到三一重工财务分析报告

三一重工财务报表分析报告600031XxxXxxxXxxx 目录摘要关键字第一部分 公司简介第二部分 财务分析综述一、 概述二、财务分析的基本方法三、报表资料来源及审计报告类型第三部分 财务比率分析一、偿债能力分析 (一）短期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析第四部分 趋势分析一、趋势分析含义及方法二、财务指标和财务比率的比较三、资产结构趋势分析四、负债结构趋势分析五、利润结构分析六、现金流量结构分析第五部分 基本面分析一、 公司对重大风险的识别二、同行业分析第六部分 结束语【摘要】本文以三一重工集团有限公司为研究对象，对三一重工集团有限公司2006年2011年上半年的财务报表进行财务分析,并结合其经营状况对其进行综合的评价.三一重工集团有限公司在近几年里经营状况比较稳定,在20062011年一直处于增长趋势，本文主要运用比较分析法等各种财务分析方法,仔细分析了各项财务指标，深入研究了三一重工集团有限公司的财务状况，并发掘出公司经营的主要问题。【关键字】财务分析 财务指标 资产负债率第一部分 公司简介 三一集团有限公司始创于1989年.自成立以来，三一集团持“创建一流企业,造就一流人才,做出一流贡献”的企业宗旨,打造了业内知名的“三一”品牌。2007年，三一集团实现销售收入135亿元,成为建国以来湖南省首家销售过百亿的民营企业。2008年和2009年，尽管受金融危机影响，三一仍然延续了以往的增长。2010年，三一集团销售超过500亿。目前集团拥有员工6万余名。三一集团主业是以“工程为主题的机械装备制造业，目前已全面进入工程机械制造领域。主导产品为混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列产品。其中混凝土机械、桩工机械、履带起重机械为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%，为国内首位，且连续多年产销量居全球第一。三一是全球最大的混凝土机械制造商,也是中国最大、全球第六的工程机械制造商。近年来，三一连续获评为中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”、中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强.三一集团的核心企业三一重工于2003年7月3日上市，是中国股权分置改革首家成功并实现全流通的企业。第二部分 财务分析综述 一、概述财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据。二、财务分析的基本方法上市公司财务分析是以上市公司财务报告等资料作为基础，采用各种分析方法和指标，对公司的财务状况和经营成果进行分析和评价，从而为社会公众投资者和经营管理者的投资决策和经济预测提供依据的一项财务管理活动.一般来说,财务分析的方法主要有以下四种： 1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向.这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 2。趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据; 3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 4。比率分析:是通过对财务比率的分析,了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法. 上述各方法有一定程度的重合，在实际工作当中，比率分析方法应用最。本文主要应用比较分析法，趋势分析法及比率分析法对三一重工的进行财务分析.三、报表资料来源及审计报告类型本文从上海证券交易所下载了三一重工的年报及半年报进行分析。利安达会计师事务所有限责任公司认为,三一重工财务报表已经按照企业会计准则的规定编制，在所有重大方面公允反映了三一重工2010 年12 月31 日的财务状况以及2010 年度的经营成果和现金流量。第三部分 财务比率分析比率分析法是利用两个指标之间的某种关联关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法。同一张报表或不同报表中的相关项目进行对比得出相关比率，它表明这些项目之间的逻辑关系。它主要包括偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。一、偿债能力分析偿债能力是指企业到期还本付息的能力。偿债能力是企业持续经营的基础，是反映企业财务状况和经营能力的重要标志，企业如果不能偿付到期债务就会面临被宣告破产的危机。由于偿债能力分析的核心是企业负债与资产的对称程度，因此偿债能力取决于双方各自数量、质量及两者间的对比。偿债能力包括企业短期偿债能力和企业长期偿债能力。长期偿债能力是由企业的全部资产与负债及所有者权益的结构关系决定的，而短期偿债能力只是针对流动资产与流动负债的结构关系而言的。对企业而言，短期偿债能力的偿还还构成企业偿债的经常性风险，往往成为关注的重点。既然偿债能力分为两个方面，相应地偿债能力的分析也分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面。(一）短期偿债能力分析短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力，它表明企业偿还日常到期债务的能力。