国民收入决定IS -LM 模型课件

第 4讲国民收入决定理论2ISLM模型v第一节第一节 投资的决定投资的决定v第二节第二节 物品市场的均衡与物品市场的均衡与IS曲线曲线v第三节第三节 利率的决定利率的决定v第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LM曲曲线线v第五节第五节 物品市场和货币市场的同物品市场和货币市场的同时均衡与时均衡与IS-LM模型模型v第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架第一节 投资的决定一、实际利率与投资v 经济学中的投资主要是指厂房、设备经济学中的投资主要是指厂房、设备等的增加。等的增加。v重置投资重置投资为补偿资本折旧而进行的投为补偿资本折旧而进行的投资。资。v净投资净投资追加资本的投资。追加资本的投资。v总投资总投资由由净投资和重置投资组成。净投资和重置投资组成。决定投资的因素实际利率水平实际利率水平实际利率实际利率=市场利率预期的通货膨胀率市场利率预期的通货膨胀率预期收益率预期收益率 预期收益率既定，投资取决于利率的高低，预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。利息是投资的成本或机会成本。 利率既定，投资则取决于投资的预期收益利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。率。投资风险投资风险投资函数投资量是利率的递减函数：投资量是利率的递减函数： i=i(r)i=edre自发投资，自发投资，r利率利率， d投资对利率的敏感程度投资对利率的敏感程度二、投资预期收益的现值与净现值v本金、利率与本利和本金、利率与本利和vR0 本金本金vr 年利率年利率vR1 , R2 , , Rn v第第1，2，n年年本利和本利和vR1 = R0 (1+r)vR2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2vR3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3vvRn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n例： 本金本金利息率利息率第一年本利和第一年本利和 第二年本利和第二年本利和 第三年本利和第三年本利和1001%101102.01103.031002%102104.04106.121003%103106.09109.271004%104108.16112.491005%105110.25115.761006%106112.36119.101007%107114.49122.501008%108116.64125.971009%109118.81129.5010010%110121133.10本利和的现值v现值现值Present Valuev 将来的一笔现金或现金流在今天的价将来的一笔现金或现金流在今天的价值。值。v 已知利率与已知利率与n年后的本利和求本金，也年后的本利和求本金，也就是求就是求n年后本利和的现值。年后本利和的现值。vR1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r)vR2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2vvRn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n 例：本金本金 年利率年利率 第一年本利和第一年本利和第二年本利和第二年本利和第三年本利和第三年本利和第三年本利和的现值第三年本利和的现值1001001%1%101101102.01103.03103.03￥100.00￥100.001001002%2%102102104.04106.12106.12￥100.00￥100.001001003%3%103103106.09109.27109.27￥100.00￥100.001001004%4%104104108.16112.49112.49￥100.00￥100.001001005%5%105105110.25115.76115.76￥100.00￥100.001001006%6%106106112.36119.10119.10￥100.00￥100.001001007%7%107107114.49122.50122.50￥100.00￥100.001001008%8%108108116.64125.97125.97￥100.00￥100.001001009%9%109109118.81129.50129.50￥100.00￥100.0010010010%10%110110121133.10133.10￥100.00￥100.0010010011%11%111111123.21136.76136.76￥100.00￥100.00投资收益的现值与净现值vCI投资成本投资成本Costs of an InvestmentvRI投资收益投资收益Returns of an Investmentv（各年份投资收益不一定相等）（各年份投资收益不一定相等）vn 使用年限使用年限vJ资本品残值资本品残值vr年利率年利率Rate of InterestvPV现值现值Present ValuevNPV净现值净现值Net Present ValuePV= + + + + + RI1 11rNPV=PVCI RI2 1(1 r)2 RI3 1(1 r)3 RIn 1(1 r)n J 1(1 r)n例：NPV= + + 30000=0 11000 1 110% 12100 1(110%)2 13310 1(110%)3投资成本投资成本 第一年收益第一年收益第二年收益第二年收益 第三年收益第三年收益 