修改-企业并购风险识别与防范

精选优质文档-倾情为你奉上企业并购风险识别与防范-以奥瑞金公司为例摘 要企业并购风险，主要是指企业在并购过程中所涉及到的各种活动，这些并购中的活动可以造成企业财务状况的恶化，给公司资产带来很大的损失。随着经济全球化的不断发展，企业进行重组并购已经成为未来企业发展的一种必然趋势。在当前日益竞争激烈的市场环境下，采取企业并购来增强企业的市场竞争力、提高企业的经营效益等，已经成为市场经济中普遍存在的现象。大量的案例证明，企业并购是企业可持续发展的一个重要途径，也是进行企业结构调整和企业管理制度创新的一种动力。但是在企业并购的过程中也面临着很多的问题和风险，如果不能及时的控制和防范就会给企业并购带来很大的影响，甚至导致企业并购的失败。为此，本文以奥瑞金公司并购财务风险为例，主要对企业并购财务风险的识别与防范进行分析和研究，详细探讨奥瑞金公司并购中的财务风险，并提出有针对性的防范措施，希望为奥瑞金公司并购中防范财务风险，提供一点可借鉴性的建议。 关键词：企业并购；财务风险；识别；防范专心-专注-专业Abstract Enterprise merger risk, mainly refers to the business activities involved in the process of mergers and acquisitions, mergers and acquisitions in the deterioration of these activities can cause the financial situation of enterprises, bring great loss to the assets of the company. With the continuous development of economic globalization, enterprise merger and acquisition has become an inevitable trend of the future development of enterprises in the current. The increasingly fierce competition in the market environment, enterprise mergers and acquisitions to enhance the market competitiveness of enterprises, improve the business efficiency, has become a widespread phenomenon in the market economy. A large number of cases, the enterprise merger and acquisition is an important way of sustainable development of enterprises, is also a driving force for enterprise restructuring and enterprise management system innovation. But in the process of enterprise merger is also confronted with many problems and risks, if not timely control and prevention will give enterprises Influence of mergers and acquisitions, mergers and acquisitions and even lead to failure. Therefore, the Austrian Ruijin company financial risk as an example, identification and prevention of financial risk