资源描述
电大财务报表分析形考作业答案作业一：请根据您选择的一个上市公司年报，完成对该公司的偿债能力分析！作业是占总成绩的一局部哦。财务报表分析作业1:偿债能力分析一、格力电器偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，在市场经济条件下，企业作为一个独立的经济实体，偿债能力的强弱直接会影响到企业的支付能力、信用、信誉与能不再融资等一系列问题，甚至影响企业经营能力。企业的财务风险受这局部负债影响较大，如果不能与时偿还，企业就可能陷入财务困境，甚至走向破产倒闭。因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都十分重视和关心企业的偿债能力。偿债能力的强弱关系着企业承受财务风险能力的大小，关系着企业投资机会的多少和盈利能力的上下，关系着能否按期收回本金和利息。上市公司短期偿债能力强弱对于债权人，特别是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为重要，在很大程度是决定着他们出借的资金是否能按期收回并获得预期报酬。因此，通过对企业偿债能力的研究进展分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。由于债务分为短期债务和长期债务，因此，偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，通过以下的分析可以看出格力的短期偿债能力总体来说比拟稳定，但是相对偏弱。1、流动比率是衡量企业短期偿债能力的核心比率，其计算公式为:流动比率:流动资产/流动负债。流动比率超高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用，可能会影响企业的盈利能力。流动比率在2: 1左右比拟适宜，从表中可以看出格力电器2014、2015、2016年的流动比率分别为1. 108、1.074、1. 126，这个数值代表了每1元的流动负债，有多少元流动资产作为保障。从以往的数据中我们也可以知道，格力的流动比率 相比照拟稳定，介于1.01.13之间， 但是处于信仰的水平，这个数据明确格力的短期偿债能力比拟差。这个现象可能与格力这几年的投资活动有着不可推脱的关系，比如格力店面的快速扩，物流网的建设，对金融机构、理财产品的投资等等。2.速动比率。流动比率虽然可以用来评价企业的短期偿债能力，但人们还是希望获得比流动比率更进一步的有关企业的短期偿债能力的比率指标，这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。其计算公式为:速动比率= (流动资产存货)/流动负责。从前 面的分析可以看出，流动比率在评价企业的短期偿债能力时，存在一定的局限性，而通过速动比率来判断企业短期偿债能力似乎更好一点，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。一般认为速动比率为1: 1时比拟适合，从表中可以看出格力电器2014、 2015、 2016 年的速动比率分别为1.029、0. 99、1. 055，从以往以验来看，家电行业的速动比率在1时比拟适宜的，虽然从以往的数据中可以知道这些年速动比率不是很稳定，但在2014- 2016三年的数据都在1左右，一直保持平衡的状态，偿债能力和盈利能五处于比拟平衡的状态。3.现金比率。现金比率是现金类资产与流动负债的比值，现金类资产是指货币资金和交易性金融资产，这两项资产特点是随时可以变现， 其计算公式为:现金比率= (货币资金+交易性金融资产) /流动负债。现金比率可以直接反响企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业出现现金缺乏的现象，就可能发生支付困难，相应的也会面临财务危机。因而，现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是这个比率如果过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到的效地运用。从表中可以看出格力电器2014、2015、2016年的现金比率分别为0. 504、0.789、0. 756，在对这个指标下结论之前应，充分了解企业实际情况，企业保持合理的现金比率是很必要的。二、长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障制度。企业的长期债务是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。企业对-笔债务总是负有两种责任:一是 偿还债务本金的责任;二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。1.资产负债率。资产负债率也称为债务比率，是反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进展财务活动的能力，同时也是反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。其计算公式为:资产负责率=负债总额/资产总额X100%。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务能力越差，财务风险就越大。从表中可以看出2014- 2016年的资产负债率分别为71.112%、69.965%、69. 883%，从以往数据可以知道2014年到2016年资产负债率相对稳定地处于70%左右，站在企业股东的角度来看枚力可以通讨举债经营的方式，以有限咨木。付出有限的代价给企业提供足够的营运资金。2.产权比率。产权比率也称为债务权益比率，是衡量企业长期偿债有力的主要指标之一。其计算公式为:产权比率=负债总额/所有者权益总额X100%。这个指标是通过企业负债与所有者权益进展比照来反映企业资本来源的结构比例关系，主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，明确风险越大;反之，如此越小。