期货塑料的套保案例

LLDP港期保值案例LLDPE品种概况LLDPE中文名叫线性低密度聚乙烯，主要应用于农膜、包装膜、电线电缆、管材、涂层制品等领域。 线性低密度聚乙烯由于较高的抗张强度、较好的抗穿刺和抗撕裂性能，主要用于制造薄膜。世界LLDPE产能主要集中在北美、亚太、西欧和中东地区，其中美国、沙特阿拉伯、加拿大、中 国和日本位居世界产能的前五名，五国的产能之和约占世界总产能的55%亚洲I、西欧、中南美、大洋洲、非洲均为净进口地区，亚洲为最大的净进口地区。加拿大和沙特是全球最大的LLDPE出口国，而中国则为全球最大的 LLDPE口国。我国LLDPE的产量在未来23年内增幅预计在 8%- 11%有关专 家预计2010年我国LLDPE产能将达到585.3万吨/年，需求量将达到 486万吨。LLDPE的价格受到很多因素影响，价格呈大幅度波动、并且很频繁。其中原油、天然气和乙烯市场 变化对LLDPE价格有着最直接、最重大的影响。线性低密度聚乙烯的价格很大程度与原油有关，并呈 现出与原油共舞的态势。从 2002年至今，受原油价格、天然气和乙烯市场变化的影响，LLDPE的价格6000元/吨，最高相到15500元/吨。同时，宏观经济发展通过影响下游产业需求，如：农业、建筑业、汽车制造业等相关行业，进而对LLDPEm场产生较大影响；此外，关税、运输、天候等其它条件也对LLDPE市场产生一定影响。因此，对LLDPE进行套期保值，规避价格频繁波动给生产经营带来的风险，对企业而言，这是非常不错的选择。二、套期保值的概述（一）套期保值的涵义套期保值是指生产经营者在现货市场买进（或卖出）一定量的现货商品的同时， 在期货市场卖出（或买进）与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场上的盈利弥补 另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险，控制成本，锁定利润的目的。（二）套期保值的原理期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品 的期货价格走势与现货价格走势基本一致，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者 趋向一致，套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在现 货与期货之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。（三）套期保值的操作原则1、商品种类相同原则；在套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在期货市场中买 进或卖出的现货商品在种类上相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格 走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效果。2、商品数量相等原则；在套期保值交易时，所选择的期货合约上所载的商品数量必须和套期保值者 将在期货市场中买进或卖出的现货商品数量上大致相等。这样才能使得一个市场上的盈利额与另一个 市场上的亏损额相等或最接近。3、月份相同或相近原则；在套期保值交易时，所选择的期货合约的交割月份最好和现货市场上实际 买进或卖出商品的时间相同或相近。这样，期货市场和现货市场受市场因素的影响会更加趋于一致， 增强现货价格与期货价格的联系，增强保值的效果。4、交易方向相反原则；套期保值者必须在相同或相近时间内在现货市场和期货市场上采取相反的买 卖行动，即进行方向相反的操作。在两个市场上置于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上必定会出现盈利的结果，从而才能用一个市 场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。(四)套期保值的作用和功能1、套期保值可以规避市场价格波动风险，从而获得稳定的经营回报。一方面，利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值来锁住商品售价；另一方面，利用期货交易控制成本，通过买期保 值以保持原材料成本和库存成本。通过这两方面的协调，在一定程度上，保值者可以获得较高的利润。2、套期保值有利于企业融资与扩大生产经营。