《利息与利息率》PPT课件.ppt

第三章利息与利息率,教学目的与要求：利息和利息率是与信用相伴随的两个基本范畴。通过本章学习应掌握利息的本质及其计算，利率的种类及其决定，我国的利率体制及其改革。同时，通过对各种利率理论的学习，要明确利率是现代经济生活中的一个重要变量，掌握利率变动影响经济的途径，并结合上一章的学习，对信用范畴有更深入、更完整的理解。教学重点和难点：利率的种类及基准利率；决定与影响利率的因素；利率作用于经济的途径；中国的利率市场化改革。学时分配：4学时,经济学院,362年前，白人移民用24美元的物品，从印第安人手中买下了相当于现在曼哈顿的那块土地，现在这块地皮价值281亿美元，与本金相差11亿倍之巨。如果把这24美元存进银行，以年利率8%计算，今天的本息就是30万亿美元，可以买下1067个曼哈顿；6%计算，现值为347亿美元，可以买下1.23个曼哈顿。,第三章利息与利息率,第一节利息发展及利息理论第二节利息率及利率市场化第三节决定利率的主要理论第四节利率在市场经济中的作用案例与思考专题：我国利率管理体制的改革,第一节利息发展及利息理论,一、利息的产生与发展二、利息的定义三、利息定量方法,第一节利息发展及利息理论,一、利息的产生与发展1最初是商品调剂中货币借贷的条件，是一种报酬。2随着生息资本的出现，利息成为信用发展的基本条件，也是资本增值的特殊手段。,第一节利息发展及利息理论,二、利息的定义利息是金融资本的增值额，或使用金融资本的代价。,第一节利息发展及利息理论,单利：只按本金计算利息，利息部分不再计息。,复利：除本金计算利息外，上期利息在下期转为本金计息。即“利生利”、“利滚利”。,复利的计算方法反映利息的本质特征，是更符合生活实际的计算利息的观念。,三、利息定量方法,单利公式:S=P（1rn）,S：本利和(终值)P：本金（现值）r：利率n：计息期数。,复利公式：SP(1+r)n,第一节利息发展及利息理论,第一节利息发展及利息理论,例：某人在2004年初存入银行本金10000元，年利率2.25%，分别用单利和复利计算他在2006年初能获得多少本息?1、不考虑利息税2、考虑利息税,第一节利息发展及利息理论,单利：10000+100002.25%+100002.25%=10000（1+2.25%2）=10450复利：10000+100002.25%+（10000+100002.25%）2.25%=（10000+100002.25%）（1+2.25%）=10000（1+2.25%）2=10455,第一节利息发展及利息理论,2）若考虑利息所得税，则上面计算出的利息所得应扣除5%单利：利息税：100002.25%25%=22.5利息=450-22.5=427.5复利：利息税：10000（1+2.25%）2-100005%=22.75利息=455-22.75=432.2,经济学院,利息税自开征以来进行过两次调整，目前为暂免征收状态。1999年11月1日起以20%的税率征收2007年8月15日调整为5%2008年10月9日调整为暂免征收。,第一节利息发展及利息理论,贴现值:P=S/（1r）n,贴现指把未来某一时期的资金值，折算成现在时期的资金值。,现值:未来某一时间的终值在当前的价值。,第一节利息发展及利息理论,例：某投资项目预计8年后可获得收益500万元，按年利率10%计算，问此项收益相当于现在的价值是多少？P=S/（1+r）n=500/（1+10%）8=5000.4665=233.25万元,第二节利息率与利率市场化,一、利息率的定义二、利息率的种类三、利率的市场化,第二节利息率与利率市场化,一、利率的含义借贷期内所形成的利息额与预付借贷资金额的比率。,利率（利息率）一定时期内，利息额与本金的比例。,利率利息/本金,第二节利息率与利率市场化,二、利率的种类（一）基准利率与市场利率（二）官定利率与公定利率（三）固定利率与浮动利率（四）名义利率与实际利率（五）国内利率与国际利率（六）年率、月率、日率,（一）基准利率与市场利率,1基准利率是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。2在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。