公司理财《公司财务管理》试卷

对外经济贸易大学远程教育学院20052006学年第一学期公司理财期末考试题型与复习题要求掌握的主要内容 一、掌握课件每讲后面的重要概念 二、会做课件后的习题 三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果给予正确的解释。 四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。 五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。 六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。 七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决定哪些项目可行。 八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期中作业。模拟试题注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题目要求做才能保证考试顺利。预祝同学们考试顺利！一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型一、单项选择题 （每小题2分）1、下列哪个恒等式是不成立的？ C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？ A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对3、现金流量表的信息来自于 C A. 损益表 B. 资产负债表 C. 资产负债表和损益表 D. 以上都不对4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ C A.买入资产 B.出售资产 C.资产的市场价值增加 D.资产的账面价值增加5、沉没成本是增量成本。 B A. 正确 B. 不对6、期限越短，债券的利率风险就越大。 B A. 正确 B. 不对7、零息债券按折价出售。 B A. 正确 B. 不对8、股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A A. 正确 B. 不对9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数，或叫期望值。 B A. 正确 B. 不对10、收益率的方差是指最高可能收益率与最低可能收益率之差。 B A. 正确 B. 不对11财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 C 利润最大化 效益最大化 股票价格最大化 以上都行 12在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 D 中断或结束未来的机会 使公众失去信心 使企业利润下降 以上全对13在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑 A 沉没成本 相关因素 机会成本 营运资本的回收14. 每期末支付￥1，每期利率为r，其年金现值为： C A. B. C. D.15. 据最新统计资料表明，我国居民手中的金融资产越来越多，这说明了居民手中持有的金融资产是D 现金 股票 债券 以上都对16.除了 ，以下各方法都考虑了货币的时间价值。 C A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数17. 企业A的平均收账期为28.41天，企业B的平均收账期为48.91天，则 B A.企业B是一家付款长的客户 B.应该将平均收账期同使用的信用条件中的信用天数相比较 C.很难判断18.为了每年年底从银行提取￥1,000，一直持续下去，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少钱？ A A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,00019. 大多数投资者是： A A. 规避风险的 B.对风险持中性态度的 C. 敢于冒险的 D. 以上都不对20. 财务拮据通常伴随着 D A. 客户和供应商的回避 B. 以较低的售价出售产品 C.大量的行政开支 D. 以上全是 21公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上 A 减少了代理问题 增大了代理问题 对代理问题的解决没有用 以上全不对 22半强式效率市场要求股票价格反映 B A. 股票价值的所有信息 B. 股票价值的所有公开信息 C. 过去股票价格的信息 D. 