利息率利息率收益现值收益现值收益净现值收益净现值300001100012100133100%￥36,410.00￥6,410.00300001100012100133101%￥35,671.23￥5,671.23300001100012100133102%￥34,956.77￥4,956.77300001100012100133103%￥34,265.56￥4,265.56300001100012100133104%￥33,596.59￥3,596.59300001100012100133105%￥32,948.93￥2,948.93300001100012100133106%￥32,321.65￥2,321.65300001100012100133107%￥31,713.91￥1,713.91300001100012100133108%￥31,124.89￥1,124.89300001100012100133109%￥30,553.83￥553.833000011000121001331010%￥30,000.00￥0.003000011000121001331011%￥29,462.70￥-537.30三、资本边际效率与投资边际效率资本边际效率资本边际效率Marginal Efficiency of Capital, MEC 是一种是一种贴现率贴现率，这种贴现率正好使一项资，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。等于这项资本品的供给价格或者重置成本。即净现值为零。即净现值为零。又称又称内部收益率内部收益率Internal Rate of Return资本边际效率资本边际效率的意义的意义v 如果一项投资的资本边际效率高于如果一项投资的资本边际效率高于实际利率，则该项投资是可行的；如实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率低于实际果一项投资的资本边际效率低于实际利率，则该项投资是不可行的。利率，则该项投资是不可行的。 如果投资的资本边际效率既定，投如果投资的资本边际效率既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变利率的高低，即投资与利率反方向变动。动。投资的边际效率投资的边际效率v投资边际效率投资边际效率vMarginal Efficiency of Investment,MEIv随投资量的增加而递减的资本随投资量的增加而递减的资本边际效率。边际效率。四、投资需求曲线v投资需求曲线投资需求曲线Investment demand curvev表示投资的总数量与利率之间关系的表示投资的总数量与利率之间关系的曲线。曲线。 例：利率对投资量的影响投资成本投资成本 投资年限投资年限年投资收益年投资收益 年利率年利率收益现值收益现值收益净现值收益净现值10000259000%￥11,800.00￥1,800.0010000259001%￥11,625.33￥1,625.3310000259002%￥11,455.21￥1,455.2110000259003%￥11,289.47￥1,289.4710000259004%￥11,127.96￥1,127.9610000259005%￥10,970.52￥970.5210000259006%￥10,817.02￥817.0210000259007%￥10,667.31￥667.3110000259008%￥10,521.26￥521.2610000259009%￥10,378.76￥378.76100002590010%￥10,239.67￥239.67100002590011%￥10,103.89￥103.89100002590012%￥9,971.30￥-28.70NPV= + 10000=-28.70 5900 1 112% 5900 1(1 12%)2 假定随投资量的增加投资收益将递减。例如：每一台设备的价格均为10000元。假定投资第一台设备的收益为5900元；投资第二台设备的收益为5600元；投资第三台设备的收益为5300元。投资成本投资成本 投资年限投资年限 投资收益投资收益 年利率年利率 收益净现值收益净现值 投资量投资量10000259001%￥1,625110000256001%￥1,034110000253001%￥443110000250001%￥-148010000259002%￥1,455110000256002%￥873110000253002%￥290110000250002%￥-292010000259003%￥1,289110000256003%￥715110000253003%￥141110000250003%￥-433010000259004%￥1,128110000256004%￥562110000253004%￥-4010000259005%￥971110000256005%￥413110000253005%￥-145010000259006%￥817110000256006%￥267110000253006%￥-283010000259007%￥667110000256007%￥125110000253007%￥-418010000259008%￥521110000256008%￥-14010000259009%￥379110000256009%￥-1490100002590010%￥2401100002560010%￥-2810100002590011%￥1041100002560011%￥-4100100002590012%￥-290厂商的投资需求曲线厂商的投资需求曲线0%2%4%6%8%10%12%14%00.511.522.533.5投资量Q万元投资量Q万元年利率年利率年利率年利率 投资量投资量i%Q万元万元1%32%33%34%25%26%27%28%19%110%111%112%0厂商的投资需求曲线厂商的投资需求曲线第二节第二节 物品市场的物品市场的均衡均衡与与IS曲线曲线一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导两部门经济产品市场均衡条件：两部门经济产品市场均衡条件：I=S投资是利率的递减函数：投资是利率的递减函数： I=edre 自发投资，自发投资，r利率利率，d投资对利率的敏感程度。