3有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。,我国现行人民币存款利率表（07.08.22）,我国现行人民币贷款利率,（一）基准利率与市场利率,市场利率是随市场规律而自由变动的利率。发达市场经济国家以市场利率为主，我国市场利率范围主要在同业拆借市场,（二）官定利率与公定利率,(一)官定利率是由政府金融管理部门或中央银行确定的利率，我国目前以官定利率为主。(二)公定利率是由非政府的民间金融组织和银行公会等确定的利率。,（三）固定利率与浮动利率,(一)固定利率1固定利率是指借贷期内不做调整的利率2固定利率是传统的利率计算方法，有利于方便地计算成本与收益，但若物价变动频繁，则对债权人债务人的利益会带来不同的影响。,（三）固定利率与浮动利率,(二)浮动利率1浮动利率是一种借贷期内可定期调整的利率。调整的时间由借贷双方协定。2浮动利率可减少债权人损失，但其手续繁杂，计算依据多样，导致费用较高，因此多用于长期借贷及国际金融市场融资。,（四）名义利率与实际利率,(一)实际利率：物价不变，货币购买力不变条件下的利息率。(二)名义利率：包括补偿通货膨胀风险的利率(三)二者关系：设r：名义利率，R：实际利率；P：借贷期内物价的变动率，则R=r-P,在1988年，中国的通货膨胀率高达18.5，而当时银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收入，就连本金的实际购买力也在日益下降。老百姓的反应就是到银行排队取款，然后抢购，以保护自己的财产，因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存款急剧减少。,案例阅读：名义利率与实际利率,表中国的银行系统对三年定期存款的保值率（%）,其中总名义利率等于年利率和通货膨胀补贴之和。,案例阅读：名义利率与实际利率,针对这一现象，中国的银行系统于1988年第四季度推出了保值存款，将名义利率大幅度提高，并对通贷膨胀所带来的损失进行补偿。以1989年第四季度到期的三年定期存款为例，从1988年9月l0日（开始实行保值贴补政策的时间）到存款人取款这段时间内的总名义利率为21.5，而这段时间内的通货膨胀率，如果按照1989年的全国商品零售物价上涨率来计算的话，仅为17.8%，因此实际利率为3.7。实际利率的上升使存款的利益得到了保护，他们又开始把钱存入银行，使存款下滑的局面很快得到了扭转。,案例阅读：名义利率与实际利率,1988年以来一年期储蓄存款名义利率和实际利率表,案例阅读：名义利率与实际利率,请同学们根据上表说明：1）为什么我国银行1988年开办保值储蓄，1991年停办，1993年重新开办，1996年又停办？2）银行实行保值储蓄对物价有什么影响？,我国居民消费价格总水平（CPI）变化,我国居民消费价格总水平（CPI）变化,我国一年期银行存款利率调整,（五）国内利率与国际利率,(一)国内利率是反映一个国家金融市场资金供求总体状况的利率。(二)国际利率一般指国际金融市场的利率水平。著名的国际金融市场有伦敦、纽约、东京、新加坡。习惯把伦敦同业拆借利率（LIBOR）、纽约同业拆借利率（NIBOR）、新加坡同业拆借利率（CIBOR）、香港同业拆借利率（HIBOR）看作该国际金融市场的基准利率。,（六）年率、月率、日率,(一)年率：以年为单位计算利息，以表示(二)月率：以月为单位计算利息，以表示(三)日率：以日为单位计算利息，以表示，习惯叫“拆息”。,（六）年率、月率、日率,三者之间可互相换算。年利率12月利率360日利率,中国常以“厘”为计息单位。而“厘”本身内涵不一致。如年息10厘指10，月息10厘指10。,1.银行向企业发放一笔货款，额度为100万元，期限为3年，年利率为4%，试用单利和复利两种方式计算银行应得的本和利。2.某客户5月30日存入三个月定期存款1000元，年利率2.15%，8月31日全部支取，挂牌活期利率1.75%，不考虑利息税，银行应付多少利息？3.某单位4月1日存入三个月定期存款10万元，5月10日取出2万元，7月4日全部取出。