以上全不对 23. 最佳资本结构表明 A A. 企业应该适当举债 B.资本结构与企业价值无关 C. 企业举债越多越好 D.以上全错24.仅考虑企业的融资成本的大小，企业通常融资的顺序为： C A. 留存收益、债务、发行新股 B. 债务、发行新股、留存收益 C.债务、留存收益、发行新股 D. 留存收益、发行新股、债务25.可转换债券是一种融资创新工具，这是因为通常它具有： A A. 看涨期权和美式期权的特征 B.看涨期权和欧式期权的特征 C. 看跌期权和欧式期权的特征 D. 看跌期权和美式期权的特征26下列哪些项是不可以抵减所得税的。 D . 利息 . 优先股股息 .普通股股息 . B和C27财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 C 利润最大化 效益最大化 股票价格最大化 以上都行 28无风险证券的期望收益率等于 C 零 它本身 以上都不对29据最新统计资料表明，我国居民手中的金融资产越来越多，这说明了居民手中持有的金融资产是D 现金 股票 债券 以上都对30一项投资的系数是，则意味着该项投资的收益是 D 市场收益的倍 小于市场收益的倍 大于市场收益的倍 Drf +2(Rmrf )31现代企业主要的筹资途径有二种，一种是间接融资，一种是直接融资。一般来说公司发行股票即是一种 B 间接融资 直接融资32公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上 A 减少了代理问题 增大了代理问题 对代理问题的解决没有用 以上全不对 33在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 D 中断或结束未来的机会 使公众失去信心 使企业利润下降 以上全对34系数是度量 A A. 系统性风险 B. 可分散风险 C. 企业特定风险 D. 以上均不对35市场风险，即系统性风险，是可以通过证券的多元化组合 B 避免的 不可以避免的 可以部分的分散风险 以上都不对36在租赁中，当租金的现值等于资产的原始价值或大于资产的原始价值的90%时，以下哪种租赁必需要资本化，并直接表现在资产负债表上。 A. 服务性租赁 B. 举债租赁 C. 融资租赁 37企业没有固定成本，则企业的经营杠杆程度 A 等于 大于 小于 以上都不对38经营杠杆程度高的企业 A 更容易适应经济环境的变化 . 不容易适应经济环境的变化 . 经济环境对企业没有影响 D. 以上都不对39一家企业的经营风险高，则意味着该企业的 A 经营杠杆程度可能高 销售不稳定 价格经常变化 以上因素都可能存在40企业具有正财务杠杆，则说明企业 A A负债企业的高于不负债企业的 B举债越多越好 不应该再举债 以上都不对41一旦预算已经通过，在预算期间经理 B 就不应该改变预算报告 根据实际情况改变预算报告 以上全对 以上全不对42公司总裁在考虑接受和拒绝投资项目时， D 不应该考虑项目的规模 应该考虑项目的规模 考虑是否大于 考虑 B 和 C43若项目的是,元，并且它的是15。项目的是 ,元，则项目的 D 大于 等于 小于 说不清楚44利率水平的改变是 B 一种非系统风险 一种系统性风险 不是任何风险45半强式效率市场要求股票价格反映 B A. 股票价值的所有信息 B. 股票价值的所有公开信息 C. 过去股票价格的信息 D. 以上全不对 46假如投资就不能投资，则这两项投资是 A 互斥项目 先决项目 独立项目 可能项目 47一项具有回收期快的项目，则该项目 B . 净现值大于 . 不一定可行 .大于资本成本 .I大于48在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑 A 沉没成本 相关因素 机会成本 营运资本的回收49若两个互斥项目在分析是与发生矛盾时，应该以 A 为标准 为标准 为标准 回收期为标准50大多数企业在评估项目时，均使用了 A 多种评估方法 NPV一种方法 .一种方法 .回收期方法51. 优先股的股息和债务利息都是固定支出，因此，在计算加权平均成本时均要做税收调整。B A. 正确 B. 错误52. 边际资本成本是指新筹资成本。B A. 正确 B. 错误53. 资本结构的净收入理论揭示了这样一种关系，即为了使企业价值最大，企业应该尽可 能多地举债。BA. 正确 B. 错误54. MM理论说明，在无税收和市场不完善条件下，两个具有相同经营风险等级和不同资本 结构的企业，有相同的总资本成本（加权平均成本）。 BA. 正确 B. 错误55. 在除息日，股票价格将下降，下降的幅度与分派的股息价值大约相同。 A A. 正确 B. 错误56. 剩余股利政策说明只要公司当年有留存，则就应该分派股利，股利政策与投资机会没有任何关系。 B A. 正确 B. 错误57. 经营性租赁和融资租赁最根本的区别在于：融资租赁有撤消条款，资产的所有成本要完全摊消。