ST钒钛的偿债能力研究会计财务管理专业

目录摘要2 一、引言3二、偿债能力分析的意义及类别3（一）意义4（二）类别. .4三、ST钒钛偿债能力分析5（一）偿债能力分析的目的5（二）偿债能力分析的内容7（三）偿债能力分析及其评价.8四、结合营运能力分析ST钒钛的偿债能力 .8(一)营运能力分析的目的.9（二）营运能力分析的内容. .10（三）营运能力分析及其评价.11五、结合现金流量分析ST钒钛的偿债能力.11六、分析结论与建议. .12（一）结论. . .12（二）建议. . .13【参考文献】14ST钒钛的偿债能力研究摘要：本文以攀钢有限公司ST钒钛为例，基于2014年-2017年的年报数据，主要采用比率分析、趋势分析、表格分析、比较分析等方法对其进行分析，从而了解ST钒钛的财务状况，揭示ST钒钛偿债能力的大小，并解释其偿债能力变化的原因。文章还将ST钒钛与其他几家大型钢铁企业进行对比，凸显出ST钒钛的偿债能力在整个金属行业中的地位。并从企业营运本领、现金流量的阐明视角进一步揭露了ST钒钛的偿债能力程度。文章最后就ST钒钛企业偿债能力分析所发现的管理问题提出了几点建设性建议。关键字 ：偿债能力 营运能力 现金流量Study on the Solvency of Stvanadium and TitaniumAbstract : This paper takes Panzhihua Iron and Steel Co., Ltd. ST vanadium and titanium as an example, based on the data of the annual report from 2014 to 2017, mainly using ratio analysis, trend analysis, tabular analysis, comparative analysis and other methods to analyze it to understand the ST vanadium and titanium The financial status reveals the size of ST vanadium-titanium solvency and explains the reasons for the change in solvency. The article also compares ST Vanadium Titanium with several other large steel companies, highlighting the status of ST Vanadium Titaniums solvency in the entire metal industry. And from the perspective of the analysis of the companys operating capacity and cash flow, it further reveals the solvency level of ST vanadium and titanium. At the end of the article, several constructive suggestions were put forward on the management issues found in the analysis of the solvency of ST vanadium and titanium enterprises.Keywords: Solvency Operating capacity Cash flow一、引言 李静，钒钛产业 目标锁定世界级J四川党的建设（城市版）.2014，（5）：23-25股市上什么叫ST？1998年4月，上海证券交易所和深圳证券交易所颁布发表，将处理财政和其他财政状况异样的上市公司的股票交易。该例外首要是指两种状况：一是经由两年的审计，上市公司的净利润为负数，两家上市公司的每股净资产低于前次管账处置的股票面值。在上市公司证券交易所特殊处理期间，证券交易所应遵循以下规定：（一）股票报价最高为5;（二）股票名称应加“ST”，如本文先容的“ST钒钛”; （3）必需检查上市公司的中期陈述、打算。 ST钒钛是攀钢集团的股份之一。