同理，该指标越小，明确企业长期偿债能力越强;反之，如此越弱。从表中可以看出2014- 2016年的产权比率分别为246. 19%、232. 941%、232. 043%，从数据可以知道产权比率相对稳定地处于240%左右附近，说明企业采纳了一种高风险、低报酬的财务结构。3.权益乘数。权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为:权益乘数=资产总额/所有者权益=1/ (1- 资产负债率)，权益乘数越大，明确所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高;反之，该比率越小，明确所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度也越高。从表中可以看出 20142016年的权益乘数分别为3.462、3. 329、3. 320，从数据可以知道近三年平均值为3.37，权益乘数比拟大，说明企业资产对负债依赖程度越高，预示公司向外融资的财务杠杆倍数比拟大，公司将承当较大的风险。4.利息费用保障倍数。利息费用保障倍数指标反映了当期企业经营收益所需支付的债务利息的多少倍，从偿还债务利息资金来源的角度考查债务利息的偿还能力。其计算公式为:利息费用保障倍数= (税后净利润+所得税+利息支出) /利息支出=息税前利润/利息支出= (税前利润总额+利息支出)/利息支出，倍数越高，明确企业的债务利息偿还越有保障;反之，如此明确企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。利息费用保障倍数如果少于1，如此明确企业无力赚取大于借款本钱的收益，企业没有足够的付息能力。借款给这种企业，连收取利息都没有保障，收回本金就会更困难;该指标如果刚好等于1，如此明确企业刚好能赚取相当于借款利息的收益，但是由于息税前利润受经营风险影响，收取利息仍然缺乏足够的保障。因此，利息费用保障倍数为1是不够的，必须大于1。从表中可以看出2014- 2016年的利息费用保障倍数分别为74.338、32. 232、60. 673,利息费用保障倍数越大，说明企业支付利息能力越强。三、分析结论通过上述分析，可以对格力的偿债能力有了大概的了解，从流动比率和资产负债率可以看出格力短期偿债能力和长期偿债能力偏弱，说明资金没有出现闲置的情况，从其他指标也可以看出，格力的偿债能力和盈利能力处于比拟平衡的状态，而且具有较强的与时付现能力，较高的现金比率可以满足格力近几年扩所需要的现金流，企业支付利息费用能力很强，债权人不必过于担心利息回报问题。四、加强格力电器偿债能力的建议1.优化资本结构。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，最优资本结构是指企业在适度财务风险条件下，使其预期的综合资本本钱率最低。首先，政府应优化市场经济环境，处理好政府与市场的关系，确保企业的经济活动在市场的指导下健康地开展;其次，政府要开展债券市场，简化债券发行程度，降低发行限制条件，大力开展债券流通市场。企业应借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进展综合整理和分析，从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高偿债能力。2.制定合理的偿债计划。偿还债务是企业的一项重要经济活动，如果处理不好会影响到企业的形象和信誉，也会影响企业后期的融资和经营活动。因此，制定合理地偿债计划是每个企业不容无视的问题，在现实生活中，常常有一一些企业破产倒闭，就是因为没有对资产进展合理安排，不能与时偿还债务，所以，企业应该制定合理的偿债计划，以偿还时间为基准，结合资产负债数据、各项债务合同、契约中的还款时间、还款金额以与额外条件等信息详细登记，将企业的生产预算、经营情况、财务预算、资金收入、销售预算等纳入考虑围之。使企业的生产经营计划偿债计划资金链互相配合，尽量使企业有限的资金通过时间与转换上的合理安排，满足日常的经营与每个偿债时点的需要。3.提高盈利能力。企业经营是为了生存、开展、最终要实现盈利，如何达到利润最大化，使企业的盈利能力不断提升，是每个企业都想实现的目标。一是采用什么样的企业经营模式，它关系到企业经营质量与经营能力的成长问题;二是科技的开展与进步，企业的竞争说到底还是产品的竞争，没有科技的进步，企业的开展就缺乏坚实的根底;三是人才的培养与使用，企业的盈利能力是由人才决定的，人才是企业产业链最重要的一-个配套环节，所以要注重人才的培养。4.增强偿债意识。企业的偿债能力关乎投资者、债权人等切身利益，企业的供给商、银行、合作者等都有可能成为的债权人，所以假设企业的偿债出现问题那么影响的不只是企业与对应债权人之间的关系。特别是在网络信息兴旺的今天，一旦某个企业的偿债爆出问题，那么可能很快与之相关的所有投资者和债权人都知晓，可能出现撤资、要求提前偿还债务的现象，更严重的可能企业今后的融资渠道变窄，融资能力降低，必然影响企业的持续开展，盈利能力自然受损，另一方面，有的企业具有偿债能力，由于缺乏偿债意识，造成赖账有理、能拖如此拖、能赖如此赖现象，偿债信誉恶劣，自然也会影响企业的形象，企业的业务开展和产品销售也会受到一些阻碍，盈利能力就会随之降低，最为严重的可能就因为偿债能力出现问题，企业不得不破产。所以企业一定要增加偿债意识，重视维持一定的偿债水平， 不仅是为了维持良好的资金链，也是为了提升企业的形象，增强盈利能力，促进企业的可持续稳定开展。作业二：请同学们根据第一次作业选择的上市公司年报注意：每次作业必须是针对同一个公司，完成对其的营运能力分析！并与时提交作业，作业占总成绩的一局部哦。财务报表分析 作业2：格力营运能力分析 企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进展计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。