而经营性租赁则正好相反。 B A. 正确 B. 错误58. 在任何决策中，都要考虑风险和收益的权衡，承担风险要给予补偿，因此，敢于冒险的人，要求补偿的就大。 A A. 正确 B. 错误59初级市场是指无形的市场，二级市场是有形的市场，企业可以在这些市场上筹集所需资金。B A. 正确 B. 错误60两种证券之所以能构成无风险投资组合，是因为他们的收益呈反方向变化，即它们之间的相关系数为完全正相关。B A. 正确 B. 错误61在证券市场上买卖股票的价格就是账面价值。B A. 正确 B. 错误62. 公司通过发放现金股利的同时还进行股票分割，则该公司运用了信号理论向投资者发出公司将持续发展的信号。A A. 正确 B. 错误63. 公司一旦发生财务拮据，公司的顾客和供应商都采取支持的态度，以帮助企业渡过难关。A A. 正确 B. 错误64. 净营运资本 = 流动资产-流动负债 A A. 正确 B. 错误65. 多元化投资则意味着提高收益的同时降低了风险。A A. 正确 B. 错误66. A公司宣布该公司的普通股今年每股付股息1.17美元，公司未来的股息增长率为7。若投资者的要求收益率是12，该公司当前的股票价格为：B A. 25 B. 23.4 C. 9.75 D.10.43二、计算题（每小题2分） 根据下题回答67-69题。你的公司正准备一项投资，估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益，连续十五年。若公司的投资收益率为967. 该问题属于A.普通年金 B.复利现值 C.期初年金 D.复利终值68.在计算时，你需要的系数值是 A. B. C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.274569. 请问公司的最大投资收益额是多少？ A.8060.70 B.29361 C. 3642.5 D. 8786.16根据以下题意回答70-71题。X公司的有关资产负债表如下所示： X公司资产负债表 （1000元）资产负债和股东权益现金￥ 2,000应付账款￥ 13,000有价证券 2,500应付票据 12,500 应收账款 15,000 流动负债小计￥ 25,500存货 33,000 长期债务 22,000 流动资产小计 52,500负债小计￥ 47,500 固定资产（净额） 35,000 普通股（面值）￥ 5,000 资产总额￥87,500 增收资本（超过面值部分）18,000 留存收益 17,000 股东权益小计￥ 40,000 负债和股东权益总额￥ 87,500 70. X公司的速动比率为： D A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.7671. X公司的负债比率为： D A.2.08 B.1.84 C.2.06 D. 0.54 根据以下题意回答72-74题。 海华公司估计在200X年的销售额达4000万元，公司在销售中有20%是付现金。假设海华公司的平均赊销期为45天（一年按365天算）72.海华公司在200X年的赊销总额为： A A. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元73. 平均每天的赊销额为： A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元74.平均应收账款余额为 A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元根据以下题意回答75-79题。 股票X和股票Y的预期概率分布如下股票A股票B概率收益率概率收益率0.1-10%0.22%0.2100.270.4150.3120.2200.2150.1400.11675. 股票A的期望收益率为： C A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%76. 股票B的期望收益率为： AA.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%77. 股票A的标准差为： BA.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%78. 股票B的标准差为： D A.10% B. 11.62% C. 15% D.4.94%79. 哪只股票的风险较高？ A A. A的风险高于B B. B的风险高于A 根据以下题意，回答80-90题星海公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股。该公司目前的投资项目为，A 项目IRR为13%，投资额为1,000万元；B项目IRR为10%，投资额为500万元；C项目IRR为11.5%，投资额为1,800万元。