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1 跨国公司财务管理课后习题答案 附 录 2 章后习题参考答案（能力题答案）Ch1现 代 企 业 是 一 个 为 最 终 满 足 顾 客 需 要 而 设 计 的 一 系 列 作 业 的 集 合 体 ， 它 包 含 一 个 由 此 及彼 、 由 内 到 外 的 作 业 链 (activitychain)。 每 完 成 一 项 作 业 要 消 耗 一 定 的 资 源 ， 而 作 业 的 产 出又 形 成 一 定 的 价 值 ， 转 移 到 下 一 个 作 业 ， 按 此 逐 步 推 移 ， 直 到 最 终 把 产 品 提 供 给 企 业 外 部 的顾 客 ， 以 满 足 它 们 的 需 要 。 最 终 产 品 ， 作 为 企 业 内 部 一 系 列 作 业 的 成 果 ， 它 凝 聚 了 在 各 个 作业 上 形 成 而 最 终 转 移 给 顾 客 的 价 值 。 因 此 ， 从 价 值 的 形 成 过 程 来 看 ， 作 业 链 同 时 也 表 现 为 价值 链 (valuechain)。 由 此 可 见 ， 企 业 每 一 项 经 营 管 理 活 动 （ 作 业 ） 就 是 这 一 “ 价 值 链 ” 上 的 一 个 环 节 。 “ 价 值 链 ” 的 各 环 节 之 间 相 互 关 联 ， 相 互 影 响 。 一 个 环 节 经 营 管 理 的 好 坏 可 以 影响 到 其 他 环 节 的 成 本 和 效 益 ， 而 一 个 环 节 能 在 多 大 程 度 上 影 响 其 他 环 节 的 价 值 活 动 ， 则 与 其在 价 值 链 上 的 位 置 有 很 大 关 系 。价 值 链 各 环 节 所 要 求 的 生 产 要 素 相 差 很 大 ， 不 同 的 生 产 经 营 环 节 需 要 不 同 的 生 产 要 素 ，而 不 同 的 国 家 要 素 结 构 又 不 同 ， 因 此 考 察 一 个 国 家 的 比 较 成 本 优 势 就 应 当 以 价 值 链 的 具 体 增值 活 动 环 节 为 分 析 单 位 。 企 业 所 创 造 的 价 值 ， 实 际 上 来 自 于 企 业 价 值 链 上 的 某 些 特 定 的 价 值作 业 ； 这 些 真 正 创 造 价 值 的 经 营 活 动 ， 就 是 企 业 价 值 链 的 “ 战 略 环 节 ” 。 企 业 的 竞 争 优 势 ，尤 其 是 能 够 长 期 保 持 的 优 势 ， 说 到 底 ， 是 企 业 在 价 值 链 的 某 些 特 定 的 战 略 价 值 环 节 上 的 优 势 。跨 国 公 司 是 适 应 生 产 高 度 国 际 化 的 企 业 运 作 方 法 和 组 织 形 式 。 跨 国 公 司 在 其 国 内 外 的 价 值 增 值 活 动 紧 密 结 合 为 一 体 ， 其 “ 价 值 链 ” 在 跨 国 公 司 共 同 管 理 下 具 有 国 际 性 质 。 跨 国 公 司从 全 球 竞 争 环 境 出 发 ， 进 行 统 筹 规 划 ， 将 价 值 链 的 某 些 环 节 保 留 在 国 内 ， 而 将 另 一 些 转 移 到国 外 。 例 如 ， 它 可 以 通 过 股 权 控 制 ， 也 可 以 通 过 非 股 权 安 排 ， 甚 至 通 过 国 际 分 包 的 方 式 取 得某 些 零 部 件 的 供 应 。 这 样 可 以 将 价 值 链 的 各 个 环 节 定 位 在 世 界 各 个 理 想 地 点 ， 从 而 降 低 各 个环 节 的 成 本 ， 提 高 整 个 价 值 链 的 竞 争 力 。 在 同 一 资 本 支 配 下 形 成 的 价 值 链 ， 也 就 是 一 个 国 际一 体 化 的 生 产 体 系 ， 其 特 征 就 在 于 它 的 价 值 增 值 活 动 在 全 球 范 围 内 分 散 进 行 ， 既 体 现 了 高 度的 国 际 化 又 可 在 同 一 资 本 的 指 挥 下 有 机 地 结 合 成 一 个 网 络 体 系 。 因 此 ， 跨 国 公 司 作 为 适 应 生产 高 度 国 际 化 的 企 业 运 作 方 法 和 组 织 形 式 ， 其 在 经 营 活 动 方 面 具 有 国 际 化 、 多 样 化 、 内 部 化 、全 球 战 略 等 共 同 性 特 征 。 