短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性，即资产转换成现金的速度.企业流动资产的流动性强,相应的短期偿债能力也强。因此，通常使用流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。三一重工20062010年表1：短期偿债能力指标项目2006年2007年2008年2009年2010年流动比率1.802.062.201.941.17速动比率1。181。491.541.410。84现金比率0。480。640.650.560.34下面我们将对三一重工的短期偿债能力的各个指标进行分析：流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比值，其计算公式为:流动比率=流动资产流动负债。流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标。这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大.但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力.经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。但是,对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企业流动资产结构等因素。有的行业流动比率较高，有的较低,不应该用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。由下图可知，三一重工的流动比率是先升后降的,在2006年至2008年之间是越来越高的，而2008年后，由于受到金融风暴的影响,09至10年的流动比率降低，这是由于三一重工的流动资产和流动负债从2006年至2011年上半年呈现快速增长,而2008年至2009年受金融风暴影响则增长较缓慢,但也可能表明了公司滞留在流动资产上的资金过多,未能更好地运用，资金周转可能减慢，从而影响其盈利能力。图1：流动比率1、 速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强.在流动资产中，存货需经过销售，才能转变为现金,若存货滞销,则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货后称为速动资产.速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产流动负债 =（流动资产存货)流动负债。通常认为正常的速动比率为1,低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低.但这仅是一般的看法,因为行业不同速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。由下图可以看出，三一重工的速动比率同流动比率一样都是先升后降，在2006至2008年是呈上升趋势的，2008至2010年是下降的，2011年上半年又有所上升。由资产负债表可知三一重工的存货在逐年增加，由2006年的1,495，604，220.13元增长到2011年上半年的7，802,842,043.19元,增长幅度很大，这是因为公司业务规模扩大，原材料采购及储备增加，而存货的增减会影响了速动资产。2010年的速动比率为0.84，低于1，这说明2010年，三一重工的短期偿债能力偏低，这是由于2010年三一的流动负债和存货都较多引起的。2011年上半年，三一的流动资产大幅度增加,所以其速动资产增加，速动比率上升，其短期偿债能力还是较强的.图2:速动比率2、 现金比率现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额，由于应收账款存在着发生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回，因此速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率的计算公式为：现金比率=（货币资金交易性金融资产)流动负债。虽然现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，这个比率越高，说明企业偿债能力越强。但是，如果企业停留过多的现金类资产,现金比率过高,就意味着企业流动负债未能合理地运用，经常以获得能力低的现金类资产保持着,这会导致企业机会成本的增加。通常现金比率保持在20左右为宜。由下图可知，三一重工的现金比率也是呈现先升后降的趋势，这是因为其货币资金在逐年增长,由2006年的1,139，173,571.55元增长至2011年上半年的11,265,733，065.26元。2008年至2010年现金比率下降,是因为流动负债较大的缘故,但2011年上半年其现金比率又回升了。图3:现金比率综合来说三一重工的债务较小，财务费用低，短期偿债能力较强.但是这也说明公司滞留在流动资产上的资金过多，公司未能有效利用资金，延缓资金周转，可能会影响公司的获利能力。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力.长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全与稳定程度的重要标志。因此企业的偿债能力不仅受企业资本结构的重要影响，还取决于企业未来的盈利能力。