定期利率2.15%，挂牌活期利率1.75%，不考虑利息税，银行应付多少利息？一年360天，一个月30天,第三节决定利率的主要理论,一、决定利率的理论二、利率的结构三、决定和影响利率的主要因素,一、利率决定理论,（一）马克思的利率理论（二）实际（古典）利率理论（三）凯恩斯流动性偏好理论（四）可贷资金利率理论,（一）马克思的利率理论,1、从利息的本质及其来源展开分析:借贷资本完整的运动公式为：GGWPWGG，可分为三个阶段：GG:资本使用权的让渡GWPWG:资本的生产和流通过程，是资本的增值过程GG货币本金和利息的回流,经济学院,2、马克思认为，利息在本质上同利润一样，是剩余价值的转化形式。利率在零与平均利润率之间波动利率的变动取决于借贷资本的供求状况3、利率的特点：利息率呈下降趋势、相对稳定性、偶然性,（二）实际（古典）利率理论,利率决定于资本供给与需求，资本供给由储蓄决定，资本需求由投资决定，因此，利率由投资需求与储蓄意愿的均衡所决定。实际利率理论，它强调非货币的实际因素在利率决定中的作用，即生产率（边际投资倾向）和节约（边际储蓄倾向）。,经济学院,利率决定于储蓄与投资相均衡之点。在充分就业的所得水平（取决于技术水平、劳动供给、资本和自然资源等真实因素）下：S=S(r)，dS/dr0储蓄与利率成正比I=I(r),dI/dr0投资与利率成反比当I=S，求得社会均衡利率水平以及投资量和储蓄量如现行利率高于均衡利率，则必然发生超额储蓄供给，诱使利率下降接近均衡利率。,经济学院,S,I,r,0,I(r),S(r),E,r*,I(r),S(r),E,r,（三）凯恩斯货币利率理论,利率决定于货币供给与货币需求，侧重于短期货币因素分析，货币需求包括交易性、预防性与投机性货币需求三种货币供给取决于中央银行，是一个外生变量。,经济学院,经济学院,货币需求曲线的移动：收入变动引起价值储藏，商品购买的变动；物价的高低通过实际收入的变化影响人们的货币需求；货币供给曲线的移动：凯恩斯假定货币供给完全为货币当局所控制，货币供给曲线表现为一条垂线，货币供给增加，货币供给曲线就向右移动，反之，货币供给曲线向左移动,经济学院,Md1,Md2,Ms,i1,i2,(Y.P),i,收入效应、价格效应收入、物价水平增加，货币需求曲线右移，均衡利率上升。,经济学院,E,B,A,L(Md),Ms,i1,i2,i*,M1MsM2,L，Ms,o,流动性效应：当其它条件不变时货币供给(+)，i*下降i2；货币供给(-)，i*上升i1,货币供应量增加，利率降低，投资增加，有效需求水平提高，政府宏观经济政策的理论依据。,（四）可贷资金利率理论,利率由可贷资金的供给与需求决定。可贷资金的需求包括：某期间的投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；可贷资金的供给包括：同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。,可贷资金的需求来自赤字部门：与利率成反比投资需求I(i)、货币窖藏需求Hd、消费信贷需求Dc、政府弥补赤字的贷款需求DGFd=I(i)+Hd(i)+Dc(i)+DG=I(i)+Md,Fd(i)0I+Md=S+MsFd=Fs两者的均衡决定利率水平,利率体系的构成,经济学院,二、利率的结构,利率结构，是指各种性质不同、期限不同的债务凭证其利率的组合方式。利率结构包括：风险结构期限结构,经济学院,（一）风险结构,利率的风险结构，是指期限相同的金融资产如债券或贷款，所具有的不同风险程度形成的利率差别。反映债券承担风险的大小对其收益率的影响这种差别是以纯利率（不包含风险因素的纯粹利率）为基础加不同的风险利率（风险补偿或风险升水riskpremium）形成的,风险结构的决定因素：违约风险：违约风险越大，利率越高有风险债券和无风险债券之间的利率差额，被称为风险补偿（风险升水）流动性风险（变现成本）：流动性越高，利率越低（价格较高）资产流动性大小，用变现成本衡量（交易佣金和买卖差价）（流动性升水）税收因素：享受免税待遇越高，利率越低市政债券的利率低于国债利率,经济学院,（二）利率的期限结构,1.定义：利率的期限结构：是指具有相同风险、流动性和税收待遇的债券，其利率由于离到期日的时间长短不同而呈现的差别。