公司能以10%的税前成本增加500万元的新债务，其它债务成本为12%；留存收益成本是12%，该公司能以15%的成本出售任意数量的新普通股。目前该公司有留存收益300万元，边际税率为40%，80.用尽留存收益的间断点是 B A. 1250万 B.500万 C.300万 81.用尽债务的间断点是 A A. 1250万 B.500万 C.300万 82.在第一间断点区间，债务成本和权益成本是： A A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15%83.在第二间断点区间，债务成本和权益成本是： B A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15%84.在第三间断点区间，债务成本和权益成本是： D A.10%和12% B.10%和15% C. 12%和12% D. 12%和15%85.在第一间断点区间的加权平均资本成本是： B A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13%86.在第二间断点区间的加权平均资本成本是： C A. 11.2% B.9.6% C.11.4% D.13%87. 在第三间断点区间的加权平均资本成本是： B A. 13.8% B.11.88% C.11.4% D.13% 88.最大的筹资额是： A A. 500万 B.1000万 C.1250万 D.3300万89. 最佳资本成本是： B A. 9.6% B.11.4% C.11.88% D.13%90.哪些项目可行： C A. A和C B. A和B C.只有A D.A、B、C项目都可行 根据以下题意回答91-93题。 海华公司估计在200X年的销售额达4000万元，公司在销售中有20%是付现金。假设海华公司的平均赊销期为45天（一年按365天算）91.海华公司在200X年的赊销总额为： A A. 3200万元 B.800万元 C. 4000万元92. 平均每天的赊销额为： A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元93.平均应收账款余额为 A A.87,671.23元 B.21,917.81元 C. 109,889.04元 D.3,945,205元根据以下题意回答94-95题。你的公司正准备一项投资，估计项目运营后每年初将产生1,000万元的收益，连续十五年。若公司的投资收益率为994.在计算时，你需要的系数值是 B A. B. C. (1+9%)15 = 3.6425 D. （1+9%）-15=0.274595. 请问公司的最大投资收益额是多少？ A A.8060.70 B.29361 C. 8786.16 D.3642.5根据以下题意回答96-111题。公司经理要求你对即将购买的分光仪进行评估。这台机器的价格是5万元，为专门的需要，公司要对这台机器进行改造，耗资1万元。这台机器按3年折旧，折旧率分别是25，38和37，3年后按2万元售出。使用该机器在最初需要增加库存零件，价值2,000元。这台机器不会对收入产生影响，因此，可将每年增量的收入视为0元。但使用该机器每年可以节省税前经营成本2万元。该公司边际税率是40， 96.为编制资本预算，该机器的净投资额是多少？ C A. 5万元 B. 6万元 C.6.2万元97.第一年的折旧额为： A A. 1.25万元 B. 1.5万元 C. 1.55万元98.第二年的折旧额为： BA. 2.28万元 B. 1.9万元 C. 2.356万元99. 第三年的折旧额为： A A. 1.85万元 B. 2.294万元 C. 2.22万元100. 最后一年的残值回收净额为： A A. 2万元 B.1.2万元 C. 0万元101.经营期间的第一年税后收益为： B A. 0.3万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元102. 经营期间的第二年税后收益为： B A. 0.3万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元103. 经营期间的第三年税后收益为： B A.-0.132万元 B.-0.28万元 C. -0.022万元 D. -0.168万元104.经营期间的第二年税收为： B A.0 B. -0.112万元 C. -0.088万元105. 经营期间的第三年税收为： B A.0 B. -0.112万元 C. -0.088万元106. 经营期间的净现金流量第一年为： A A. 1.8万元 B. 2.112万元 C.3.488万元107. 经营期间的净现金流量第二年为： A A. 1.8万元 B. 2.112万元 C.3.488万元 D. 2万元108. 经营期间的净现金流量第三年为： B A. 3.4万元 B. 3.288万元 C.3.488万元 D.3.2万元109.