资產负债管理课件

资產负债管理课件人壽保險業資產負債管理之運用人壽保險業資產負債管理之運用资產负债管理课件壽險市場的變化：壽險市場的變化：(1)總體經濟的變化利率的快速變化總體經濟的變化利率的快速變化(2)人身風險的變化退休產品的興起人身風險的變化退休產品的興起(3)金融產業的變化銀行保險的結合金融產業的變化銀行保險的結合結果：結果：保險公司的資產負債管理受到重視保險公司的資產負債管理受到重視方式：方式：利用存續期間來衡量利用存續期間來衡量资產负债管理课件壽險業資產占金融機構資產比率表壽險業資產占金融機構資產比率表 壽險業資產占金融機構資產比率表壽險業資產占金融機構資產比率表 單位：百萬元年/月金融機構資產總額壽險業資產總額比率%200227,176,0043,498,40212.87%200329,875,3874,576,26315.32%200432,531,2845,450,67316.76%200536,024,6146,485,40518.00%200638,425,8217,756,51120.19%200739,629,7018,746,48722.07%200842,218,8329,169,44921.72%200944,950,90710,782,43923.99%201047,259,88212,123,70125.65%201150,444,17313,051,67625.87%資料來源：行政院主計處(中華民國統計月報555期)；財團法人保險事業發展中心资產负债管理课件人身險保險密度、滲透度表人身險保險密度、滲透度表人身險保險密度、滲透度表人身險保險密度、滲透度表年/月保險密度(元)保險滲透度(%)200132,5317.39200239,4878.54200350,10610.59200457,67111.51200564,02112.42200668,35312.77200781,67514.52200883,29415.2200986,79016.08201099,85516.99201194,64715.98資料來源：財團法人保險事業發展中心註：保險密度：每人平均保費支出保險滲透度：保費收入對GDP之比率资產负债管理课件人身保險費收入統計表人身保險費收入統計表人身保險費收入統計表人身保險費收入統計表單位：百萬元年/月人壽保險健康保險傷害保險年金保險2002692,725107,70551,94416,7242003864,722120,32152,04473,6172004948,114134,24148,706155,00420051,120,305143,86949,059121,04020061,238,954155,59449,53797,11320071,461,458171,41250,100169,43820081,330,840188,18050,609327,99720091,301,359210,84250,026424,53620101,491,337225,36549,088527,06420111,671,870242,00550,229213,6192012/01180,13821,9744,33812,0242012/02147,03716,6043,48014,5532012/03192,23121,5084,54115,2681-3月合計519,40660,08612,35941,854資料來源： 財團法人保險事業發展中心註：1.2003年起含中華郵政公司資料2.不含團體保險保費资產负债管理课件人身保險業資產負債表人身保險業資產負債表人身保險業資產負債表人身保險業資產負債表單位：百萬元年/月總資產總負債負債準備業主權益資金總額20023,498,4023,340,6763,225,864157,7253,383,58920034,576,2634,351,6604,130,794224,6034,355,39720045,450,6735,203,0604,866,363247,6145,113,97720056,485,4056,216,3385,693,529269,0675,962,59620067,756,5117,256,0056,436,200500,5066,936,70620078,746,4878,313,5347,142,995432,9537,575,94820089,169,4498,955,3357,847,933214,1148,062,047200910,782,43910,347,1478,974,937435,2929,410,229201012,123,70111,647,53910,223,028476,16110,699,189201113,051,67612,621,28311,184,402430,39311,614,7952012/0313,552,91013,069,14411,562,669483,76612,046,435資料來源：財團法人保險事業發展中心註：1. 資金總額包括業主權益及負債準備2. 2012年3月資料尚未經會計師查核簽證3. 自2011年起適用財務會計準則公報第四十號保險合約之會計處理準則 及新修訂保險業財務報告編製準則之規定，部份項目內容配合調整。资產负债管理课件人身保險業資金運用表人身保險業資金運用表(1/2)(1/2)人身保險業資金運用表人身保險業資金運用表 單位：百萬元年/月20062007200820092010金額占率%金額占率%金額占率%金額占率%金額占率%銀行存款315,7724.61410,9535.49529,9596.64688,3787.43728,4776.95有價證券3,132,90545.753,252,40143.483,439,31143.093,999,85743.184,539,41443.29 公債及庫券16,585,31124.221,720,351231,944,62124.362,032,02321.942,263,27521.58 股票478,5136.99553,4837.4367,0294.6551,9805.96679,5396.48 公司債225,7553.3223,7632.99295,2883.7376,2144.06497,7194.75 基金及受益憑證71,3861.0443,6300.58183,7152.3177,5681.92153,1951.46 其他698,72010.2711,1749.51648,6588.13862,0729.31945,6869.02不動產投資(不含自用)261,7363.82294,9463.94321,0724.02386,9234.18408,0023.89壽險貸款481,3857.03542,3707.25616,9127.73612,5236.61625,3855.96放款524,7027.66617,0428.25631,3477.91569,8106.15544,5425.19國外投資2,075,67830.312,336,14131.232,419,20030.312,980,18332.173,615,03934.47專案運用及公共投資55,6030.8127,2170.3623,9310.324,8840.2725,4390.24資金運用總額68,47,7811007,481,0701007,981,7321009,262,55810010,486,298100資金總額6,936,7067,575,9488,062,0479,410,22910,699,189資產總額7,756,5118,746,4879,169,44910,782,43912,123,701資金運用率98.7298.759998.4398.01资產负债管理课件人身保險業資金運用表人身保險業資金運用表(2/2)(2/2)人身保險業資金運用表人身保險業資金運用表 