中级财务管理冲刺试卷二

内部真题资料，考试必过，答案附后第一大题：单项选择题1、在协调企业所有者与经营者的关系时，通过市场约束经营者的一种办法是（）。A.解聘B.接收C.激励D.提高报酬答案：B解析：接收是通过市场约束经营者的一种办法。2、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。A.普通年金终值系数X普通年金现值系数 =1B.普通年金终值系数X偿债基金系数 =1C.普通年金终值系数x投资回收系数 =1D.普通年金终值系数X预付年金现值系数 =1答案：B解析：本题的主要考核点是普通年金终值系数与偿债基金系数的互为倒数关系c3、下列有关相关系数表述错误的是（）。A.将两项资产收益率的协方差除以两项资产收益率的标准差的积即可得到两项 资产收益率的相关系数B.相关系数的正负与协方差的正负相同C.相关系数的变化与协方差大小无关D.相关系数总是在-1和1之间答案：C解析：两项资产的协方差就是相关系数与两项资产的标准差的乘积，所以 C不 正确。4、如果市场投资组合收益率的方差是0.002 ,某种资产和市场投资组合的收益率的协方差是0.006 ,该资产的B系数为（）。A. 2.48B. 3C. 1.43D. 0.44答案：B解析：某种资产的B系数=某种资产和市场投资组合的收益率的协方差/市场投资组合收益率的方差 =0.006/0.002=35、在允许缺货的情况下，经济进货批量是使（）的进货批量。A.进货成本与储存成本之和最小B.进货费用等于储存成本C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和答案：C解析：在允许缺货的情况下，与进货批量相关的成本包括：进货费用、储存成 本与短缺成本。6、一企业正常生产经营所应用的原材料存在价格上涨的风险，因此企业必须持 有大量的现金。该企业持有现金的动机为（）。A.交易动机B.预防动机C.投机动机D.长期投资动机答案：B解析：预防动机是企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。7、一定时期内，在原材料采购总量和费用水平不变条件下，存货经济进货批量应该是既保证生产经营需要，又要使（）。A.相关进货费用和存货资金占用机会成本之和最低B.相关进货费用和存货资金占用机会成本相等C.相关进货费用和相关储存成本之和最低D.进货费用和储存成本相等答案：C解析：一定时期内，在原材料采购总量和费用水平不变条件下，存货经济进货 批量应该是既保证生产经营需要，又要使相关进货费用和相关储存成本之和最 低。8、某公司2007年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为 200万元, 其他稳定可靠的现金流入总额为 50万元。则应收账款收现保证率为（ ）%A. 33B. 200C. 500D. 67答案：A解析：（200-50） /450=33%。9、成本按其习性可划分为（）。A.约束成本和酌量成本B.固定成本、变动成本和混合成本C.相关成本和无关成本D.付现成本和非付现成本答案：B解析：本题的考点是成本按成本习性的分类，所谓成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。10、某企业预计发行普通股 2000万元，每股面值1元，发行价格为每股10元, 筹资费率为5%第一年年末每股发放股利0.25元，以后每年增长5%则该普通股成本为（）%A. 2.63B. 5C. 7.63D. 10答案：C解析：0.25/10 X 1 1-5%） +5%=7.63%11、某公司的主营业务是软件开发。该企业产品成本构成中，直接成本所占比重很小，而且与间接成本之间缺少明显的因果关系。该公司适宜采纳的成本计 算方法是（）。A.传统的成本计算方法B.作业成本计算法C.标准成本计算法D.变动成本计算法答案：B解析：本题的主要考核点是作业成本计算法的适用范围。作业成本计算法适用于直接成本占产品成本比重很小，而间接成本占产品成本比重较高的高科技企 业。所以，软件开发企业适宜的成本计算方法是作业成本计算法。12、已知经营杠杆为2,固定成本为4万元，企业财务费用为1万元，固定资产资本化利息为1万元，则已获利息倍数为（）。A. 2B. 4C. 3D. 1答案：A解析：因为2= （EBIT+4） /EBIT,所以，EBIT=4万元，则已获利息倍数=EBITE=4+2=2。13、成本的可控性与不可控性，随着条件变化可能发生相互转化。下列表述中，不正确的说法是（）。A.高层责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的B.低层次责任中心的不可控成本对于较高层次责任中心来说，一定是可控的C.某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说则可能是可控的D.某些从短期看属不可控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本答案：B解析：低层次责任中心的不可控成本对于较高层次责任中心来说，不一定是可控的。