攀枝花钢铁集团位于四川省攀枝花市。它建于“三五”时期。它是中国战略后方最大的钢铁联合企业之一。攀钢西部（彰化）地区钒钛磁铁矿含量极高，钒钛储量居于世界第一位。钴，镍，铜和锰等10多种稀有金属的储量也很是惊人。另有大量的水能资源和焦炭资源，为钢铁工业的成长提供了有利条件。“十一五”时期，攀钢钢铁公司将认真贯彻落实科学发展观，百折不挠地走新型工业化道路，鼎力弘扬“艰苦奋斗，永攀高峰”的精神，踊跃拓展“做大钒钛、做精钢铁、做好资源、做强企业”四大战略思想，踏实推动“资源战略、精品战略、科技创新战略、经营流程再造战略和人才兴企战略”等五大战略措施发展和企业战略，尽力打造“绿色攀钢”，“百年攀钢”，“和谐攀钢”，加速攀钢集团建设使其成为具备国际竞争力的现代化新型钢铁钒钛企业集团。二、偿债能力分析的意义 覃薇霖，企业偿债能力分析J河池市壹翔物业管理有限公司.2017，（10）：102-105.及类别（一）意义：企业偿债能力是指企业偿还债务（其中包括本金和利息）的能力。经过剖析企业的偿债能力，能够显明企业的财政环境，财务风险的巨细，融资的潜力，为企业的财务活动拿出参考，这些对企业的投资人，债权人，供应商和管理者具备重要意义。 1.从投资者的角度来看。企业偿债本领的强弱直接关系到了企业的盈利能力和投资时机的数量，其下降通常标志着企业的盈利能力和投资机会的削减。因此，对企业偿债本领的剖析有利于投资者做出准确的投资决断。2.从债权人的角度来看。偿债能力的强弱直接影响到企业的资金、利益或其他经济利益能否按时收回。企业偿债能力薄弱，会导致本息回收延迟，不能收回。因此，对企业偿债本领的剖析有助于债权人作出准确的贷款决断选择。3.从经理的角度来看。营业活动，筹资活动和投资活动对企业承担财务风险的本领有直接影响。因此，对企业偿债本领的剖析有利于企业管理者进行准确的管理决策。4.从供应商的角度来看。企业的偿债本领与企业绩效有直接关系。其下降将影响企业资金的周转，甚至会影响货物的安全。因此，对企业偿债本领的剖析有助于供应商准确评估企业的财务状况。（二）类别：1、短期偿债能力分析：短期偿债能力是指企业了偿流动负债的本领，或指企业在短时间债权到期时可以用现金套现来归还流动负债的本领。2、长期偿债能力分析：长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，或者说是在企业长期债务到期时企业盈利或资产可用于偿还长期负债的能力随着经济化和现代信用经济的发展和进步，债务管理已经成为现代企业重要的融资手段和策略。债务管理的合理运用不仅能够给企业带来财务杠杆效益，还可以有效提高股东权益报酬率；然而，债务也可能会给企业带来潜藏的财务风险，甚至会导致破产的风险。因此可以这么讲，偿债能力的强弱与现代企业的生死存亡关系密切。一个企业偿债能力怎样，不仅仅是企业自身关心的问题，也是所有的利益相关者都非常感兴趣的问题。对于投资者来讲，一旦企业的偿债能力出现问题，就会使得企业的经营者耗费大量精力去筹集资金来处理债务问题，这样不但增加了融资难度，还增加了临时应急融资的成本，同时也使企业管理者难以埋头于企业管理，这将影响企业的盈利能力，最终影响到投资者的利益需求。从债权人视角上来看，企业偿债能力不佳将极大威胁其债权的安全性，可能使其债权索赔不能按时收回本息。因此一个企业偿债能力的强弱是表明一个企业财务情况的重要标志。三、ST钒钛偿债能力分析（一）偿债能力分析的目的偿债能力是指企业在划定的一段时间内偿还债务的本领。尽管企业的投资者和经营者更关心的是企业的盈利能力，但良好的金融环境和强大的偿付能力对提高盈利能力更有帮助。 这一分析可以协助到管理者去了解企业的财务情况，揭示企业承担的财务风险，预测企业融资的未来，为企业展开各项财务活动提供根据。（二）偿债能力分析的内容 马光霞 何征 谢家贵，基于供应链整合的钒钛产业发展研究-以攀枝花市为例J物流技术.2015，（9）：12-15.依照还款期的长短，企业负债可分为流动负债和非流动负债。 因此，企业的偿债能力阐述包含了短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。以下是攀钢钒钛2014年2017年有关偿债能力分析的相关会计数据。