Ch2 3 布 雷 顿 森 林 协 定 确 立 了 国 际 货 币 制 度 的 两 大 支 柱 ： 美 元 与 黄 金 直 接 挂 钩 ； 其 他 国 家货 币 与 美 元 挂 钩 ， 并 建 立 与 美 元 的 固 定 比 价 关 系 。按 布 雷 顿 森 林 协 定 的 规 定 ， 汇 率 制 度 是 一 种 固 定 汇 率 制 。 固 定 汇 率 是 一 种 “ 可 调 整 的 盯住 汇 率 ” ， 即 成 员 国 在 发 生 国 际 收 支 根 本 性 不 平 衡 的 情 况 下 ， 经 国 际 货 币 基 金 组 织 的 同 意 ，可 变 更 其 货 币 平 价 ， 在 一 定 的 幅 度 内 调 整 与 美 元 的 比 价 关 系 。 因 此 ， 从 实 质 上 说 ， 布 雷 顿 森林 体 系 是 一 种 以 美 元 为 中 心 的 金 汇 兑 本 位 制 。在 布 雷 顿 森 林 体 系 中 ， 美 元 既 是 一 国 货 币 ， 又 是 世 界 货 币 。 美 元 的 这 种 双 重 身 份 和 双 挂钩 制 度 形 成 了 布 雷 顿 森 林 体 系 的 根 本 缺 陷 。 作 为 世 界 货 币 ， 美 元 必 须 适 应 世 界 经 济 的 增 长和 国 际 贸 易 的 发 展 ， 其 供 应 量 必 须 不 断 地 增 长 ， 而 另 一 方 面 ， 美 国 国 内 经 济 的 发 展 和 黄 金 储 备 的 增 长 又 跟 不 上 世 界 经 济 的 发 展 。 于 是 ， 随 着 流 出 美 国 的 美 元 日 益 增 加 ， 美 元 能 否 按 固 定比 价 兑 换 黄 金 也 就 越 来 越 受 到 人 们 的 怀 疑 ， 因 此 ， 随 着 历 次 美 元 危 机 的 爆 发 ， 布 雷 顿 森 林 体系 也 就 趋 于 解 体 。Ch32006年 ， 国 际 收 支 继 续 保 持 “ 双 顺 差 ” 格 局 。 经 常 项 目 顺 差 2499亿 美 元 ， 资 本 和 金 融项 目 顺 差 100亿 美 元 。 国 际 收 支 主 要 特 点 表 现 为 ： （ 1） 经 常 项 目 顺 差 增 加 ， 资 本 和 金 融 项 目顺 差 大 幅 下 降 ； （ 2） 货 物 贸 易 顺 差 再 创 历 史 新 高 ； （ 3） 外 国 来 华 直 接 投 资 继 续 处 于 高 位 ； （ 4）我 国 对 外 直 接 投 资 快 速 发 展 ； （ 5） 境 外 证 券 投 融 资 增 长 显 著 。 Ch4$10000000.5875 5875002.5610 DM1504587.5/1.503 $1001056Ch5 90年 代 中 期 以 来 ， 由 于 国 际 银 行 业 的 经 营 环 境 发 生 了 变 化 ， 以 金 融 衍 生 产 品 为 主 的 市场 交 易 风 险 屡 屡 发 生 ， 致 使 国 际 银 行 业 中 银 行 倒 闭 或 巨 额 亏 损 的 重 大 事 件 层 出 不 穷 。中 国 银 行 业 在 国 际 银 行 的 监 管 方 面 尚 缺 乏 足 够 的 经 验 ， 但 是 在 国 内 银 行 的 监 管 方 面 已经 积 累 了 一 定 的 经 验 ， 所 以 在 短 期 内 先 采 用 自 身 已 有 一 定 经 验 的 监 管 方 式 对 国 际 银 行 进 行 监 管 是 一 种 务 实 而 可 行 的 做 法 。1997年 巴 塞 尔 委 员 会 公 布 的 银 行 业 有 效 监 管 核 心 原 则 的 基 本 内 容 包 括 ： 银 行 业 有 4 效 监 管 的 前 提 ； 获 准 经 营 的 范 围 和 结 构 ； 审 慎 管 理 和 要 求 ； 银 行 业 持 续 监 管 的 方 法 ； 信 息 要求 ； 监 管 人 员 的 正 当 权 限 以 及 跨 国 银 行 业 务 等 方 面 。该 原 则 的 主 要 特 点 可 概 括 为 以 下 五 个 方 面 ：（ 1） 原 则 的 核 心 是 对 银 行 业 进 行 全 方 位 的 风 险 监 控 ；（ 2） 强 调 建 立 银 行 业 监 管 的 有 效 系 统 ；（ 3） 注 重 建 立 银 行 业 自 身 的 风 险 防 范 约 束 机 制 ；（ 4） 建 立 对 银 行 业 持 续 监 管 的 方 式 ；（ 5） 对 跨 国 银 行 业 务 要 求 实 施 全 球 统 一 监 管 。