通常使用资产负债率、产权比率、权益乘数和已获利息倍数来衡量企业的长期偿债能力。三一重工2006-2010年及2011年上半年的长期偿债能力指标数值及变动趋势如下表所示：表2：长期偿债能力指标2006年2007年2008年2009年2010年2011年资产负债率0.530.550.560。480.620.64产权比率1。201.211.260。911.631.80权益乘数2。232.212。261。922.632.80已获利息倍数6。3418.2212。6030.6424。1247。21图4:长期偿债能力各指标下面我们将对三一重工的长期偿债能力的各个指标进行分析：1、 资产负债率资产负债率是负债总额和资产总额之比值，表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重，揭示企业出资者对债权人债务的保障程度，因此该指标是分析企业长期偿债能力的重要指标.该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难.当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。国际上通常认为，企业将资产负债率控制在30%左右比较稳妥.而制造行业的资产负债率一般为60%左右.三一重工的资产负债率处于平稳状态，在2006年至2008年是呈上升趋势的,增长幅度小，处于稳定经营时期;2008年至2009年呈下降趋势，这是因为2008年金融风暴的影响；2009至2011年上半年又上升, 2、 产权比率产权比率,也称负债与股东权益比率或资本负债率，是企业的全部债务与股东权益之间的比率。其计算公式为:产权比率=负债总额股东权益总额产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度,产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，债权人也就愿意向企业增加借款。但当着这一比率过低时，所有者权益比重过大，虽然企业拥有很强的偿还长期债务的能力,但却不能充分发挥负债的财务杠杆作用.该指标也反映由债权人提高的负债与股东提高的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低,是低风险、低报酬的财务结构.三一重工的产权比率在2006至2008年是呈上升趋势的，这说明公司的长期偿债能力减弱；2008至2009年是呈下降趋势的，表明企业的长期偿债能力增强，债权人承担的风险减小 3、 权益乘数权益乘数即权益总资产率，是指资产总额与所有者权益的比率。它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为：权益乘数=资产总额所有者权益权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本所占的比重越小,企业对负债经营利用得越充分；反之,该比率越小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占比重越大,债权人权益的保障程度越高，企业偿债能力也就越强。 三一重工的权益乘数变动也较稳定，2006年至2008年上升,2008年至2009年有所下降，所有者权益比率有所上升,即长期偿债能力有所增强；而2009年之后，其权益乘数上升，所有者权益比率下降，即长期偿债能力下降。4、 已获利息倍已获利息倍数又称利息保障倍数，是指企业每期获得的息税前利润与所支付的固定费用的倍数关系。其计算公式为：已获利息倍数=息税前利润利息费用 （其中：息税前利润=净利润所得税利息费用）企业已获利息倍数越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高.一般来说，该指标越大，企业的长期偿债能力越强，从长期来看至少要大于1。 三一重工的已获利息倍数都远远大于1，企业的支付利息费用的能力强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。 综合来说，尽管面对金融危机，但是三一重工长期偿债能力并没有明显削弱,一方面源于自身造血能力的提升；一方面得益于其上市公司的身份，可以在资本市场上融资，相应降低企业对于贷款的需求。三一公司在历经金融危机后启稳回升，短期偿债能力和长期偿债能力,均有向好趋势,公司的偿债能力还是较好的，有较充裕的资金进行偿付，指标显示公司综合偿债能力得到加强。当然还有不足之处就是公司的流动资产未能得到较好的利用，应该加大对流动资产的利用.二、营运能力分析企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。一般来说，企业营运能力越强，资产的变现能力越强，企业遭遇现金拮据的可能性越小，企业到期不能偿债的可能性越小，风险也就越小。营运能力分析包括全部资产英语能力分析、流动资产营运能力分析和固定资产营运能力分析，其中流动资产营运能力分析是企业营运能力分析的重点。通常使用总资产周转率、营业周期、存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数、流动资产周转率和流动资产周转天数来衡量企业的营运能力。三一重工2006年-2011年上半年营运能力的各项指标如下表所示：表3:营运能力指标项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年总资产周转率0.861。071。091。051.270.46营业周期(天）308215168175135313存货周转率2.173。