of mergers and acquisitions for the analysis and research, a detailed discussion of Origen in company mergers and acquisitions, financial risk, and put forward targeted preventive measures, hope to guard against financial Ruijin Olympic risk in mergers and acquisitions, provide some reference suggestions.Key words: enterprise merger and acquisition; financial risk; identification; prevention目 录 2.1企业并购概述3 2.2企业并购的特点3 2.3企业并购风险概述3 3.1奥瑞金公司并购欧赛尔足球俱乐部动机9 3.2案例背景9 0 1 2 14 4 4.2.14 4 4.3 8911 绪 论1.1 选题背景与意义1.1.1.选题背景作为企业来说，选用并购的方式进行企业发展、经济提升是当今企业力求迅速发展的一种较为普遍的手段，采用这种方式可以使企业占有诸多优势。但同时，企业并购也会给企业带来一些不容忽视的问题，因此，如何合理的进行企业并购，科学有效的将并购后的企业迅速发展，是当前专家学者较为关注的问题之一。在中国，就当下企业并购风险问题是否解决的好，将会直接影响我国企业并购的成败。在这一点上，由于中国隶属于社会主义社会，所以实行的体制与西方有较大的区别，因而，中国所体现的企业并购风险问题，具有较强的本土化特色。因此，对于西方资本主义国家来说，在这一问题上的解决方式也与我国不同，因此没有较大的可借鉴行，但同时，对于企业并购中的财务风险这一问题来说，业界与学术界的研究资料偏少。而本文将选取企业并购风险问题，从防范的角度进行剖析，从相关案例中提取素材，以期待能为未来我国企业并购的发展提供一定的可行性建议。1.1.1.选题意义对于企业并购来说，不可避免的将产生一系列问题，同时会带来一定的风险，特别是对由于最佳资本结构偏离，而产生的的财务风险提升这一现象。在现阶段来说，为了不让财务风险对企业并购产生较大影响，就需要对相关的财务风险给予科学合理的掌控。而本文将针对这一难题，展开相关的资料搜集、数据分析，以期待能够提出有效的防控措施，为企业并购这一难题提出一些建设性的建议。2 企业并购风险相关理论概述2.1企业并购概述所谓企业并购就是进行企业兼并、收购、接管经营权的一种行为，是企业进行资产重新组成的一种重要形式。企业并购可以提升企业在市场中的竞争力，是现代企业一个很重要的发展战略、是企业可持续发展的一种主要途径。在世界经济一体化不断发展的背景下，面对竞争日益激烈的市场，只有进行企业并购才可以增大企业的规模、增强企业的市场竞争力，才可以在未来的发展中处于不败之地。从目前市场经发展的现状来看，企业进行并购已经成为企业资产重新组合的一种主要形式。企业并购主要包括两种形式，即存续合并和新设合并2.2企业并购的特点首先，并购的目的是获得目标企业的控制权。并购企业采取多种购买手段对目标企业的全部或者部分资产进行购买，其主要的目的就是得到目标企业的销售经营控制权，把目标企业归入自己企业的控制范围内。然后对目标企业的资产进行重新的组合，最大限度发挥经营协同的效应，对并购后的企业进行一系列经营管理制度的完善，从而提高并购后企业的经济效益，增强企业的市场竞争力。其次，企业并购的本质和手段就是产权交易。如果企业要想进行并购，那么必须采取产权交易的手段来获取目标企业的经营控制权。在现代市场经济体系中，通过现金进行购买、通过有价证券进行购买、实物购买等都是产权交易最基本的模式，并购企业只有获取目标企业的全部产权，才能标志企业实现完全并购，因此，获取目标企业的经营控制权，实际上就是获得目标企业的产权。最后，企业并购存在高风险。企业进行并购会对政府、企业、个人等利益带来影响，同时也会涉及到并购相关企业的经营、企业文化、企业内部管理等方面。