單位：百萬元年/月20112012/03金額占率%金額占率%銀行存款705,5866.15776,8706.52有價證券4,701,69940.994,906,26941.15 公債及國庫券2,445,46121.322,458,01620.61 金融債券、存單、匯票與本票774,6146.75785,0666.58 股票713,8446.22815,7046.84 公司債519,1054.53552,8194.64 基金及受益憑證150,7351.31198,3851.66 證券化商品及其他97,9410.8596,2800.81不動產投資543,4634.74555,1414.66 投資用461,3224.02480,7494.03 自用82,1410.7274,3910.62壽險貸款569,0414.96582,1234.88放款569,5074.97574,5514.82國外投資4,327,02437.734,467,83537.47專案運用及公共投資17,0300.1517,0400.14投資保險相關事業9,5860.089,7490.08從事衍生性商品交易13,9880.1216,5730.14其他經核准之資金運用12,5700.1117,9700.15資金運用總額11,469,49410011,924,121100資金總額11,614,79512,046,435資產總額13,051,67613,552,910資金運用率98.7598.98資料來源：財團法人保險事業發展中心註：資金運用率為資金運用總額與資金總額之比2012年3月資料尚未經會計師查核簽證资產负债管理课件资產负债管理课件系統風險系統風險 再融資風險再融資風險(Re finance)(Re finance) ( (利率上升利率上升) )再投資風險再投資風險(Re investment) (Re investment) ( (利率下跌利率下跌) )到期日配合到期日配合利率上升 (cash out)利率下跌 (負債資產) AssetLiabilityLiabilityAsset资產负债管理课件存續期間之意義：存續期間之意義：資產或負債的平均期間：資產或負債的平均期間：1111ntttntttC FtrD u r a t i o nC FrtCF：cash flowr：market yield资產负债管理课件 0 1 2 3 4 5 6 80 80 80 80 80 801000r=8%6161213456610001808012118%18%80803418%18%80805618%18%10006499318%ttttttCFrCFtr资產负债管理课件616114.9931ttttttC FtrC Fr(1)到期值增加到期值增加 存續期間增加存續期間增加(2)利率增加利率增加 存續期間降低存續期間降低 资產负债管理课件存續期間的經濟意涵：存續期間的經濟意涵：存續期間衡量利率變化量，對資產、負債價存續期間衡量利率變化量，對資產、負債價格變化的敏感度格變化的敏感度11PPPPDrrrr 资產负债管理课件110.01%0.0001( 4.993)()0.0462%1.080.0462% 10004.6210004.621004.62PrDPrrPDPrrPPPPPP 在上例中，资產负债管理课件債券價格三大定理債券價格三大定理債券價格與殖利率成反向關係。債券價格與殖利率成反向關係。到期期間愈長，債券價格對殖利率的敏感性愈大。到期期間愈長，債券價格對殖利率的敏感性愈大。低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。低票面利率債券之殖利率敏感性高於高票面利率債券。资產负债管理课件債券價格與殖利率之關係債券價格與殖利率之關係利率與債券價格呈反比，即若利率上揚則利率與債券價格呈反比，即若利率上揚則債券價格下跌，利率下跌則債券價格上漲債券價格下跌，利率下跌則債券價格上漲利率上揚票面利率利率下滑溢價:價格上揚價平折價:價格下跌资產负债管理课件到期期間不同的債券，其價格變化與殖利到期期間不同的債券，其價格變化與殖利率的關係率的關係 $94,671 $97,291 $100,000 $102,801 $105,697 $108,176 $117,169 $85,788 $92,561 $100,00080,00085,00090,00095,000100,000105,000110,000115,000120,0003%4%5%6%7%YTM債券價格到期期間= 3 年到期期間= 1 0 年资產负债管理课件票面利率不同的債券，其價格變化與殖利票面利率不同的債券，其價格變化與殖利率的關係率的關係 $100,000 $118,046 $108,584 $85,123 $92,205 $86,410 $92,894 $100,000 $107,795 $116,35180,00085,00090,00095,000100,000105,000110,000115,000120,000-2%-1%0%1%2%YTM變動額債券價格票面利率= 4 %票面利率= 6 %资產负债管理课件資產負債的免疫策略：資產負債的免疫策略：1111ALAALLDDArDArrADArLrDLrrLDLr ： 資 產 組 合 的 平 均 存 續 期 間： 負 債 組 合 的 平 均 存 續 期 間资產负债管理课件11111ALALALSSALrrDADLrrrrDADLrrrA DD Kr ： 利潤的變化资產负债管理课件 00ALDDKS 利潤的變化調整後存續期間之差距利率變動比例資產總額資產負債管理资產负债管理课件Question：(1)大公司與小公司受利率影響程度？大公司與小公司受利率影響程度？(2)為何會發生利差損？為何會發生利差損？(3)生存型商品與保障型商品，對利率變化的生存型商品與保障型商品，對利率變化的 影響影響(4)傳統保單傳統保單 存續期間長存續期間長 投資型保單投資型保單 無存續期間無存續期間(5)利率上揚，保險公司經營策略？利率上揚，保險公司經營策略？(6)利率下跌，保險公司經營策略？利率下跌，保險公司經營策略？资產负债管理课件ALM現階段方法代表性的代表性的資產負債資產負債管理方法包括：管理方法包括：現現金流量金流量檢測檢測(CFT)(CFT)動態償付動態償付能力能力檢測檢測(DST)(DST)現現金流金流量量匹配匹配免疫理免疫理論論財務狀況報財務狀況報告告(FCR)(FCR)風險資風險資本本額額(RBC)(RBC)動態財務動態財務分析分析(DFA)(DFA)随随機機資產負債資產負債模型等。模型等。資料來源資料來源: :保險財務評估與監理保險財務評估與監理资產负债管理课件