国际金融第四版陈雨露课后答案[共8页]

国际金融第四版陈雨露课后答案【篇一：国际金融学陈雨露第四版 课后习题答案 第二章】么全球存在着外汇市场？答：由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种不同，在国际债权债务清偿时，首先要解决各国货币之间的兑换问题，由此产生了外汇市场。通常认为，国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种活腻，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。可以看出，外汇市场真正的起源在于：（ 1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（ 3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有计划任何外国购买行为，外国资产也可以降低一项投资回报组合（以本币计价）的整体变动性；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。2.外汇市场有哪些功能？答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供便利条件。其功能主要表现在以下方面：1.反映和调节外汇供求一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。2.形成外汇价格体系银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。3.实现购买力的国际转移国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系，需要进行国际支付，把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。进行国际支付，债务人一般要通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人，债权人获得一定数量的货币，从而获得一定的购买力，使国际经济贸易得以进行下去。结清国际债权债务关系，实现货币购买力的国际转移，是外汇市场最基本的功能。4.提供外汇资金融通外汇市场通信设备完备，经营手段先进，资金融通便捷，是理想的外汇资金集散中心，从而成为世界资本再分配的重要渠道，为银行外汇业务提供平衡头寸的蓄水池作用。由于闲置的外汇资金大量涌向外汇市场，为外汇需求者提供越来越多的可筹资金，还对促进国际贸易发展，促进投资的国际化起着不可忽视的作用。同时，外汇市场也为金融资本的输出、国际垄断资本的对外扩张和外汇投机等提供角逐场所。5.防范汇率风险浮动汇率制度下，汇率经常性的剧烈波动直接影响国际贸易和国际资本流动。外汇市场通过各种外汇交易活动（如远期外汇买卖、期货或期权交易等），可以减少或消除汇率风险，促进国际贸易的发展。3.外汇市场的结构如何？答：外汇市场结构主要包括外汇市场的参与者和外汇市场的层次两部分。1. 外汇市场的参与者外汇市场的交易者、交易对象和交易方式构成了外汇市场的要素。外汇市场的主要参与者有：（1）商业银行。（ 2）中央银行及政府主管外汇的机构。（ 3）外汇经纪商。（4）外汇交易商。（ 5）外汇的实际供应者和需求者。（ 6）外汇投机者。2. 外汇市场的层次以上外汇市场的参与者，构成了外汇市场的三个层次：银行与顾客之间，银行同业之间，商业银行与中央银行之间。这三个层次交易的功能是不一样的。（1）银行与顾客之间的外汇交易。银行在与顾客的交易中，一方面从顾客手中买入外汇，另一方面又将外汇卖给顾客。实际上他是在外汇的供给者与需求者之间起中介作用，赚取外汇的买卖差价。（2）银行同业间的外汇交易。银行出于投机、套利、讨回等目的从事同业的外汇交易。银行间的外汇交易构成了绝大部分的外汇交易。同业交易占外汇交易总额的 90以上。（3）商业银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行干预外汇市场所进行的交易是他与商业银行之间进行的。通过调节外汇市场上的货币供应量，中央银行可以使外汇的市场汇率相对的稳定在某一界限上。以上三个层次，构成了外汇市场的市场结构。除此之外，外汇市场还有价格结构：双向式报价；品种价格：即期和远期；交易模式结构：直接询价、间接询价；柜台式交易：计算机集中撮合式交易。4.政府在外汇市场上的主要作用是什么？答：中央银行或外汇管理当局是外汇市场活动的领导者，通过在外汇批发市场上的外汇交易，影响外汇市场上本外币供求数量，从而达到干预外汇市场的政策目标。各国中央银行参与外汇市场活动通常有两个目的：一是储备管理，二是汇率管理。一般来说，中央银行或直接拥有，或代理财政经营本国的官方外汇储备。中央银行这时在外汇市场的角色与一般参与者相同。