投资对利率的敏感程度。储蓄是收入的递增函数：储蓄是收入的递增函数：S=YC=Y( + Y)= +(1 )Y 自发消费自发消费， 边际消费倾向。边际消费倾向。v I=S 均衡条件均衡条件v I=I(r) 投资函数投资函数v S=S(Y) 储蓄函数储蓄函数 + e 1 d 1 1 1 d + e dY = rr = Y 两部门经济产品市场的均衡模型：两部门经济产品市场的均衡模型：I=S=YCedr = +(1 )Y例：vY = r vr=1, Y=3000;vr=2, Y=2500;vr=3, Y=2000;vr=4, Y=1500;vr=5, Y=1000;v500 + 1250 10.5 250 1 10.5IS曲线v表示产品市场达到均衡表示产品市场达到均衡I=S时，利率时，利率与国民收入之间关系的曲线。与国民收入之间关系的曲线。0YrIS利息率与投资反利息率与投资反方向变动；方向变动； 投资与总需求同投资与总需求同方向变动；方向变动； 总需求与国民收总需求与国民收入同方向变动；入同方向变动；国民收入与利息国民收入与利息率反方向变动。率反方向变动。1 d + e dr = Y 0Ir0IS45。0YrIS0YSI=SS=Y-C(Y)I=I(r)I(r)=Y-C(Y)1000100010001100030007507507507502500235005005005002000123300025002000 + e + G0 T0 1 (1t) d 11 (1t)1 (1t) d + e + G0 T0 dY = r r = Y 三部门经济中三部门经济中IS曲线表达式：曲线表达式：消费函数：消费函数：C= + (YT)投资函数：投资函数：I=edr税收函数：税收函数： T=T0 + tY 政府支出：政府支出： G=G0 Y=C+I+GY = + Y(T0 + tY)+edr+G0Y = + Y T0 tY+edr+ G0Y Y + tY = T0 +edr +G01 (1t)Y= +e +G0 T0dr二、IS曲线的斜率1 (1t) d=1d 1 1 1 1 1 (1t)= 1 1 dK 1 11 (1 t)K= + e + G0 T0 1 (1t) d 11 (1t)1 (1t) d + e + G0 T0 dY = r r = Y 影响IS曲线斜率大小的因素：投资对利率变化反应的敏感程度投资对利率变化反应的敏感程度 d投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感d越大越大， IS曲曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。线的斜率的绝对值越小；反之则越大。乘数乘数K的大小的大小乘数乘数K越大，越大，IS 曲线的斜率的绝对值越小；曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。反之则越大。乘数乘数K的大小由边际消费倾向的大小由边际消费倾向 和和边际税边际税率率t的大小决定的大小决定。YrIS1IS21 (1t) 11 d + e + G0 T0 d r = Y 利率下降同样的幅度，利率下降同样的幅度，投资对利率反应的敏感程投资对利率反应的敏感程度变小或乘数变小，则收度变小或乘数变小，则收入的增加量减少。入的增加量减少。三、IS曲线的移动 自发性消费自发性消费 增加、自发性投资增加、自发性投资e增加、增加、政府支出政府支出G0增加或自发性税收增加或自发性税收T0减少，减少，IS曲线向右移动；反之则向左移动。曲线向右移动；反之则向左移动。1 (1t) d + e + G0 T0 dr = Y 斜率的绝对值斜率的绝对值截距截距YrIS1IS21 (1t) 11 d + e + G0 T0 111111d r = Y 四、物品市场的失衡及其调整0YrISrEYAABrAISB0A0 第三节 利率的决定一、利率决定于货币的需求和供给古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。的。凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。而是由货币的需求和供给决定的。货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。币的需求。二、货币需求动机交易动机交易动机Transaction Motive 货币的交易需求是收入的递增函数。货币的交易需求是收入的递增函数。预防动机预防动机Precautionary Motive 货币的预防需求是收入的递增函数。货币的预防需求是收入的递增函数。投机动机投机动机Speculative Motive 货币的投机需求是利率的递减函数。货币的投机需求是利率的递减函数。三、流动偏好陷阱流动偏好流动偏好Liquidity Preference人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。债券等能生利但较难变现的资产的欲望。流动性陷阱流动性陷阱Liquidity Trap凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。