这 项 文 件 无 疑 是 20世 纪 国 际 银 行 业 监 管 的 最 重 要 文 件 之 一 ， 它 必 将 进 一 步 推 动 国 际 银 行 业 经 营 与 监 管 方 面 的 变 革 ， 从 而 对 国 际 银 行 业 产 生 重 大 深 远 的 影 响 。Ch6 外 国 债 券 与 欧 洲 债 券 的 比 较外 国 债 券 （ foreign bonds）1 计 价 货 币 即 是 发 行 地 当 地 的 货 币2 记 名 债 券3 债 券 利 息 一 般 半 年 支 付 一 次4 受 发 行 地 的 政 府 管 制 ， 发 行 成 本 高 且 发 行 速 度 慢 5 常 由 一 家 投 资 银 行 负 责 发 行6 常 有 别 名欧 洲 债 券 （ Euro Bonds）1 计 价 货 币 必 须 是 非 发 行 地 当 地 的 货 币2 不 记 名 债 券3 债 券 利 息 一 般 一 年 支 付 一 次4 不 受 任 何 官 方 管 制 ， 发 行 速 度 快5 常 由 许 多 大 型 国 际 银 行 组 成 一 个 银 团 ， 成 员 各 自 分 摊 一 部 份 销 售 金 额 Ch7 跨 国 上 市 对 公 司 有 若 干 潜 在 的 好 处 ： （ 1） 有 助 于 建 立 公 司 的 国 际 形 象 ， 打 响 公 司 国 际知 名 度 ； （ 2） 跨 国 上 市 使 得 东 道 国 的 投 资 人 可 以 在 其 本 国 股 票 市 场 买 到 异 国 公 司 的 股 票 ， 这 5 种 便 利 性 ， 使 发 行 公 司 股 票 的 需 求 增 加 ， 有 助 于 股 票 价 格 的 上 涨 及 增 进 股 票 的 流 动 性 ； （ 3）跨 国 上 市 使 公 司 从 不 同 国 家 的 投 资 人 那 筹 得 资 金 ， 使 得 股 权 分 散 。 这 从 管 理 阶 层 的 角 度 来 看是 一 件 好 事 ， 因 为 据 此 可 以 降 低 敌 意 接 管 （ hostiletakeover） 的 可 能 性 。Ch88 1（ 1） 现 货 收 入 ： $1.6325/300000 $489750+ 期 货 利 润 ： ($1.6510/ $1.6400/) 62 500 5 $3 437.5 美 元 总 收 入 ： $493187.5（ 2） 现 货 收 入 ： $1.6580/ 300000 $497400 期 货 损 失 ： ($1.6510/ $1.6626/) 62 500 5 3 625美 元 净 收 入 ： $4937558 2（ 1） 现 货 收 入 ： $0.59/DMDM250000 =$147500+ 期 权 利 润 ： ($0.0230/DM $0.0028/DM) DM62 500 4 = $5 050美 元 总 收 入 ： $152550 （ 2） 现 货 收 入 ： $0.62/DMDM250000 =$155000- 期 权 损 失 ： ($0.0001/DM $0.0028/DM) DM62 500 4 = $675美 元 净 收 入 ： $154325Ch99.1 333 %)41(3.1$%)81(1 S1608.13 S $/9.2 100 %)31(100110100 %)21(100 222 S8744.1072 S JP￥ /$ 6 Ch10 区 分 流 动 与 非流 动 项 目 法 区 分 货 币 性 与非 货 币 性 项 目法 现 行 汇 率 法 时 态 法现 金 LC5200 LC5200 LC5200 LC5200应 收 账 款 400 400 400 400存 货 （ 按 成 本 ） 7200 7200 固 定 资 产 净 值 9200 9200受 汇 率 影 响 的 资 产 LC12800 LC5600 LC22000 LC5600 应 付 账 款 6800 6800 6800 6800长 期 借 款 7000 7000 7000实 收 资 本 受 汇 率 影 响 的 负 债 LC6800 LC13800 LC13800 LC13800受 汇 率 影 响 