证券交易市场ppt课件

第八章 证券交易市场,第一节 证券的上市与退市 第二节 证券交易所交易 第三节 证券场外交易,1,第一节 证券的上市与退市,一、上市证券与非上市证券 二、证券上市的利弊 三、证券上市的条件 四、证券上市层次 五、证券退市,2,一、上市证券与非上市证券,上市证券 上市证券又称挂牌证券，是指经证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。 非上市证券 没有向证券交易所注册登记而在交易所外进行交易的有价证券称非上市证券。一般来说，非上市证券在数量和品种上要比上市证券为多。,3,二、证券上市的利弊,1、有利的方面 筹集资金； 提高公司知名度； 提高企业透明度、促进企业加强管理。 2、不利的方面 不利于保守公司经营秘密； 可能成为投机对象； 企业控股权更加分散； 加大了公司的成本开支。,4,三、证券（股票）上市的条件,1、各国证券交易所股份公司上市标准： 资本额 符合要求的业绩记录 偿债能力 股权分散情况,5,2、我国公司法规定的股票上市条件 （1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。 （2）公司股本总额不少于人民币5000万元。 （3）开业时间在3年以上及最近3年连续盈利。 （4）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例15以上。 （5）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 （6）国务院规定的其他条件。,6,四、证券上市层次,1、主板市场 或称一板市场，传统意义上的证券市场（股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。 我国的主板市场：上海股市 2、二板市场 又称“第二板”，是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，其主要目的是为新兴公司提供集资途径，助其发展和扩展业务。,7,二板市场与主板市场的主要区别 不设立最低盈利的规定； 提高对最低公众持股量要求，以保证公司有充裕的资金周转； 设定主要股东的最低持股量及出售股份的限制； 世界二板市场的典范： Nasdaq市场 有“高科技企业摇篮”之称，培育了一大批高科技巨人，如微软、英特尔、苹果、思科、戴尔等。 我国的二板市场：深市的中小企业板、创业板,8,3、我国中小企业板块发展 2000年起，深交所暂停新股上市申请，专门筹备创业板。国家明确深交所创业板地位，深交所创业板建设全面展开。2000年2月21日，深交所高新技术企业板工作小组成立。 2004年5月17日，经国务院批准，中国证监会正式发出批复，同意深交所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了中小企业板块实施方案。 2004年5月19日，深交所发布了中小企业板块交易特别规定中小企业板块上市特别规定和中小企业板块证券上市协议。 2004年5月27日，深交所中小企业板块启动仪式在深圳隆重举行。最早上市的8家称为“新八股” 。,9,4、我国的创业板发展 2009年3月31日，中国证监会正式发布首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法，该办法自09年5月1日起实施。 5、我国中小企业板与创业板的区别 中小企业板主要面向已符合现有上市标准、成长性好、科技含量较高、行业覆盖面较广的各类公司； 创业板市场则主要面向符合新规定的发行条件但尚未达到现有上市标准的成长型、科技型以及创新型企业。,10,五、证券退市,1、我国证券退市的条件 （1）不按规定公开其财务状况或对财务会计报告作虚假记载，后果严重，或者上市公司有重大违法行为造成严重后果的，国务院证券监督管理机构有权决定终止该公司股票的上市交易； （2）上市公司股东大会作出解散公司决议的； （3）因违法行为被有关行政主管部门责令关闭，吊销公司营业执照； （4）资不抵债被人民法院依照法定程序宣告破产的。