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好风凭借力送V上青云低碳经济背景下2010年PVC的巨大投资机会,中航期货杨艳丽2009年12月27日,主要内容,基本面分析,低碳经济因素,其他利多因素,技术面分析,5日与13日均线,MACD,房屋开工率,进出口政策,工业盐,烧碱,氯气,电解,造纸、纺织、印染化纤、氧化铝等,原油,石脑油,乙烯,EDC,直接氯化或氧氯化（氧氯化与HCL反应）,裂解,VCM,PVC,聚合,氯碱化工,石化,乙烯法聚氯乙烯工艺流程示意图,水,工业盐,烧碱,氯气,电解,氯碱化工,造纸、纺织、印染、化纤、氧化铝等,氢气,氯化氢,煤炭,蓝炭或焦炭,电石,石灰石,生石灰,水,乙炔,VCM,PVC,聚合,煤化工,电石法聚氯乙烯产业工艺流程示意图,水,电石占PVC生产成本的65%,具有较强的成本优势我国电石法PVC占总产能的73%左右,当前热点：低碳经济,低碳经济是指以低能耗、低污染、低排放为基础的经济模式。我国的减排目标：11月26日中国正式对外宣布到2020年单位GDP二氧化碳排放量比2005年下降40%45%。12月21日工业和信息化部部长李毅中表示，2010年我国将加强工业节能降耗和减排治污。将钢铁、电石等行业的2010年度淘汰目标分解落实到位。,电石生产技术：内燃炉和密闭炉的污染物排放量对比,数据来源：国际石油网,占80%,近几年我国电石生产耗能情况,数据来源：国际石油网,2015年目标降至1000,电石单位产品能源消耗限额（标准号GB21343-2008）,现有电石生产装置单位产品能耗限额限定值实施时间：2009年1月1日,数据来源：国家发改委网站,在发改委2007年10月电石行业准入条件2007年修订版中规定，新建电石装置须达到20万吨以上，且单台电石炉必须为5万吨以上的密封式电炉；同时还规定到2010年前，必须淘汰1万吨以下的所有电石生产装置、1万2.5万吨的内燃式电炉。,电石行业落后产能淘汰出局，价格看涨。,（2008年我国电石企业规模情况）,数据来源：卓创资讯,在低碳经济之下的电石价格易涨难跌将直接导致PVC的生产成本提高，尤其是外购电石的PVC生产企业，而在未来相当长的一段时间内，提高的生产成本将会有力支撑期价走势。,PVC产能过剩压力有望缓解,数据来源：中国氯碱工业协会,电石法PVC污染物排放量,数据来源：国际石油网,氯碱行业准入条件（2007年11月公布）,新建PVC和烧碱产能必须达到30万吨以上，且电石法生产PVC时必须要有电石渣综合利用装置，同时对项目能耗标准也有所限制。,关于差别电价政策的意见（2006年）,在高耗能行业中，限制类和淘汰类的企业将实行比行业平均电价更高的电价。电价优惠的取消和差别电价的实施将大大增加PVC生产成本。,石化产业调整和振兴规划（2009年5月）,政策引导行业整合：提高注入门槛，同时抑制盲目投资和加快淘汰落后产能，PVC等商品的产能过剩压力逐步缓解。,在低碳经济影响下的PVC，一方面有来自生产成本的价格支撑，另一方面PVC作为高耗能、高污染行业，随着产业结构调整的深入，其长期的产能过剩局面也将逐步改善。,第一部分结论,进出口政策的导向,自2009年9月29日起，我国对原产于美国、韩国、日本、俄罗斯和我国台湾地区的PVC继续实施反倾销税，实施期限为5年。2009年4月1日我国PVC出口退税率提高至13%。国内电石法和乙烯法PVC树脂厂家生产的PVC树脂型号均属于通用型，聚合度基本集中在6501300，而更高聚合度的PVC树脂产品则主要依靠进口。未来几年，我国PVC进口呈现逐年下降趋势，出口将成为国内PVC行业调整供需平衡的一个重要手段。,数据来源：百川资讯,房屋开工率有望持续回升,12月中旬温家宝主持国务院常务会议时，强调遏制房价过快上涨势头，其一要增加普通商品房有效供给。国土资源部23日宣布对北京、上海、浙江等9个省区市的18宗房地产开发闲置土地挂牌督办，以强化房地产开发土地供应全程监管，规范房地产市场运行秩序。,土地开发面积指数与房屋施工面积分类指数,数据来源：国家统计局,将直接拉动PVC下游消费领域占59.2%比例的硬制品的消费需求。,第二部分结论,在进出口政策的导向作用下，PVC的出口量有望逐步增加，进口压力渐小。2010年房地产行业开工率有望持续升温，这将直接拉动PVC下游消费领域占60%比例的硬制品的消费需求。综合统计，预计2010年国内PVC树脂需求量将增长约5-7，出口量将增长6-7。,基本面分析指明方向：2010年PVC的价格走势易涨难跌。技术面分析指明基本方向前进路上曲折的路程。,持仓和价格的联动性72.64%,PVC指数周线图,8001元/吨,6247元/吨,8000-6200+8000=9800,目标价位,双线简单移动平均线,测试时间：2009-05-25至2009-12-23测试模式：实战模式技术信号：金叉和死叉,测试天数：212初始资金:100000开仓时固定交易：10手,MACD指标的运用,测试时间：2009-05-25至2009-12-23测试天数：212技术信号：DIF快线和DEA慢线的金叉和死叉,测试天数：212初始资金:100000开仓时固定交易：10手,总结,在低碳经济的背景下，我们提醒投资者在2010年对高耗能、高污染的期货品种进行投资交易的时候，做空谨慎，尤其是产能过剩的PVC期货，可寻机中线布局建多单。在具体操作中，建议运用5日均线和13日均线的双线组合信号进行交易，同时配合使用在PVC的隔日交易中也表现良好的MACD指标。,敬请参考,每个月的收益率以两位数增长，总收益率超过50%。,收益率回撤不超过5%。,谢谢,