123。603.494。432.79存货周转天数（天）16611510010381129应收账款周转率2.533.605。325.036.671.96应收账款周转天数(天）142100687254184流动资产周转率1。231。441.491。551。950。66流动资产周转天数(天)292250242233185542图5：营运能力指标应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数,也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。从上图可以看出，三一重工的应收账款周转率在2006年至2008年是呈上升趋势的,这说明这几年的平均收账期越短，坏账损失少，应收账款收回快；而2009年较08年有所下降，究其原因是由于公司为了刺激销售，大量采用赊销方式,这对公司的资金安全构成了一定的危险; 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快,利用越好。在较快的周转速度下,流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力;而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费,降低企业盈利能力。由上图可以看出,三一重工的流动资产周转率在2006年至2010年是呈上升趋势的,这说明这几年三一重工的流动资产周转速度快，利用好，企业能力增强；而2011年上半年，三一重工的流动资产周转率呈大幅度下降趋势,这说明其流动资产周转率变慢，资金不能得到很好的利用，企业盈利能力降低。总资产周转率是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值。该指标反映资产总额的周转速度，周转越快，销售能力越强。由上图可知，三一重工的总资产周转率在2006年至2010年总体呈现上升趋势;而2011年上半年下降，且下降幅度很大，这是由于应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率降低导致的。综上几个指标分析可知,三一重工的营运能力在2006至2010年是不错的，资产使用率较好，存货占用率不高，但2011年上半年,公司的营运能力并不是很好，资产使用率不高,存货占用高，应收账款回收慢，收款风险高。公司应该加强对资产的使用率,加强对存货和应收账款的管理，尤其重视由于按揭、融资租赁等营销金融工具带来的应收账款管理。三、盈利能力分析盈利能力就是公司赚取利润的能力.企业的经验目标就是在既定投入下取得最大产出，因此，盈利能力分析师企业财务分析的重点.反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有：销售毛利率、主营业务净利润率、净资产报酬率、每股收益率等。三一重工20062010年及2011年上半年的盈利能力指标数值如下表所示：表4:盈利能力指标盈利能力分析项目2006年2007年2008年2009年2010年销售毛利率%35.5434.4929。8332。0436。47营业利润率%13.0922.5611。1515.9020。32销售净利率%12.1820.8410。7314.3718.15净资产收益率%22。7548.8626.2532。7661.02总资产利润率%96。1621.7911。7315。9023.08下面我们将对三一重工的盈利债能力的各个指标进行分析1、 销售毛利率销售毛利是销售净额与销售成本的差额，如果销售毛利率很低,表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。其计算公式为:销售毛利率=（销售收入销售成本）/销售收入100图6：销售毛利率2、 营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率.它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。其计算公式为：营业利润率=营业利润/全部业务收入100 其中营业利润取自利润表，全部业务收入包括主营业务收入（营业收入)和其他业务收入（营业外收入。营业利润率越高,说明企业百元商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强;反之，此比率越低，说明企业盈利能力越弱。图7：营业利润率3、 销售净利率销售净利率,又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比.该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系,企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高. 销售净利率的计算公式为:销售净利率=（净利润/销售收入)100%图8：销售净利率4、净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高,说明投资带来的收益越高。图9：净资产收益率5、总资产利润率总资产利润率也称为总资产报酬或总资产收益率，是指利润与资产总额的对比关系,它从整体上反映了企业资产的利用效果，可用来说明企业运用其全部资产获取利润的能力。其计算公式为:总资产利润率=利润总量/资产平均总额100 图10：总资产利润率三一重工属于固定费用较高的重工业，要求有较高的毛利率以弥补起较大的固定成本。