收益率曲线：描述债券期限与利率之间关系的曲线。,经济学院,2.经验事实：（1）不同期限债券的利率随时间一起波动（2）如短期利率高，则收益率曲线向右下方倾斜；如短期利率低，则收益率曲线向右上方倾斜。（3）收益率曲线最常见的是向右上方倾斜,经济学院,3.三种理论：预期假说分割市场理论期限选择和流动性升水理论,(1)预期假说,假设三个前提：（完全替代品）投资者追求利润最大化，货币市场可自由套利债券之间转换无需交易费用不同期限债券之间具有完全的可替代性结论：利率的期限结构取决于人们对未来短期利率的预期。长期利率等于债券到期日以前预期短期利率的平均值。,经济学院,举例：在当前市场上1年期债券的收益率是7%，预期明年的1年期债券的收益率是8%，后年的1年期债券的收益率是8.5%那么当前市场上3年期债券的收益率就为：（7%+8%+8.5%）/3=7.83%,经济学院,例如:每个投资者都将执行这样的投资策略：在其计划持有期间能够给他提供最高的预期收益率。两种投资策略：方案一：购买1年期债券，1年期满时，再购买1年期债券，以此类推，至第10年，仍购买1年期债券。方案二：一次购买10年期债券并持至期满。,经济学院,预期假说的评析预期假说可以说明短期利率与长期利率同方向变动，也可以说明，收益率曲线向上或者向下倾斜。因为现在的短期收益率低或高，人们会预期它将来上升或下降，从而带动收益率上升或下降。但是，它却无法解释，在实际短期利率上升或下降时，收益率曲线往往向上倾斜的。,经济学院,(2)分割市场理论：,假设：（无替代性）市场由具有不同投资要求的投资者组成，每种投资者都偏好或只投资于某个特定品种的债券，从而使得各种期限债券的利率由该种债券的供求决定，而不受其它期限债券预期回报率的影响，这就造成了一部分市场资金供大于求，回报率偏低；另一部分市场的情况反过来。市场是分割的,经济学院,各种期限债券的利率由其供求所决定。人们更愿意持有期限较短、风险较小的债券，因而对短期债券的需求量较大，从而导致短期债券价格较高，利率较低：相反，长期债券需求量较小，价格较低，利率较高。故：收益率曲线是向右上方倾斜的。利率差别为各种债券市场独立的供求关系所决定所以收益率曲线一般向上倾斜,经济学院,分割市场理论的作用和局限：该理论可以解释典型的收益率曲线的向上倾斜，因为人们对长期债券的需求比对短期债券少，所以长期债券价格较低，利率较高，长期债券的收益高于短期利率，收益率曲线因此向上倾斜。该理论无法解释不同期限债券利率的一起波动，也不能解释为何短期利率较低时，收益率曲线向上倾斜、短期利率较高时，收益率曲线向下倾斜。,经济学院,(3)期限选择和流动性升水理论,期限选择和流动性升水理论希克斯和卡尔博特森将风险因素结合进预期理论。短期债券的流动性比长期债券要高，这是因为：短期债券到期并获得清偿的期限较短；短期债券价格波动比长期债券要小的多，定价方便。投资者的偏好使得短期债券的利率低于长期债券。长期利率除了包括预期信息外，还包括对风险和流动性的补偿。,经济学院,不同期限的债券之间具有一定的替代性，同时，债券投资者对债券期限具有一定的偏好性只有非偏好债券的预期回报率超过人们偏好债券一定的程度，他们才愿意购买这种债券。因为不同期限的债券是不完全的替代品，所以投资者习惯于投资某一债券，但是，仍然关心那些非偏好期限债券的预期回报率，并择机进入该市场。,结论长期债券的利率等于该种债券到期之前未来短期利率预期的平均值加上该种债券随供求条件的变化而变化的期限升水（流动性升水或期限补偿）Rn=R/n+(r1+r2+rn)/n,经济学院,举例假定在今后5年里，1年期利率预期分别为5%、6%、7%、8%和9%，由于投资者偏好持有短期债券，这就意味着1年至5年期债券的期限升水分别为0%、0.25%、0.5%、0.75%和1.0%。于是2年期债券的利率为：5年期债券的利率则为：,经济学院,对1年期、3年期、4年期的利率作同样的计算，就能得出1年至5年的利率分别为5.0%、5.75%、6.5%、7.25%和8.0%。期限选择理论和流动性升水理论的收益率曲线因此比预期假说的向上倾斜程度更大,期限选择理论和流动性升水理论评析期限选择理论和流动性升水理论可以解释，短期利率上升，导致未来短期利率平均值更高，长期利率随之上升，所以不同期限债券的利率随时间一起波动。