行业分析报告 采掘业

_采掘业_行业分析报告行业名称采掘业行业信息行业信息网站（至少5个）东方财富网：股城网采掘业板块：中国矿产网：国家能源网：中国矿业资源网:细分行业名称煤炭采掘业、石油和天然气开采业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业、采掘服务业细分行业1名称:煤炭采选业主营业务收入前三名公司：北方稀土、江西铜业、中国铝业行业竞争情况分析：本周煤炭行业指数下跌10.24%，跑输沪深300指数5.20%。其中表现较好的有郑州煤电、靖远煤电、中国神华、兰花科创和阳泉煤业；表现较差的包括：大有能源、平煤股份、山西焦化、开滦股份和煤气化。动力煤：港口价格跌幅较大，部分监控产地煤价下跌。本周港口煤价跌幅较大，秦皇岛港Q5500和Q5800分别下跌15、10元/吨，其他各港煤价也有不同程度的下跌；山西、内蒙、贵州和河北等产地煤价有所下跌。炼焦煤：国际炼焦煤价格跌幅较大，部分监控产地煤价弱势下行。海角港高挥发和风景矿焦煤分别下跌1.5和2.5美元/吨。国内河北、山西等地区跌幅较大。本周观点：动力煤：“内忧外患”下大矿竞争时代来临，后市进口增加，国内产能利用率下降，煤价仍将缓慢下行。动力煤季节性需求虽有改善，但内忧仍在。本周沿海六大电厂日耗维持较高水平，但电厂高位库存策略使得煤企缺乏议价能力。此外，港口高位调入量和低位吞吐量导致库存压力较大。同时，国际煤市疲软，外忧加剧。澳洲煤现货和合同煤价格再度大幅下跌，进口煤价格优势扩大。“内忧外患”之下，本周中煤和神华相继大幅下调部分港口挂牌价，港口煤价出现较大幅度下调，煤炭行业进入大矿竞争时代，市场价格调整呈现低频大额态势。认为在煤炭行业成熟期，供给收缩导致产能利用率的下滑，只能导致煤价的继续下跌，因此目前的产量下降并不能引发煤价的企稳。预计后市进口动力煤仍将继续增加，国内动力煤产能利用率的继续下降将带动煤价继续缓慢下行。炼焦煤：钢铁市场弱势震荡，炼焦煤价格企稳还需等待。本周螺纹钢期货连续第四周上涨，但Myspic指数未能延续涨势显示现货市场仍无大改观。6月中旬中钢协预估全国粗钢日产量为216.43万吨，旬环比增长0.37%。减产动能不足显示钢企仍有现金利润。在上游原材料价格下跌提供利润空间的情况下，粗钢产量大概率维持高位运行。尽管炼焦煤需求在高位，但产能持续投放导致产能利用率下降仍将使得煤价下滑。在当前终端需求将入淡季，冶金煤进口量维持高位的情况下，预计炼焦煤产能利用率仍将继续下滑，虽然煤价进入行业亏损区间，下调阻力增加，但预计价格下行趋势仍未改变，煤价企稳还需等待。行业生命周期分析：中国煤炭行业进入成熟期，从美国经验寻找新时期的投资逻辑。当需求不再是主导，需要用新的眼光审视煤价和煤炭股投资的逻辑。农历年后炼焦煤的下跌行情使得不得不反思原有基本面和投资逻辑的不足，需求的改善为何没能兑现煤价的上涨，当需求已经不再是唯一，该如何研究。成熟期：煤价周期=利用率周期=（需求周期+库存周期）/产能周期。需求和库存周期都不能解释成熟期煤价变化，产能利用率周期才是答案。在成长期供给总是相对不足，需求增速成为影响煤价的最主要指标，而库存则是供需紧张程度的体现。成熟期需求和库存解释力下降，利用率成煤价关键指标。产能利用率周期性变化引导3年左右的产能周期。美国煤炭行业进入成熟期后，需求增长放缓，产能不再持续增长，而是根据利用率变化滞后地周期性波动。需求周期+库存周期=产量周期，库存平抑需求波动，未现加剧产量波动效果。成熟期库存虽有大幅波动，但主要体现为平抑需求波动，主动补库存以合理库存为限，需求改善即释放库存；主动去库存多出现在需求改善之际，产能过剩下，大力度减产去库较少。库存回归稳定生产本质，不再是供需缺口的体现。产量、产能波动虽小，但效果叠加产能利用率仍有较大波动，使得煤价周期性大幅波动。成熟期需求波动较小，产量受库存的平抑作用影响波动更小，但叠加产能周期波动，产能利用率仍能出现15%以上的波动，煤价波动超过100%。