14、某股票为固定增长股票，其增长率为 3%预期第一年后的股利为 4元，假 定目前国库券收益率为13%平均风险股票必要收益率为 18%该股票的B系 数为1.2 ,那么该股票的价值为()元。A. 25B. 23C. 20D. 4.8答案：A解析：该股票的必要报酬率=R+B X(Rm-Rf)=13%+1.2X (18 %-13%)=19%其价值 V=D/(R-g)=4/(19%-3%)=25(元)。15、关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是()。A.标准离差反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度B.如果方案的期望值相同，标准离差越大，则风险越大C.在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大D.标准离差是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。答案：D解析：标准离差率是资产收益率的标准差与期望值之比。也可称为变异系数。16、A公司发行面值为1000元，票面利率为10%期PM为5年，且到期一次还本付息(单利付息)的债券，发行价格为1050元，投资该债券的投资报酬率为()。A. 7.25%B. 7.4%C. 8.15%D. 10%答案：B解析：1050=1000X (1+5X 10%)X (P/F,K,5)解得(P/F, K, 5) =0.7,应用插值法得K=7.4%17、在投资方案组合决策中，若资金总量受到限制，则应以()进行排序。A.该项目的净现值B.该项目的净现值率结合净现值C.该项目的投资总额结合净现值D.项目的投资回收期结合净现值答案：B解析：此种情况下应按照净现值率的大小，结合净现值进行组合排序，选出能使净现值总和最大的组合。18、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是()。A.假定经营期每期均可自动实现产销平衡B.经营期与折旧期一致C.营业成本全部为付现成本D.没有其他现金流入量答案：A解析：见教材74页。19、下列对最佳资本结构的表述，正确的说法有（）。A.最佳资本结构是使企业价值最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构B.最佳资本结构是使企业每股盈余最大，同时加权平均资金成本最低的资本结 构C.最佳资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本 结构D.最佳资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结 构答案：A解析：见教材230页。20、关于质量成本的说法中正确的是（）。A.预防和检验成本属于可避免成本B.损失成本属于不可避免成本C.不存在最优质量成本D.最优质量成本即不在质量最高时也不在质量最低时，而是在使质量成本所有四项内容之和最低时的质量水平上。答案：D解析：见教材334页有有关表述。21、关于风险偏好的说法中不正确的是（）oA.当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产B.当预期收益率相同时，风险追求者会偏好于具有高风险的资产C.对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益率的资产D.如果风险不同，则风险中立者会选择预期收益率低的资产答案：D解析：对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。22、关于认股权证的有关表述，正确的是（）oA.由于信息不对称，认股权证的实际价值通常会高于其理论价值B.认股权证中的配股权证是指按一定比例含有几家公司的若干股股票C.认股权证持有者在认股之前不拥有企业的股权D.认股权证与股票股利对普通股每股收益具有相同的影响答案：C解析：由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于理论价值，所以 A不正确；认股权证中的备兑认股权证是指按一定比例含有几家公司的若干股股票，所以B不正确；股票股利不属于稀释性潜在普通股，而认股权证属于稀释性潜在普通股，因此它们对每股收益的影响是不同的，所以 D不正确。23、关于优先认股权的说法不正确的是（）oA.属于优先股股东的权利B.优先认股权的认购价格低于市价C.附权优先认股权的价值高于除权优先认股权的价值D.优先认股权在我国习惯上称为配股权证答案：A解析：优先认股权是普通股股东的权利，所以 A不正确。24、进行期权投资的方法不包括（）。A.买进看涨期权B.综合多头C.买进看跌期权同时买入期权标的物D.买进看跌期权同时卖出一定量的期权标的物答案：D解析：进行期权投资的方法包括：买进认购期权（看涨期权）；买进认售期权（看跌期权）；买入认售期权（看跌期权）同时买入期权标的物；买入认购期权（看涨期权）同时卖出一定量的期权标的物；综合多头与综合空头。25、下列各项中属于企业的“经营能力”成本的是（）A.职工培训费B.