定,3. 科创性认定,【 三、上交所科创板】,4. 财务指标,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；,最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年研发投入合计占最近三年营业收入的比例不低于15%；,最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；,主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果，并获得知名投资机构一定金额的投资。医药行业企业需取得至少一项一类新药二期临床试验批件，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。,【 三、上交所科创板】,5. 规范要求,6. 改制程序,7. 发行与上市程序,上交所审核：齐备性、一致性、可读性,证监会备案、出文,寻价、发行：发行后股本总额不低于人民币3千万元；首次公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，首次公开发行股份的比例为10%以上,上交所上市审核,中登公司上海分公司股份登记托管,上市交易,【 三、上交所科创板】,8. 寻价与发行,9. 股票交易,【 三、上交所科创板】,【 三、上交所科创板】,9. 股票交易,【 三、上交所科创板】,10. 投资者适当性,个人： 证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元 参与证券交易满24个月 未满足适当性要求的，可通过购买公募基金等方式参与科创板,定期报告、临时报告全覆盖,重点关注： 科创产业化作用、持续成长、承诺兑现,【 三、上交所科创板】,11. 信息披露,【 三、上交所科创板】,12. 市场监管,【 三、上交所科创板】,13. 终止交易,退市安排,【 三、上交所科创板】,13. 终止交易,重大违法指标,交易类指标,财务类指标,规范类指标,欺诈发行、重大信息披露违法； 国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域重大违法,连续120个交易日实现的累计股票成交量低于200万股； 连续20个交易日股票收盘价低于股票面值； 连续20个交易日股票市值低于3亿元； 连续20个交易日股东数量低于400人；,最近一个会计年度经审计的扣除非经营性损益之前或者之后的净利润（含被追溯重述）为负值，且最近一个会计年度经审计的营业收入（含被追溯重述）低于1亿元； 最近一个会计年度经审计的净资产（含被追溯重述）为负值； 上交所认定的其他情形。,因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但公司未在规定期限内改正，停牌2个月内仍未改正； 未在法定期限内披露年度报告或者半年度报告，股票停牌2个月内仍未披露； 公司在信息披露或者规范运作方面存在重大缺陷，被责令改正但未在规定期限内改正，股票停牌2个月内仍未改正； 因公司股本总额或股权分布发生变化，导致连续20个交易日不再具备上市条件，股票停牌1个月内仍未解决； 最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告； 公司可能被依法强制解散； 法院依法受理公司重整、和解和破产清算申请； 上交所认定的其他情形。,科技兴国 双创战略 科创中心建设,1.战略意义,2. 创建历程,上海要建设具有全球影响力的科技创新中心 -屠光绍,2014年11月,【 四、上股交科创板】,2014年11月,【 四、上股交科创板】,3.市场亮点：,1) 服务对象多元化： 初创企业 成长企业 规模企业,【 四、上股交科创板】,2) 真正的注册制： 港交所模式 OTCBB模式 举荐模式,【 四、上股交科创板】,3) 多渠道融资： 定向融资 股权质押贷款 可转债 资产证券化产品发行交易 母基金 众筹平台,【 四、上股交科创板】,4) 更灵活的协议交易： 中午无休 起买点低 涨跌幅大 委托有效期长,【 四、上股交科创板】,5) 多项举措吸引PE、VC： 便捷挂牌 便捷融资 费率降低 参与遴选 参与注册 参与举荐,【 四、上股交科创板】,6) 多资本市场对接： 上交所科创板 新三板,【 四、上股交科创板】,【 四、上股交科创板】,4.制度安排：,1）挂牌条件-属于科技创新型企业,01,02,03,初创型,成长型,规模型,经研发后取得明显的技术突破 拥有业内明显的领先技术 获批取得特许经营资质, 完成了前期的研发或渡过了初创期，已具有一定的营业收入，且最近连续二年每年经审计的营业收入增长率均不低于30 连续两年盈利，净利润累计不少于400万元 最近一年盈利，营业收入不少于2000万元,市值不少于2亿元，最近一年营业收入不少于2000万元，最近两年经营性活动产生的现金流净额累计不少于200万元 市值不少于3亿元，最近一年营业收入不少于2000万元 市值不少于6亿元，总资产不少于6000万元，净资产不少于4000万元,4.制度安排：,1）挂牌条件-经营规模要求（9选1即可）：,【 四、上股交科创板】,4.制度安排：,1）挂牌条件规范性要求：,对社会无损害 对中小股东利益具有保护机制,【 四、上股交科创板】,4.制度安排：,2）挂牌程序：,注：简易注册： 申请挂牌公司所聘请的推荐机构在申请文件受理前十二个月内对其进行 股权投资、投资金额不低于200万元，且推荐机构承诺自其所持股份在 上股交登记托管之日起二十四个月内不转让的 上股交及推荐机构认可的私募股权投资机构在申请挂牌公司申请文件受 理前十二个月内对其进行股权投资、投资金额不低于400万元，且承诺自其 所持股份在上股交登记托管之日起二十四个月内不转让的 推荐机构投资并专家举荐 专家举荐,公示 注委会表决,【 四、上股交科创板】,4.制度安排：,3）融资操作：,定向原则 简易审核：原股东、纯私募 正常审核：募投合理、定价公允 融资流程：确定方案审核通过募集资金 登记托管工商变更,【 四、上股交科创板】,4.制度安排：,4）交易方式：,投资者：依法设立的具备风险识别能力和风险承担能力 的法人机构、合伙企业； 金融机构依法发行的理财产品； 合格自然人（50万元人民币以上金融资产, 且具有 2年以上金融产品投资经历、金融行业、相关工作经历） 协议交易 交易时间：每周一至周五，转让时间为9:30至15:00 每笔申报股份：1000股及以上 涨跌幅限制：前成交均价的+200%/-50% 委托有效期：1-30个转让日,【 四、上股交科创板】,4.制度安排：,5）终止挂牌：,破产清算 转板上市或挂牌 处罚性摘牌,【 四、上股交科创板】,扩展服务范围 丰富交易手段 开展国际业务,5.下一步安排：,【 四、上股交科创板】,3. 投资 理念,与上股交关系,1.层次不同,【 六、上交所科创板与新三板的关系】,【 六、上交所科创板与新三板的关系】,【 七、上交所科创板与创业板的关系】,【 八、上交所科创板流动性问题】,【 九、上交所科创板开盘后对资本市场的影响】,【 十、科创板投资机会】,关注上海的优势产业：先进制造（重点是人工智能）、集成电路、生物制药 关注上股交科创板 关注创业板 关注主板中的科创属性公司 一级市场投资须着眼前端 二级市场投资须快进快出, 2012 上海股权托管交易中心股份有限公司 版权所有,Shanghai,Exchange,Equity,感谢大家聆听！,