的 净 资产 LC6000 LC（ 8200） LC8200 LC(8200)折 算 损 益 $(600) $820 $(820) $820保 值 措 施 减 少 外 币 资 产增 加 外 币 负 债 增 加 外 币 资 产减 少 外 币 负 债 减 少 外 币 资 产增 加 外 币 负 债 增 加 外 币 资 产减 少 外 币 负 债 Ch 11 项 目 金 额销 售 收 入 （ 50000台 ， 1 143 台 ） 57 150 000变 动 成 本 （ 50000台 ， 696 台 ） 34800000固 定 性 间 接 费 用 4000000折 旧 费 用 1000000税 前 利 润 17350000所 得 税 （ 50 ） 8675000税 后 利 润 8675000 折 旧 1000000营 业 现 金 流 量 （ 英 镑 ） 9675000营 业 现 金 流 量 （ 美 元 ） $13545000 7 Ch12（ 1） 远 期 市 场 套 期 保 值在 今 天 （ 三 月 份 ） 按 三 个 月 远 期 汇 率 $1 7540 卖 出 8,000,000英 镑 远 期 。 三 个月 后 ， 公 司 收 到 英 国 进 口 商 的 8,000,000， 根 据 远 期 合 同 ， 按 该 数 目 到 银 行 去 办 理 交 割 ，将 收 到 14032000美 元 。（ 2） 货 币 市 场 套 期 保 值立 即 从 英 国 借 入 英 镑 ， 并 将 借 入 的 英 镑 马 上 兑 换 成 美 元 ， 三 个 月 后 用 收 到 的 英 镑 货款 偿 还 这 笔 英 镑 债 务 。 假 定 应 借 入 的 英 镑 为 X， 那 么 ： 1 025X 8， 000， 000X= 7804878将 借 到 英 镑 立 即 在 即 期 市 场 按 $1 7640 的 汇 率 进 行 兑 换 ， 收 到 $13767805美 元 。对 WX公 司 来 说 ， 在 接 下 来 的 三 个 月 中 ， 借 款 所 得 资 金 至 少 有 三 种 可 能 的 投 资 收 益 率 。A 将 借 款 所 得 资 金 投 放 于 美 国 的 美 元 货 币 市 场 ， 年 利 率 为 6 ；B 将 借 来 的 英 镑 资 金 替 代 另 一 笔 美 元 贷 款 ， 年 利 率 为 8 ；C 投 资 于 WX公 司 自 己 的 一 般 性 经 营 ， 其 收 益 率 按 年 资 本 成 本 12 计 算 。三 个 月 后 这 笔 借 款 所 得 资 金 的 未 来 价 值 将 有 以 下 三 种 可 能 ：今 天 的 借 款 金 额 投 资 于 三 个 月 后 的 未 来 价 值 $13767805 年 6 或 季 1 5 $13974322$13767805 年 8 或 季 2 0 $14043161$13767805 年 12 或 季 3 0 $14180839（ 3） 设 r为 三 个 月 的 投 资 收 益 率 ， 当 r满 足 以 下 等 式 时 即 为 临 界 投 资 收 益 率 ：借 款 所 得 资 金 （ l 投 资 收 益 率 ） 远 期 保 值 所 得$13767805（ 1十 r） =$14032000r 0 0192将 三 个 月 的 投 资 收 益 率 换 算 为 一 年 的 投 资 收 益 率 则 为 ： 7 68 （ 1.92%4） 。 当 投 资 年 收 益 率 高 于 7 68 时 货 币 市 场 套 期 保 值 有 利 ；当 年 收 益 率 低 于 7 68 时 ， 远 期 市 场 套 期 保 值 有 利 。 8 Ch13 合 资 经 营 的 利 弊 的 分 析优 点 缺 点可 以 取 得 ：当 地 资 本当 地 管 理 技 能确 保 原 材 料 来 源训 练 有 素 的 人 工营 销 能 力设 立 销 售 网 络 先 进 技 术有 助 于 取 得 ：政 府 的 支 持当 地 货 币 贷 款税 收 优 惠进 口 的 保 证减 少 政 治 风 险 冲 突 面 ：营 销 规 划股 利 政 策利 润 的 再 投 资出 口 到 第 三 国原 材 料 及 零 部 件 的 来 源转 移 定 价管 理 选 择 及 报 酬 分 配 Ch14项 目 1 2 3 4 5年 本 金 偿 还 额 300000 