长期租赁费C.直接材料费D.研究与开发费答案：B解析：约束性固定成本属于企业的“经营能力”成本，是企业为维持一定的业 务量所必须负担的最低成本，如厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等。酌量 性固定成本属于企业的“经营方针”成本，是企业根据经营方针确定的一定时 期的成本，如广告费、职工培训费、研究与开发费等。直接材料属于变动成本。 第二大题：多项选择题：1、在单纯的企业债券投资中，可以（）。A.进行可转换债券与不可转换债券的组合B.进行附认股权债券与不附认股权债券组合C.政府债券、金融债券与企业债券组合D.短期债券与长期债券组合答案：AB解析：见教材120页有关论述。2、以下关于短期筹资与长期筹资组合策略的说法，不正确的是（）oA.在积极型组合策略中，临时性负债不担解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要B.如果企业在季节低谷，除了自发性负债之外没有其他流动负债，则其所采用的是配合型组合策略C.如果长期资金等于长期资产，则企业采用的是平稳型组合策略D.保守型组合策略的风险和收益均较低答案：BC解析：如果企业在季节性低谷，除了自发性负债之外没有其他流动负债，即没有临时性负债，则其所采用的是配合型策略或保守型策略，所以B的说法不正确；如果长期资金等于永久性资产（包括永久性流动资产和长期资产），则企业采用的是平稳型组合策略，所以 C的说法不正确。3、内部控制制度设计的基本原则包括（）oA.重要性原则B.经济性原则C.适应性原则D.成本效益原则答案：ACD解析：内部控制制度设计的基本原则包括合法性原则、全面性原则、重要性原则、有效性原则、制衡性原则、合理性原则、适应性原则、成本效益原则。4、某公司正在开会讨论投产一种新产品，对下列收支发生争论，你认为不应列 入该项目评价的现金流量有（）。A.新产品投产需要占用营运资金 1000万元，它们可在公司现有周转资金中解 决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益2000万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益1000万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品D.拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年500万元答案：BCD解析：选项A没有实际的现金流动，但是动用了企业现有可利用的资源，其机会成本构成了项目的现金流量；选项B和选项C,由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项D,是整个企业的筹资成本问题， 属于筹资活动领域的现金流量，与投资问题无关，因此，在评价投资项目时不 能列入现金流量。5、企业所处的成长和发展阶段不同，相应采用的股利分配政策也不同，下列说 法正确的有（）。A.剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段B.固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的成熟阶段C.低正常股利加额外股利政策一般适用于公司的快速发展阶段D.固定股利支付率政策一般适用于公司的高速发展阶段答案：AC解析：剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段；固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的稳定增长阶段；固定股利支付率政策一般适用于公司的成熟阶段；低正常股利加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段。6、制定内部转移价格时，必须考虑()原则。A.公平性原则B.全局性原则C.自主性原则D.重要性原则答案：ABCD解析：见教材319页。7、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第 7年开始，每年年初支付10万 元，连续支付10次，共100万元，假定该公司的资金成本率为 10%则相当于 该公司现在一次付款的金额为()万元。A. 10X (P/A, 10% 15) - (P/A, 10% 5)B. 10X ( P/A, 10% 10) (P/F, 10% 5)C. 10X (P/A, 10% 16) - (P/A, 10% 6)D. 10X (P/A, 10% 15) - (P/A, 10% 6)答案：AB解析：按递延年金求现值公式：递延年金现值 =AX ( P/A, i , n) x ( P/F, i , mj) =AX ( P/A, i , m+n - (P/A,i,m ) ,m 表示递延期，n+m表示总期数，一 定注意应将期初问题转化为期末，所以 m=5,n+m=158、作业成本法的基本理念包括()0A.生产消耗作业B.作业消耗资源C.产品导致作业发生D.