在这种情况下，无疑增加了企业并购的困难性和复杂性。另一方面，企业进行并购的时间相对漫长，存在很多不确定的因素。并且存在并购双方为利益而进行博弈的现象。以上的种种因素都给企业并购带来高风险。2.3并购风险概述2.3.1风险的定义通过对相关文献资料的查阅可以发现，对于风险的定义和解释有很多种。在一般情况下，所谓风险，就是指在某一个特定的环境下、在某一个特定的时间段内，某一种损失发生的可能性。也可以理解为某一事件的不确定性和影响程度。2.3.2企业并购风险 企业并购风险也属于风险的范畴，因此也具有风险的共性。所谓企业并购风险，主要是指在企业进行并购的过程中，出现损失的可能性，这主要包括并购决策风险、财务信息风险、管理风险等，企业并购风险是企业进行并购活动中所面临各种风险的总和。 2.4企业并购风险的识别风险管理的第一步就是进行风险的识别，这是风险管理最为基础的一个环节。因此，企业并购风险的识别对于企业并购风险的分析具有至关重要的作用。在一般情况下，进行企业并购风险识别主要包括以下三个方面：一是把企业并购所涉及到的所有因素进行详细的分类；二是采取合适的方法对具体的风险进行分析；三是对企业并购风险的原因进行分析，并对风险的后果做出评估。在资本运营活动中，风险最大的一种模式就是并购。虽然具有很大风险，但是企业并购已经成为企业未来发展采取的一个主要模式，很多企业也冒险在进行尝试。进行企业并购风险管理的前提就是进行风险的识别。因此，正确的风险识别对企业并购后各种风险的防控具有重要的意义。3 奥瑞金公司并购案例分析3.1奥瑞金并购欧赛尔足球俱乐部的动机分析 随着我国市场经济的不断发展和完善，激发市场竞争日益激烈。奥瑞金为了自身的发展，就会采取并购的形式来增强企业自身的市场竞争力。从目前的现状来看，企业并购现象在我国已经是普遍存在。一方面，我国的经济体制不断的完善和企业制度的改革创新，给企业创造出了有利的发展环境和政策支持。但是，企业在并购的过程中并不是一帆风顺的，企业并购面临着很大的风险，其中企业并购中的财务风险是每一个企业并购中必须要重点关注的问题，如果忽视了并购中财务风险的管理和控制，就会给企业并购后的发展带来很大的阻碍，甚至导致企业并购的失败。可见，重视对财务风险的控制和管理对企业并购是否成功具有至关重要的作用。 奥瑞金并购欧赛尔足球俱乐部的动机主要体现在：首先，奥瑞金并购是企业发展的动机。在日益激烈的市场竞争中，奥瑞金要想在市场中占据一席之地，要想取得客观的经济效益，可以采取企业内部投资、企业资本积累等手段来进行企业的发展，也可以采取企业并购的模式来实现企业的发展。但是，大量的案例和研究表明，企业并购对企业的发展比内部投资具有更高的效率。因此，奥瑞金就把企业并购作为企业未来发展的一个动机；其次，企业并购以后可以发挥出协同效应。当某几个企业进行并购以后，肯定在经营、管理、财务等方面会表现出协同效应；最后，企业并购以后可以扩大市场占有率。采取并购的模式来得到竞争对手的市场，为并购后扩大市场占有率打好基础。表 1企业并购的财务动机并购获得的资源并购财务动机企业并购A公司获得企业旗下的生产设备、研发力量、销售渠道、 存货及多个品牌使用被并购企业品牌占领市场；避开贸易壁垒及反倾销 诉讼，扩大市场权力企业并购B公司获得其商标和专 利的所有权使用被并购企业专利技术企业并购C公司获得领先的品牌与庞 大销售网络借助营销网络；避开贸易壁垒及反倾销诉讼，扩大市场 权力企业并购D公司D公司在欧洲的品牌和销售渠道利用被并购企业研发力量3.2案例背景 2014年，奥瑞金公司为进一步完善公司的治理结构，做大做强上市公司，奥瑞金控制的下属公司奥瑞泰体育有限公司完成向AJAXXL支付收购法国欧塞尔足球俱乐部59.95%股权的收购价款700万欧元，并完成相关股份转让及股东登记手续。奥瑞泰体育有限公司现持有法国欧塞尔足球俱乐部59.95%股份。3.3奥瑞金并购的风险识别3.3.1并购前的风险识别 首先，系统风险。系统风险是指影响企业并购的财务成果和财务状况的一些不确定的外部因素所带来的财务风险。