Mr流动偏好流动偏好流动性陷阱流动性陷阱246810M1M2M3M3M5四、货币需求函数货币需求1vL1 实际货币需求实际货币需求1v货币需求货币需求1 =货币交易需求货币交易需求+货币预防需求货币预防需求v货币需求货币需求1是收入的递增函数是收入的递增函数:vL1= L1 (Y) vk货币需求货币需求1对收入的敏感程度对收入的敏感程度v假定假定L1只受收入的影响：只受收入的影响：vL1=kYvL2 实际货币需求实际货币需求2v货币需求货币需求2货币投机需求货币投机需求v货币需求货币需求2是利率的递减函数是利率的递减函数:vL2 = L2 (r) vh货币需求货币需求2对利率的敏感程度；对利率的敏感程度；vJ常数（参见教材常数（参见教材P491注释注释）v假定假定L2只受利率的影响：只受利率的影响：vL2 =Jhr货币需求2货币总需求函数v实际货币总需求函数可表示为实际货币总需求函数可表示为:vL=L1(Y)+L2(r)vL1 收入的递增函数；收入的递增函数；vL2 利率的递减函数。利率的递减函数。v线性实际货币总需求函数线性实际货币总需求函数:vL = kY+ Jhrvk货币需求货币需求1对收入的敏感程度；对收入的敏感程度；vh货币需求货币需求2对利率的敏感程度；对利率的敏感程度；vJ常数。常数。五、货币市场的均衡与利率的决定v现代货币分类现代货币分类v现金现金Cash = 纸币纸币Paper Money + 铸币铸币Mint v存款货币存款货币= 商业银行活期存款商业银行活期存款Demand Deposit v企业定期存款企业定期存款Time Deposit和储蓄存款和储蓄存款Savingv近似货币或准货币近似货币或准货币Near Moneyv包括政府债券、包括政府债券、金融债券金融债券 和商业票据等。和商业票据等。vM1 = 现金现金 + 商业银行活期存款商业银行活期存款vM2 = M1 + 定期存款定期存款 + 储蓄存款储蓄存款vM3 = M2 +近似货币或准货币近似货币或准货币货币供给和需求的均衡与利率的决定0rM,LLMr0E货币供给和需求的变动与利率的变动0rM,LLMr0r1M r2L 第四节 货币市场的均衡与LM曲线一、LM曲线的含义及其推导v货币市场的均衡条件：货币市场的均衡条件：v货币供给货币供给M=货币需求货币需求Lv货币需求函数可表示为：货币需求函数可表示为：vL=L1(Y)+L2(r)v在一定的价格水平下在一定的价格水平下,一定时期的货币供一定时期的货币供给量为常数给量为常数M0v线性货币需求线性货币需求1函数函数 : L1 = kYvK货币需求货币需求1对国民收入的敏感程度对国民收入的敏感程度v线性货币需求线性货币需求2函数函数 : L2 = Jhr h货币需求货币需求2函数对利率的敏感程度函数对利率的敏感程度, J常数常数 M=L =L1(Y)+L2(r) M0 = kY+ Jhr M0 J kY = + r r = + Yk hJM0 hh k货币市场的均衡模型货币市场的均衡模型:1M=L 均衡条件均衡条件L=L1(Y)+L2(r) 货币需求货币需求M=M0 货币供给货币供给vY = + r vY =500+500rvr=1, Y=1000;vr=2, Y=1500;vr=3, Y=2000;vr=4, Y=2500;vr=5, Y=3000;v12501000 0.52500.5LM曲线表示货币市场达到均衡表示货币市场达到均衡L=M时，利率时，利率与国民收入之间关系的曲线。与国民收入之间关系的曲线。0YrLM货币供给不变，货币供给不变，为保持货币市场的为保持货币市场的均衡即均衡即L=M，则：，则：国民收入增加国民收入增加 L1增加增加利利 息息 率上升率上升L2减少减少国民收入与利息国民收入与利息率同方向变动。率同方向变动。 r = + Yk h J M0 h0M2r0M10YrLM0YM1M=M1+M2M1=L1(Y)M2=L2(r)M=L1(Y) +L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500M2250020001500100050025001234250二、LM曲线的斜率r = + Yk h JM0 hLM曲线的斜率的大小取决于两个因素：曲线的斜率的大小取决于两个因素： 货币需求货币需求1对国民收入变化的反应越敏对国民收入变化的反应越敏感感 即即k越大越大， LM曲线的斜率的绝对值越大，曲线的斜率的绝对值越大，反之则越小。反之则越小。 货币需求货币需求2对利率变化的反应越敏感对利率变化的反应越敏感 即即h越大越大 ， LM 曲线的斜率的绝对值越小，反曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。之则越大。YrLM1LM2 r = + Yk h0 J M0 hLM曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域古典区域古典区域LM r = + Yk h J M0 h三、LM曲线的移动v LM曲线的位移动主要考虑货币曲线的位移动主要考虑货币供给量变动的因素：供给量变动的因素：v 货币供给量增加，货币供给量增加，LM曲线向曲线向右移动；右移动；v 货币供给量减少，货币供给量减少，LM曲线向曲线向左移动。左移动。YrLM1LM2 r = + Yk h0 J M0 h四、货币市场的失衡及其调整0YrYArELMLMrALMAABB第五节 产品市场和货币市场的同时均衡与ISLM模型一、两个市场的同时均衡v 产品市场与货币市场同时产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总达到均衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均供给和货币的总需求与总供给均达到平衡：达到平衡：v I=S, 且且 L=M二、均衡收入与均衡利率的决定 + e 1 d 1 1 Y = rM0 J kh kY = + rI = S：L=M：对这两个联立方程求解，解对这两个联立方程求解，解出出Y和和r，得到产品市场和货币市，得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。均衡利率。