作业导致间接成本的发生答案：BD解析：作业成本法就是以作业为基础计算和控制产品成本的方法，基本理念是产品消耗作业、作业消耗资源、生产导致作业发生、作业导致间接成本的发生。9、关于套利定价理论的说法正确的有().A.讨论资产的收益率如何受风险因素的影响B.认为资产的预期收益率受若干个相互独立的风险因素影响C.认为对于所有不同的资产来说，之所以有不同的预期收益率，只是因为对同 一风险因素的响应程度不同D.同时考虑了多各因素对资产收益率的影响答案：ABCD解析：见教材42页有关内容的表述10、股利理论中的 MM!论的假设条件包括()。A.市场具有强式效率B.不存在所得税C.不存在发行费用但存在交易费用D.公司的股利政策不影响投资决策答案：ABD解析：见教材243页内容第三大题：判断题1、在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数和内 部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得 出与前述结论相反的决策结论。（）答案：V解析：在对同一个独立投资项目进行评价时，静态投资回收期或投资利润率等 不考虑资金时间价值的评价指标得出的结论与净现值等考虑资金时间价值的评 价指标的评价结论有可能发生矛盾；而利用净现值、净现值率、获利指数和内 部收益率指标等考虑资金时间价值的评价指标对同一个独立项目进行评价，会 得出完全相同的结论。2、若固定资产净值增加幅度低于销售收入净额增长幅度，则会引起固定资产周 转率增大，表明企业的营运能力有所提高。（）答案：V解析：固定资产周转率增大表明企业的营运能力提高3、证券投资组合的B系数是个别证券的B系数的加权平均数；证券投资组合的预期报酬率也是个别证券报酬率的加权平均数。（）答案：V解析：证券投资组合的B系数是个别证券的B系数的加权平均数；证券投资组合的预期报酬率也是个别证券报酬率的加权平均数4、作业成本法下，不同的作业中心，尽管成本动因不同，但间接费用的分配标准是相同的。（）答案：x解析：作业成本法下，对于不同的作业中心，由于成本动因的不同，使得间接费用的分配标准也不同。5、投资者进行证券投资决策时，既要考虑证券的系统风险，也要考虑证券的非系统风险。（）答案：X解析：在证券充分组合的情况下，证券的特有风险均可以通过组合分散掉，因而不需要考虑其非系统风险，仅考虑系统风险就可以。6、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。（）答案：V解析：本题的考核点是递延年金。递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。7、如果在证券组合中增加风险较大的证券的投资比例，证券投资组合的标准差会越来越大，证券投资组合的风险会不断增加。（）答案：X解析：在一个证券组合中增加一个风险较大证券的投资比例，是否会导致投资组合的风险增加，要视证券之间的相关性如何。 如果证券之间的相关性较小 （也 就是相关系数较小），增加一个风险较大证券的投资比例，还有可能降低投资 组合的风险，这一点与人们的直觉是相反的；只有证券之间的相关性较好，增 加风险较大证券的投资比例才会导致投资组合的风险增加。8、某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为 1/20 , n/50 o若银行短期借款利率为10%则企业应在折扣期内支付货款。（）答案：V解析：（1%/99% X 360/ （ 50-20 ）尸12.12% ,大于10% 所以应在折扣期内付款。9、在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，则原始投资额较小的方案为较优方案。（）答案：x解析：在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设 定的折现率时，则原始投资额较大的方案为较优方案。10、扣除客观因素后的年末所有者权益总额 二年初所有者权益总额X （ 1+资本保 值增值率）答案：X解析：扣除客观因素后的年末所有者权益总额二年初所有者权益总额X资本保值增值率第四大题：计算题1、某公司2007年度的税后利润为1200万元、分配股利450万元，2009年拟投 资1500万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金点60%借入资金点40%该公司2008年度的税后利润为1050万元。要求：（1） 计算2009年自有资金需要量；（2）如果该公司执行的是固定股利政策，则2009年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金？ （3）如果该公司执行的是固定股利支付率政策，则 2009年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多 少自有资金？ （ 4）如果该公司执行的是剩余股利政策，则 2008年度公司可以 发放多少现金股利？ （ 5）如果借入资金白年利息率为 6%不考虑筹资费用，所 得税率25%目前短期国债利率为4%该公司股票的贝他系数为1.2,市场组合 风险收益率为8%计算所筹集资金的综合资金成本。