从其销售利润率来看,近年来的最高值为2010上半年的37.58，最低值为2008年的29.03%，虽然相较2007年同比降低了7个百分点，2008年之后逐年上升,说明公司对成本的控制还是采取了一定的措施。同时，2008年也是特殊的一年，虽然金融风暴给企业带来了一定的影响，但是企业还是能够在风暴中前行。由财务报表中可见尽管08年金融危机来袭，但是三一重工销售毛利率稳定，说明产品已进入成熟期，具有稳定的成本和市场，增强了企业的抗风险能力。主营业务净利率、净资产收益率和销售净利率在09年有较大幅度上升，反映企业逐步摆脱金融危机的阴影，盈利能力较08年有较大的提高。四、发展能力分析发展能力又称成长能力,是指公司未来的前景，通常是对企业未来的盈利能力进行分析.企业发展能力主要通过销售收入增长率、净利润增长率、主营业务增长率、营业利润增长率及资本积累率进行分析.三一重工20062010年及2011年上半年的发展能力指标数值如下表所示表5：发展能力指标 年份销售收入增长率净利润增长率主营业务利润增长率营业利润增长率%资本积累率20060.80 1。58 0.85 1.43 0。28 20070。76 1.57 0.72 1.53 0.65 20080。50 0.23 0.29 -0。260。23 20090.08 0。61 0。32 -0.61 0。02 20100.421.04 0。85 13。91 1.02 下面我们将对三一重工的发展能力的各个指标进行分析：1、 销售收入增长率一般常用的是预估销售收入增长率，或过去几年平均的销售收入增长率.通常销售收入增长率愈高,代表公司产品销售量增加，市场占有率扩大，未来成长也愈乐观。其计算公式为：销售收入增长率=（本期销售收入金额-基期售收入金额)/基期销售收入金额100 图11：销售收入增长率 2、主营业务增长率该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润，为此,结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩.该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高,营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大,获利水平高。主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。其计算公式为：主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入100 该指标反映公司的主营业务获利水平，只有当公司主营业务突出，即主营业务利润率较高的情况下，才能在竞争中占据优势地位.图12:主营业务增长率3、营业利润增长率营业利润增长率是指企业报告期的营业利润变动额和基期营业利润额的比率.是表明企业报告期实现营业利润总额比基期实现营业利润总额增长程度的指标。其计算公式为：营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额100图13：营业利润增长率4、 净利润增长率净利润是指利润总额减所得税后的余额，是当年实现的可供出资人(股东）分配的净收益，也称为税后利润。它是一个企业经营的最终成果,净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。其计算公式为： 净利润增长率=(当期净利润基期净利润)100% 图14：净利润增长率5、 资本积累率资本积累率即股东权益增长率,是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标. 其计算公式为：资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益100% 图15：资本积累率从上图可以看出,三一重工的销售收入增长率呈现正增长趋势,主营业务增长率也较好，这是因为公司的业务规模扩大；其营业利润增长率和净利润增长率受金融风暴的影响，2008年和2009年较低，营业利润增长率在2008年和2009年为负数；公司2011年上半年的销售收入增长率、净利润增长率、主营业务利润率、营业利润增长率和资本积累率都有所降低,但期总体发展能力还是不错的.三一重工的资本积累已经达到了安全范围，企业资本保全性较强，应付风险、持续发展的能力较大。第四部分 趋势分析一、趋势分析含义及方法趋势分析是指将实际达到的结果，与不同时期财务报表中同类指标的历史数据进行比较，从而确定财务状况，经营成果和现金流量的变化趋势和变化规律的一种分析方法。趋势分析具体的分析方法包括定比和环比两种方法.定比是以某一时期为基数，其他各期均与该期的基数进行比较。而环比是分别以上一时期为基数，下一时期与上一时期的基数进行比较。二、利润总额的比较对企业重要的财务指标和财务比率，可从前后数年的财务报告中选出,进行必要的加工,直接观察其金额或比率的变动数额和变动幅度，分析其变动趋势是否合理，并据以预测企业未来。 在此以三一重工业的发展能力中的销售利润率为例对其进行分析.根据三一重工业2006年、2007年、2008年、2009年、2010年、2011年半年度的利润总额分别为4574461245。34 元、9144950843。99 元、13745256113.43 元、17829306301。11 元、25248210230.99 元、18670091449。52 元，其销售利润率分别为14。92、22。78%、11.21、2。26%、24.37%、19.23。