从宏观上看，有国家宏观经济政策的变化、经济周期性的波动、通货膨胀、利率、汇率变动等；从微观上看，有并购方的经营环境、筹资和资金状况的变化，也有被收购方反收购和收购价格的变化等。这些变化都会导致企业并购的各种预期与结果发生偏离。在我国由于很多原因的影响，所以导致的并购风险并不是并购的主体和客体所能控制的。其次，信息不对称风险。在奥瑞金并购过程中，信息不对称的现象也普遍存在。例如，当目标企业是缺乏信息披露机制的非上市公司时，收购方往往对其负债多少、财务报表是否真实、资产抵押担保等情况估计不足，无法准确地判断目标企业的资产价值和盈利能力，从而导致价值风险，目标企业的管理层为了达到个人目的通常会有意隐瞒事实，让收购方无法了解企业潜亏、巨额或有负债、技术专利等无形资产的真实价值，使收购方的决策人基于错误的信息!错误的估价而做出错误的决策，致使并购成本增加，最终导致并购失败。在奥瑞金并购过程中，信息不对称对并购财务风险的影响主要来自事前知识的不对称性，即收购方对目标企业的知识或真实情况永远少于被收购方对自身知识和真实情况的了解，收购方在不完全掌握信息的情况下贸然进行并购，往往会高估并购后的协同效应或规模效应，而对目标企业隐含的亏损所知甚少，一旦收购实施后各种问题会马上暴露出来，最终造成价值损失。 最后，估价风险。首先是财务报表，奥瑞金公司对目标企业财务、经营、现金流量等信息的掌握，是通过目标企业提供的财务报表来实现的。而在实际的并购过程中，目标企业会处于私人的目的，对财务报表进行恶意的篡改，隐瞒企业真实的财务信息。在这种情况下，奥瑞金公司就不能对目标企业的资产价值和盈利能力做出准确的评估，很容易高估目标企业的价值；其次是价格评估方面，像现金流量法、重置成本法等都是进行企业价值评估的主要方法。但是，在实际的企业价值评估中，有的中介机构可能会为了私人的利益，在进行企业价值评估时采取不恰当的评估方法，导致评估结果不真实，不能真实放映出目标企业的实际价值。3.3.2并购中的风险识别分析奥瑞金公司为了达到收购目标企业的目的，采取的支付方式也会给企业并购带来风险，这就是所谓的企业并购支付风险。在实际的企业并购支付中，像现金、股票、杠杆、混合等支付手段都是最常见的企业并购支付方式，一旦支付方式选择不适合就会给企业带来严重的财务风险。首先，支付风险。企业并购中最简单快捷的支付方式是现金支付。现金支付可以帮助并购方在短时间内控制目标企业，为企业以后的发展打好基础。但是现金支付并不是最好的支付方式。企业进行并购必然会需要很大的资金来进行支付，如果奥瑞金公司采取现金支付无疑是给企业带来了很大的资金负担，必然增加企业的资金压力。同时，采取现金支付可以降低目标企业进行环节调节的能力。企业并购肯定或产生大量的资金交易，如果奥瑞金公司的资金能力有限，就可能通过融资来进行并购成本的筹集，这也就给企业带来了债务负担，导致债务风险的发生。如果没有进行及时的控制和解决，就加大企业破产的几率。其次，其他支付风险。一是股票支付，二是杠杆支付，三是混合支付。总之，每一种支付方式都有其优势的一面，也有缺点的一面，在实际的企业并购中，对于支付方式的正确选择其实就是企业规避风险的一种途径。最后，融资风险。奥瑞金公司在进行并购的过程中，购买价格、交易成本、并购整合成本等都是企业并购的成本。但是在实际的并购中，奥瑞金公司存在资金困难的情况，为了确保具有充足的并购资金，在这种情况下，奥瑞金公司就会采取融资的方式来进行解决，而融资必然会引起奥瑞金公司资本结构的变化，奥瑞金公司资本结构的变化就必然会带来风险。奥瑞金公司一般都会采取多种筹资方式来进行融资，最常见的是企业内部融资和外部融资两种。 3.3.3并购后的风险识别分析 企业并购后期意指,在主并购企业及被并购企业完成并购交易后,两企业于整合期间所引发的风险。此阶段为企业并购过程中最漫长也最重要的阶段,直接影响并购的成败,经历时间也最长,通常为三至五年。 整合风险。奥瑞金并购后,要尽快对被并购企业进行重整,将其纳入奥瑞金集团的总体战略中。对被并购企业的整合重组包括从经营战略、产业结构、销售网络的重整一直到对被并购企业资产优化、人事结构调整等等。如果不能建立一支强有力的管理层班子,不能实现被并购企业的制度创新,机制创新,而陷入种种矛盾之中,管理办法照旧,人心涣散,骨干人员外流,甚至技术泄露等,都将使重整失败,甚至会拖累整个奥瑞金。 