（6）如果该项目的全部投资均在第一年投入，建设期为 0,运营期为10年，每年的净现金流量相等，内含报酬率为12%请推算每年的净现金流量答案：解析：（1） 2009年自有资金需要量=1500X 60%=900 （万元）（2） 2008年公司留存利润=1050-450=600 （万元）2009年从外部筹集自有资金数额 =900-600=300 （万元）（3）股利支付率=450/1200X100%=37.5%2008 年公司留存利润=1050X （ 1-37.5%） =656.25 （万元）2009年从外部筹集自有资金数额 =900-656.25=243.75 （万元）（4） 2008年发放的现金股利=1050-900=150 （万元）（5）借入资金的资本成本=6% （ 1-25%） =4.5%筹集的自有资金的资本成本 =4%+1.2 X 8%=13.6%筹集的资金的综合资本成本 =4.5%X 40%+13.6%（ 60%=9.96%（6）每年的净现金流量=1500/ （P/A, 12% 10） =265.48 （万元）2、某集团公司2005年年初所有者权益为5000万元，该年的资本保值增值率为160%（该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素）。2008年年初负债总额为4800万元，产权比率为0.5,该年的资本积累率12%年末资产负债率为60% 净利润3000万元，适用的所得税税率为 30%,2008年的固定成本是1800万元， 负债的平均年利率为10%要求：（1）计算2005年年末的所有者权益总额；（2） 计算2008年年初的所有者权益总额；（3）计算2008年年初的资产负债率；（4） 计算2008年年末的所有者权益总额和负债总额；（5） 2008年年末的产权比率；（6） 2008年的所有者权益平均余额和负债平均余额；（7） 2008年的息税前禾U润；（8） 2008年总资产报酬率；（9） 2008年已获利息倍数；（10） 2009年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（11） 2005年年末至2008年年末的三年资本平均增长率。答案：解析：（1） 2005年年末的所有者权益计算：资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益 /年初所有者权益X 100% .二年末所有者权益=年初所有者权益X资本保值增值率=5000X 160%=8000 （万 元）（2） 2008年年初的所有者权益计算：产权比率=负债/所有者权益=0.52008年年初的所有者权益=4800+ 0.5=9600（万元）（3） 2008 年年初的资产负债率=4800+ （4800 + 9600） X 100%=33.33%（4） 2008年年末的所有者权益总额和负债总额计算：，资本积累率=本年所有者权益增加额/年初所有者权益X 100%.二本年所有者权益增加额=资本积累率X年初所有者权益=12% 9600=1152 （万 元）2008年年末的所有者权益=9600+ 1152=10752 （万元）负债/ （负债 + 10752） =60%负债= 16128 （万元）（5） 2008 年年末的产权比率=16128+ 10752X 100%=150%（6） 2008年的所有者权益平均余额 =（9600+10752） +2=10176 （万元）2006年负债平均余额=（4800+16128） +2=10464 （万元）（7） 2008 年的息税前利润=3000+ ( 1 30% +10464X 10%=5332.11弱元)（8） 2008 年总资产报酬率=5332.11/(10176 + 10464) X 100%=25.83%（9） 2008 年已获禾I息倍数=5332.11/ (10464X 10% =5.10（10） 2009年杠杆系数计算:经营杠杆系数=(5332.11 + 1800)/5332.11=1.34财务杠杆系数=5332.11/(5332.11 10464* X 10%)=1.24复合杠杆系数=1.34 X 1.24=1.66（11） 2005年年末至2008年年末的三年资本平均增长率=(乂 .1-1 ) X 100%=10.36%3、某公司当前的资本结构如下：长期债券1440万元普通股工，64万元(100万股)留存收a576万元工。2SS0万元其他资料如下：(1)公司债券面值1000元，票面利率为10%每年付息一次，发行价为1020元，发行费用为发行价的 6%. (2)普通股面值为1元，当前每股市场价格为12元，最后一期派发的现金股利为 1.2元/股，预计股利增长率维持5%. (3)公司所得税率30%. (4)该企业现拟增资720万元，使资金总额达到3600万元，以扩大生产经营规模，现在如下三个方案可供选择：A方案：按面值增加发行720万元的债券，债券利率为12%预计普通股股利发放政策不变，但普通股市场价格降为 10元/股。B方案：按面值发行债券360万元, 年利率为10%发行股票30万股，每股发行价12元，预计普通股股利发放政策不变。