最后一年的净现金流量要考虑 A A. 零件库存2000元的回收 B. 最后残值的回收 C. A和B D.不考虑A和B110.如果此项目的资本成本是12， ,计算分光仪的净现值 A A. 1.7439万元 B. 2.4939 C.1.7166 D.-0.4111.该项目是否可行？ A A. 可行 B. 不可行 复习题1、什么是财务？公司财务管理的主要内容是什么？2、利润最大化作为企业目标会涉及到哪些问题？股东财富最大化目标也同样会涉及到这些问题吗？二者的主要区别是什么？3、 么是代理问题？代理问题是怎样产生的？4、代理成本是什么？谁承担这些代理成本？有哪些机制使得公司经理尽力为股东的利益工作？5、会计与财务管理的区别是什么？6、企业常常涉及到一些与企业利润没有直接联系的项目，如公益广告。这样的项目是否与股东财富最大化目标相矛盾？为什么？或为什么不7、直接融资与间接融资各有什么特点？8、什么是金融资产？9、货币市场和资本市场、初级市场和二级市场有什么不同？企业是否都可以利用这些市场筹集所需资金？10、三种效率市场是什么？ 11、在财务管理中，不对称信息是什么意思？所有公司的信息不对称程度都相同吗？经理们可采用哪些方法向公众传递公司发展前景不错的信号？12、早期的资本结构理论是哪三种？13、MM理论的假设条件是什么？14、解释财务拮据成本及其构成。权衡模型的含义是什么？15、简述股利支付程序。16、简述三种股利政策理论。17、什么是剩余股利政策？18、影响股利政策的因素有哪些？19、简述股票回购的利与弊。20、股票股利和股票分割对股票价格有什么影响？21、租赁存在几种类型？各有什么特点？22、租赁对所得税有什么影响？23、 租赁对财务报表的影响是什么？24、 影响租赁或购买资产决策的因素有哪些？25、为什么企业愿意租赁？26、指出优先认股权、认股权证和可转换债券的相同之处和不同之处。27、持有现金的目的是什么？28、简述现金管理的方法。29、什么是浮游量？公司如何利用浮游量提高现金管理效率？30、加速现金回收的方法有哪些？31、控制现金支付的方法有哪些？32、什么是补偿性余额，它有什么作用？如果你作为公司的财务经理，对获取的现金管理服务更愿意采用交纳服务费的方式，还是补偿性余额的方式？为什么？33、为什么公司应持有有价证券？公司在选择有价证券组合时应考虑哪些因素？34、应收账款个人账户的监控应使用哪些方法？ 35、公司的信用政策包括哪些方面？36、如何确定信用标准？37、信用条件有几部分构成？从广泛意义上看，信用条件有几种？38、有哪些收帐方式？39、影响信用政策的其他因素是什么？40、持有存货的目的是什么？41、与存货持有水平相关的成本有哪些？42、什么是经济订购批量、安全储备量和再订货点？公司为什么要准确地确定它们？43、什么是分存制、ABC制？对存货控制有什么作用？44、预期股利D1 除以股票的现行价格P0定义为股票的预期股利收益率，对于常数增长股票来讲，股利收益率与资本收益率的关系是什么？45、如何计算债务成本？优先股成本？是否需要税后调整？46、两种普通股权益成本分别是什么？有什么不同？47、如何计算加权平均资本成本？计算中的权数是什么？48、分析项目的现金流量应该坚持哪些原则？49、举例说明项目的现金流量与会计收益的区别。50、非现金费用、沉没成本、机会成本以及处理固定资产业务对现金流量有什么影响？51、按照时间顺序和产生来源，可以将项目的现金流量分为哪三大类？解释每类中现金流量的组成和计算。52、对投资者来说，优先股的风险大于债券。但是，大多数企业却发行股利率比公司债券息票利率略低的优先股，例如，公司可能给债券持有者提供12%的息票利率，而对优先股的持有者提供11%的优先股股息。要求：1）为什么风险较大的优先股相对于风险较低的债券具有较低的收益率？2）哪种类型的投资者愿意购买优先股？3）基于问题1），为什么大多数公司并不愿意使用优先股融资？53、假如你现在投资1,000元，复利率为6。要求：计算1）第三年末、2）第五年末和3）第十年末的复利终值。54、李维打算今年退休，公司决定要么给她一笔退休金共50,000元，或每年初给她6,000元，直到她去世。她现在身体挺好，至少还能生活十五年。要求：如果年利率是8，说明她愿意选择哪一种方式领取退休金。55、派克有限公司的永久债券面值是1,000元，息票率是4。要求：根据下列的要求收益率，计算在发行日的债券价值。1）4 2）5 3）656、联合公司的息票率9、面值为1,000元的债券，到期日是2013年4月1日。假设利息是每年支付一次。要求：根据下列的要求收益率，计算投资者在2001年4月1日购买时该债券的价格。 1）7 2）9 3）1157、如果上题要求收益率是8，并且利息是每半年付一次。要求：计算该公司债券的价值。58、利德工业品公司每股股息是2元。要求： 如果投资者的要求收益率分别为 1）9 、2）10 和3）12%，计算累积优先股的价值。