总之，一旦奥瑞金并购交易完成，并购方在短时期内就会对目标企业进行一系列的整合。这些整合主要体现着企业未来经营战略的整合、人力资源的整合、财务的整合、企业文化的整合等。在上述所有的整合中，财务整合是并购方进行整合的一个重要环节。财务整合的风险主要体现在以下三个方面，首先，并购方在整合期间如果出现财务方面的问题，就会激发潜在财务风险的发生。一旦在整合期间出现财务风险，必然增加企业并购的成本，引起企业出现资金紧张，最后导致企业发展受阻。其次，在整合阶段，并购方和目标企业可能会因为不同的财务制度、不同的财务机构设置等产生矛盾，给并购企业带来严重的损失。最后，并购企业内部如果发生财务决策失误、财务监管不利等现象，就很容易导致并购企业财务风险的发生。3.3.4并购后的文化政策风险 政治环境风险，国内和东道国政治局势的变化,是不可控的,只能预测。 法律政策风险，东道国对外资进入的一些法律限制:投资领域、出资比例、审批制度,如:我国的外商投资产业指导目录,另外还有东道国的证券法和反垄断法,如:美国的威廉姆斯法案、克莱顿法。 经济环境风险，国内和东道国的社会经济结构、经济体制、发展状况、宏观经济政策等,东道国的为主,如:东道国的产业政策。 民族文化风险，国家之间的民族矛盾,如日本和一些国家之间因历史战争引起的民族矛盾,还有宗教冲突等。4奥瑞金公司并购风险的防范4.1并购前期的风险防范措施4.1.1设定明确的战略目标 客观的分析企业并购的战略目标，是减低并购风险的基础和前提。奥瑞金公司为了设定明确的战略目标，可分别进行行业战略形势分析、竞争形势分析和企业自我分析。行业战略形势分析可帮助企业把握该行业的发展动向，合理利用这个因素可以提高企业未来的盈利能力，了解未来的发展机遇，把握退出行业的正确时机。竞争形式分析包括企业当前的竞争力状态，在行业中所处的相对地位，以及竞争对手在本企业并购后可能采取的应对措施。奥瑞金在确定自身定位后，可以根据自身的优势和弱点，巧妙的转移或规避并购风险，增强抵御风险的能力。此外，企业的管理人员可以据此考虑出利用自身优点提升竞争力的方法，并能妥善应对面临的各种问题。4.1.2审慎调查目标企业 不同的并购项目，其风险因素也有所区别，对目标企业及其外部环境信息进行审慎调查是不可或缺的环节。在进行审慎调查的时候，针对并购风险识别的对象和方法，并结合奥瑞金自身的实际情况，对包括会计报表，内部管理和外部关系等多方面的因素，进行对目标企业的审慎调查。4.1.3充分了解宏观政策 宏观政策主要是指国家对经济进行的宏观调控。征服为了使宏观经济总量维持平衡，保持经济持续、稳定的增长，会对货币收支、财政收支、外汇收支的总量及主要物资的供求进行调节和控制，这便是宏观调控。政府进行宏观调控，会出台相应的经济政策或法规对某行业进行计划指导。和行政干预。而奥瑞金并购项目实施过程中，若宏观政策转向，或出台针涉及奥瑞金所在行业的政策、法律法规等，会给奥瑞金带来难以预料的风险。这就要求企业不仅要对当前的宏观政策深入学习，还要对未来的政策趋向有合理的预期。4.1.4聘请专业人士进行合作 奥瑞金靠一己之力进行风险防范显然是非常困难的，无法做到面面俱到。诸如上述的审慎调查和政策分析，企业必须要聘请专业人士，与其紧密配合，方可提高风险的防范能力。4.2并购中期的风险防范措施4.2.1定价风险的防范 并购定价主要两方面内容：一是目标企业的价值评估，二是在评估的基础上与目标企业谈判确定交易价格。因为价格谈判的依据是价值评估结果，所以说能否公平公正合理的评估是定价风险防范的关键。通常评估会聘请专业机构，但出于对机构人员道德因素的考虑，奥瑞金自身也要对价值评估有所了解。价值评估中存在的风险主要来源于财务报表和使用的评估方法。财务报表过多涉及了人为的因素，所以财务报表风险必然存在。评估方法的风险，是因为中介机构相关人员可能为了个人利益，而把企业利益放在一边。若其选用了不恰当的评估方法，那么评估结果也是不准确的，奥瑞金利用不准确的评估结果进行并购和谈判，必然造成风险损失。针对这些风险因素，有效的风险防范措施是企业要对评估过程进行监督并复查其评估结果。