300000 300000 300000 300000年 初 本 金 余 额 1500000 1200000 900000 600000 300000利 息 116250 93000 69750 46500 23250所 得 税 节 约 百 分 比 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50汇 率 0.6796 0.6928 0.7062 0.7199 0.7339所 得 税 率 0.40 0.40 0.40 0.40 0.40税 收 节 约 额 15800 12886 9851 6695 3413 9 Ch15跨 国 公 司 海 外 项 目 面 对 的 政 治 风 险 可 通 过 各 种 经 营 性 策 略 来 尽 可 能 减 轻 政 治 风 险 所 带来 的 损 失 。 这 类 经 营 性 策 略 主 要 包 括 ：（ 1） 有 计 划 撤 资 。 公 司 可 以 在 一 定 期 间 内 安 排 向 当 地 的 投 资 者 转 让 全 部 或 部 分 股 权 ，以 减 少 风 险 资 产 。（ 2） 短 期 利 润 最 大 化 。 设 法 从 东 道 国 的 经 营 中 提 走 尽 可 能 多 的 现 金 ， 从 而 达 到 减 少 当地 投 资 额 的 目 的 。 其 具 体 做 法 有 ： 递 延 维 修 费 用 、 削 减 投 资 至 维 持 一 定 产 量 生 产 所 需 的 最 低水 平 、 紧 缩 营 销 费 用 、 生 产 低 质 商 品 、 制 定 较 高 的 价 格 以 及 取 消 培 训 计 划 等 ， 这 些 做 法 使 短期 内 的 现 金 流 入 量 达 到 最 大 。 同 时 需 谨 慎 确 定 现 金 流 出 的 时 间 表 ， 以 免 影 响 与 东 道 国 政 府 的 关 系 。（ 3） 改 变 征 用 的 成 本 效 益 比 率 。 采 用 提 高 征 用 成 本 ， 据 此 降 低 当 地 所 有 权 的 优 势 的 策略 来 预 防 征 用 。 其 基 本 做 法 是 ： 在 当 地 建 立 研 究 和 开 发 机 构 、 为 子 公 司 产 品 开 拓 出 口 市 场 、训 练 当 地 经 理 和 员 工 、 扩 大 生 产 设 施 以 及 生 产 一 系 列 进 口 替 代 产 品 等 。 提 高 征 用 成 本 的 措 施主 要 是 控 制 出 口 市 场 、 运 输 线 路 、 技 术 、 商 标 或 在 其 他 国 家 制 造 的 部 件 。（ 4） 发 展 当 地 的 利 益 相 关 者 。 发 展 当 地 的 利 益 相 关 者 是 一 项 比 较 积 极 的 策 略 。 将 东 道国 当 地 的 消 费 者 、 原 材 料 供 应 者 、 公 司 的 当 地 雇 员 、 当 地 银 行 及 其 合 营 企 业 的 合 伙 人 等 发 展成 为 跨 国 公 司 的 利 益 相 关 者 ， 则 可 切 实 削 弱 被 征 用 的 风 险 。（ 5） 适 应 性 调 整 。 把 征 用 看 成 是 不 可 避 免 的 ， 同 时 一 旦 发 生 征 用 改 由 特 许 证 和 管 理 合 同 的 方 式 来 从 公 司 的 资 源 中 获 利 。Ch16 子 公 司 日 终 现 金 余额 所 需 最 低 现金 余 额 现 金 多 余 或不 足 1天 余 额英 国 150 200 50 100德 国 600 125 475 300瑞 士 250 250 500 100法 国 500 200 300 300总 计 225 10 Ch17 应 收 应 付 款 矩 阵 表应 收 单 位 应 付 单 位 应 收 款合 计英 国 子 公 司 德 国 子 公 司 法 国 子 公 司 瑞 士 子 公 司英 国 子 公 司 $600,000 $300,000 $900,000德 国 子 公 司 $800,000 $800000法 国 子 公 司 $600,000 200,000 $800,000瑞 士 子 公 司 500,000 $500,000应 付 款 合 计 $800,000 $1100,000 $600,000 $500,000 $3000000 应 收 应 付 款 净 额 表单 位 应 付 应 收 净 应 付 净 应 