则可编制利润变动趋势表如下所示。表6:利润变动趋势 单位：元项目2006年2007年2008年2009年2010年2011年利润总额682515826。402083088367.061540541759.93402073922。946152990.2035898497。56比2006年增加额(定比）1400572540。66858025933.53-280441903.465470474363.802907334071.16比上年增加额（环比)1400572540.66542546607。131138467836。995750916267.26-2563140292.64销售利润率14。9222.7811。212，26%24.37%19。23%比2006年增加额（定比）7。86-3.7112.67%9。45%4。31比上年增加额(环比）7。68-11。75%-8。95%22.11-5，14 根据上表可以看出，该企业利润总额2007年比2006年增加1，400,572,540.66 元，经营成果略有所增加，2008年由于金融危机的影响，利润总额比2007年下降了542,546，607.13 元。但2008年的金融危机给2009年的利润总额带来了极大的影响，致使其利润总额大幅度下降。经过2010年、2011年的新发展和企业调整策略，为2010年和2011年的利润增长奠定了基础。由于受金融危机的影响，2008年和2009年的环比和定比增长率都为负值。这种形式的发展对企业的发展很不利，如果长期这样发展下午,企业会面临着很大的财务风险。但该企业并没有放弃它应对困难的勇气,而是积极采取措施应对,2010年和2011年增长率好转。就该企业销售利润率来看，2006年、2007年呈上升趋势，2008年、2009年受金融危机的影响,销售利润率有明显下降，2010年、2011年有了较好的回升。2010年的环比增长和定比增长都呈上升的态势，并从2011年的半年度的利润增长可以看出,该企业有着良好的发展前景.三、资产结构趋势分析 对资产结构趋势分析，在此采取比较会计报表的金额.则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列起来，可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业财务状况的变动趋势。现以三一重工业2009年和2010年的资产负债表的资料为依据，编制资产对比表如表7.表7 单位：元项目2009年2010年2010年比2009年增减金额百分比流动资产14457588402.8120436754305.635979165902。8241.36%非流动资产7618363339.0410904011813.393285648474.3543。13%总资产22075951741。8531340766119.029264814377.1741。97从上表可以看出该企业的资产结构有所变化,流动资产2010年比2009年增长了41。36,而非流动资产也增长了43。13%，致使该企业的总资产增长了41.97%。同时从表中也可以看出非流动资产的结构变化较大，企业对研发的力度增加,开发支出增多.但从总体上看该企业的资产结构上基本合理，2011年上半年度的总资产为49751555174。35元,比上年度期末增长58.74,这说明该企业有着较为雄厚的资产作为支撑，从侧面反应出有利于企业的资金周转.四、负债结构趋势分析根据该企业负债的结构进行趋势分析,则是将相同会计报表中的连续数期的金额并列起来,可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业财务状况的变动趋势。同时也为企业将来的合理调整负债结构有一个警醒.现以2010.12。31和2011.6.30的数据资料为依据，对此进行负债结构对表分析表，如表8所示：表8 单位：元项目2010.12.312011.6。302011。6.30比2010。12.31增减金额百分比%短期借款4994435438.14 11880043611。51 6885608173.37 137。87%交易性金融资产负债2069000.00 14030920.6711961920.67 578.15%应付账款4388744405.34 6737446354.25 2348701948.91 53.52应付职工薪酬313633603.42 208031048.09 -105602555.33 33.67应交税费734946323。00 1252428842。05 517482519。05 70。41%应付利息20768943。75 79039006。93 58270063。18 280。56%应付股利517315000。00 100000000。00 417315000.00 80。67%长期借款1212233200。80 3412374000.00 2200140799.20 181.49流动负债17530986734.45 27922361811.40 10391375076。95 59。27非流动负债1891256703.79 4075184662.69 2183927958.90 115。47%负债总计19422243438。24 31997546474。09 12575303035。85 64.75% 从表的数据可以看出2011。6.30比2010.12。31的非流动负债幅度大于流动负债幅度，即非流动负债增长了115。47%，而流动负债增长了59。27，总的负债幅度增长了64。57。从这些数据中可以明显地看出该企业的负债结构有比较大的调整，负债较多。