59、通用土地开发公司的普通股预计明年付股息1.25元，现在的售价是25元，假设公司未来股息支付的增长率为常数。要求：如果投资者的要求收益率是12，计算该公司的股息增长率。60、海尔工业公司的董事长在财务分析会上讲，他预测未来的六年该公司的收益和股息将翻一翻。目前（即0年）该公司的每股收益和每股股息分别是4元和2元。要求： 1） 估算未来六年股息的年复利增长率。2）根据股息常数增长价值模式，如果投资者的要求收益率是18，确定海尔工业公司每股普通股股票的现行价值。61、华特电子公司目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都是一年，对应于三种不同的经济状态，估计收益率如下表所示：经济状态各种状态出 现的概率方案A方案B方案C方案M衰退0.20 10% 6% 22% 5%一般0.6010111415繁荣0.201031-425要求：你作为华特电子公司的财务人员，公司财务主管要求你做以下分析：1）求出各方案期望值、标准差和变异系数。2）方案A是无风险投资吗？3）若要淘汰其中一个方案，你认为是哪一个？为什么？62、 你正在考虑证券的组合投资，你所能获得的证券收益如下：证券预期收益率（%）A14B 9C15D11要求：1) 如果将你的资金的20%投资于证券A，40%投资于B，20%投资于C，20%投资于D，请问：组合投资的预期收益率是多少？2) 如果你投资40%于A，10%于B，40%于C以及10%于D，你的组合投资的预期收益率有何变化？3) 1) 问与2)问的组合投资有不同的组合预期收益率，你怎样了解这两种组合投资的不同风险？63、公司正在考虑两项投资X和Y，有关这两项投资的相关数据如下： 项目X项目Y预期收益率10%7%收益的标准差8%4%要求：1) 如果公司将资金的40%投资于项目X，60%投资于项目Y，并且两个投资项目呈正相关，其相关系数为+0.5，请计算组合投资的预期收益率和标准差。2) 如果公司用70%投资于项目X，30%投资于项目Y，回答上面同样的问题。3) 若投资项目X与Y的相关系数分别是+1，0和-0.7，请问，问题a 的预期收益率和标准差有何变化？64、华讯电子公司认识到多元化投资的好处，于是准备投资下列证券：ABC预期收益率12%14%9%收益的标准差3%5%3%b1.651.20.89每一证券的投资额（元）50,000125,00075,000要求：1) 计算组合投资的预期收益率。2) 计算组合投资的b值。65、布诺公司预计明年税后收益为21万美元，销售额为400万美元。产品售价为200美元，单位产品变动成本为150美元。公司所得税率30%。要求：1) 公司明年的固定成本是多少？2) 计算企业在盈亏平衡点的销售额和销售量。66、迈思公司决定生产新产品。固定成本预计为每年100万美元。 变动成本为每件200美元。市场定价为400美元。要求：1) 新产品的盈亏平衡点的产出是多少？2) 如果公司的目标利润为20万美元，应销售多少产品？67、西美公司预计明年的固定成本是375,000元。公司产品售价为25元，单位产品变动成本为13元。如果公司购买新的装订机，则单位产品的变动成本将降为11元，但相应会增加固定成本。要求：在保持公司现有以销售量计算的保本点不变的前提下，计算将增加的固定成本额。68、公司某年的收益表如下： 销售额变动经营成本固定经营成本息税前收益利息税前收益所得税(40%)净收益优先股股利可供普通股分派收益$2,500,000500,0001,000,0001,000,000250,000750,000300,000450,00050,000$400,000在外股数200,000 要求：1) 计算公司的DOL、DFL和DCL。2) 如果销售额增长10%，预计EPS为多少？ 69、蒙格公司有1,000万元的固定经营成本和65%的变动成本率。公司目前有2,000万元、利率为10%的银行贷款和对外发行了的600万元、息票率为12%的公司债券，另外还有100万股股息为5元的优先股和200万股面值为1元的普通股。公司的边际税率为40%，预计销售收入是8,000万元。要求：1) 计算该公司在8,000万元的销售水平上的DOL、DFL和DCL。2) 假如销售下降到7,600万元，预测公司的普通股每股净收益。70、奥肯公司的财务数据为（百万美元）： 现金和有价证券$100固定资产283.5销售额1,000净收益50速动比率2.0流动比率3.0应收账款回收期40天权益报酬率12% 公司只有流动负债、长期负债和普通股，没有优先股。要求：1) 确定公司的应收帐款、流动负债、流动资产、总资产、资产报酬率、股东权益、和长期负债。2) 假设在上述答案中的应收账款为111.11百万美元。如果公司可在其他条件不变的情况下把应收账款回收期从40天降到30天，企业将增加多少现金？如果将现金用来按面值购回普通股，从而减少了普通股权益，这对权益报酬率、资产报酬率和负债比率有什么影响？