此外，完善的资本市场环境，也可以极大的降低奥瑞金价值评估中的风险。同时，价格谈判还受谈判技巧和外部环境变化等因素的影响。为了防范这种风险因素，企业应尽量多获得目标企业的相关信息，并考查参与人员的获益情况及有无第三方干预。4.2.1 支付风险防范对策 对于企业并购而言，采取多元化的支付方式，将有助于转移或者避免相关的财务风险。即便每种支付方式都会存在财务风险，但是风险的大小会有所不同，风险出现的时间点也会有所不同。因此，奥瑞金公司可以根据自身发展状况，而选择多元化的支付方式，这种多元化不仅仅是不同的支付方式，也可以是相关支付方式的不同组合。所以，在企业并购中，奥瑞金公司应当注意在并购前主动进行财务风险分析，将当下的潜在风险和现有风险尽量避免或消除。此外，及时更新资金预算表，将有助于企业对财务风险的掌控，缓解财务压力，对于奥瑞金公司的发展有着不可磨灭的作用。4.2.2融资风险防范对策企业在进行并购的过程中，购买价格、交易成本、并购整合成本等都是企业并购的成本。但是在实际的并购中，奥瑞金公司存在资金困难的情况，为了确保具有充足的并购资金，在这种情况下，企业就会采取融资的方式来进行解决，而融资必然会引起企业资本结构的变化，企业资本结构的变化就必然会带来风险。为了防范融资风险，在企业并购中要合理的选择融资方式，把融资风险缩小到最小化，按照企业并购的计划来选取融资模式。在实际的融资中，多种融资渠道是企业普遍选取的融资模式。当并购方资金充足、对于外部资金的需求量不大，这样就会降低融资的数额，最大限度的降低融资成本。总之，奥瑞金公司在选择融资模式时，一定要充分考虑到企业的资本结构、制定出合理的融资比例，有效的进行偿还能力的控制。 首先，不断完善企业的财务管理制度。目前，奥瑞金公司普遍存在财务制度不完善，财务报表真实性和准确性欠缺等现象。企业应该不断的进行财务制度的完善，提高企业自身的素质并积极的突进企业制度的多元化发展，要改变企业家族式的管理模式，借鉴现代企业的管理制度和营销模式，对一些集体企业要明确产权关系。尽快完善企业的财务管理制度，按照国家的相关规定，每一个企业都要建立一个可以准确反应企业财务现状的制度，不断增加企业财务的透明度。 其次，加强企业自身的信誉建设。在现在的社会市场经济体制下，信用经济已经成为市场交易的准则。可以说企业的信誉是一个企业的资源，也是企业的一种生产力，属于企业在发展中的一种无形财产。因此，奥瑞金公司要不断加强企业自身的信誉建设，消除企业和银行之间的风险顾虑，为以后企业的融资打好基础。可以通过相关的法律、法规对企业的注册、资产管理、财务信息管理等进行监管，同时，奥瑞金公司在发展中要将信誉经营、诚实守信作为企业文化来进行大力的推广，让企业时刻坚持诚信经营的理念，把企业和银行之间的信誉危机彻底消除。 再次，完善银行信贷管理体制。在以后的工作中，银行部门要转变工作观念，要加强对企业服务的意识，不断提高对企业信贷的支持力度。首先，银行要不断的进行企业信贷制度的完善，其次，要建立和完善企业的信用评级体系；最后，银行要建立和健全贷款营销约束和激励的机制，引导信贷人员对企业信贷的投入。 最后，完善企业的担保体系，建立贷款保障机制。首先，要建立一个政策性、民间互助性、商业性的担保机构，这样就可以让企业的担保机构呈现出科学性、多样性的特点。同时。要建立一种切实可行的后续资金补偿机制、加大民间资本的参与度，进而不断的扩大担保机构的规模，让其为更多的企业服务。其次，为了避免银行将所有的风险转移到担保机构身上，就要建立一个科学合理的风险共担机制。企业担保贷款的风险按照比例让担保机构和银行共同承担。4.3并购后期的风险防范措施4.3.1并购后财务风险的防范对策 对于奥瑞金公司来说，进行完并购交易之后，为了将企业迅速有效的进行发展，就需要将自身资源与所获得的额外资源进行科学有效的整合，这样才能帮助并购之后的企业尽快稳固根基。由于企业并购中，财务整合是企业的核心内容之一，因此，对于并购之后的企业，有必要切实有效的优化组合，加强资金的管控，努力做到产业的资源优化配置。此外，对财务人员进行定期的考察审核，制定一些切实有效的考核机制，帮助实现并购企业的共同发展。 