因此，营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，营运能力分析是了解企业财务状况稳定与否和获利能力强弱的关键环节。 一、格力电器近三年营运能力指标分析 根据格力电器公司20142016年的年度报告数据，可以得到以下营运能力计算分析表。 格力电器近三年营运能力分析指标 2014年2015年2016年营业收入期初总资产余额 期末总资产余额 总资产周转次数次 0.966 总资产周转天数天营业收入期初固定资产占有额 期末固定资产占有额 固定资产周转次数次 9.664 固定资产周转天数天营业收入期初流动资产占有额 120,143,478,823.10 120,949,314,644,95期末流动资产占有额 120,143,478,823.10 120,949,314,644,95流动资产周转次数次 流动资产周转天数天营业收入100,564,453,646.56 期初应收账款余额 2,661,347,628.69 期末应收账款余额 应收账款周转次数次 62.078 36.301 应收账款周转天数天 营业本钱 123,258,979,560.09 86,134,609,086.80 期初存货余额 期末存货余额 8,599,098,095.97 本钱根底存货周转次数次 9.532 9.896 本钱根底存货周转天数天 37.768 营业收入100,564,453,646.56 期初存货余额 期末存货余额 9,473,942,712.51 收入根底存货周转次数次 12.891 11.129 11.905 收入根底存货周转天数天 营业收入 110,113,101,850.23 期初营运资金占用额 7,241,308,607.60 期末营运资金占用额 8,324,133,667.19 营运资金周转次数次 14.74 10.017 营运资金周转天数天 24.423 39.819 应收账款周转天数 9.546 存货周转天数 31.721 营业周期 45.924 一总资产周转率分析 总资产周转率：是指企业一定时期的营业收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期通常为一年或者一个营业周期的周转次数。另外总资产周转率还可以采用时间形式表示的总资产周转天数来表达。其计算公式为：总资产周转次数= 营业收入/总资产平均余额，其中：总资产平均余额=期初总资产余额+期末总资产余额/2；总资产周转天数=360/总资产周转次数。从公式可看出，总资产周转速度快，说明企业利用全部资产进展经营的效率高，资产的有效使用程度高，其结果将使企业的偿债能力和获利能力增强；反之，说明企业利用全部资产进展经营活动能力差，效率低，最终还将影响企业的获利能力。如果企业总资产周转率长期处于较低的状态，企业如此应采取适当措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置资产与时处理，提高总资产周转率。 总资产周转次数越多，周转天数越少，如此明确一家公司全部资产的利用效率越高，公司的获利能力就越强。从表中可以看出格力电器20142016年总资产周转率分别为0.966、0.633、0.64，说明格力电器在这段时期利用全部资产进展经营的效率低，其结果将使公司的偿债能力和获利能力减弱。 二固定资产周转率分析 固定资产周转率：是指企业一定时期的营业收入与固定资产占用额的比率，它说明企业的固定资产在一定时期通常为一年或者一个营业周期的周转次数，另外固定资产周转率还可以采用时间形式表示的固定资产周转天数来表达。其计算公式为：固定资产周转次数=营业收入/固定资产平均占用额，其中：固定资产平均占用额=期初固定资产占用额+期末固定资产占用额/2；固定资产周转天数=360/固定资产周转次数。 固定资产的周转率越高，周转天数越少，明确公司固定资产的利用效率越高，公司的获利能力越强；反之，如此公司的获利能力越弱。从表中可以看出格力电器20142016年固定资产周转率分别为9.644、6.622、6.651，固定资产周转率从9.6降到6.6，固定资产利用效率有所降低，固定资产周转率的降低主要原因在于格力电器主营业务收入的增速慢于固定资产投资增速，固定资产周转天数从37上升到54天，变动幅度为45%。 三流动资产周转率分析 流动资产周转率：是反映企业的流动资产周转速度与综合利用效率的指标，它是指在特定时期企业营业收入与流动资产平均占用金额之间的比例关系，明确企业在一定时期通常是一年流动资产的周转次数。销售收入与全部流动资产平均余额的比率。它反映的是全部流动资产的利用效率。用时间表示流动资产周转速度的指标叫流动资产周转天数，它表示流动资产平均周转一次所需的时间。其计算公式为：流动资产周转次数=营业收入/流动资产平均占用金额,其中：流动资产平均占用金额=期初流动资产占用额+期末流动资产占用额/2；流动资产周转天数=360流动资产周转次数。 流动资产周转快，会相对节约流动资产，相当于扩大了企业资产投入，增强了企业盈利能力；反之，假设周转速度慢，为维持正常经营，企业必须不断投入更多的资源，以满足流动资产周转需要，导致资金使用效率低，也降低了企业盈利能力。从表中可以看出格力电器20142016年流动资产周转率分别为1.251、0.834、0.835，流动资产周转率从287.77上升到431.14，说明流动资产在一定时期的周转次数越少，亦即每周转一次所需要的天数越多，周转速度就越慢，流动资产的营运能力就越差，效率就越低下。 四应收账款周转率分析 应收账款周转率：是反映应收账款周转速度的指标，有两种表示方式：一是应收账款在一定时期通常为一年转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。它是一定时期营业收入与应收账款平均余额的比率，或称应收账款周转次数。二是用时间表示的应收账款周转速度，即应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，它表示从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。