在国外成熟市场，企业是否参与期货套期保值，是相 关金融机构考虑发放贷款时的重要参考指标。原因是，对于已经进行套期保值、有稳定盈利能力的经 营项目，金融机构当然乐意进行融资支持。同时，企业能够准确预计经营项目的收益，就可以适当扩 大生产经营的规模，从而提高企业的整体利润水平。在国内，期货市场虽然处于发展阶段，但越来越 多的企业参与期货套期保值，将是发展趋势。3、参与套期保值可以拓展现货销售和采购渠道。现货市场交易存在的最大问题之一，就是合同的履 约率不高，信用风险大。原因主要是交易双方单个、分散签约，缺乏履约的约束力，往往是一方违约， 不仅给对方造成损失，而且形成债务链。期货交易集中竞价，市场组织化和规范化程度高，参与期货 交易的必须是交易所的正式会员，并缴纳一定的履约保证金，加之期货交易所也负有履约担保的责任，因而使得合约的履行有了切实的保证。4、套期保值还可以作为一种重要的营销工具。首先，套期保值对商品经营者来说是一种安全营销保障,可以有效地保证商品供应，稳定采购，同时，可一定程度地消除发生债务拖欠的可能性.其次，由于期货交易与现货交易结合，近远期交易相结合，从而可形成多种价格策略，可供套期保值者选择来参与 市场竞争，将保值活动视为一种有效的安全营销工具，有助于提高企业的市场竞争力，扩大市场占有 份额，获得企业的长远发展。三、套期保值的应用(一)买入套期保值买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相 等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买多，持有多头头寸。然后，当该 套期保值者在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上进行对冲，卖出原先买入的该商品的期货合 约，进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。(1)适用对象及范围1 .企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况；2 .供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后 购进货源时价格上涨；3 .需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足等原因，不能立即买进现货，担心日 后购进现货，价格上涨。(2)买入套期保值的操作方法买入套期保值者先在期货市场买入期货合约，预先在期货市场上持有多头头寸。然后，在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上对冲，卖出原先买入的该商品的期货合约，当价格上涨时，用期货 市场的盈利来弥补现货上涨的损失，降低企业的生产成本，进而为其在现货市场上买进现货商品的交 易进行保值。例如：09年2月以来，塑料的价格是一路走低， 至3月1日，塑料LLDPEB货价格已经降低至 7400元/吨，而期货的价格也降低至7500元/吨。某企业计划于 4月初购入10吨塑料，估计目前的价格已经是最低价了，预计价格将会走高。该企业担心4月份塑料价格上涨，会提高了采购成本。于是当日在期货市场上买进 2手4月份到期的期货合约。到 4月2日，塑料LLDPE的价格果然上涨，现货价格上 涨为9400元/吨，期货价格为9500元/吨。该企业按计划在现货市场购入10吨塑料，同时，在期货市场上卖出原先买入的 2手期货合约，获利平仓，从而弥补了现货市场的损失，锁定了生产成本，保证 企业的平稳经营。1、不交割的操作方法交易情况如表:现货市场期货市场3月1日塑料现货市场的价格为 7400元/吨，由于资金和库 存原因没启头入塑料。以7500元/吨的价格买入 10吨4月份到期的塑料合约2手。（只需10%呆证金即可）4月2日以9400元/吨的价格在现 货市场上买入10吨塑料。以9500元/吨的价格卖出原 先买入的2手期货合约。结果现货市场亏损：（9400-7400）*10=20000 元期货市场盈利：(9500-7500 ) *10= 20000 元说明：上例中，由于塑料价格上涨，该企业从现货市场以现价购入塑料成本增加20000元，而又由于在期货市场进行了套期保值，将原先在期货市场上买入的期货合约对冲平仓获利20000元，从而用期货市场上的盈利完全弥补了现货市场上的亏损，起到保值的功效，锁定了企业的生产成本。2、交割的操作方法现货市场期货市场3月1日塑料现货市场的价格为7400元/吨以7500元/吨的价格买 入10吨4月份到期的 塑料合约2手。