美国成熟期投资逻辑：买在主动去库末期，卖在主动补库初期。股价同步煤价，提前配置意义不大，煤价研究对股价的指导性加强。成熟期美国煤炭股股价走势基本与煤价走势一致，把握机会的关键在于判断煤价，或者说产能利用率。从美国经验看，主动去库阶段一般产能利用率、煤价和股价见底；被动去库阶段基本面改善，股价上涨；主动补库末期会出现产能利用率、煤价和股价的高点；被动补库阶段占据了煤价和股价下跌的绝大部分时间。下半年国内煤炭股：动力煤低位徘徊，炼焦煤等待风险加速释放。动力煤：主动去库末期，股价风险较小，但产能释放，利用率难升，未至反转。随着行业供给收缩和需求的恢复，动力煤进入主动去库存末期，煤价和股价向下风险较小。但后期产能释放压力仍大，除非需求超预期，煤价难现反转。炼焦煤：风险正要加速释放，等待超跌后的回归。下游库存合理，需求季节性下降，煤企销售压力将加剧。煤企主动减产去库意愿不足，高库存继续压低煤价，直至供给收缩。若煤矿实现主动去库，必然是煤价超跌，关注煤价回归。行业的上下游行业分析：下游：动力煤：日耗继续提升，产业链库存下降，煤价仍处筑底阶段，反弹尚需等待。本周六大电厂平均日耗71.46万吨，环比上升7.53万吨，库存1291.4万吨，环比下降55.20万吨，降幅4.10%。本周电厂日耗提升幅度较大，带动沿海需求回暖，北方四港日均吞吐量101.4万吨，环比回升14.57万吨，四港日均调入量环比下降8.70万吨至88.4万吨，四港库存1525.3万吨，环比下降6.20%，港口煤价平稳。本周沿海需求环比改善，但尚不足以推动煤价反弹，当前供需核心仍在于日耗能否持续推动产业链库存下降，虽说当前上下游库存总量明显低于往年，但日耗季节性高位的时间也不多，过往三年日耗最晚于8月底转入下行趋势（2014年受水电挤压8月中旬即下滑），预计短期煤价反弹动力难以积蓄到位，仍以筑底节奏为主，待到夏峰过后方向或将逐步明朗。炼焦煤：终端需求继续改善，钢厂开工回暖利好上游，煤价月内或将企稳。本周社会钢材库存环比下降3.41%，降幅环比扩大，结合近期钢厂开工小幅回升以及沪螺纹采购量环比回升来看，终端需求持续改善，而这也反映在钢价上，本周Myspic环比上涨3.29%，连续三周反弹。本周163家钢厂盈利面7.98%，环比回升4.91个百分点，产能利用率环比上升0.51个百分点。本周焦化厂开工震荡，下游炼焦煤库存环比下降3.97%，部分产地煤价走弱。钢厂近期迎来量价齐升的良好局面，钢价连续上涨对钢厂盈利的改善在本周终有体现，带动开工逐步回升，本周煤价延续跌势仍是滞后性因素较大，预计将于月内企稳。目前终端供需偏紧的态势有增无减，虽然开工逐步上升对此埋下阴影，但其本身是价格上涨过程中所不可避免的现象，决定方向的重心仍在需求。基于下半年基建发力的需求保障，判断产业链价格回升中期持续的概率较大。行业政策分析：近期煤炭板块跟随大盘有所反弹。2015年8月24日，今年行业累计跌幅约9%，同期沪300指数跌幅约为10%。子行业方面，炼焦煤板块表现相对较好，累计跌幅小于动力煤板块。炼焦煤：产业链低迷，价格持续下跌。7月粗钢产量6584万吨，较6月减少311万吨或4.51%螺纹钢库存489万吨。目前，钢厂开工率不高，炼焦煤市场需求依然偏弱，市场供需压力偏大，炼焦煤价格又有下跌。9月阅兵期间河北等地环保压力较大，也会对炼焦煤市场产生冲击。认为，三季度国内炼焦煤市场继续降价预期较强，尤其是产能较大的重点煤企，库存压力明显，价格优势不明显，降价基本很难避免。目前，炼焦煤仍然受制于供过于求，加上持续的炼焦煤大量进口，预计整体供过于求的弱势仍将持续，价格仍不乐观。动力煤：夏季用电高峰已过，价格仍有下行压力。7月全国发电量5090亿千瓦时，同比少2.0%，其中，火电同减3.1%，水电同减3.8%。目前环渤海5500大卡动力煤均价为410元/吨。