也可以解释，短期利率偏低时，投资者会预期它将升至某个正常水平，从而形成正值的期限升水，长期利率随之高于当期短期利率，收益率曲线陡直地向上倾斜。相反，如果短期利率偏高，人们通常预期其将下降，因为期限升水为负值，所以收益率曲线向下倾斜，长期利率将低于短期利率。,该理论还能解释典型的收益率曲线总是向上倾斜，因为投资者偏好短期债券，故随债券期限的延长，期限升水亦相应增加，即便未来短期利率预期的平均值保持不变，长期利率也将高于短期利率，从而使得收益率曲线总是向上倾斜。,三、决定和影响利率的主要因素,（一）国民经济发展状况（二）物价水平(PriceLevel)（三）金融机构的成本和收益（四）国际金融市场利率水平（五）资金供求状况（六）国家的经济政策,（一）国民经济发展状况,通货膨胀调高利率总水平抑制需求通货紧缩调低利率总水平刺激需求,（二）物价水平,利率必须高于物价水平，即必须保持一个正的实际利率。原因：要保证资金融通行为的正常进行必须保证一个正的实际利率，即债权人通过借出资金所得到的报酬不能被物价水平的上升完全侵蚀掉。,（三）金融机构的成本和收益,商业银行是以利润最大化为经营目标的企业。商业银行贷款利率的确定：借入资金的成本（存款利率）、业务费用（资产、工资）、合理利润,（四）国际金融市场利率水平,一国在确定本国利率水平时必须参考国际尤其是主要发达国家的利率水平。原因：国际间的利率差异会带来资本从低利率的地方流向高利率的地方，从而缓解或抵消一国货币政策的效果，如一国为治理通货膨胀而采取提高利率的政策，使得本国利率高于国际利率水平，会带来资金大量进入该国，使得该国的货币供应并未缩小，反而有可能扩大，与一国货币政策的目标相悖。,（五）资金供求关系,作为一种特殊的商品，资金的价格利率决定于资金的供给与需求。供求分析：供大于求，利率下降；供不应求，利率上升。,（六）国家的经济政策,1.利率管制条件下：根据宏观调控的需要，由中央银行主动、人为地调整利率2.利率市场化条件下：中央银行通过调整基准利率引导利率变动，在利率向不利于该国经济运行的方向变动时，中央银行可以通过公开市场操作等货币政策工具调控市场资金供求，从而调控利率。,举例：在通货膨胀背景下，中央银行希望引导利率上升，在公开市场上是买入还是卖出国债？,第四节利率在市场经济中的作用,一、利率发挥作用的条件二、利率发挥作用的原理三、利率发挥作用的表现四、开放经济条件下的利率,一、利率发挥作用的条件,1市场化的利率决定机制；2存在闲置或同质的生产资源；3人们的预期存在滞后性和不完全性；4利率具有弹性。,二、利率发挥作用的原理,（一）利差变动对资金供求的影响1、中央银行再贴现利率与商业银行贷款利率提高再贴现率：提高放款利率；压缩贷款数量2、商业银行的存款利率与贷款利率,二、利率发挥作用的原理,（二）存贷款利差对商业银行经营的影响利差大：增加利润利差小：增加中间业务收入（三）存贷款利率对投资和消费的影响提高存贷款利率：投资消费受到抑制降低存贷款利率：投资消费受到鼓励,三、利率发挥作用的表现,第一，利率能够聚集社会资金。第二，利率可以调节投资规模。第三，利率可以促使资金提高使用效益第四，利率可以调节货币流通。,四、开放经济条件下的利率,（一）开放经济条件下利率的作用货币国内货国内产国际产-国际货他国货政策币市场品市场品市场币市场币政策提高利率-减少贷款-减少投资-减少出口-本国汇-抛售-资金增加存款减少消费率下降回笼外资流入-增加货币供给,四、开放经济条件下的利率,（二）开放环境下利率的制约因素1、经济主体对利率的反应被替代2、利率传导机制失灵3、对利率的心理预期减弱4、利率对汇率的影响被扭曲5、利率对稳定物价的作用削弱,四、开放经济条件下的利率,（三）开放条件下利率与汇率的配合1、建立利率与汇率间灵活的传导机制2、大力发展货币市场3、放宽汇率浮动幅度，完善汇率机制,专题：我国利率管理体制的改革,利率管理体制的概念与类型我国利率管理体制改革,一、利率管理体制的概念与类型,1.概念：一国经济管理体制的组成部分，规定了金融管理当局或中央银行的利率管理权限、范围和程度2.类型：国家集中管理市场自由决定国家管理与市场决定相结合,二、我国利率管理体制改革利率市场化,1.