例： (教材P500-501)vI=1250250r L=0.5Y+1000250r vS=500+0.5Y M=1250 vI=S M=L vY=3500500r Y=500+500r v Y=3500500rv Y= 500 + 500rv r=3 , Y=20000YrISr0Y0LME 教材教材P501图图14-16三、均衡收入与均衡利率的变动v IS曲线和曲线和LM曲线位置的变曲线位置的变动，将导致均衡的国民收入和均动，将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动。衡的利率发生变动。v自发总需求增加，自发总需求增加，vY增加，增加，r上升；上升；v自发总需求减少，自发总需求减少，vY减少，减少，r下降。下降。0YrLMIS0r0E0Y0IS1r1E1Y1IS2E2Y2r2三部门经济：三部门经济： I+G=S+T可说明财政支可说明财政支出的变动对国出的变动对国民收入和利民收入和利率的影响。率的影响。自发总需求变动对收入和利率的影响自发总需求变动对收入和利率的影响货币供给量变动对收入和利率的影响货币供给量变动对收入和利率的影响货币供给量增加，货币供给量增加，Y增加，增加，r下降下降；货币供给量减少，货币供给量减少，Y减少，减少，r上升上升。可说明货币政可说明货币政策对国民收入策对国民收入和利息率的影和利息率的影响。响。0YrLM0ISr0E0Y0LM1LM2E1E2r1r2Y1Y2第六节 凯恩斯的基本理论框架国民收入国民收入消费消费投资投资消费倾向消费倾向收收 入入平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向决定投资乘数决定投资乘数利率利率资本边际效率资本边际效率货币需求货币需求（流动偏好）（流动偏好）交易动机交易动机预防动机预防动机投机动机投机动机货币供给货币供给预期收益预期收益重置成本重置成本总结：v1.投资与利率的关系。投资与利率的关系。v2.IS曲线的含义。曲线的含义。v3.IS曲线斜率和曲线斜率和IS曲线移动的经济学意义。曲线移动的经济学意义。v4.货币需求的三个动机和货币需求函数。货币需求的三个动机和货币需求函数。v5.货币市场的均衡与利率的决定。货币市场的均衡与利率的决定。v6.LM曲线的含义。曲线的含义。 v7.LM曲线斜率和曲线斜率和LM曲线移动的经济学意曲线移动的经济学意义。义。v8.ISLM模型的含义。模型的含义。v9.自发总需求和货币供给量的变动对国民自发总需求和货币供给量的变动对国民收入和利率的影响。收入和利率的影响。产品和货币市产品和货币市场的一般均衡场的一般均衡浙江大学经济学院 陈建军98第一节 投资函数第二节 产品市场的均衡：IS曲线 第三节 货币市场的均衡：LM曲线 第四节 产品和货币市场的一般均衡:ISLM曲线 第五节 凯恩斯的理论体系 第三章第三章 产品和货币市场的一般均衡产品和货币市场的一般均衡第一节 投资函数一、 投资含义含义分类：分类： 另外，新建住宅、教育和发展研究另外，新建住宅、教育和发展研究(R&D)费用，也列入投资。费用，也列入投资。投资的决定：两因素，利息率投资的决定：两因素，利息率r和资本的边际效率和资本的边际效率MECMEC也即一项投资的预期利润率，投资的条件：也即一项投资的预期利润率，投资的条件：MECr二、资本边际效率（ MEC）MEC含义：含义：新增加一单位的资本投资时，企业预期可得到的利润率新增加一单位的资本投资时，企业预期可得到的利润率贴现：将未来价值折算现在价值的方法贴现：将未来价值折算现在价值的方法总投资总投资净投资净投资总的资本形成，即实际资本的增加，包括.总投资减去资本设备的折旧正好使一项资本品在使用期限内的各预期收益的现值等于该资本品的成本或供给价格时的贴现率或折扣率浙江大学经济学院 陈建军100投资函数投资函数 i = i（r） i = e dr e：自主投资 d：投资系数 r：利率 r 0 i i = e dr 投资需求曲线 投资函数：投资函数：影响投资的因素：影响投资的因素： (1) MEI(MEC)与与r; (2)人为因素人为因素 (3)国民收入，自主投资；国民收入，自主投资；(4)国民收入国民收入或产量的或产量的变动变动 (y)加速原理加速原理投资函数投资函数(投资需求函数投资需求函数)：I=I(r)浙江大学经济学院 陈建军101资本边际效率资本边际效率(MEC)的意义的意义 资资本本边边际际效效率率的的意意义义 （资本边际效率也叫内部报酬率，预期收益率） R = rR11 + 22)1 (rR + + nnrR)1 ( + nrJ)1 ( R：资本品的供给价格（如：运输业中，汽车就是资本品） R1, R2, Rn：各期（一般是年）的预期收益 J：残值 r：资本边际效率 浙江大学经济学院 陈建军102MEC举例和图示举例和图示v 举例：举例：v 某厂商有5个可供选择的投资项目，每个项目的投资量分别为：A项目100万元、B项目200万元、C项目100万元、D项目300万元、E项目100万元，各项目投资的收益率依次为10%、8%、6%、5%、3%，则该厂商投资的边际效率如下图所示： MEC（%） R 10 8 A 6 B 4 4 C 2 D E 0 2 4 6 8 I（百万元）（百万元） 浙江大学经济学院 陈建军103对对MEC举例和图示的说明举例和图示的说明上图中的折线就是该厂商投资的边际效率曲线。根据该曲线，当市场利率水平小于 3% 时，A、B、C、D、E 等五个项目都有利可图。如果该厂商只有 100 万元资金，他无疑将选择项目A，收益率为 10%；如果该厂商有 300 万元资金，他将追加 200 万元投资项目 B，追加投资的收益率为 8%；如果该厂商有 400 万元资金，他还可以追加 100 万元投资项目 C，但追加投资的收益率进一步降低为 6%；余此类推，随着该厂商投资的不断扩大，追加投资的收益率将不断下降。如果市场的利率水平为 5%，可供选择的投资项目减少至 A、B、C、D 四个，但对该厂商来说，随着投资规模的不断扩大，投资收益率趋于降低的事实不变。由此可见，厂商的投资决策主要取决于市场利率水平和投资的边际效率。 