其计算公式为：应收账款周转次数=营业收入/应收账款平均余额，其中：应收账款平均余额=期初应收账款余额+期末应收账款余额/2；应收账款周转天数=360应收账款周转率。 一般而言，企业的应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明企业的应收账款回收得越快；反之，如此企业的营运资金过多地呆滞在应收账款上，会严重影响企业资金的正常周转。从表中可以看出格力电器20142016年应收账款周转率分别为62.078、36.301、37.712，应收账款周转天数分别为5.799、9.917、9.546，这些数据反映在一定时期格力电器应收账款周转次数减少，周转天数增加，明确企业的营运资金过多滞留在应收账款上，影响资金的周转，流动资产变现力弱，资金的机会本钱变大。 五存货周转率分析 在企业流动资产中，存货所占比重较大，变现能力最弱，风险最大，通常其价值占流动资产总额的一半经上。存货的流动性将直接影响企业的流动比率，增加存货一方面可以使企业增加抵御市场不确定性对企业正常经营活动的影响能力，有利于提高企业盈利水平；另一方面，会过多占用企业资金，使企业资金利于率降低，盈利水平下降，变现风险由此上升。减少存货一方面使企业减弱了抵御市场不确定性对企业的冲击力的能力，影响企业营销规模的扩大和获利能力上升，变现风险降低。存货周转率主要有以下两种不同计价根底的计算方式。 1本钱根底存货周转次数 本钱根底的存货周转率：即一定时期企业销货本钱与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。存货周转率也叫存货周转次数，是企业一定时期的主营业务本钱与平均存货的比率。存货周转率可用以测定企业存货的变现速度，衡量企业的销货能力与存货是否储藏过量。它是对企业供、产、销各环节管理状况的综合反映。其计算公式为：本钱根底的存货周转次数=营业本钱/存货平均余额，其中：存货平均余额=期初存货余额+期末存货余额/2；本钱根底的存货周转天数=360存货周转次数=存货平均余额*360/营业本钱。 从表中可以看出格力电器20142016年本钱根底的存货周转率分别为11.349、9.532、9.896，本钱根底的存货周转天数分别为31.721、37.768、36.378。 2收入根底存货周转次数 收入根底的存货周转次数：即一定时期企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。其计算公式为：收入根底的存货周转次数=营业收入/存货平均余额，存货平均余额=期初存货余额+期末存货余额/2；收入根底的存货周转天数=360存货周转次数=存货平均余额*360/营业收入。 从表中可以看出格力电器20142016年收入根底的存货周转率分别为12.891、11.129、11.905，本钱根底的存货周转天数分别为27.926、32.348、30.239。 存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。该指标反映存货周转速度和存货占用水平，同时也反映了企业实现销售的快慢。从以上数据说明存货周转速度慢，说明企业的存货销售有问题，有过多的存货，影响资金的与时回笼，通过存货周转速度分析，有利于找出企业存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。 六营运资金周转次数分析 营运资金是流动资产减去流动负债后的余额，营运资金的多少与其流动性可用于评估企业补偿短期到期债务的能力。衡量营运资金周转速度的指标有营运资金周转次数和营运资金周转天数。 营运资金周转次数：是指在某一特定时期营业收入与营运资金平均占用额的比例，明确企业在一定时期通常为一年营运资金的周转次数。营运资金周转天数是指营运资金周转一次所需要的时间。其计算公式为：营运资金周转次数=营业收入/营运资金平均占用额，其中：营运资金平均占用额=期初营运资金占用额+期末营运资金占用额/2；营运资金周转天数=360/营运资金周转次数。每个企业应根据自身的规模、销售收入的多少拥有相当数额的营运资金，以维持正常生产经营的需要。一般情况下，一定时期营运资金周转次数越多，即营运资金周转天数越短，明确企业运用较少的营运资金可获得较多的销售收入，营运资金的运用效果显著。反之，如此企业营运资金的运用不佳。 从表中可以看出格力电器20142016年营运资金周转次数分别为14.74、10.017、9.041，营运资金周转天数分别为24.423、35.939、39.819。从以上数据分析格力电器公司的营运资金为正数，说明格力电器采用的是稳健的营运资金政策，但是该公司营运资金周转次数在不断地下降，周转天数在不断延长，明确公司的营运资金管理效率在下降，存在一定财务风险，公司需要加强营运资金的管理。 七营业周期分析 营业周期：是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营运周期的长短取决于存货周转天数和应收账款周转天数。其计算公式为：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数，其中：存货周转天数=360/存货周转次数=存货平均余额*360/营业收入；应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=应收账款平均余额*360/营业收入。一般而言，一个企业的营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。由于营业周期的长短取决于存货周转率和应收账款周转天数，所以决定企业资产流动性强弱的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。 从表中可以看出格力电器20142016年营业周期分别为37.52、47.685、45.924，其中应收账款周转天数分别为5.799、9.917、9.546；存货周转天数分别为31.721、37.768、36.278。