主要项目有短期借款和长期借款大幅度上升，增长分别为137.78、181。49,主要由于公司生产规模扩大，需周转的资金增加，借款相应增加.其次有交易性金融负债变动浮动很大，上涨了578。15,主要是由于远期外汇合约公允价值变动.应付账款比例上涨53.52，主要是为满足生产需求，原材料采购增加，应付款增加。然而应付职工薪酬下降了33。67,主要是由于本期支付前期的工资增加，应付职工薪酬减少.应交税费上升了70。41%，其原因是本期的利润大幅度增长，应交所得税相应增加。应付利息增长了280。56%，其由于本期借款增加，应付利息增加。而应付股利下降了80。67,系其支付少数股东股利。负债作为一个企业资金来源的重要部分,企业应该合理把握好负债的比率变化。五、利润结构分析通过分析该企业的利润表不同时期的数据,可比较其中相同项目增减变动的金额及其幅度，能全面说明企业经营成果的变动趋势。下表以2010。6.30、2011.6.30利润表的数据为依据，分析比较其相关项目的变动趋势，进而分析企业的发展潜在能力和盈利能力.其具体数据如下表所示:表9 单位：元项 目2010。6.302011.6.302011.6。30比2010。6.30增减金额百分比一 产品销售收入16946000474.8530363251552。5213417251077.6779。18减：产品销售成本10574648457。2418786840794.188212192336.9477。66产品销售费用1433875398.092320874100.82886998702。7361。86%产品销售税金64300489。17165842175。85101541686。68157.92二 产品销售利润29018824819.3551636808623。3722617983804.0277。94减：管理费用789075633.471392504520.92603428887.4576。47%财务费用235693351。55159132899。96-76560451.59-32.48%三 营业利润27994055834.3350085171202。4922091115368.1678。91加：投资权益-9872295.6477493096。487365392。04884.96加：营业外收入57105916.6165679413.938573497.3215。01%减:营业外支出31622735.3644776329.2613153593.9041。60%四 利润总额28009666719.9450183567383.5622173900663。6279。17%根据比较利润表可以看出，该企业2011.6.30利润较上年增长，增长幅度为79。17,与生产经营成本的增长幅度相近。主要原因是成本，费用上升幅度大,影响了利润的增加。营业收入增长了79.18，因为公司主导产品的市场竞争力进一步提高,收入增长。收入增长的同时,成本也在上升77。66%。其他的费用也由于销售规模，业务规模的扩大，致使相关的费用成上升趋势.投资收益由负值转为正值，增长幅度为884。96.从比较利润数据其相关的盈利能力指标，可以看出该企业的盈利能力不错，未来的发展很有潜力，利润结构呈现一个比较合理的增长趋势。六、现金流量结构分析现金流量结构十分重要，总量相同的现金流量在经营活动、投资活动、筹资活动之间分布不同，则意味着不同的财务状况。下表取数于2010.6。30和2011.6。30现金流量表的数据，通过比较经营活动净额、投资活动净额、筹资活动净额的变动趋势.表10 单位:元项目2010.6.302011.6。302011。6。30比2010。6.30增减金额百分比%经营活动现金流量净额2504476998.13 250799694。44 -2253677303。69 89.99投资活动现金流量净额2343114372.22 4221964472。33 -1878850100。11 80.19%筹资活动现金流量净额370422417.48132375953.18 7761953535。81 2095.43从表10可以看出该企业的经营活动现金流量净额呈现下降，下降了89.99%，虽然经营活动现金流入量2011。6.30远大于2010.6.30，但由于购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工以及职工支付的现金及各项税费都有很大幅度的上升，致使最后的经营活动现金净额呈反向运动。投资活动现金流量净额2011。6.30比2011。6.30负值更为严重，增长为80.19%，2010.6。30的投资活动产生的现金流入比2011.6.30增长了375266798。67 元，但2011。6。30的投资活动现金流出大于2010。6.30的，增多了1503583301。44 元。由于流入与流出呈反向增长，致使最后2011.6.30的投资净额呈现较大的负值。主要是由于购买固定资产。无形资产和其他长期资产支付的现金增长很高，同时支付其他与投资活动有关的现金有很大比例的提高。这由于企业调整其经营战略及扩大其生产规模需进行更多的现金支出。筹资活动的净额2011。6.30比2010.6.30有很大的上升，增长2095.43，筹资活动现金流入量中的取得借款有很大的上涨,与2011年中的借款增长相应,筹资活动的支出有所增长。经营活动现金流量净额的好坏会影响到企业的经营活动能否正常进行,投资活动的好或不好会影响到企业的前景与发展，只有做出正确的决策进行投资，企业才有很好的发展能力，而筹资现金净流量的取得则更好地为经营活动和投资活动进行打下基础。从表可以看出筹资现金净流量有很好的趋势，从现金流量表结构分析中可以看出,虽然经营活动和投资活动不是很理想,但其筹资活动发展趋势较好.