利率市场化的概念2.利率市场化的必要性3.利率市场化后中央银行的调控机制4.我国利率市场化的制约因素5.我国利率市场化的步骤6.利率市场化的具体措施7.我国利率市场化的沿革,1、利率市场化的概念,国家控制基准利率，其他利率是基本放开由市场决定，即由市场供求关系确定。,2.利率市场化的必要性,（1）从国际上看，利率市场化已成为当今世界的潮流。（2）利率市场化是市场经济的客观要求。（3）利率市场化是顺利实施货币政策目标的内在要求。,3、利率市场化后中央银行的调控机制,A.选择和确定基准利率B.中央银行有效调控基准利率C.基准利率的变动传导到金融机构和金融市场，改变其他利率D.其他利率的变动影响微观经济主体的行为（企业投资、居民消费）E.宏观经济运行发生变化,4.我国利率市场化的制约因素,（1）微观经济主体缺乏利益的约束机制。（2）金融机构对利率的调控，反应不灵敏。（3）中央银行宏观调控手段不健全。（4）金融市场特别是货币市场发展不完善。,5.我国利率市场化的步骤,1）放开同业拆借利率2）调整金融机构的贷款利率，使其略高于货币市场利率3）调整中央银行的再贷款利率和再贴现率，使其成为基准利率。4）扩大、取消贷款利率的浮动幅度，设定存款利率上限。5）取消所有的利率限制，全面放开利率。我国利率市场化改革秩序的选择：先外币，后本币；先农村，后城市；先贷款，后存款；先浮动，后放开。,6.利率市场化的具体措施,1）利率管理由指令性集中管理转向导向型弹性管理，逐步放松利率管制。2）逐步提高利率水平，完善利率结构。3）健全经济主体的利益和风险机制，提高利率弹性。4）为利率市场化创造一个良好环境。,7、我国利率市场化的改革进程,1995年，中国人民银行关于“九五”时期深化利率改革的方案初步提出利率市场化改革的基本思路。1996年6月1日，放开银行间同业拆借市场利率。1997年6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。,7、我国利率市场化的改革进程,1998年，将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10扩大到20，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40扩大到50。1998年3月，改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。1999年10月，对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。,7、我国利率市场化的改革进程,2000年9月，放开外币贷款利率和300万美元（含300万）以上的大额外币存款利率；300万美元以下的小额外币存款利率仍由人民银行统一管理。2002年3月，人民银行统一了中、外资金融机构外币利率管理政策，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2003年7月，放开了英镑、瑞士法郎和加拿大元的外币小额存款利率管理，由商业银行自主确定。2003年11月，对美元、日元、港币、欧元小额存款利率实行上限管理，商业银行可根据国际金融市场利率变化，在不超过上限的前提下自主确定。,7、我国利率市场化的改革进程,2004年1月1日，人民银行再次扩大金融机构贷款利率浮动区间。商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9，1.7，农村信用社贷款利率浮动区间扩大到0.9，2，贷款利率浮动区间不再根据企业所有制性质、规模大小分别制定。在扩大金融机构人民币贷款利率浮动区间的同时，推出放开人民币各项贷款的计、结息方式和5年期以上贷款利率的上限等其他配套措施。,7、我国利率市场化的改革进程,中国人民银行决定，从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率并放宽人民币贷款利率浮动区间和允许人民币存款利率下浮。进一步推进利率市场化。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.31%提高到5.58%。