表1 资产负债表相关数据 金额单位：人民币亿元项目2014年2015年2016年2017年货币资金28.9226.1712.5512.61应收票据12.9822.969.3417.15应收账款10.027.102.051.82预付款项4.463.653.501.85其他应收款0.671.372.040.37存货16.2211.995.518.18流动资产合计74.5875.2336.3742.95固定资产净额89.66272.9825.1946.88在建工程229.9880.9722.713.31无形资产74.8473.972.933.29资产总计523.46560.1296.21104.73短期借款109.13110.2412.0112.66应付票据12.5827.2117.6118.30应付账款38.3233.459.668.97预收款项0.681.073.614.13流动负债合计223.67250.4051.4652.34长期借款125.21194.775.102.22负债合计401.78462.5860.1459.35所有者权益合计121.6897.5436.0745.39短期偿债能力的权衡指标主要有：流动比率、速动比率以及现金流动负债比率。流动比率被普遍认为该指标应达到2倍以上。计算公式为：流动比率=流动资产/流动负债速动比率也称为酸测试比率，权衡企业当前资产的即时流动性。 速度的一般标准是1：1。 快速资产=货币+短期投资+应收单据+其他应收款。计算公式如下： 速动比率=速动资产/流动负债现金比率是指现金资产与流动负债的比率。 现金资产包含了企业持有的所有货币资金和易于转换的证券，如短期可转让证券，可相应出售的贴现和转移账单现金比率=（现金+短期有价证券）/流动负债长期偿债能力指企业归还非流动负债的能力。 能力分析可以判定其投资的安全性和盈利性，使运营商熟悉长期资产情况和财务情况，优化资本布局，防止财务风险。 企业的长期偿债能力指标主要是资产负债率和产权比。资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比率。它明显在企业资产总额中，债权人供给的资金所占的比重。国际上通常认为该指标约等于60%较为适当。计算公式为： 资产负债率=负债总额/资产总额*100%产权比率是指企业负债与所有者权益的比率。企业应在保证债务偿还安全的前提下，尽可能提高产权比率。计算公式为： 产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%根据资产负债表资料（表1）和以上计算公式，计算出攀钢钒钛2014年2017年的偿债能力为下表：表2 偿债能力指标 根据网易财经（项目2014年2015年2016年2017年流动比率0.330.300.700.82速动比率0.260.250.600.66资产负债率（%）77836357产权比率（%）330474167131下表数据选取2014年行业前5强企业与攀钢钒钛进行偿债能力比较。表3 偿债能力指标比较项目流动比率速动比率资产负债率（%）产权比率（%）上海宝钢集团公司0.830.5345.6884首钢总公司0.230.0761.16120.49鞍山钢铁集团公司0.720.4347.2179.1武汉钢铁公司0.640.4361.92162.27江苏沙钢有限公司1.010.5541.0168.47攀钢钒钛有限公0.330.2677.00330（三）偿债能力分析及其评价从表2中，可看出攀钢钒钛2014年2017年的流动比率和速动比率较低，达不到一般平常要求，主要原因是因公司存货数目较大。过去四年，库存数量逐渐减少，流动性逐渐增加。应收账款和应收账款金额较大，流动性面临不可回收风险，公司短期偿债能力较低，流动性较弱，企业面临短期财务风险。资产负债率在49-73以上，说明企业基本采用财务杠杆原则。产权比例很高，所有者权益保障债权的利益相对较低。此外，企业整体盈利能力不高。推荐企业不应该利用财政杠杆原理。企业应加强对自有资本结构的调整，加快应收账款和应收账款回收，减少库存占用资产，加快资金回收。增强管理水平，提高收入，节省开支，扩大企业整体盈利能力。增添企业现金流量，增添企业净利润，增添股权比例，可以真正提升企业的偿付能力。从表3行业数据可以发现2014年整个钢铁行业的流动比率和速动比率都较低。前五大企业中，攀钢钒钛流动比率和速动比率处于中间位置。 资产负债率也与前五大公司类似。产权比例与前三大公司并不相距甚远。 这表明在全部钢铁行业中，钒钛的资产布局是相对合理的。