营业周期每增加一天，就需要相应的资金来负担额外的流动资产，因此，营业周期的延长与企业借款规模扩大往往并存的。从以上数据分析格力电器营业周期增长，说明资产的使用效率就越低，资金周转速度就越慢，企业获利能力也越弱，资产的流动性越弱，资产风险越高。 二、格力电器营运能力小结 综上所述，通过在2014年-2016年间格力电器营运能力各项数据统计分析，从总资产周转率来看，有着下降的趋势，说明全部资产使用率上升销售前景需提高，盈利能力也受到限制。固定资产周转率的层面，说明该企业固定资产的利用效率一般化；流动资产周转率来看趋于平缓下降，周转越慢，明确了流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越长。；应收账款周转率的层面，应收账款的变现能力较其他企业还是胜人一筹的，趋于平稳态势；从存货周转率来看，格力有所上升，说明存货的变现速度较好，使用效果好，存货剩余少，资金占用少、利用率高；营业周期的层面，格力电器这几年企业资产的使用率高，资金周转速度快，企业获利能力强，企业资产的流动性强，资产风险就越低。总体看来，该格力的的营运能力较一般，但在保证销售收入增长的前提下，公司可以拥有良好的盈利模式。 作业三：请同学们根据第一次和第二次选择的上市公司注意：每次作业必须是针对同一个公司，完成对其的获利能力分析，并与时提交作业。作业是占总成绩的一局部哦。财务报表分析 作业3：格力获利能力分析 获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。获利能力分析就要从各个视角对企业赚取利润的能力进展定量分析和定性分析，其容覆盖面非常广泛，主要包括企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力以与股东回报水平三个方面。一、获利能力根底分析以营业收入为根底的获利能力的衡量指标主要有三个，分别是销售毛利率、营业利润率和销售净利率。售毛利率、营业利润率和销售净利率。2014年2015年 2016年销售收入 108, 302, 565, 293. 70销售本钱 66, 017, 353, 745. 09 72, 885, 641,217. 00销售毛利31, 727, 783, 449. 07销售毛利率 36. 10%32. 46% 32. 70%营业利润16, 089, 227,281. 0213, 516, 176, 980. 54 17, 455, 697, 835. 72利息支出709,， 764, 677. 1793, 317, 462. 31 经营 利润 15, 379, 462, 603. 85 12, 863, 824, 672. 62营业收入 137, 750, 358, 395. 70 97, 745, 137, 194. 16108, 302, 565. 293. 70营业利润率11.16% 13.16%16.03% 净利润营业收入 137, 750, 358, 395. 70 97, 745, 137, 194. 16 108, 302, 565，293. 70销售净利率10.35% 12. 91%14. 33%销售毛利率反映每百元营业收入扣除营业本钱后，在多少现金可以用于补偿各项期间费用并形成盈利。其计算公式为:销售毛利率=销售毛利/销售收入*100%= (营业收入营业本钱) /营业收入*100%。销售毛利率是企业实现净利润和综合收益的条件和根底。单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力就越高。虽然销售毛利率较高的企业，销售净利率不一定就高， 但是，如果企业的销售毛利率非常低，如此无论如何也不可能在比拟理想的销售净利率。企业管理者可根据销售毛利率水平来预测获利能力，并进展本钱水平的判断和控制，因为销售本钱率=1一销售主利率。 企业设置的标准值为0. 15，从上图表中可以看出，该企业销售毛利率2014 -2016三年间销售毛利率分别为36. 10%、32. 46%、32. 70%，都高于标准值，格力电器总的主营规模呈上升趋势，影响销售毛利变动的因素可分为外部因素和部因素两大方面，外部因素主要是指因市场供求变动而导致的销售数量和销售价格的变动以与取得生产要素价格的变动。由于企业对外部市场的驾驭能力有限，通常只能适应市场变动，所以，企业更主要的是从部因素入手寻求增加销售毛利额和销售毛利率的途径。影响销售毛利变动的部因素包括:开拓市场的意识和能力、本钱管理水平(包括存货管理水平、生产管理水平、产品结构决策、企业战略要求)以与存货盘盈或盘亏(指在定期实地盘存制下)等。2014- 2016年格力电器的销售毛利率在32%- 36%之 间，可见格力电器在应对市场供求变动所做的工作比拟充足，而且销售收入和本钱控制的管理控制和把握都比拟好，同时也可以看出格力电器有一个比拟好的销售毛利率根底，为以后实现销售净利率打下根底，格力销售毛利率一直保持32% -36%之间， 明确公司产品或服务的盈利能力超强。营业利润率是指企业实现的经营利润与营业收入之比。其计算公式为:营业利润率=经营利润/营业收入*100%，其中，经营利润=营业利润+利息支出。营业利润率是指表示每百元主营业务收入中赚取的收益。该比率越大，企业的获利能力越强。反之，如此获利能力越弱。该指标看高。 该指标的分析意义在于:借以恰当地分析企业经营过程的获利水平， 从而防止受企业财务杠杆程度的影响，同时也防止受投资损益或非常项目的影响。从上图表中可以看出，该企业营业利润率2014 -2016三年间分别为11. 16%、13. 16%、16. 03%，呈现出逐年上升趋势，说明格力电器销售额提供的营业利润越多，格力的盈利能力逐渐增强。3. 销售净利率销售净利率是指企业实现的净利润与营业收入之比。其计算公式为:销售净利率=净利润/营业收入*100%。销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。指标值越大，企业的获得能力越强。将该比率与营业利润率进展比拟，可以反映利息、所得税与投资收益对企业获得水平的影响。