个人收集整理，勿做商业用途文档为个人收集整理，来源于网络通过对资产结构、负债结构、利润表结构和现金流量表结构的分析，总体上可以看出该企业的发展趋势比较好,有利于企业更好发展。第五部分 基本面分析一、公司对重大风险的识别,可概括为如下几个方面：(一）宏观经济环境风险由于全球经济下滑、消费需求下降及国内增长放缓，中国的经济状况自 2008 年9月以来一直挑战重重。宏观经济环境的这一转变已经并可能会继续对公司的业务和营运造成不利影响。（二）钢材及其他原材料以及主要电气部件的价格波动公司的生产过程有赖于大量原材料（特别是钢材）可靠的货源。原材料的价格因外围环境影响而出现波动，我们预期钢材价格的波动及不确定性将持续，原材料价格上涨可能对公司的经营业绩造成重大不利影响。（三）知识产权保护及诉讼公司致力于开发新型及创新产品,注重知识产权的保护。第三方或会利用公司的专利技术及专有程序与我们竞争，有损公司的品牌。此外，公司的知识产权可能须进行诉讼，涉及公司知识产权诉讼的任何不利判决可能会损害公司的业务前景及声誉。（四)外币汇率、优惠税率、贷款利率等波动风险人民币汇率将更具灵活性,若人民币兑美元及其他外币进一步升值，可能导致公司收益下降；公司及下属若干附属公司目前按照优惠税率纳税,终止或修订此类优惠税率可能造成不利影响；公司利用银行贷款支持业务扩展及为经营提供融资，利息开支未来随着利率升高可能大幅增加。二、同行业分析（一）行业分析制造业是中国的一大特色，也是中国经济增长的重要依靠，同时，国家“十一五目标着力在我国在结构节能方面下手，大力发展第三产业；在第二产业中，大力发展高新技术产业，使产业内部结构进一步优化，政府还支持新能源、高科技等行业。由此，在工业制造业当中的一些市场领导企业将会更具有优势。在转变经济增长方式、产业升级的背景下，基本可以确定十二五期间固定资产投资增速中枢将下移。机械作为投资品,十二五期间的投资机会如何?我试图从固定资产投资、机械替代人工、十二五主题性投资、升值预期下的出口、成本上涨压力五个方面的分析找出答案. 固定资产投资分析:房地产考虑保障房后新开工面积增速在122之间；基建投资在城市化、中西部、地方府投资冲动的促进下，增速将在20以上；固定资产投资总体增速虽然可能滑落至20左右，但是其中保障房和基建投资增速有结构性增长。机械替代人工效应分析：美国和本的经验表明，在通胀较高、投资增速回落的背景下，机械替代人工的效应非常明显，中国正在经历类似的情况.十二五主题性投资分析：与机械相关的主题至少有城市化和新农村建设、客运专线和城轨地铁建设、海洋资源开发、核电建设等.人民币升值预期下的出口分析:韩在币种升值期间，都遭遇了出口下挫，我国目前出口数据已有疲软现象，对出口表示审慎乐观。成本上涨压力分析：目前钢价上涨主要是上铁矿石价格推动，尽管我们认为2011年钢价会呈上涨趋势，但预计走势比较平稳，而且机械行业中有些企业还可以通过规模效应、锁定关键零部件进口价格、提高关键零部件自制比例、提价等途径抵消钢价上涨压力.（二）同行业比较分析三一重工主业是以“工程”为主题的机械装备制造业，目前已全面进入工程机械制造领域.对照上市公司行业指引分类，找了四家同类企业进行比较分析,以便判断三一重工财务状况在同行业中是最好的还是处于中游的，或者是最差的.根据同行业比较结果，我们还可以寻找三一重工股份有限公司财务状况存在哪些问题，以及会计报表是否有虚假之处。这四家同类企业分别是长沙中联重工科技发展股份有限公司、徐工集团工程机械股份有限公司、山推工程机械股份有限公司、广西柳工机械股份有限公司。我们主要选取2009年至2010年的数据进行比较。以下是2009年及2010年五家公司的财务数据、财务指标及同业平均值表11：2009年至2010年主营业务收入项目2009年2010年三一重工15,064，161，315.3232，963,477,907.66中联重科15,454,325,000.0032，192,673，200。00徐工机械4，202,204，029.8920,897,571，021。85山推机械6,014，998,148.6011，124,433,600。00柳工10，123，881,600。0015,311，850,300.00平均值10，171,914，018.7617，477，959,844。37表12：2009年至2010年净利润项目2009年2010年三一重工2,369,963,714.735，615，461，622。88中联重科2,418,821，705.224，665,589，677.74徐工机械1，741,265,329.712，926，092,014.14山推机械460,195,612.65839，644，979.82柳工867，442,403。981，543，821，347.10平均值1,571,537,7533，118,121,928.34表13:2009年至2010年经营活动产生的现金流量净额项目2009年2010年三一重工2，471,126，171.656，749，124，249.40中联重科1，333，301,618。08545，177,864。65徐工机械3,180，144,795。08475，738,928。72山推机械384,586,712。54213,376,523.61柳工1，538，365，327.14475,738,928.72平均值1,781,504，924.901,691，831，299.02表14：2009年至2010年流动比率项目2009年2010年三一重工1。941。17中联重科1。051.71徐工机械1。061。57山推机械1。391.21柳工1.361。49平均值1361。43表