其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期上调幅度大于短期。,7、我国利率市场化的改革进程,同时，进一步放宽金融机构贷款利率浮动区间。金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限，贷款利率下浮幅度不变，贷款利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率下浮幅度不变。以调整后的一年期贷款基准利率（5.58）为例，城乡信用社可以在5.02-12.83%的区间内自主确定贷款利率。允许存款利率下浮，即所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能上浮。,案例与思考一：利率的风险结构：国债利率与存款利率的关系,国际上一般国债利率低于存款利率，试分析其原因。在我国，尤其是在1991-1996年间高利率时期，国债利率则一般高于存款利率，试分析其原因。,我国国债利率高于存款利率：是否合理?,违约风险（信用等级）,流动性分析,国债利率所得免交利息所得税,“以国家信用担保的国债收益率应该低于银行同期存款收益率”这一经济学定律首次在中国债券市场实现。在2005年3月14日进行的2005年第二期记账式国债招标中，期限为1年的短期国债最终中标利率锁定在2.122%，低于同期限的商业银行储蓄存款利率。目前，商业银行一年期定期储蓄存款利率为2.25，个人投资者在扣除20利息税后实际利率1.80，而本期记账式国债的招标价格为97.93元，即实际利率在2.12左右，且到期免收投资者的利息税，因此本期国债的投资收益高于银行一年期定期存款利息收益。虽然本期国债利率水平不是很高，但由于是以低于票面金额的价格贴现发行，上市后一般仍有升值的空间，投资者不仅可以赚取利息，还可以赚取一定的买卖差价。,国债利率与存款利率的关系,案例与思考二：利率与储蓄,从1996年5月1日到2002年2月21日，中央银行连续8次调低利率，从10.98%下调到目前的1.98%，利率有了极大幅度的降低，但居民储蓄仍然保持持续的增长。2000年，我国的居民储蓄存款余额6万亿元。2004年储蓄存款余额却高达124万亿元。2005年末达到15万亿元。思考：试分析在现实背景下，居民为什么仍然选择储蓄，而不是消费和投资。（如何理解在我国持续降息的背景下，居民仍然将储蓄作为一种理性的选择？）,、我国储蓄性质的判断：储蓄分为预防性储蓄与投资性储蓄。我国以预防性储蓄为主，而非投资性储蓄，受利率影响较小。、我国居民储蓄的动机分析：买房：33%的公众将之列为第一位的动机；子女上学：28.5%；养老23.01%；医疗12.8%。、社会保障制度与福利制度改革。住房、教育、医疗、养老制度改革的典型特征是原本由政府承担的支出转由居民个人承担，可预期支出不断上升，必须增加储蓄。、居民收入预期的不确定性与支出预期的不确定性。国企、事业单位改革，就业压力加大，加大储蓄。、投资渠道的缺乏（工具多寡，风险大小，知识、时间、能力）。、通货紧缩与物价水平：买方市场、物价下降，推迟购买、中国的消费信贷还不是很发达，居民对利率的敏感性较低。,分析要点,总结,回顾1996年以来利率市场化改革的进程，中国人民银行累计放开、归并或取消的本、外币利率管理种类为119种，目前，人民银行尚管理的本外币利率种类有29种。今后，随着金融机构改革和利率市场化的稳步推进，人民银行将不断扩大金融机构的利率定价自主权，完善利率管理，并通过中央银行的间接调控，引导利率进一步发挥优化金融资源配置和调控宏观经济运行的作用,基本概念的识记,利息、现值、名义利率、实际利率、市场利率、基准利率、公定利率、官定利率、固定利率、浮动利率、单利、复利、无风险利率、利率市场化,复习思考题,、决定和影响利率的主要因素。、利率的作用及发挥作用的环境和条件。、利率市场化后中央银行的调控机制。、我国利率市场化的必要性及当前的制约因素。、利率市场化的具体措施。、如何理解在我国持续降息的背景下，居民仍然将储蓄作为一种理性的选择？（案例与思考二）（作业：要求查阅资料适当扩展）,