该指标看高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使公司在扩大销售业务同时，注意改良经营管理，提高盈利水平。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，面销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。从上图表中可以看出，该企业销售净利率2014- 2016三年间分别为10. 35%、12. 91%、14. 33%，一直呈现上升趋势，说明格力电器获利能力提高，获利能力越来越强，并逐渐向行业领先水平靠近。 二、 资产获利能力分析以资产为根底的获利能力的具体衡量指标包括总资产收益率、总资产净利率、投资收益率和经营资产收益率等。2014年 2015年2016年利润总额 16，752, 430, 68 14，909, 419，462. 03利息支出 652，352, 307. 92息税前利润17，462, 195，362.95 18, 624, 507,538.91 期初资产总额133, 719,278, 987.40 156， 230, 948, 479. 88期末资产总额156, 230, 948, 479.88 182, 369, 705, 049. 35平均资产总额144，975, 113, 733. 64 158, 964，482，397. 47172，033. 860. 682. 21总资产收益率 12.04%9.79%10. 83%净利润12, 623, 732, 620. 22期初资产总额133, 719, 278. 987. 40 156，230, 948, 479. 88 期末资产总额平均资产总额144, 975, 113, 733.64 158, 964, 482, 397. 47172，033, 860, 682. 21总资产净利率9.83% 7.94%9.02% 1. 总资产收益率总资产收益率也称总资产报酬率，是企业一定期限实现的息税前利润额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获得能力以与企业经济效益的核心指标。其计算公式为:总资产收益率=息税前利润/平均资产总额*100%，其中，息税前利润=利润总额+利息支出。该指标是正向指标，看高。该指标值越高，明确企业运用全部资产进展经营管理的效益越好，企业的账务管理水平越高，企业的获利能力也越强;反之，总资产收益率越低，说明企业资产的利用效率越低，利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差，财务管理水平也越低。总资产收益率的重要意义表现在，资产运用效率和资金运用效果之间的关系，将企业过去现在和未来预测的收益和总投资联系起来，用计划、预算、协调、评价和控制企业各个部门、各环节的工作效率和工作质量。从图表可以看出，格力电器在2014 2016三年间的总货产收益率分别为12.04. 9.79%. 10.83. 趋势为先降后升，最高的为2014年每百元资产可赚取12. 04元的息税前利润额。2015年比2014年降低了2.25个百分点，主要原因是由于金融危机给公司经营带来了极大的困难与严峻挑战，公司出口下降，销不旺，最终导致公司息税前利润增幅少于资产总额增幅，使得公司2015年的总资产收益率比2014年有所下降; 2016 年比2015年增加了1.04个百分点，主要原因是除国家出台多项有利于刺激空调需求政策外，格力依靠自身在技术、质量、营销网络等方面优势，通过改善出口业务流程，缩短收款周期，使得公司在2016年实现营业收入1083. 03万元，最终使得公司息税前利润增幅大于资产总额的增幅，使得2016年总资产收益率比2015年有所增加。总资产净利率:是指税后利润与平均总资产的比率，它反映每百元资产所创造的净利润。其计算公式为:总资产净利率=净利润/平均总资产*100%。通常，总资产净利率越高，说明企业总资产的获利能力越强;反之，总资产净利率越低，说明企业总资产的获利能力越弱，该指标看高。总资产净利率是评价企业获利能力的关键。虽然股东报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但是，提高财务杠杆会同时增加企业风险，有时可能并不增加企业价值。此外，提高企业的财务杠杆并不是可以随时进展的，存在很多限制。企业常常处于财务杠杆不可能再提高的状态。因此，驱动净资产收益率的根本动力是总资产净利率，而影响总资产净利率的驱动因素是销售净利率和总资产周转率，总之，总资产净利率是杜邦分析法的重要财务评价指标，将该比率与总资产收益率进展比拟时，可以反映利息、所得税与非常项目对企业资产获利水平的影响。从图表中看出，格力电器2014-2016 年总资产净利率分别为9.83%、7.94%、 9. 02%，说明该企业决资产净利率指标值越高，明确企业的资产利用效率越高，注重增加收入和节约资金两个方面;利用这个指标可以与企业历史资料、与计划、志同行业平均水平或先进水平进展比照，分析形成差异的原因;利用这个指标可以分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。近三年的总资产净利率也处于较高的水平，可见该企业的资产利用效率高，注重增加收入节约资金，提高销售利润率，资金周转效率也比拟高，资金运营越有效，表现出企业管理水平的上下。三、股东投资回报分析以股东投资为根底的获利能力的衡量指标主要是净资产收益率、每股收益和市盈率、市净率等其他与股东投资收益直接相关的财务指标。2014年2015年2016年净利润14, 252, 954,811. 96 12, 623, 732, 620.22 15, 524, 634, 903. 87期初所有者权益期末所有者权益48, 566 608, 577. 92平均所有者权益40, 252, 602, 566. 4846, 849, 029, 794. 0551, 745, 105, 684. 22净资产收益率 31. 58% 25.99% 28. 