另外，在外汇市场汇率急剧波动时，中央银行为稳定汇率，控制本国货币的供应量，实现货币政策，也经常通过参与市场交易进行干预，在外汇过多时买入或在外汇短缺时抛出。中央银行在外汇市场发挥的这种监督市场运行、干预汇率走势的作用表明，中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。不过，中央银行并不直接参加外汇市场上的活动，而是通过经纪人和商业银行进行交易。【篇二：国际金融 精编版 陈雨露 第四版 第一章课后答案】2.1994 年人民币的通货膨胀率高达 24%，美元的通货膨胀率只有6%，为什么 1995 年人民币对美元没有贬值反而升值了 1%？答：通货膨胀率是指物价平均水平的上升速度，货币升值也叫 “货币增值 ”，是指国家增加本国货币含金量，提高本国货币对外国的比价的政策，货币升值是国家货币不稳定的另一种表现，它不意味着提高本国货币在国内的购买力，而只是提高本国货币对外国货币的比价。所以通货膨胀率和升值无关。3.你是否搞清了直接标价法和间接标价法下的银行买价和卖价？答：买入价和卖出价都是从银行角度划分的，银行买入外汇价格较低，卖出外汇的价格较高。在直接标价法下，较低的价格为买入价，较低的价格为卖出价。而在间接标价发中，情况则相反，较低的价格为卖出价，较高的价格为买入价。4.2004 年 10 月 29 日，中国人民银行上调了金融机构存贷款基准利率，你认为这样调整会如何影响人民币汇率？答：根据外汇的利率平价理论，一国利率上升有助于本国货币汇率上升。5.（1）买入价 1.6910（2）卖出价 1.6910（3）买入价 1.69006.答：1.694037.（1）7.8010（2）7.8000（3）7.80108.（1）0.7685（2）0.76909.（1）买入价 1.2940（2）1.2960（3）1.294010（1）1.4110（2）1.4100（3）1.410011.（1）7.8067（2）c7.8060【篇三：国际金融学陈雨露第四版课后习题答案 第七章】么国际直接投资要采用不同的方式？合资与独资方式各有什么利弊？答：由于世界各国的文化传统、经济发展程度、政体和管理体制存在差异，企业组织形式也各不相同，主要有独资企业、合伙企业和公司制企业。不同性质的企业，在企业设立、登记、组织机构、经营管理、并购以及缴纳赋税等方面相差甚远。因此，企业在做出对外直接投资决策前，首先应该明确直接投资方式。根据不同国家、不同企业形式的法律特点和跨国企业本身的实际情况，选择一种最合适的直接投资方式。合资方式主要有两种：股权式合营和契约式合营。股权式合营有限责任，投资风险较小；东道国给予一定的保护；能利用东道国的资金，开广筹资渠道；利用合作伙伴的优势，获得有比较优势的人力资源、紧缺的原材料；轻易突破东道国的贸易壁垒，进入东道国的市场；企业的组建、审批程序相对复杂，费用较高；公司股东多，需要定期公布公司经营状况等信息，保密性差；投资者赋税较重。契约式合营设立简单；实现合伙人的优势互补；许多国家不对合伙企业单独征税。承担无限连带责任，风险大；采取所有权和管理权相一致的管理原则，影响决策效率。存续期不够稳定。独资企业受政府控制少；经营管理灵活主动；容易保守企业秘密，不必定期向股东汇报；容易通过转移定价避税；充分使用投资者的先进技术、管理经验，保证产品质量和效益；风险较大，对企业全部负债承担无限责任；发展受到限制，资金来源受到限制；没有现成的生产基地，缺乏合作伙伴难以与有影响的政府机构发展联系。2.不同的东道国政府对待直接投资的态度会何会有差异？答：一旦接受跨国直接投资，东道国的诸多经济资源将不得不与国外投资者分享，东道国将于投资国建立更加紧密的经济乃至政治联系。这对东道国的经济发展模式、传统文化、民族工业和国际竞争力都有直接和深远的影响，因此各国对国际直接投资的态度迥然不同。有的大力鼓励，有的严格限制，有的加以部分限制，有的根据国情在不同阶段实施不同的鼓励或限制政策。3.发达国家对直接投资一般没有限制。这一观点对吗？请简要论证。答：不对。对于国际直接投资，实际中很少有那个国家的政府会采取放任自由的态度。多数东道国政府都通过制定一系列合营（资）法律或法规来设置外资进入的门槛，规范外资企业的行为，保护本国的民族工业和特定的经济利益。即使是宣称对资本流动不加管制的美国、日本等最发达国家，对外国的直接投资者也以各种名目设立了不少障碍。例如，美国担心高新技术流入中国，担心中国成为其市场上强有力的竞争对手，所以对中国收购美国高科技企业进行严格审查，给予更多的限制。4.中国对外投资有何特点？ 答：我国对外直接投资呈现出以下特点：（ 1）投资主体多元化，国有大中型企业占主导地位。（ 2）对外投资区域不均，主要集中在亚 洲。（3）设计行业广泛，行业重点突出。5.跨国公司怎样利用直接投资来获得新市场和比较利益？答：（ 1）扩大市场范围和产品销量。（ 2）谋求比较利益和超额利润。（ 3）利用国外的生产优势。（ 4）利用国外的原材料资源。（ 5）突破贸易壁垒。6.为什么直接投资能够分散跨国公司的经营风险？答：（ 1）规避长期汇率风险。