收英 国 子 公 司德 国 子 公 司法 国 子 公 司 $800,0001100,000600,000 $900,000800,000800,000 300,000 $100000200,000 英 国 总 公 司 瑞 士 分 公 司现 金 总 库法 国 分 公 司 德 国 分 公 司150 0 600 475 英 国 总 公 司法 国 分 公 司 德 国 分 公 司瑞 士 分 公 司现 金 总 库150 125 475 11 瑞 士 子 公 司 500,000 500,000 合 计 $3000,000 $3000,000 $300000 $300000如 果 德 国 公 司 资 金 头 寸 充 裕 ， 则 付 款 $100000给 英 国 子 公 司 ， 并 付 款 $200000给 法 国 子 公 司 。Ch1818 1 18 2 Ch19为 使 IBM 两 个 公 司 业 绩 评 价 能 实 现 公 平 合 理 ， 首 先 应 该 把 单 位 的 业 绩 与 单 位 经 理 的 业绩 明 确 区 分 开 来 ， 否 则 就 无 法 有 效 地 发 挥 业 绩 评 价 的 激 励 和 控 制 作 用 。 这 是 因 为 ， 国 外 附 属公 司 作 为 一 个 经 营 实 体 ， 其 实 际 经 营 成 果 可 能 受 各 种 内 部 和 外 界 因 素 的 影 响 ， 这 些 因 素 不 是附 属 公 司 的 经 理 人 员 所 能 完 全 控 制 的 。 例 如 ， 东 道 国 政 府 的 外 汇 管 制 、 不 合 理 的 工 资 和 价 格政 策 等 ， 都 可 能 有 损 于 附 属 公 司 的 经 营 业 绩 ， 但 这 些 因 素 却 超 出 了 附 属 公 司 经 理 人 员 的 可 控范 围 。 因 此 在 评 价 单 位 经 理 的 业 绩 时 ， 应 该 消 除 这 些 不 可 控 因 素 的 影 响 。 在 衡 量 国 外 经 营 单位 的 经 营 业 绩 时 ， 应 着 重 看 它 对 跨 国 公 司 整 体 所 作 贡 献 的 大 小 ， 而 在 衡 量 单 位 经 理 人 员 的 业 计 算 公 式 计 算 结 果 抵 免 限 额 $70万 33% $23.1万 允 许 抵 免 额 min$21万 ； $23.1万 $21万 应 交 中 国 所 得 税 （ $130万 +$70万 33% $21万 $45万计 算 步 骤 计 算 公 式 计 算 结 果（ 1） B公 司 向 法 国 纳 税 $20万 30 $6万（ 2） 税 后 利 润 $20万 $6万 $14万（ 3） 支 付 给 A公 司 股 息 $14万 50 $7万（ 4） 属 于 母 公 司 （ A） 的 外 国 子 公 司 （ B） 所 得 $7万 /（ 130%） $10万（ 5） 应 属 母 公 司 （ A） 承 担 的外 国 子 公 司 （ B） 所 得 税 $7万 /（ 130%） 30% $3万（ 6） 抵 免 限 额 $10万 40% $4万（ 7） 允 许 抵 免 额 min$3万 ； $4万 $3万（ 8） 母 公 司 （ A） 应 缴 居 住 （ $30万 +$10万 ） 40%$3万 $13万国 （ 美 国 ） 所 得 税 12 绩 时 ， 则 应 着 重 分 析 其 尽 职 尽 责 的 程 度 以 及 工 作 质 量 的 高 低 。 在 实 践 中 ， 很 多 跨 国 公 司 根 据投 资 报 酬 率 的 高 低 以 及 其 他 衡 量 指 标 的 好 坏 来 评 价 国 外 单 位 的 经 营 业 绩 ， 而 对 单 位 经 理 人 员的 评 价 ， 则 主 要 看 他 预 算 执 行 得 如 何 。在 设 计 评 价 系 统 时 ， 还 应 充 分 注 意 公 司 内 部 资 金 移 动 对 跨 国 经 营 业 绩 评 价 的 影 响 、 通 货膨 胀 对 业 绩 评 价 的 影 响 以 及 经 营 预 算 的 编 制 及 实 际 经 营 业 绩 的 追 溯 等 问 题 。 IBM 应 根 据 巴西 和 德 国 所 在 地 附 属 公 司 的 实 际 情 况 再 作 一 些 相 应 调 整 。
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