27%根本每股收益(元/股)净资产收益率也称为权益报酬率或净值报酬率，是净利润与平均所有者权益(或净资产、股东权益)之比，明确企业所有者权益投入所获得的投资回报。其计算公式为:净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。净资产收益率是最具综合性的评价指标。该指标不受行业的限制，不受公同规模的限制，适用围较广，从股东的角度来考核其投资回报，反映资本的增值能力与股东投资回报的实现程度，因而它是最被股东所关注的指标。净资产收益率指标还影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业的未来开展战略。该指标值越大，说明企业的获利能力越强。该指标看高。 从图表中可以看出净资产收益率2014 -2016年分别为31. 58%、25. 99%、28. 27%，格力电器的净资产收益率虽然在2015年下降，但在2016年上升，根本处于行业领先水平，说明企业获利能力很强。 每股收益是指普通股股东每持有股普通所能享有的企业净利润或需承当的企业净亏损。每股收益是用于反映企业的经营成果，衡量普通股的投资回报与投资风险的财务指标，也是股东、债权人等报表使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、确定企业股票价格，进而作出相关经济决策的一项重要财务指标。根本每股收益:根本每股收益只考虑实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股东的净利润除以实际发行在外的普通股的加权平均数计算确定。根本每股收益反映企业为每一普 通股股份所实现的税后净利润。其计算公式为:根本每股收益= (净利润优先股股利) /发行在外普通股股数。根本每股收益反映普通股的获利能力。每股收益与净利润呈正向变动关系。在普通股股数定的情况下， 属于普通股的净利润越大，每屢收益越大，股东的投资回报越高;反之，在普通股股数定的情况下， 属于普通股的净利润越小， 每股收益越小，股东的投资回报越上下。该指标看高。从图表中可以看出根本每股收益2014- 2016年分别为4.71、2. 08、2.56，格力电器的净资产收益率虽然在2015年下降，但在2016年上升，根本处于行业领先水平，从动态过程来看，格力电器的净资产收益率自2014 年至2016年一直处于行业领先水平，说明企业股东的投资回报越来越高，企业的获利能力也越来越强。四、格力电器获利能力分析小结综上所述，通过在2014年-2016年间格力电器获利能力各项数据统计分析，销售毛利率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强:营业利润率的层面，一直呈 上升趋势，说明企业获利能力很强;销售净利率的层面，直呈 上升趋势， 说明企业获利能力很强；总资产收益率的层面，一直呈 上升趋势，说明企业获利能力很强;总资产净利率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强;净资产收益率的层面，虽略有起伏，但也根本呈上升趋势，说明企业获利能力很强;根本每股收益的层面，格力电器直处 于行业领先水平，说明企业股东的投资回报越来越高，企业的获利能力也越来越强。总体看来，格力电器的获利能力相对其他同行业知名企业不仅高很多，并且处于行业上游水平，但是仍拥有一定的上升空间。作业四：请同学们根据第一次和第二次选择的上市公司注意：每次作业必须是针对同一个公司，完成对其的的综合分析，并与时提交作业。作业是占总成绩的一局部哦。作业4:财务报表综合分析财务报表综合分析，是对财务报表的综合把握。它是在各专项或专题分析的根底上将它们作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进展剖析、解释和评价，以对企业整体财务状况和经济效益作出更为全面、准确、客观的判断。只有将企业偿债能力、营运能力、获利能力与开展能力等各项分析有机地联系起来，作为一套完整的体系，相互配合使用， 作出系统的综合评价，才能从总体意义上把握企业财务状况和经营情况。综合分析正是在专项分析的根底上，将企业各方面的分析纳入一个有机的分析系统之中，从而作出更全面的评价的过程。财务报表综合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、综合系统分析法、雷达图分析法等。我们采用杜邦分析法对格力电器进展财务报表综合分析。一、杜邦分析法的核心比率净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中有几种财务指标关系为:净资产收益率=总资产收益率X平均权益乘数因为:总资产收益率=销售净利率X总资产周转率，所以:净资产收益率=销售净利率X总资产周转率X平均权益乘=从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果;权益乘数是资产负债的概括，明确资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最根本的财务状况;总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。二、杜邦分析法的根本框架利用杜邦分析法进展综合分析时，可以把各项财务指标间的关系绘制成杜邦分析图，编制2014- 2016 年的根本框架图如下：由图可见，杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它通过几种主要的财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。格力电器近三年净资产收益率与其他驱动因素的变化趋势如如下图:正因为此，运用杜邦分析法进展综合分析，应该注意以下几个方面:1.净资产收益是综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。