根据货币走势和全球经营状况，在不同国家直接投资组织生产，以规避汇率风险，稳定企业的利润和股票价格。当本币对外币出现长期升值时，投资费用支出会相对降低，对外投资将增加；当本币长期贬值时，国内生产有优势。（2）稳定收入和现金流量。在经济周期不同的国家组织生产和销售产品，进行跨国直接投资，可以减少经济周期对企业现金流量波动的影响。7.对同一个投资项目，为什么站在母公司角度和子公司角度投资收益会大不相同？答：跨国公司通常以设立子公司的方式进行项目投资。处在不同国家的母公司和子公司在对同一项目进行资本预算时，由于影响现金流量的因素有所不同，得出的预算结果往往不一致。对母公司有利的投资项目，对子公司却没有什么吸引力；或者相反，对子公司有利的投资项目，却会损害母公司的利益。8.影响跨国公司资本预算的主要因素有哪些？答：最重要的影响因素有税收、汇率、资本管制、管理费。9.跨国公司投资项目资本预算的风险调整方法有哪些？答：投资项目资本预算的风险调节，通常有三种方法：（1）敏感性分析。导致现金流量波动的各种因素作用机制不同，因此需要对一些重点因素的变化做敏感性分析。测算净现值对这些影响因素的敏感性，常见做法是对投资项目中产生的未来现金流量进行场景分析。（2）模拟分析。是一种根据场景变化的概率来测算、调整现金流的方法，要求较高的技术和大量的计算，通常需要借助计算机来完成，具有复杂和准确的特点。（3）调整预期收益率。项目的预期收益率与收益的不确定性正相关，可以根据统计数据建立项目投资的预期收益率与收益现金流不确定性之间的数学模型，在资本预算的基础上，估计投资收益现金流的不确定性，进而对原来的预期收益率进行调整。10.构成国家风险的主要因素有哪些？答：主要因素有：国有化、市场准入政策、财政金融政策、外资管理措施、货币的不可兑换性、消费偏好、经济周期、战争。11.对一家跨国公司而言，为什么宏观国家风险大时围观国家风险不一定大？答：宏观风险评估模型旨在评估一个国家的系统风险，对于任何一个行业或者任何一个公司，国家的宏观风险评估结果都是相同的。微观风险评估模型，是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风险进行评估，是宏观风险评估基础上进行的有针对性的调整。具体的微观风险评估结论往往是随着公司、行业的相关项目的差异有所不同。例如，某个东道国 a，由于存在巨额的财政赤字，从宏观风险评估看，a 国的国家风险较高，不宜进行直接投资。跨国公司 c 是军事装备制造商，打算在 a 过投资建立子公司， a 国政府与其邻国处于边境冲突状态，即使是在经济不景气的情况下， a 过也承诺采用政府采购形式购买一定量的军事装备，对于跨国公司 c，在 a 国投资的国家宏观风险实际上很小，投资方案具有可行性。12.评述国家风险的方法有哪些？请评价不同方法的优点和局限性。答：评估国家风险的方法有以下四种：列表打分法、德尔菲法、定量分析法和巡查访问法：（1）列表打分法在进行国家风险评估时，对一些因素的取值及其权重分配较多地依赖主观判断，因而该方法具有一定的主观性；（2）德尔菲法具有成本节约、速度快、准确度比较高的特点；理想的国家风险评估是要为跨国公司提供早期的预警信息，找出那些可能给跨国公司未来经营带来风险的政治、财务因素；（3）定量分析法有助于提供这样的预警信号；（4）巡查访问法有助跨国公司更好地了解实地情况，感性地评估东道国的国家风险。13.简述国家风险评估的步骤。 答：（ 1）为各个政治、财务因素赋值； （2）为各个政治、财务因素分配权重； （3）计算政治、财务风险水平； （4）计算国家风险 水平。14.跨国公司通常采用哪些措施来防范东道国的征收风险？答：通常采取以下措施来防范东道国的征收风险：垄断技术、缩短投资期、运用当地资源、购买保险。15. 兴伊服装公司计划在美国兴办服装制衣分公司，采取就地生产就地销售的模式，已知条件如下：（1）初始投资 30 万美元，项目将在一年内完成，经营所得即税后利润全部汇回国内；（2）投资一年后的税前利润预期为 28 万美元，汇率水平为 8.25 ；（3）美国政府征收企业所得税，税率为 35% ；（4）公司在美国除了在商场租用场地外没有其他长期资产，该投资项目的预期残值为零；（5）兴伊公司要求项目的内部收益率达到 15% ；（6）公司在进行资本预算时需要考虑有关的国家风险： 由于近来美国经济不景气，预期税前利润将降至 25 万美元，此种情况发生的概率为 40% 。美国的公司所得税可能由 35% 增至 42% ，此种情况发生的概率为30% 。 根据以上信息完成下列问题：（1）假设这两种形式的国家风险之间是独立的，请计算该投资项目的净现值的预期值是多少？（2）该项目的净现值变为负值的概率有多高？答：不考虑国家风险（即，预期税前利润为 28 万美元，美国的公司所得税预期税前利润为 25 万美元，美国的公司所得税率为 35情况下，兴伊公司预期税前利润为 28 万美元，美国的公司所得税率为 42情况下，兴伊的资预期税前利润为 25 万美元，美国的公司所得税率为 42情况下，兴伊公司