近期虽然季节性因素对市场需求有一定拉动，高温天气带动电厂负荷上升，但整体煤耗依旧不强势，需求仍在低位水平。神华集团在7月底已经下调了8月份煤价，但在8月初再次做出降价促销的举措。随着立秋来临，居民用电高峰期已过，且从8月份开始工业用电转入淡季，动力煤供大于求格局难有改变，预计动力煤市场仍处于下滑通道中。总体来看，认为动力煤供过于求的局面无法逆转，价格在三季度内或将仍处于下降周期。经济结构调整及能源结构变化效果已显现。能源消费增长向来与经济增长速度关系密切，而前不久公布的上半年宏观经济数据好于普遍预期，与同期能源消费增长放缓的态势并不吻合。根据数据，上半年煤炭产量同比下降5.8%，而向来与煤炭消费、生产数据联系紧密的发电量却出现了0.6%的微增。认为，当前宏观数据背离的现象主要是经济结构调整与能源结构变化造成的。根据国家发改委能源研究所观点，我国总体上已经进入了电力需求增长比较慢的阶段。未来新增的发电装机和发电量也会以风电、光伏这样的可再生能源和水电、信达证券股份有限公细分行业2名称:石油和天然气采选业主营业务收入前三名公司：中海油服、海油工程、杰瑞股份行业竞争情况分析：石化板块内部，东华能源（23.9%）、沈阳化工（16.7%）等公司上涨，荣盛石化（-4.6%）、上海石化（-1.6%）等公司领跌。国际原油震荡：本周油价暴跌后反弹，但基本面仍然比较疲弱，价值中国低迷的经济数据打击，油价再度向下阴跌。高盛集团警告油价有跌到20美元风险，对油价也造成了重大打击。但是美国原油产量有所下降，EIA连续两次下调了美国原油产量预测，一定程度上支撑了油价。虽然油价已经开始反弹，但前景仍不乐观。其他大宗商品方面，虽然原油价格从底部拉了回来，但大部分商品价格都仍然在下降通道之中，包括天然气、液化气、乙烯、丙烯的国际价格、甲醇价格等、丁二烯和丁酮价格有所反弹。石化要闻：未来原油走势各方观点有所分歧，高盛认为油价跌刀20美元的可能性在加大，而花旗则认为美国原油日产量有可能减少50万桶，而EIA则连续两次下调了2015年和2016年的美国原油产量预测，认为供应宽松有可能消失。同时，EIA还在论证美国解除原油出口禁令的可能影响。投资策略：建议关注以下几类公司，一是符合国家政策方向的环保类、天然气类公司，二，关注行业基本面触底反弹发生反转的行业公司。三，大盘蓝筹，央企改革类公司。行业生命周期分析：油价大跌，烯烃竞争力重排：曲线变平坦：由于原油价格大幅下跌，重新调整不同原料烯烃成本曲线，70美元/桶长期油价（期货远期曲线）假设下，CTO、MTO、PDH与石脑油法烯烃成本优势相对下降，成本曲线变得更加平坦。替代原料新建项目料放缓，PDH低油价下竞争力相对提升：预计未来CTO、MTO新建项目将有所放缓，因为资金成本上升和预期回报下降，以及甲醇供应相对偏紧；PDH由于固定成本较低，有望受益于油价下行，但由于原料价格掌控难度较大，因此预计不少新建项目都会被取消。加之石脑油项目稀少，14-19年中国烯烃总新增供应速度或将下降。新供需：预计2019年前乙烯景气将维持：烯烃需求过去几年中保持相对健康，增速并没有明显放缓；预计新建产能将放缓，综合新供需情况，认为2018年中国烯烃行业景气度有望维持，预计乙丙烯净进口当量（含下游衍生物）2015-19将增加13%。乙烯景气度相对更加强劲，估算17年净进口缺口将相对14年扩大30%，丙烯略减少7%。石化公司估值：长期盈利和估值有望双双改善：由于石化行业的长期景气度改善，认为将有助体现在石脑油石化企业今年上半年的盈利改善将得以持续；而长期的竞争力格局变化，将有利于石化企业估值改善。认为有望受益的公司包括：中国石化、万华化学。行业的上下游行业分析：下游：油价或逐步低位企稳震荡，2015下半年存在反弹：认为全球原油供给过剩在逐步减轻。美国2015下半年原油产量增速预计显著降低。