财务管理与会计核算的目标之是使股东财富最大化，净资产收益率反映企业所有者投入资本的获利能力，说明企业筹资、投资、资产营运等各项财务与管理活动的效率，不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的根本保证。所以，这一财务分析指标是企业所有者、经营者都十分关心的。决定净资产收益率上下的因素主要有三个方面，即销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样分解之后，就可以将净资产收益率这一综合指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。2.销售净利率反映企业净利润与营业收入的关系，它的上下取决千企业销售收入与本钱总额的上下。其计算公式为:销售净利率= (净利润/销售收入)X 100%，其中，净利润(税后利润) =利润总额所得税费用=主营业务收入+其他业务收入一主营业务本钱-其他业务本钱-营业税金与附加一期间费用(销售费用+管理费用+财务费用)资产减值损失+公允价值变动收益( 亏损为负) +投资收益(亏损为负) -所得税费用。根据格力电器公司2014- 2016年的年度报告数据，可以计算出近三年的销售净利率分别为10.35%、 12. 91%、14.33%，该企业三年的销售毛利率在同行业中处于中上水平，远远要高于同行业的四家企业平均值。觉得销售毛利水平的上下主要取决于，企业的本钱和本钱管理水平的上下，通过销售毛利率可以看出该企业的本钱管理还是不错的。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低本钱费用。扩大销售收入具有重要意义，它既有利于提高销售净利率，又可以提高总资产周转率。降低本钱费用是提高销售净利率的一个重要手段。为了详细了解企业本钱费用的发生情况，在具体列示本钱总额时，还可根据重要原如此，将那些影响较大的本钱费用单独列示，以便为寻求降低本钱费用的途径提供依据。3.影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与非流动资产组成，它们的结构合理与否将直接影响资产的周转速度。一般来说， 流动资产直接表现企业的偿债能力和变现能力，而非流动资产如此表现企业的经营规模， 开展潜力。 两者之间有一个合理的比率关系。如果发现某项资产比重过大，影响资产周转，就应深入分析其原因。企业持有的货币资金超过业务需要，就会影响企业的获利能力;如果企业占有过多的存货和应收账款，如此既会影响企业的偿债能力。根据格力电器公司2014- 2016 年的资产周转率分别为0.97、0. 63、0. 64，可以看出该公司总资产周转率跟同行业的四家企业平均值相比，均高于该平均值，明确企业虽自身的总资产周转速度在放慢，但总资产周转率在同行业中的速度是较快的。主要是企业的主营业务收入增加引起的，说明企业销售能力在增强，总资产运用效率在转好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力逐步增强。4.权益乘数产要受资产负债率指标的影响。负债比率越大，权益乘数就越高，说明企业的负债程度比拟高，在给企业带来了较多的财务杠杆利益的同时，也带来了较多的风险。根据格力电器公司2014 2016年的平均权益乘数分别为3.68、3.47、3. 39，对权益乘数的分析要联系销售收入析要联系销售收入分析企业的资产使用是否合理，联系资本结构分析企业的偿债能力。在资产总额不变的条件下，适当开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，从而达到提高所有者权益净利率的目的;在权益总额与资本结构相对稳定的情况下，加速资产周转也可以提高企业的偿债能力和盈利能力。三、杜邦分析法对各指标分析1.从短期偿债能力角度看，格力电器有着很强的营运资本，流动比率和速动比率与现金比率较好，说明格力电器把大局部资金都用于企业的运营和开展，企业的短期偿债能力很强。从长期偿债能力的几个数据指标看，有可能会得出企业财务风险有所提高，有可能存在不能偿还到期债务的风险。但是还有一个指标一一利息偿付倍数很高，说明格力电器的负责经营赚取的利润远远大于负债的资金本钱，偿还需支付的利息的能力很强。所以综合起来看，格力电器还是有很强的长期偿债能力。从同业比拟角度看，格力电器在同行业中应该属于偿债能力较强的企业。所以认为格力电器有着很强的营运资本，短期偿债能力和速动比率与现金比率较好，说明格力电器把大局部资金都用于企业的运营和开展，且他的利息偿付倍数远远大于同行业。因为企业营业收入稳定可靠，获利有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息，财务风险较小。2.从短期资产营运能力分析，可以看出格力电器2016年应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率较2015年有所下降，比2014年略有上涨。明确企业的营运资金过多地滞留在应收账款上、存货上，影响资金的周转，流动资产变现力减弱，资金的机会本钱变大.但相关数据远远超过同行业的四家企业平均值，说明该企业的资产流动性较强，企业获得预期收益的可能性也较大。长期资产营运能力分析，可以看出该企业2016年固定资产周转率根本持平;长期资产周转率低于同行业的四家企业平均值。说明企业固定资产投资比拟得当，固定资产结构分布较合理，尽可能发挥固定资产的使用效率，为企业带来了更多的经营成果。长期投资还要进步改善，争取为企业带 来更多的收益。企业总资产周转率根本维持在- 个较平稳的状态， 而且远远高于同行业水平，明确企业总资产运用效率较好，进而可以保证企业的盈利能力。3.格力电器2016 年的营业利润率、销售净利率均比前两年有所增长，说明了企业主营业务的获利能力增强;该企业2016年的总资产收益率比2015年要低，明确该公司资产管理的效果、企财务管理水平也低于2015 年，企业的获利能力也就低于2015年。格力电器2016年的净资产收益率指标相比前两年有了明显的上升，这说
展开阅读全文