,11,2、我国股票退市后资金的处理 退市公司原在交易所流通的股份将由一家具备代办股份转让业务资格的证券公司(主办券商)代办转让。 退市公司股东先开立股份转让账户，办理股份确权与转托管手续。 退市公司挂牌之后，股东可以可转让其股份，即三板交易。,12,3、我国的三板市场 即代办股份转让业务，是指经中国证券业协会批准，由具有代办非上市公司股份转让业务资格的证券公司采用电子交易方式，为非上市公司提供的特别转让服务，其服务对象为中小型高新技术企业。三板市场这一名字为业界俗称，其正式名称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。 作为中国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股的流通问题。 三板市场行情：,13,第二节 证券交易所交易,一、证券交易所的概念 二、证券交易所的组织形式 三、证券交易所的特征 四、证券交易所经纪人 五、证券交易所的交易方式 六、证券交易程序,14,一、证券交易所的概念,概念 证券交易场所是供已发行的证券进行流通转让的市场，是有组织、有固定地点，并能够使证券集中、公开、规范交易的场所（对应于场外交易）。 作用 1为各种类型的证券提供便利而充分的交易条件； 2为各种证券交易提供公开、公平、充分的价格竞争，以发现合理的交易价格； 3实施公开、公正和及时的信息披露； 4提供安全、便利、迅捷的交易与交易后服务。,15,（二）证券交易所的产生、发展 产生 p.178-179 发展趋势 电子化 公司化 合并,16,二、证券交易所的组织形式,1、公司制证券交易所 2、会员制证券交易所 案例：挪用客户保证金与天同证券被关闭 讨论：我们不需要合作制了吗？,17,1、公司制证券交易所,公司制证券交易所是以营利为目的，提供交易场所和服务人员，以便利证券商的交易与交割的证券交易所。 交易所要收取发行公司的上市费与证券成交的佣金，主要收入来自买卖成交额的一定比例； 交易所的人员不能参与证券买卖，以保证交易的公平。,18,2、会员制证券交易所,会员制证券交易所是不以营利为目的，由会员自治自律、互相约束，参与经营的会员可以参加股票交易中的股票买卖与交割的交易所。 交易所的佣金和上市费用较低； 经营交易所的会员本身就是股票交易的参加者，难免出现交易的不公正性； 新会员的加入一般要经过原会员的一致同意，这就形成了一种事实上的垄断，不利于提供服务质量和降低收费标准。,19,注册地为山东的深交所会员,20,案例：挪用客户保证金与天同证券被关闭,2006年3月17日下午3时收市之后，山东省最大的证券公司天同证券被关闭，其经纪业务被齐鲁证券托管。据悉，中国证券投资者保护基金公司将花费16.22亿元为天同证券挪用的客户保证金和个人债权“埋单”，并指定清算人进行清算。 2004年10月至11月间，天同证券将约13.8亿元客户保证金转移到了其实际控股股东山东联大集团的关联账户上，寄希望于山东联大拿到银行存款证明后，以此为资信凭证，从香港的机构获得融资。齐鲁证券则曾经挪用3亿元。 2007年九月二日：从中国证监会获悉，历时三年的中国证券公司风险治理收官，共处置三十一家高风险公司，十九家公司因违法违规被关闭，一百零四家正常经营的公司各项风险控制指标均达标。天同证券位列第十。,21,讨论：我们不需要合作制了吗？,教材p.180：“交易所公司化改制将成为一种新的浪潮。”,22,三、证券交易所的特征,1、不买卖证券，对证券交易实施监督； 2、是公开的市场 要求证券发行者定期公开各种信息； 随时公布价格指数。 3、组织严格，有专门的立法和组织制度。,23,四、证券交易所经纪人,证券经纪人含义 证券经纪人分类,24,证券经纪人含义,证券经纪人（broker /agency broker） 亦称作代理人、代理经纪人，指为客户代理买卖证券，不从事自营业务，亦不设立自营账户的证券机构或个人。 经纪人不拥有所交易品种，只是作为买卖双方的代理进行交易并根据服务收取佣金。