当利率水平既定时， 投资的边际效率大于或至少等于利率水平的投资项目都是可行的， 但随着投资规模的扩大， 投资的边际效率递减。当投资项目的边际效率既定时，厂商的投资规模是市场利率水平的减函数。即利率水平上升，投资量减少；利率水平下降，投资量增加。 浙江大学经济学院 陈建军104MEC和和MEI个别厂商的 MEC 曲线是阶梯形的， 但如果把所有厂商的 MEC曲线一一叠加起来，那么，折线就会渐渐变成一条平滑的曲线，这就是全社会投资的边际效率曲线（即 MEC 曲线） ，它表明社会投资总规模与投资的边际效率之间存在着反方向变化的关系。 如果考虑到资本品价格上升的因素，MEC（资本边际效率曲线）就成为 MEI（即投资边际效率曲线） ，一般来说，投资边际效率低于资本边际效率，故 MEI 比 MEC 更卫陡峭。 R MEC MEI I 浙江大学经济学院 陈建军105类型简单的 NI 决定模型(简单的凯恩斯模型)ISLM 模型(调整的凯恩斯模型)ASAD 模型(完整的凯恩斯模型)市场状况只包括产品市场产品市场和货币市场产品市场、货币和劳动力市场假设利率、价格不变不考虑货币因素假设价格不变考虑货币因素利率、价格均变考虑AS因素研究内容单从AD (或总支出)角度分析国民收入y 和利率r 间的关系国民收入y 和价格p 间的关系坐标轴横轴：国民收入y纵轴：AD或总支出横轴：国民收入y纵轴：利率r横轴：国民收入y纵轴：价格 P第二节第二节 产品市场的均衡：产品市场的均衡：IS曲线曲线一、三模型的比较浙江大学经济学院 陈建军106第二节第二节 产品市场的均衡：产品市场的均衡：IS曲线曲线（Investment Save curve）二、产品市场的均衡的两种表示消费函数：C C(y)投资函数： I I(r)均衡条件： y C(y)+I(r) 收入收入 支出支出S S(y) 储蓄函数I I(r) 投资函数S(y) I(r) 均衡条件储蓄储蓄 = 投资投资 浙江大学经济学院 陈建军107三、三、IS曲线的由来曲线的由来产品市场 I = S 的均衡y = 例：投资函数 i = 1250 250r 消费函数 C5000.5y 储蓄函数 S5000.5y y = （5001250250r）/ 10.5 3500500r当 r1 y=3000 r2 y=2500r3 y=2000r 3 1 1000 3000 y - 1dr - e 浙江大学经济学院 陈建军108四、四、IS曲线的推导曲线的推导四、四、IS曲线的推导曲线的推导 I = S（1）I = e-dre-dr(2)(2)S = -a+(1-b)YS = -a+(1-b)Y（3 3） 把（2）式与（3）式代入（1）式, 经整理有： r = (a+e)/d- (1-b)/dYr = (a+e)/d- (1-b)/dY(4)(4) 若令：(a+e)/d(a+e)/dA，(1-b)/d(1-b)/dB， 则有： r = A - BYr = A - BY（5 5） 浙江大学经济学院 陈建军109yroyC+Io45oy=C(y)+I(r1)y=C(y)+I(r2 r1)y1y2y1y2r1r2AB利用利用45度线分析度线分析法中，不同利率法中，不同利率对应的国民收入对应的国民收入水平进行推导水平进行推导。浙江大学经济学院 陈建军110(a) 投资函数 (b) 投资储蓄均衡 (c) 储蓄函数 (d)IS曲线浙江大学经济学院 陈建军111IroISo45oS=S(y)I1I2I1I2r1r2AByroySoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFI=I(r)S2S1S2S1IS浙江大学经济学院 陈建军112五、五、ISIS曲线的含义曲线的含义 （1）IS曲线是一条描述商品市场达到宏观均衡即I = S时，总产出与利率之间关系的曲线。 （2）在商品市场上，总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。（3）处于IS曲线上的任何点位都表示I = S，即商品市场实现了宏观均衡。反之，偏离IS曲线的任何点位都表示I S，即商品市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于IS曲线的右边，表示I S，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示I S，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。浙江大学经济学院 陈建军113IS曲线曲线形状及其原因形状及其原因: 向右下方倾斜，原因：-定性分析-定量分析(公式法):rIADy y=c+i+Gc=a+b(y-T)T=T0 , G=G0i=e-dr)(1100bTGdreaby01/bdry斜率为负故向右下方倾斜浙江大学经济学院 陈建军114六、六、IS曲线曲线斜率斜率 大小： 结论：)()1 (1100bTGdreatby)1 (1tbdrydrdydtbdtbyrdydr)1 (1)1 (1斜率为：IS曲线的斜率，受MPC、税率和投资对利率的敏感度d有关。由于MPC较稳定、税率也不会轻易变动，故影响IS曲线斜率的因素主要是投资对利率的敏感度d。掌握：掌握：b, t,d变变化时，化时，IS曲线的曲线的倾斜程度的变化倾斜程度的变化浙江大学经济学院 陈建军115七、七、 IS曲线的移动曲线的移动1IS曲线的水平移动曲线的水平移动 （1）如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出增加，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向右移动。（2）如果利率没有变化，由外生经济变量冲击导致总产出减少，可以视作原有的IS曲线在水平方向上向左移动。 2IS曲线的旋转移动曲线的旋转移动（1）IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感。 （2）决定IS曲线斜率的因素：Y的系数（1-b）/ d 如果d不变，边际消费倾向b与IS曲线的斜率成反比。 如果b不变，投资系数d与IS曲线的斜率成反比。书本 p524IS曲线上任一点，投资 = 储蓄如：增加政府支出，就可以使IS曲线发生移动。总需求增加，利率又没有变化，使得国民收入增加，是由IS移动来表示。浙江大学经济学院 陈建军116七、七、 IS曲线的移动曲线的移动 投资曲线的移动： 储蓄曲线的移动： G曲线的移动：G增加IS曲线右移，移动幅度KGG T曲线的移动： T增加IS曲线左移，移动幅度KT T(I). 扩张性扩张性的财政政策，使IS曲线向右右移动； 紧缩性紧缩性的财政政策，使IS曲线向左左移动。(II). I、G、X、S、T和M中，任何一条或几条曲线移动，都会使IS曲线移动。浙江大学经济学院 陈建军117IroISo45oS=S(y)I1I2I1I2r1r2AByroySoy1y2y1y2r1r2GHCEDFI=I(r)S2S1S2S1IS浙江大学经济学院 陈建军118第三节第三节 货币市场的均衡：货币市场的均衡：LM曲线曲线(Liquidity preference Money supply curve)一、利率的决定与货币需求1. 利率的决定货币供求决定利率(r)，利率(r)决定投资(I)，并进而决定国民收入(y)。2. 货币的需求流动偏好：货币需求动机交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机浙江大学经济学院 陈建军119Or货币量 mO货币量 mr货币需求函数货币需求函数浙江大学经济学院 陈建军120又称凯恩斯陷阱 或，指由于流动偏好的作用，利息不再随货币供给量的增加而降低的情况。(图形)浙江大学经济学院 陈建军121凯恩斯陷阱（流动偏好陷井）凯恩斯陷阱（流动偏好陷井）需要注意的是，在货币需求曲线的水平阶段，政府货币供给的上述机制将失去作用。如图所示，当政府的货币供给由 M1继续扩大至 M2时，利率水平将维持在 r0的水平不再下降。此时，货币需求处于“流动性陷阱” （又称凯恩斯陷阱）的状态。由于利率水平过低，使投机性的货币需求处于一种无限扩张的态势，政府增发的货币将被“流通性陷阱”全部吸纳，从而阻止了市场利率水平的进一步降低。 利率 = 债券价格债券收益 利率利率 = 债券价格债券收益 r 0 m m m1 L 陷阱 LOGO浙江大学经济学院 陈建军122什么是货币什么是货币?货币供给（货币供给（ M）：）： 狭义：硬币、纸币和银行活期存款的总和。常用狭义：硬币、纸币和银行活期存款的总和。常用M或或M1表示。本章所讲的即为狭义的货币供给表示。本章所讲的即为狭义的货币供给M1。 广义：狭义货币加上定期存款。常用广义：狭义货币加上定期存款。常用M2表示。表示。 M2加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或或“货币近似物货币近似物”为更广义的货币供给，用为更广义的货币供给，用M3表示表示。浙江大学经济学院 陈建军123第三节第三节 货币市场的均衡：货币市场的均衡：LM曲线曲线二、货币供给1. 货币供给（ M）： 含义：一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行活期存款的总和。 与一国货币拥有量（即货币存量）的区别：货币存量:由政府和中央银行决定的一国全部货币总量。货币存量过少时，会导致供给不足，应增发纸币和硬币；货币供给量过多时，应抛售公债来回笼。2.名义(M)和实际(m)货币量m=M/P，P为物价指数。通常将货币供给m写为：，其中， m1是满足L1 的部分，m2为满足L2 的部分。浙江大学经济学院 陈建军124货币供给调节利率货币供给调节利率 在现代货币市场中货币供求的均衡是由货币供给控制的。货币供给是存量货币供给增加，m 向右平移，利率下降到r2货币供给增加，m 向左平移，利率上升到r1 政府可以根据自己的目的确定货币供应量的多少，并根据货币供应量的多少来调控市场利率水平。上图中，当货币供给由m扩大至m”时，利率水平则由r1降低至r2；反之，如果货币供给由m”减少至m ，利率水平则由r2上升至r1 。但如果继续增加就有可能进入凯恩斯陷阱。浙江大学经济学院 陈建军125O货币量 mr浙江大学经济学院 陈建军126第三节第三节 货币市场的均衡：货币市场的均衡：LM曲线曲线三、货币市场的均衡 均衡条件: L=m，即 四、LM曲线含义：形状及原因：向右上方倾斜。推导：I (了解)；II （掌握）线形方程:手中m少卖证券证券价格降r提高时，L2降I 降y降L1降L降时，rL2(r) L1(y) y y L1(y) L2(r) r m= ky+(- hr)hmyhkr浙江大学经济学院 陈建军127第三节第三节 货币市场的均衡：货币市场的均衡：LM曲线曲线(接前页)四、LM曲线1. 由来、形状及原因：向右上方倾斜。2. 含义：3. 推导：4. Lm曲线的特殊区域5. LM曲线的移动和转动浙江大学经济学院 陈建军1281. LM曲线的由来、曲线的由来、形状及原因形状及原因(1) L = L1 + L2 = ky hr (2) m = pM (3) L = m 若令 - m/h 等于 E， k/h 等于 F，则有： LM 曲线函数方程式曲线函数方程式 r = E + FY r = hm + hky LM 曲线函数方程式曲线函数方程式 浙江大学经济学院 陈建军1291. LM曲线的由来、举例曲线的由来、举例举例：设：m1 = L1（y）= 0.5 y m2 = L2（r）= 1000 250 r m = 1250m = m1 + m2 L=m 有：1250=0.5y+1000-250r所以，r = 0.002 y 1 或 y=500+500r（高书（1版）P535）r0yLMr = 0.002y 1浙江大学经济学院 陈建军1302LM曲线的含义曲线的含义（1）LM曲线是一条描述货币市场达到宏观均衡即L = M时，总产出与利率之间关系的曲线。 （2）在货币市场上，总产出与利率之间存在着正向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于增加，利率降低时总产出水平趋于减少。（3） 处于LM曲线上的任何点位都表示L = M，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示L M，即货币市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于LM 曲线的右边，表示L M，即现行的利率水平过低，从而导致货币需求大于货币供应。如果某一点位处于LM曲线的左边，表示 L M，即现行的利率水平过高，从而导致货币需求小于货币供应。 浙江大学经济学院 陈建军131B:Lm r LM B . .A 0 Y 浙江大学经济学院 陈建军132yroM/Pror1r2y1y2r2r1ABL(y1 )L(y2 y1 )LM利用货币市场均衡中，不同利率对应的国民收入利用货币市场均衡中，不同利率对应的国民收入水平进行推导水平进行推导浙江大学经济学院 陈建军133m2rom2m1o45om1 = L1(y)m2m2m2m2r1r2AByroyoy1y2y1y2r1r2GH(a)(b)(c)(d)CEDFm2 =L2(r)m1m1m1m1LM m1m=m1+m2浙江大学经济学院 陈建军134第四节第四节 ISLM模型模型4. LM曲线三种情况斜率斜率=0， 曲线水平，曲线水平，凯恩斯凯恩斯(萧条萧条)区域区域财政政策有效财政政策有效hmyhkr斜率斜率 = ， 曲线垂直，曲线垂直，古典区域古典区域 货币政策有效货币政策有效0斜率斜率，曲线右上方倾斜，曲线右上方倾斜，中间区域中间区域货币政策有效货币政策有效hk斜率为：L1函数比较稳定函数比较稳定，LM斜率主要取决于斜率主要取决于L2函数函数图示LM的三种情况的三种情况浙江大学经济学院 陈建军135yror2r1ABLM凯恩斯凯恩斯(萧条萧条)区域区域古典区域古典区域中间区域中间区域4.LM曲线的两个特殊区域浙江大学经济学院 陈建军1365. 5. LM曲线的移动曲线的移动（1）货币投机需求曲线投机需求曲线的移动，使LM曲线反方向反方向移动；（2）货币交易需求交易需求曲线曲线的移动，使LM曲线同方向同方向移动；（3）货币供给量供给量的变动，使LM曲线同方向同方向移动 r LM2 LM0 LM1r0 y2 y 0 y1 y 浙江大学经济学院 陈建军137LM曲线的转动曲线的转动（1）LM曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感，反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 （2）决定LM曲线斜率的因素：Y的系数（k/h），如果h不变，k与LM曲线的斜率成正比，如果k不变，h与LM曲线的斜率成反比。 r M 2 LM 0 LM 1 r0 0 y0 y1 y2 y3 Y r1浙江大学经济学院 陈建军138第四节第四节 ISLM模型模型一. 两市场的相互影响：货币市场：产品市场：二.ISLM模型1.曲线及方程：IS与LM相交时，表示产品市场和货币市场同时均衡。数学模型：2.模型的区域划分mr I y y L1(y) L2(r) r I(r)=S(y)m= L1(y) + L2(r)可求得均衡时的国民可求得均衡时的国民收入和利率收入和利率(y*, r*)浙江大学经济学院 陈建军139第四节第四节 ISLM模型模型v二.ISLM模型2.模型的区域划分：yyrorELMISI: IS, 超额产品供给II: IS, 超额产品需求IV: IS, 超额产品需求I: Lm, 超额货币需求III: Lm, 超额货币需求IV: Lm, 超额货币供给ABrarb浙江大学经济学院 陈建军140第四节第四节 ISLM模型模型v二.ISLM模型3.均衡的实现过程：oyrELMISI: IS, 超额产品供给II: IS, 超额产品需求IV: IS, 超额产品需求I: Lm, 超额货币需求III: Lm, 超额货币需求IV: Lm, 超额货币供给ABCD浙江大学经济学院 陈建军141第四节第四节 ISLM模型模型v三.ISLM模型1.IS曲线的移动：影响IS曲线移动的因素：C、S、T、M、I、G、XIS曲线的移动：由于利率的变化，使投资乘数的作用受到限制如图2.LM曲线的移动：影响LM曲线移动的因素：m、L1、L2LM曲线的移动：由于利率的变化，使国民收入的变化受到限制如图3.IS和LM曲线的同时移动：同时左移、同时右移、一左一右(参见:财政与货币政策)浙江大学经济学院 陈建军142r2E2E1IS1IS2r1y1LMyror0IS0y0E0AByay2yb浙江大学经济学院 陈建军143r2E2E1LM1LM2r1AByay2ybE0y1LM 0ror0ISy0y浙江大学经济学院 陈建军144第五节第五节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架v一.图表总结APC=c / yMPC=c/ y消费倾向收 入(y) 消费c投资I利 率(r)资本的边际效率 MEC流动偏好L=L1+L2货币供给预期收益R重置成本或资产的供给价格KI=1/(1-MPC)=1/MPS加速原理加速原理c=a+bym=m1+m2交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机niiirRC1)1 (储蓄Ss=s(y)s=-a+(1-b)y浙江大学经济学院 陈建军145第五节第五节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架v二. 公式总结2. 储蓄函数储蓄函数1. 投资函数投资函数3. 均衡条件均衡条件IS 曲线曲线4. 流动偏好流动偏好5. 货币供给货币供给6. 均衡条件均衡条件LM曲线曲线均衡的(r，y)ydbdear1bdreay1hmyhkrrkhkmy