(PMG)主权信用评级研究.ppt

主权信用评级研究,2011年8月5日标普下调美元主权信用评级,2,卡明斯基和施穆克勒(KaminskyandSchmukler，1999)检验了邻国评级变化的溢出影响，发现与主权借款人的信用价值有关的信息影响其他国家的股票和债券市场。,坎托和帕克（CantorandPacker，1996）首次研究了穆迪和标普的评级指标，并构建了多元回归模型，得到较好的解释力。,阿马杜（AmadouN.R.Sy，2001）表明新兴市场国家的债券相对美国国债的利差经常被作为衡量主权风险的指标，因此主权债券利差成为标志信用风险的指标之一。,朱特勒和麦卡锡（JuttnerandMcCarthy，2000）发现亚洲金融危机事件后，CP模型在1998年的变量解释力下降，其中通货膨胀和GDP增长这两个变量变得不显著，引入利率和实际汇率增强了解释力。,国外关于主权债务评级的研究始于20世纪90年代,沃尔夫瓦格纳（WolfWagner，2005)认为信用衍生工具的引入减少了主权国家的道德风险，一旦发生违约，债务重新安排能更有效率的进行。,汉德等人（Hand，HlothwusenandLeftwich，1992）研究则表明评级发布直接影响公司证券。,拉森和马尔赞（ReisenandMaltzan，1999）检验了主权债务评级变化，发现了主权信用评级对债券利差的显著影响。,（一）主权信用评级相关理论研究综述,3,主权信用评级相关理论研究综述（续）,国内关于主权债务评级的研究综述,国内研究现状特点,现货黄金涨三天，1460点,欧元上涨260点,英镑上涨360点,加元下跌164点,澳元上升460点,瑞郎下跌460点,加元下跌164点,黄金15分钟上涨410点,欧元上涨112点,欧元上涨170点,加元下跌38点,澳元上升95点,瑞郎下跌80点,