首先，整合前进行周密的财务审查。主要包括对并购企业自身资源和管理能力的审查和对目标企业的审查。审查的目的：一是为并购企业的运行提供可行性分析；二是通过审查可以发现被并购企业财务上存在的问题，以利于在整合过程中有的放矢，提高整合效率。 其次，整合后进行严格的财务控制。整合前的财务审查是保证财务整合成功的前提，整合后的财务控制是保证财务整合有效实施的基础。通过整合后的财务控制实现并购财务整合的两大基本任务：一是最大化地实现企业并购的财务协同价值，二是最大化地规避控制企业并购的财务风险。4.3.2并购后企业销售、人事等风险防范对策 首先，改善营销策略。企业在市场推广前，应注重市场调研，对现有的客户资料进行分析，并对市场趋势及目标客户的偏好进行研究，把握区域市场的需求趋势，以便对产品进行准确的定位和规划设计。在保证合理的利润率不受到影响的前提下，尽量以有竞争性的价格促进销售，加速资金周转，以便于快速扩大和发展业务。同时应配置训练有素的专职营销人员进行销售，每一个项目都应制订适当的宣传计划，并通过在主流媒体刊登广告以及参加房展会等形式进行促销，并将销售费用控制在合理程度。各项目公司应与客户建立融洽的互动关系，及时做好客户维护，妥善处理投诉并保证售后问题合理解决，通过客户的“口碑”效应扩大公司的销售业绩。 其次，管理结构优化 在并购项目完成后，应对公司业务的管理体系作适度调整，进一步完善房产品开发全过程的业务流程，提升、整合从产品研发、规划设计、工程管理、成本控制到营销客服的房地产开发全流程管理，提升开发全过程的品质控制水平和管理水平。 最后，合理安排管理人员和员工。在并购完成后，被并公司原董、监事会将终止履行职权，董、监事亦相应终止履行职权，不再担任董、监事职务，部分董、监事经续存公司股东大会审议后可能进入董、监事会或受聘担任续存公司的管理人员。并购完成后存续公司的原双方职工仍继续执行劳动合同制，并根据政府有关法律、法规和政策的规定，继续执行原有职工福利、劳保、待业保险、养老退休金等制度。公司还应进一步完善长效的激励约束机制，提升管理团队和员工能力。并从专业化运作的角度整合二家公司人力资源，培养人才，锻炼队伍，提升公司核心竞争能力。进一步完善激励机制，制定有利于吸引人才、留住人才的薪酬体系，可以为公司未来的发展提供充足的人力资源保障。4.3.3文化整合风险防范 一个成熟的企业不仅应有完善的组织结构，而且应有深厚的组织文化。文化渗透在整个企业系统中，它对企业的影响是隐性的、潜在的、但又是至关重要的。并购对被并企业来说无疑是一种剧烈的变革，原有的企业文化受到挑战，与并购企业的文化互相交织在一起，相互碰撞和冲突。若不同的企业文化难以相互适应、协调，则可能会给并购的结果带来严重的风险。 企业文化整合应从实际出发，制定整合的目标和措施，对企业文化内容和因素进行系统化整理，建立健全的企业文化体系，引导员工的文化心态、思想观念、价值取向和行为方式，从而增加续存企业凝聚力。在进行企业文化整合时，应该遵循以下几点原则：一、保持宽容的精神，不同文化的员工之间相互尊重和理解，达成共识并加以分享才有利于实现文化融合；二、每个企业有有自身不同的发展轨迹，形成了特有的企业文化，文化整合应继承双方文化的优良精髓，抛弃其消极的一面；三、文化整合要正确处理共性与个性的关系，鼓励员工各尽其职的同时又应充分尊重其个性，提供适合的工作岗位，有利于发挥员工的自身优势，也容易被认同。 5 结论 每一个企业在并购的过程中都会存在各种各样不确定性的因素。从大环境来看比如国家出台的一些新的经济政策、通货膨胀、银行利率的变化、汇率的变动等不确定因素，都可以给企业并购带来财务风险；从小环境范围来看，所要并购企业的经济环境变化、资产和资金变化、并购价格变化等不确定因素，可以给企业并购带来财务风险；从企业内部和外部环境来看，企业的规模、技术、资金、资产结构、员工专业素质、管理制度等不确定因素，也可以给企业并购带来财务风险。总之，这些大环境、小环境和企业自身不确定因素的影响下，都会给企业并购带来影响，导致企业并购后的结果和预期存在很大差异，从而给企业并购带来很大的财务风险。 总之，每一个企业在并购的过程中都不可避免的遇到各方面的风险。