,25,证券经纪人分类,按法人标准分类 1、个人经纪人 2、法人经纪人 我国经纪人（经纪商）含义的变迁 原来：证券公司（交易所会员） 现在：证券公司-证券经纪商（券商），证券公司业务员-经纪人。 相关法律：证券法，1998年12月29日颁布，2005年10月27日修订；证券公司监督管理条例 ，2008年04月24日制定。,26,按经纪人性质与职能分： 1、佣金经纪商（证券商） 接受客户委托，在交易所内代理客户买卖证券并收取佣金的经纪商，可以是个人经纪人，也可以是法人经纪人，既可进行场内交易，也可进行场外交易。 2、特种经纪商（专业经纪商/做市商/专家经纪商） 专门从事某种行业的证券买卖，可接受佣金经纪人的委托成为经纪人的经纪人；提供报价，设法保持证券交易的连续性；以自有资金买卖证券以缩小供求差距。,27,3、二元经纪人 二元经纪人是专门接受佣金经纪人的委托，代理筹资和为投资者进行证券买卖的，他是独立的个人经纪人。 4、零股经纪人 零股经纪人指专门为筹资者和投资者代理买卖每笔交易不足1手（100股）的小股股票的经纪人。 5、交易厅经纪人（大厅经纪人） 交易厅经纪人是配合证券商进行交易的经纪人，当证券商接到不同种类、数额较大的定单时，短期内难以办完交易，则商请交易厅经纪人协助进行，并付出一定佣金和费用。,28,五、证券交易所的交易方式,1、相对买卖（一对一） 买方一人对卖方一人，经双方协商使买卖成交的方法。这一方法一般在场外交易场中运用，在交易所交易中，仅运用于当日结算交割及特约日结算交割的交易。 2、拍卖标购（一对多/多对一） 竞争买卖的一种方法，即买卖的一方为一人，另一方为多数人，多数的买方或卖方相互竞争，以竞争形成的价格使买卖成交。 拍卖：在买方为多数的场合，是卖方与最高报价人成交，这种成交方式叫拍卖； 标购（招标）：在卖方为多数的场合，是买方与最低报价人成交，这种成交方式叫标购。,29,3、竞争买卖（多对多） 买方、卖方均为多数，买方和卖方互相竞价，用最低卖价和最高买价成交的方法。竞争买卖在交易时间内不间断进行，在众多的买价和卖价中，每出现一个买价和卖价相吻合的机会，就成交一笔。 遵循两条成交的原则 一条叫“价格优先原则”，即在竞争买卖中，最低卖出和最高买进价优先成交； 另一条叫“时间优先原则，即在同一价格段内，按提出订单的先后次序依次成交。,30,六、证券交易程序,（一）选择经纪人并开户 （二）证券买卖委托交易 1、委托交易内容；2、委托形式； 3、委托受理；4、委托执行（委托撤销） （三）竞价与成交 （四）清算与交割 （五）过户 关注竞价与成交、清算与交割、过户。,31,第三节 证券场外交易,一、店头市场 二、第三市场 三、第四市场 回顾-场内交易（交易所交易）分类： 主板市场（沪市） 二板市场（深市的中小企业板、创业板）,32,一、店头市场,也称柜台交易市场（Over-The-Counter Market，OTC)，指所有参与买卖未公开上市证券的人员与设备。又称之为电话市场。 店头市场是一个广泛而又复杂的市场，其证券交易量远远超过证券交易所交易量。 现今外汇市场大部分的成交量属于柜台交易；我国的债券市场的一部分、以及大多数的开放式基金也属于OTC。,33,店头市场的特点： （1）属于场外交易，没有一个系统的交易程序和交易章程，而是在柜台或通过电讯设施完成交易； （2）其主要交易证券为各种债券和不能在证券交易所登记上市的股票； （3）其证券交易价格由证券买卖双方协议成交。店头市场的参加者包括自营商、店头证券商、证券交易所会员、经纪商和个人投资者。规模大，但容易引起纠纷。,34,二、第三市场,第三市场是指在柜台市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易。第三市场是1960年代才开创的一种证券交易市场，是为了适应大额投资者的需要发展起来的。,35,三、第四市场,第四市场是投资者直接进行证券交易的市场。 在这个市场上，证券交易由卖双方直接协商办理，不用通过任何中介机构。同第三市场一样，第四市场也是适应机构投资家的需要而产生的，当前第四市场的发展仍处于萌芽状态。,36,