原因主要来自于美国钻机数量正在迅速下降，钻机沉积完井时间目前大约为3-7个月，钻井数量是油价的滞后指标，无法在供需改善时立刻形成新增供给，2015下半年新增油井数量预计将会明显下降，美国约40%多的原油产量都是2014年开采油井所贡献，页岩油在开采一年后将会大幅衰减产量。预计保持目前3000万桶/天的产量目标是大概率亊件。全球原油需求还在持续增长，三四季度是历来的需求旺季，认为油价可能迚入了低位企稳震荡期，2015下半年基本面上存在油价支持向上的动力。投资建议一：关注PTA-涤纶产业链：由于产能急剧扩张再加上2014下半年原油价格下跌，PTA价格持续下行深跌至目前4400元/吨左右，较去年高点也跌去将近一半。PTA下游涤纶产业目前行业开工率维持高位，库存水平也是处于历史非常低的位置，行业处于弱复苏态势，同时由于对下游具有一定的议价能力，在原油价格企稳回升过程中将充分受益，建议关注高弹性的恒逸石化、荣盛石化和桐昆股仹。投资建议事：关注甲醇行业：由于全球超过50%以上的甲醇的生产原料主要天然气，国际贸易甲醇的原料基本都是天然气，同时下游目前近40%需求为用于替代石油的燃料和MTO（甲醇制烯烃），因此导致甲醇与原油价格的相关性较强，在过去近20年当中，甲醇与原油基本保持同步正相关。去年四季度国内甲醇随原油价格暴跌而大幅下挫35%以上。迚入2015年国内外甲醇新增产能非常有限，国内商品甲醇产能仅国泰化工的一套40万吨装置，认为甲醇价格有望随原油企稳反弹而上涨，建议关注弹性较大的新奥股仹。投资建议三：关注改性塑料：改性塑料的生产原料主要是树脂（PP、PE等），和原油价格高度相关，而改性塑料行业由于行业集中度较低，竞争比较激烈因此在原材料价格快速下跌过程中，议价能力相对较弱，叠加库存的损失，因此在油价下跌过程当中实际的业绩会有所损失。但在原油价格上涨过程中，原材料价格会涨，同时在买涨不买跌的心态影响下，客户的补库意愿也比较强烈，产品价格会有一定程度的上涨，叠加库存因素，企业盈利会有显著的改善，建议关注金収科技。投资建议四：关注油气上游：受能源领域改革的推动，国内不少企业开始涉足油气上游产业，其将直接受益与油价的企稳反弹，建议关注美都能源和洲际油气。行业政策分析：例：发改委宣布下调非居民用天然气门站价格：11月18日，国家发改委发出通知，自11月20日起，降低非居民用天然气门站价格，并进一步推进天然气价格市场化。，此次下调，对天然气行业健康发展十分必要。上海石油天然气交易中心将成为天然气定价核心从发改委官员的谈话中，可以看出，未来上海石油天然气交易中心将成为我国天然气定价的核心。发改委表示：明确要求非居民用气加快进入上海石油天然气交易中心，由供需双方在价格政策允许的范围内公开交易形成具体价格，力争用2-3年时间全面实现非居民用气的公开透明交易。天然气市场的建设，不仅有利于尽早形成公允的天然气市场价格，为全面放开天然气价格创气价调整影响：非居民用气价格下调，将有利于下游天然气应用企业。对于天然气生产企业，将形成比较大的经营压力。国内LNG工厂由于成本下降，LNG出厂价格有望进一步降低。国企改革在经济体制改革中承担着两大任务四条主线：一是作为国民经济的主体，提高自身经营效率是国企改革的首要任务。提高国企效率的关键是实现政企分开，这就要求从政府层面上建立起国有资产管理体制，从企业层面建立起现代企业制度。二是通过国有经济布局的战略性调整，实现国民经济的健康发展。通过兼并重组、产权多元化等措施优化国有经济布局，实现抓大放小，有进有退。油气行业国企改革的重点：分类：油气行业总体应属于“主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业”，将保持国有控股，管网分离或取得突破。企业：推进公司制股份制改革，集团公司整体上市将带来重大投资机会。同时其他完善现代企业制度的举措将提升企业效率。资产管理：组建国有资本投资运营公司，重点关注国有资本在优化布局中的作用及其带来的投资机会。