C方案：发行股票60万股，普通股市场价格12元/股。要求：(1)根 据该公司目前资料，计算债券的税后资金成本和权益资金成本(不考虑筹资费 用)(2)以加权平均资本成本低为标准，为企业做出增资决策(按账面价值权 数进行计算)。答案：解析：(1)债券的税后资金成本=100OX 10% (1-30%) /1020 X ( 1-6%)尸7.30%权益资金成本 =普通股成本=1.2 X ( 1+5% /12 X100%+5%=15.5%(2)A方案：新发行债券的资金成本=12% ( 1-30%) =8.4%普通股资金成本二留存收益资金成本=1.2 X ( 1+5% /10+5%=17.6%720g所1花加权平均资本成本=7.30%X 二门：+8.40%X+17.6%X -一m =11.64%B万案：新发行债券的资金成本=10% ( 1-30%) =7%普通股资金成本二留存收益资金成本=1.2 X ( 1+5% /12+5%=15.5%1 360艇1 +药。十公加权平均资本成本=7.30%X;门：+7%豆。+15.5%X=11.37%C J The :普通股资金成本=留存收益资金成本=1.2 X ( 1+5% /12+5%=15.5%丽+7式+婴加权平均资本成本=7.30%X -门：+15.5%X门 =12.22%结论：由于B方案的加权平均资金成本最低，因此应该选择B方案。4、一投资者在2008年7月1日打算购入A公司的认股权证和附权优先认股权， 当日A公司股票市场价格为24元，其他有关资料如下：资料一：分配给现有股 东的新发行股票与原有股票的比例为1： 3,新股票每股认购价格为16元。资料二：如果使用认股权证购买股票，则每一认股权可以按照22.4元/每股的价格认购3股普通股。请回答下列问题：（1）计算附权优先认股权的价值和无优先 认股权的股票价格；（2）假设除权优先认股权价值为 0.8元，其他条件不变， 计算除权后每股市价；（3）计算2008年7月1日认股权证的理论价值；（4） 如果投资者原来并未持有 A公司的股票，请回答能否使用认股权证购买股票， 能否通过行使优先认股权获得新股。答案：解析：（1）附权优先认股权的价值=1 +富=1 + 3 =2 （元）无优先认股权的股票价格=24-2=22 （元） 必-S（2） R= N ,所以：0.8= （M-16） /3解得：M=18.4 （元）（3）认股权证的理论价值 =max （P-E） x N, 0（P-E） xN= （ 24-22.4 ） X 3=4.8,大于 0,所以认股权证的理论价值=4.8元（4）认股权证是由股份公司发行的，能够按特定价格在特定时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证，所以该投资者可以使用认股权证购买股票。而优先认股权是公司原有普通股股东的一种特权，所以该投资者不能通过行使优先 认股权获得新股。5、A公司拟于2009年初购买一种债券作为长期投资(打算持有到期)，要求的 必要收益率为7%现有三家公司计划于 2009年初发行3年期、面值为1000元 的债券，其中：B公司债券的票面利率为 8%每年末付息一次，到期还本，债 券发行价格为1041元；C公司债券的票面利率为 8%复利计息，到期一次还 本付息，债券发行价格为1020元；D公司债券的票面利率为 0,债券发行价格 为750元，到期按面值还本。要求：(1)计算B公司债券的价值和持有期年均 收益率；(2)计算C公司债券的价值和持有期年均收益率；(3)计算D公司债券的价值和持有期年均收益率；(4)为该公司做出购买何种债券的决策。答案：解析：(1) B公司债券的价值=1000X 8% ( P/A, 7% 3) +1000X ( P/F , 7% 3) =1026.24 (元)设持有期收益率为i ,则有：1000X 8% ( P/A, i , 3) +1000X ( P/F, i , 3) =1041 (元)当i=6%时,1000X 8% ( P/A, i , 3) +100OX ( P/F, i , 3) =1053.44 (元)当i=7%时,1000X 8%X ( P/A, i , 3) +1000X (P/F, i , 3) =1026.24 (元)利用内插法有：(i-6%) / (7%-6% = (1041-1053.44 ) / (1026.24-1053.44 ) i=6.46%（2） C公司债券的价值=100OX （ F/P, 8% 3） X （P/F, 7% 3） =1028.29 （元）持有期年均收益率=:-1=7.29%（3） D公司债券的价值=1000X （ P/F, 7% 3） =816.3 （元）持有期年均收益率=1 11 - -1=10.06%（4）由于B公司债券收益率低于必要收益率为7%所以不具有投资价值。C D公司债券收益率均高于 7%具有投资价值，相比较而言，该企业应该投资于D公司债券。第五大题：综合题1、某公司准备投资一项目，目前有备选的 A和B两个投资方案。（1） A方案的 有关资料如下：需要投资 6000万元（5400万元用于购买设备，600万元用于追 加流动资金）。