今日国家宣布了对摩托车行业消费税的调整

编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页 共3页事项：今日国家宣布了对摩托车行业消费税的调整，由过去的消费税10%调整为250亳升以下（含）消费税下调至3%，250毫升以上的维持10%不变。评论：n 消费税调整是行业久盼之利好目前各排量摩托车的消费税均为10%，且由厂家支付。在越来越多的城市实行“禁摩令”的背景下，消费税的征收对摩托车生产厂商来说更是雪上加霜，造成大量生产厂商陷入微利或亏损境地，不利于整个行业的健康发展，而且各种型号消费税均征收10%的税率，并没有体现大排放、高污染、高税率的征收原则。因此消费税改革成为全行业翘首以盼的利好。此次将250毫升（含）以下的摩托车消费税由10%调整至3%，250毫升以上的维持10%不变，很明显对小排量摩托车是采取鼓励消费政策，这与小排量汽车鼓励政策是一致的。而从目前国内摩托车消费型号来看，绝大部分均在250毫升（含）以下，包括两轮和三轮摩托车。因此这次税率调整对行业绝大多数厂商来讲均是利好。表1：05年10月全国摩托车生产情况汇总表项目本 月累 计（辆）去年同期累计（辆）比同期累计增长（%）本月累计占总量比（%）摩托车总计14052936136119073.24100二轮车总计13614263130949573.9796.88其中： 50ml104266290687314.977.4260ml5053271-84.56070ml20632313240255.831.4780ml329601943369.610.2390ml2442252349453.951.74100ml21625462225812-2.8415.39110ml1712897140223322.1512.19125ml723533971950120.5651.49150ml806494884331-8.85.74250ml1700509063087.631.21750ml262151646.670三轮车总计438673516950-15.143.12其中：50ml1599917655-9.380.1150ml408015482400-15.422.9250ml3741461-74.40750ml1428515434-7.440.1资料来源：汽车工业协会，国信证券经济研究所整理n 消费税改革既有利于生产厂商，又有利于消费者 消费税的改革，很明显将使摩托车厂商经营成本降低，有利于企业通过利润的不断积累，加大新产品开发力度，提高产品附加值，为企业扩大市场销售规模和打开国际市场外，提升企业长期竞争力创造了较好的条件。另外，消费税改革也有利于消费者，特别是比重最大的农民购买者。因为消费税改革降低厂商经营成本后，为促进市场销售，扩大市场份额，厂商肯定会通过降价等手段让部分利益于消费者，使消费者的消费成本降低。n 不同企业受益程度有差异众所周知，我国摩托车生产厂商众多，目前市场上仍存在三、四百家大大小小的目录生产企业或没上目录的生产企业。由于缺乏政府管理、行业进入门槛低、地方保护主义严重、产能盲目扩张等原因，长期以来我国摩托车行业鱼龙混杂、无序竞争的混乱局面一直存在，价格战一直是许多企业参与竞争的主要手段。其竞争结果就是行业在短短几年内就走到了微利甚至亏损的边缘，许多企业只能依赖政府扶持或资助才能得以维持生存，而消费税或所得税优惠就是政策扶持手段之一。而此次消费税调整后，过去已经享受优惠政策的厂商则不能完全享受此次政策之利好，而此前没有享受税收优惠的企业则摆脱了不公正待遇，使真正有竞争实力的企业能在公平的市场竞争环境中脱颖而出，我们预计在消费税改革后，整个摩托车行业产业整合和重组的新机遇即将来临。表2：05年中期摩托车行业上市公司所交主营税金及附加统计 单位：万元证券代码证券简称主营业务收入主营业务税金及附加税金比重600099林海股份20092.82845255.370051.27%000913钱江摩托148719.659114165.113459.52%600877中国嘉陵155526.55632552.0742381.64%600338ST珠峰2489.86554900.00%200054建摩92739.81650.61.78%600698ST轻骑66934.28194511.464070.76%000571新大洲91273.275385452.8972375.97%000738南方摩托16681.932932.8336260.02%001696G宗申76025.67224.320.3%资料来源：国信证券经济研究所，WIND从上面统计数据看，钱江摩托和新大洲两家公司交的税金比率（包括消费税、营业税及附加税等）较高，而南方摩托和ST轻骑的税率较低，因此此次消费税改革，在摩托车上市公司中钱江摩托和新大洲相对利好效用更大。n 行业有回暖迹象，建议密切关注05年摩托车全行业销售收入同比增长11.98%，增速比03和04年有所回落，主要原因是欧II标准的实施和高油价的影响。我们预计在“新农村”政策及农民可支配收入快速提高的背景下，06年我国摩托车市场需求有望回升，而且06年前两个月的销售数据已表明行业有复苏迹象。此次消费税改革将更有利于摩托车行业的整体复苏，因此我们建议投资者应给予行业和行业中基本面较佳的公司（宗申动力和钱江摩托）较多的关注，我们继续维持钱江摩托的推荐评级。有关行业和公司分析报告，请见我们前期的国信证券：钱江摩托调研报告-06.2.24国信证券投资评级：类别级别定义股票投资评级推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上谨慎推荐预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内，股价表现介于市场指数10%之间回避预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上行业投资评级推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上谨慎推荐预计6个月内，行业指数表现优于市场指数5%-10之间中性预计6个月内，行业指数表现介于市场指数5%之间回避预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数5%以上第 3 页 共 3 页