混改：重点关注非国有资本参与国企改革的投资机会，预计将在上游推出试点项目，在中游基础设施建设及下游油品质量升级推出重大项目。油气行业国企改革的投资机会：三大油公司专业化重组的投资机会，相关标的：石油济柴、大庆华科、山东海化、上海石化、泰山石油等。其他央企和地方国资委旗下的资产重组机会：定位资产整合平台，未上市资产体量大的投资机会。相关标的：国新能源、云南盐化、风神股份、兰太实业、中化国际、南京中北、湘潭电化等。主业持续经营困难的上市公司，有望资产注入转型或资产置换被借壳。相关标的（按最新市值由小到大顺序）：*ST国通、湘潭电化、*ST南化、石油济柴、*ST天化、*ST金化、*ST川化、云维股份、六国化工、天利高新、亚星化学、黑化股份、兰太实业、山东海化、*ST阳化、蓝星新材、*ST海龙、*ST金路、恒天天鹅、云天化、*ST华锦。非国有资本参与国企改革的投资机会：放开上游资源获得者直接受益，油服装备公司间接受益，相关标的：广汇能源、洲际油气、准油股份、吉艾科技、海默科技。管网投资拉动设备需求，相关标的：玉龙股份、金洲管道。民企参与储库投资，相关标的：光汇石油、恒基达鑫、保税科技、龙宇燃油、广聚能源。油品质量升级项目，相关标的：三聚环保。细分行业3名称:黑色金属矿采选业主营业务收入前三名公司：北方稀土、江西铜业、中国铝业行业竞争情况分析：总体而言,由于矿山开发服务领域对安全性及效率要求较高,具有一定的准入门槛和资质限制;同时,随着国内矿产资源开发逐步向深部化、大型化方向发展,客户对工程技术、专业装备等要求逐步提升,高端领域壁垒更加凸显,强者恒强成为行业竞争铁律。公司深耕矿山开发服务行业多年,是国内为数不多的具备矿山开发设计、工程建设、采矿运营管理等矿山开发业务一体化服务能力的企业之一,具备较高安全标准,随着优良业绩及口碑的逐渐积累,公司强者恒强的行业地位有望进一步巩固。行业生命周期分析：例：镁是一种低密度，可回收，强度重量比高的金属，在近几年内已经得到汽车行业的广泛认知。随着全球二氧化碳减排法规的实施，汽车减重和减排的需求提高到最高点。生命周期研究通过追踪一次金属镁生产、研究镁材料设计和零件制造的有点、镁在运输行业中应用的生命周期性能以及生命周期结束与回收，展现镁材料设计的优势，更新现有的镁生产、加工和使用周期结束有关的生命周期研究数据和前瞻性的探讨镁在可持续发展中的作用。行业的上下游行业分析：上海现货铅今报在13200-13300元/吨，与上个交易日持平，升70-升190元/吨。隔夜伦铅震荡走低，美国方面，美国工业订单表现未及预期，加息预期继续影响市场，美元指数维持在相对高位波动，主要国家制造业仍偏低迷，政策刺激跟进落实及实际效果情况待估，金属需求信心修复仍较为缓慢，操作建议：短中期趋势横盘，价格继续在既定的宽幅震荡区间内波动，预计阶段性下跌将于1680/90以及1600/10区间获得支撑，除非支撑位持续失守，否则行情继续震荡反弹，附近阻力位在1760/70区间，上方更重要位置在1830/40，如能收盘高于该位，则提升技术面，进一步扩大反弹。早盘沪铅市场气氛依然低迷，尽管有供应紧张的因素支撑，但多头明显不敢发力，万三整数关口或还有一定的支撑，但反弹力度短期十分有限，操作上建议沪铅1512合约暂时观望。现货市场，今日恒邦报13210元/吨，南方报13240元/吨，冶炼厂出货压力不减，市场看空情绪较浓，且下游蓄电池生产企业采购原材料减少，成交清淡。行业政策分析： 在10月美联储利率决议继续维持利率不变后，有色金属市场焦点转向中国政策动向，日前 “十三五”规划建议出炉，强调了以“2020年全面建成小康社会”为目标，对下一个五年的发展理念定性为“创新、协调、绿色、开放、共享”。从规划建议方向来看，未来中国经济增长目标虽仍坚定，但增长动力将进一步从传统粗放转向环保创新、从理念宣传转向切实推进，这令传统的有色金属等原材料工业面临更为明确“失宠”忧虑。 