企业在并购中之所以存在这么多风险，究其原因主要是企业为发展的不确定性，同时也和企业并购过程中的各种不确定因素具有联系。通过对大量参考文献的查阅，认为影响企业并购财务风险的因素主要是不确定性和信息不对称性。选用并购的方式进行企业发展、经济提升是当今企业力求迅速发展的一种较为普遍的手段，采用这种方式可以使企业占有诸多优势。企业并购是企业可持续发展的一个重要途径，也是进行企业结构调整和企业管理制度创新的一种动力。但是在企业并购的过程中也面临着很多的问题和风险。对于企业并购来说，不可避免的将产生财务问题，同时会带来一定的财务风险，特别是对由于最佳资本结构偏离，而产生的的财务风险提升这一现象。在现阶段来说，为了不让财务风险对企业并购产生较大影响，就需要对相关的财务风险给予科学合理的掌控。在实际的企业并购中，我们要认清企业并购中的诸多财务风险，采取针对性的防范措施，把这些财务风险消灭在萌芽中，为企业并购的成功打好基础。参考文献1李德平.企业并购中的财务风险分析及防范J.武汉大学,20052周玲.浅议企业并购中的财务风险分析及防范J.,2012,15期:49-503张黎等.企业并购中的财务风险分析及其防范J., 2012, 第24期:229-2294张英杰.企业并购中的财务风险分析及控制J., 2005, 第6期:24-255朱岭等.企业并购中融资财务风险分析和控制J.,2011,06期:23-236刘宗生.浅谈企业并购的财务风险及其控制J., 20147孙爱军.试论企业并购的财务风险及其控制J.,2011,18期8陆学习.试论企业并购中的财务风险与控制J.,2013,02期(4):34-359郭峰.试论企业并购财务风险及其防范J.,2011,第10期:165-16510姜伟.试论企业并购的财务风险及防范措施J.,2014,01期11赵东娜.试论企业并购中的财务风险及其防范J.,2013,03期:444-44412林春秀.试论企业并购的财务风险及防范J.中国地质大学(北京),200613周洁.论我国企业并购的财务风险及其防范J.,2014,第30期:114-11514.J.西南财经大学,201115.J.,2013,08期:120-12216.J.,2004,第S1期 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谢四年的本科学习将会很快过去，在即将完成论文之际，回想过去的时光，我发觉在4年的求学生涯当中，学到了很多，也成长了很多。首先，我想到的是四年的持续性的学习从方方面面大大拓宽了我的视野，巩固了我的专业基础知识；再次是通过专业论文写作锻炼，我也渐渐的养成对于生活中任何事物的很多细节进行深入思考与琢磨的良好习惯。想起这一路走来，我经历了风风雨雨，然而这一切发生的事对于我来说，能够从中收获的，不仅仅是一些基础的专业知识技能，还有于细微之处觉察到我亲爱的老师与挚爱的家人对我无微不至、默默付出的帮助与关心。在这里，我真诚的向所有给予我支持与关怀的身边人，来表示我深深的谢意。尤其是我的老师，他在最近一段时间内，全心全意的帮助与鼓励我，让我学会了为人处事的的道理与论文写作的基础技能，老师在论文选题、修改、完善、提交与通知学校消息方面为我付出了很多的心血与无私的付出。老师为我付出了的所有一切，包括对我的疼爱与付出，我都将会心怀感激并铭记在心。此时此刻，还要感谢这一段人生路上许许多多不知道名字的过客给予我或多或少的支持与鼓励，我要向你们说声谢谢你们，是你们我才能够支撑到现在，让我所有的付出都获得一些回报。然后，我应该衷心感谢其他学院选修课老师。各位老师凭借其丰富的课堂理论知识、深厚的教学功底，给我留下了深刻的印象，使我受益匪浅，感触良多。最后，我需要感谢一直陪伴在我身边的家人，是他们含辛茹苦地养育了我多年，为我付出所有不求回报，给了我生活的一切。同时还感谢我的朋友，在生活和学习以及一些方面给我的关心和照顾，在写论文的艰难过程中，及时提出建议和找出我的问题所在。最后的最后，我还要感谢对我论文进行审阅的老师，以及为我们答辩一直在忙碌的老师们，感谢你们在百忙之中抽时间看到这些文字之后的努力与付出。