预期该项目可使企业的销售收入增加，第一年为2500万元，第二年为4000万元，第三年为6200万元；经营成本增加：第一年为 500万元，第二年为1000万元，第三年为1200万元。第3年末项目结束，收回流动资金约600万元，固定资产用直线法折旧，使用年限为3年并不计残值。（2） B方案的资料如下：NCF=5000万元，NCF1-6=1400万元。假设公司适用的所得税率40%公司要求的最低投资报酬率为10%要求：（1）计算确定A项目的税后现金流量；（2）计算A项目的净现值；（3）计算A项目的回收期；（4）计 算A项目的投资利润率；（5）计算B项目的净现值；（6）计算A B两方案的 年等额净回收额，并比较两方案的优劣；（7）利用方案重复法比较两方案的优劣；（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣答案：解析：（1）计算税后现金流量:时间弹人0二12枚3原始投资额-Ji：息Zy.销割的W25001二：一4000 丁丁6200经营成本5001000 能120C折旧18001800利润:L稿2001200-3200税后毛巾同氐-Jix N120.颦720i 了通如划一公经营现金潇流量1网亚飞“25犯二-3720 /.IN丁回收颤的丁丁600 ?二各年净现金流量(6000)19202520432Q-(2)计算净现值：A净现值=1920X 0.9091 +2520X 0.8264+4320X 0.7513 6000=1745.47 + 2082.53 +3245.62 -6000 =1073.62(万元)(3)计算 A回收期=2+ (6000 1920 2520)+4320 =2.36(年)（4） A年平均利润=(120 +720+1920)-3 =920(万元)A 投资利润率=920+ 6000X 100%=15.33%（5） B净现值=5000+1400X4.3553=1097.42(万元)(6)计算A B两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣：A方案的年等额净回收额=1073.62+ (P/A,10%,3)=1073.62 +2.4869=431.71(万 元)B方案的年等额净回收额=1097.42+ (P/A,10%,6)=1097.42 +4.3553=251.97(万 元)A较优。（7）利用方案重复法比较两方案的优劣：A方案调整后的净现值=1073.62 +1073.62 X（P/F,10%,3）=1880.23（万元） B方案调整后的净现值=1097.42（万元）A较优。（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣：A方案调整后的净现值=1073.62（万元）B方案调整后的净现值=251.97 X（P/A,10%,3）=626.62（万元）A较优。2、某公司有关情况为：（1）现金收支状况比较稳定，预计全年（按 360天计 算）需要现金300000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券的年利率为5%. （2）生产某产品需要一种材料，年需要量为 3000千克，这种 材料的采购价为20元/千克，每次订货成本为150元，每千克材料的年储存成 本为10元。请回答下列问题：（1）最佳现金持有量及最佳现金持有量下的全 年现金管理相关总成本、全年转换成本和全年现金持有机会成本各是多少？（ 2）最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期各为多少？（3）经济订货批量和最低相关总成本各为多少？ （4）假定允许缺货，单位缺货成本5元，计算经济订货批量及平均缺货量。（5）结合（3）,如果供应商提出折扣条件为：一次订货 800千克以上，可获得1晰扣，在1500千克以上， 可获2晰扣，计算经济订货量。答案:解析：(1)最佳现金持有量=盛*300000蜷=60000 (元)最佳现金持有量下的全年现金管理相关总成本=72x300000x400x5% =3000 (元)全年转换成本=(300000/60000 ) X 300=1500 (元)全年现金持有机会成本 =(60000/2 ) X5%=1500(元)(2)有价证券交易次数 =300000/60000=5 (次)有价证券交易间隔期=360/5=72 (天)(3)经济订货批量=2x3000x150/10 =300 (千克)最低相关总成本=，二=3000 (元)/2工3000 工 150 10+5(4)经济订货批量= 二。=产$ =520 (千克)平均缺货量=520X 1 1 ： =347 (千克)(5)每次订货量为 300千克时相关总成本为 3000X 20+ ( 3000/300 ) X 150+(300/2 ) X 10=63000 (元)订货量为800千克时相关总成本为 3000X 20X ( 1-1%) + (3000/800 ) X 150+(800/2 ) X 10=63963 (元)订货量为1500千克时相关总成本为 3000X 20X ( 1-2%) + (3000/1500 ) X 150+(1500/2 ) X 10=66600 (元)可见，经济订货量应该为 300千克。