71、光明公司正使用一台4年前购置的设备，现在的账面价值为1,000元，它仍可以使用5年。现在的市场价格为1,500元。公司准备购置一台新设备更新旧设备，降低生产成本。新设备的买价为8,000元，安装费为500元。预计使用7年。第7年后的处理收入预计为500元。新旧设备的纳税目的的折旧费用采用直线法，全额折旧。新设备的使用需要光明公司增加存货1,500元，同时自发形成1,000元的应付账款。它可以使公司每年节约生产成本1,200元。公司的所得税率为33%。要求：1) 编制现金流量表。2)如果要求的收益率为10%，请问是否应该购买此设备替换原来的旧设备？72、怡新公司准备更新一台技术落后的设备，现在的账面价值为40,000元，它仍可以使用6年。如果继续使用旧设备，在使用的第3年末要进行一次性维修，维修支出为3,000元。旧设备的处理收入为1,000元。新设备的买价为200,000元，安装费为10,000元，预计使用6年。第6年后的处理收入预计为5,000元。新设备的使用将占用公司原有的部分厂房，其中一间正在出租，预计每年的租金收入为5,000元，年末支付。旧设备的纳税目的的折旧费用采用直线法，新设备则采用年数总和法，都是全额折旧。新设备的使用需要怡新公司增加营运资本10,000元，随着生产量的增加，营运资本均在上一年的基础上增加5%。新设备为公司每年节约生产成本20,000元。公司的边际所得税率为33%。要求：1) 编制现金流量表。2) 如果要求收益率为10%，是否可以更新设备？73、思锐公司有两个部门，轮胎部门和轮胎翻新材料部门。由于汽车工业受经济基本面的影响，轮胎部门的收益变化同市场高度相关，若轮胎部门是一个独立的企业，那么它的权益系数为1.60。而轮胎翻新材料部门的盈利变动与轮胎部门的变动是反向的，当人们不愿购买新轮胎时，就会翻新旧轮胎。翻新材料部门的权益系数为0.4。公司75%的现有资产投资到轮胎部门，25%投资到轮胎翻新材料部门。假设国债的现行利率为10%，市场股票平均预期收益率为15%。公司没有举债。假定项目的投资额为100,000元，10年期，每年的税后现金流量为20,000元。要求：计算公司评价项目的贴现率并评价该项目。74、绿地公司的现有资本结构，即目标资本结构，负债占40%，普通股权益占60%。公司欲投资一个项目，它的内含报酬率为10.2%，投资额为2,000万元。该项目投资是可分割的。公司预计下一年有留存收益300万元。可以用税前8%的成本贷款不超过500万元的资金，若举债在500万元以上，债务成本为10%。留存收益成本为12%。发行任何金额的普通股股票，筹资成本均为15%。公司的所得税率是33%。要求：确定公司的最佳资本预算。75、唐明公司预计下一年的净收益是12,500元，股利支付率是50%。公司的净收益和股利每年以5%的速度增长。最近一次的股利是每股0.50元，现行股价是7.26元。公司的债务成本：筹资不超过1万元，税前成本为8%；筹资第二个1万元，税前成本为10%；筹资2万元以上，税前成本为12%。公司发行普通股筹资发生股票承销成本10%。发行价值1.8万元股票，发行价格为现行市价；超出1.8万元以上的股票只能按6.50元发行。公司的目标资本结构是40%的债务和60%的普通股权益。公司的所得税率是33%。公司现有如下的投资项目，这些项目是相互独立的，具有相同风险且不能分割。项目ABCD投资额(元)15,00020,00015,00012,000内含报酬率11%8%10%9%要求：确定公司的最佳资本预算。 （此题原课件有误，这是正确答案： 资本种类目标资本结构各类资本筹资范围(元)资本成本筹资突破点长期负债40%10,000以内8%(1-33%)=5.36%10,00040%=25,00010,000-20,00010%(1-33%)=6.7%20,00040%=50,00020,000以上12%(1-33%)=8.04%普通股权益60%6,250*以内12.23%#6,25060%=10,4176,250-24,250*13.03%#24,25060%=40,41724,250以上13.97%#*12,50050=6,250*6,250+18,000=24,250#筹资总额(万元)资本成本边际资本成本长期负债普通股权益0 10,4175.36%12.23%9.48%10,417 25,0005.36%13.03% 9.96%25,000 40,4176.70%13.03%10.50%40,417 50,0006.70%13.97%11.06%50,000以上8.04%13.97%11.60%投资组合表项目投资额(元)累计投资额内含报酬率A15,00015,00011%C15,00030,00010%D12,00042,0009%B20,00062,0008%项目A的内含报酬率高于所需筹资额相应的资本成本，应该选取。项目C的筹资额中需要经历不同的资本成本。计算项目C的加权平均成本。15