（只需 10%呆证金即可）4月2日现货价格升至 9400兀/吨在大商所指定的交割 仓库以7500元/吨的价 格交割，提取货物，问 时补齐货款说明：上例中现货价格每吨上涨2000元，由于在期货市场提前买入，所以到期只需以7500元/吨的价格就可购买到所需货物。（二）卖出套期保值卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交 割日期也相同或相近的该品种商品的期货合约。然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该商品 的同时或前后，又在期货市场上进行对冲，买进原先在期货市场上卖出的期货合约，结束所做的套期 保值交易，进而实现为其在现货市场上卖出现货保值。（1）适用对象及范围1、直接生产商品期货实物的生产厂家、农场、工厂等手头有库存产品尚未销售或即将生产、收获 某种商品期货实物，担心日后出售时价格下跌。2、储运商、贸易商手头有库存现货尚未出售或储运商、贸易商已签订将来以特定价格买进某种商 品但尚未出售出去，担心日后出售时价格会下跌。3、加工制造企业担心库存原料价格下降。(2)卖出套期保值的操作方法交易者先在期货市场上卖出期货合约，其卖出的品种、数量、交割月份都与将来在现货市场卖出的 现货大致相同，如果以后现货市场价格真的出现下跌，他虽然在现货市场上以较低的价格卖出手中的 现货商品，但是他在期货市场上买进原来的期货合约进行对冲平仓，用对冲后的盈利来弥补因现货市 场出售现货所发生的损失，从而是实现保值的目的。例如：某年8月塑料L的现货价格为13000元/吨，此日期货市场上的价格为 135000元/吨，某塑 料商品生产企业预期未来塑料原材料价格走低，担心库存的塑料原材价格下跌会给自己带来损失，生产的商品价格缺乏市场竞争力。 于是，在当天期货市场上建空仓卖出 2手11月份期货合约，到11月1 日，塑料原材料价格果然下跌了， LLDPE现货价格为12000元/吨，期货价格下降为12500元/吨，于是 该企业平掉了空仓合约 2手，弥补库存原料价格下降给企业带来的原料减值损失。1、不交割的操作方法交易情况如表：现货市场期货市场8月1日现货市场上塑料的价格为 13000元/吨，此时企业有大量 原料库存10吨。卖出11月份到期的期货合约 2手，期货合 约塑料彳格为13500元/吨。(1手=5吨)11月1日现货市场上塑料的价格为 12000元/吨,即此时企业后库 存原料价格也变为了 12000元/ 吨。买进2手9月份到期的期货合约，期货价格 为12500元/吨，对冲原先卖出的 2手塑料 合约。结果原材料库存亏损：(13000-12000 ) *10=10000 元期货对冲盈利：(13500-12500 ) *10=10000 元说明：上例中，由于塑料价格下跌的影响，1企业在现货市场的库存原料亏损10000元，而又由于在期货市场上做了套期保值获利10000元，用期货市场上的盈利完全弥补了现货市场上的亏损，起到了保值的效果，从而稳定了企业的生产利润。2、交割的操作方法现货市场期货市场8月1日现货市场上塑料的价格为 13000 兀/吨，此时企业有大事原料库存 10吨。卖出11月份到期的期货合约 2手，期货合约塑料价格为13500元/吨。11月1日注册仓单10吨，现货价为12000 元/吨在的配对下，提交仓单，了结期货 头寸，从买方处收取货款，四、套期保值注意事项1 .套期保值数量原则上应与现货数量相当。进行套期保值时，在期货市场上卖出和买入的合约数量必须根据现货经营情况来制定，原则上应 该与现货经营数量相当，不能超出现货经营的数量。由于期货市场价格的变化和现货市场价格的变化幅度不完全相同，为达到最佳的套期保值效果，期货套期保值数量一般会小于现货经营数量。2 .套期保值不等于实物交割。虽然期货市场可以通过实物交割来了结持仓，但并不是所有的都需要通过在期货市场进行实物交 割来了结持仓。套期保值者可以根据自己的实际情况，在期货市场进行对冲平仓，或选择实物交割。3 .套期保值时应该关注现货价格与期货价格差价的变动幅度。在套期保值过程中，由于商品的生产成本、期货的交易成本、期货商品的流通费用及预期利润等 因素的影响，品种现货市场的价格与期货市场的价格差价客观存在，在进行套期保值过程中，价格差 价额度会发生波动，两个市场的盈亏可能不会完全相抵，这会影响套期保值的效果。五、附注在进行套期保值的过程中要根据公司的实际情况，包括成本、数量、价格、及预期利润，制定相 应的套保方案。我公司将根据贵公司提供的具体数据制作一套具体可行的套保方案。