从有色金属行业来看，中国经济增速下滑拖累金属实物消费，而融资降温弱化金融属性，在中国经济调结构的过程中，有色等实体产业供需未见改善，在产业实体面对中央刺激政策的现状并不尽如人意，有色金属面临“望梅不止渴，画饼难充饥”的饥渴困境。行业未来前景分析： 2015年上半年，面对复杂的国内外经济环境和不断加大的下行压力，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调。国民经济运行处在合理区间，主要指标逐步回暖，呈现缓中趋稳、稳中向好的发展态势，国内GDP同比增长7%的发展目标。再生有色金属产业保持持续增长，主要再生有色金属产量(铜、铝、铅、锌)总产量为533万吨，同比增长4.1%；其中再生铜产量约为130万吨，同比下降7.1%；再生铝产量约为248万吨，同比增长5.5%；再生铅产量约为75万吨，同比增长15.4%；再生锌产量约为80万吨，同比增长11.1%。这些增长数据鲜明地反映出“十二五”期间我国有色金属再生产业的发展状况。国务院在全球发展深刻变化的大背景下，先后提出“一带一路”、长江经济带、京津冀一体化和中国制造2025等一系列重大战略决策，为再生有色金属产业提供良好的发展机遇。特别是刚刚闭幕的十八届五中全会进一步推进“十三五”期间深度发展，牢固树立“创新、协调、绿色、开放、共享”的五大理念，有助于进一步推动中国未来发展模式的突破和转型创新，绿色发展理念也必将助推我国再生有色金属产业进一步发展，可以说，再生有色金属产业未来的发展前景十分广阔。行业投资策略分析： 沪铜三季度,7月基本面利空涌现,沪铜7月份弱势走低,8月初期仍以弱势运行,但仍在38000-42000核心区域震荡,挑战前期低点,后人民币贬值及宽松政策支撑,主力合约出现反弹,9月份沪铜悲观情绪缓和,加之嘉能可关闭部分铜矿拉升期价,后半月中国数据依然疲软,沪铜重新走弱。伦铜7、8月份出现连续下跌,9月初略有企稳,月末重归弱势。沪铜与伦铜比价7月变化较大,最主要是的是人民币贬值导致整个盘面沪铜强于伦铜,体现了人民币贬值的幅度或由于人民币拉升,内外价差双向波动。截至9月30日,上海电解铜现货成交价格1#铜38230-38350元/吨,现货略低于期货,期现价格在经历了第一季度的低谷之后,第二季度铜市期现价差的上升阶段,第三季度期现货铜价差双向大幅波动行业总体分析名称:采掘业主营业务收入前三名公司：中海油服、杰瑞股份、海油工程行业竞争情况分析：Wind资讯报道，深交所9月5日公布数据显示，深市A股市场中的采掘业、农林牧渔业、机械设备仪表业、造纸印刷业、建筑业、信息技术业2011年的分红公司占比均超过了80%，分别为90.91%、82.61%、82.33%、82.14%、81.82%和80.88%。当期综合类行业、房地产业、公用事业的分红公司占比则低于50%，分别为29.41%、45.31%和48.15%。综合类上市公司的持续盈利能力相对较弱，这可能影响到该行业上市公司的分红意愿；另外房地产业因为面临宏观经济政策调控的压力，处于谨慎性需要可能会降低现金分红的意愿行业政策分析：上市公司众多的制造行业是社保基金、险资重点布局的行业。“今后国家和全球都会回归制造业，制造业才是创造财富、解决就业、科技创新的根本。美国已经有这样的口号了。”分析师魏国分析。从近期的角度来讲，提高小微企业销售货物增值税和营业税起征点等一系列扶持小微企业发展的政策相继出台，这对于制造行业也是一大利好。行业未来前景分析；长江证券6月9日发布的煤炭采掘行业研究报告指出，目前长江证券跟踪的重点公司平均11年和12年平均PE分别为16.8倍和14.1倍。短期来看，板块仍将受制于调控压力，缺乏明显的催化剂。不过部分成长性较好的重点公司估值均在15，16倍左右，具备安全边际，并且基本面恶化的可能性不大，中长期有望持续改善。关注具有估值优势，成长性较好，且受益于动力煤二季度现货煤价上涨的公司，如兖州煤业、中国神华、神火股份、昊华能源、山煤国际和潞安环能。