四、结合营运能力分析ST钒钛的偿债能力 姚刚，伊利股份财务状况分析J中国农业会计.2017，（12）：49-52. （一）营运能力分析的目的营运能力是指企业利用其资产的能力。 运营资产的使用能力通常用营业额周转速率来表示。 企业能力分析可以评估企业资产的流动性，而能力分析可以了解资产的使用效率，为企业提高经济利益指明了方向。 开展营运能力的剖析可进一步发掘企业资产的潜力。（二）营运能力分析的内容依据经营性资产的分类，对企业的营运能力剖析主要含有：总资产营运能力分析、流动资产周转速度分析和固定资产利用效率分析。营运能力反应了公司经营管理层应用资本运作的本领，一般平常以公司资产管理比例来权衡，首要表现在资产管理和资产利用效率上。因而，资产管理比率通常又被称为“运营效率比率”，首要包括存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。存货周转率和应收账款周转率在前面部分都已经做了分析，因此这部分我们将重点分析流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率。流动资产周转率指销售收入占所有流动资产平均余额的比例。 计算公式为：流动资产周转率=销售收入/平均流动资产; 流动资产周转率反映了流动资产的周转速度。 快速的周转率，即流动资产的相对节约，等同于资产投资的相对扩张，提高公司的盈利能力; 并推延周转率，有需要弥补流动资产周转率，构成资金浪费，降低公司的盈利能力。固定资产周转率：固定资产在某一会计期间转换为收益的平均数。 计算公式为：固定资产周转率=主营业务净收入/固定资产净平均占用余额。 一般来说，固定资产周转率越高，公司主营业务越理想，扩大生产能力越强。 但是，对于资产缺乏诚信的公司而言，固定资产周转率过高可能与关联交易风险有关。总资产周转率则是衡量公司总体流动性的一个指标，指的是主营业务收入与平均资产总额的比值。 表4 营运能力指标项目2014年2015年2016年2017年应收账款周转率17.3713.3423.2048.74应收账款周转期20.7326.9915.517.39存货周转率9.137.0511.2311.34存货周转期39.4351.0632.0731.75流动资产周转率2.411.521.902.38流动资产周转期149.63236.19189.33151.32固定资产周转率1.860.560.612.33固定资产周转期187.17261.61246.02128.03总资产周转率0.380.210.320.94总资产周转期945.131708.591113.52383.35总资产报酬率-0.04-0.030.000.03下表数据是钢铁行业前五强企业和攀钢钒钛2014年的营运能力相关指标的比较。表5 营运能力指标比较项目上海宝钢北京首钢鞍山钢铁武汉钢铁江苏沙钢攀钢钒钛应收账款周转率17.5857.8237.3116.53117.9917.37应收账款周转期20.486.239.6521.783.0520.73存货周转率5.848.535.647.835.809.13存货周转期61.7042.1863.8245.9862.0639.43流动资产周转率2.463.982.653.373.012.41流动资产周转期146.4190.56135.95106.76119.75149.63固定资产周转率2.211.131.621.873.201.86总资产周转率0.820.620.801.041.330.38总资产周转期437.32580.27447.65345.49271.00945.13（三）营运能力分析及其评价从表5攀钢钒钛与前五强企业的比较，可看出攀钢钒钛的应收账款周转率较低，周转期较长。存货周转率与前五强企业相比占有一定的上风。流动资产周转率与前五强企业比较中居于中位。固定资产周转率、总资产周转率相较于前五强相差不大。总资产报酬率有待提高。从表4可以看出，2014年和2017年攀钢钒钛2017年的应收账款周转率，存货周转率和流动资产周转率均略高于2015年和2016年，且周转期较短。但与前五大公司相比，差距较大，特别是应收账款明显低于前五大公司。 2015年和2016年的周转率较低，周转时间较长。企业应要加强应收账款的管理，加快应收账款的回收，减少坏账的损失。减少库存并安排生产，供应和销售。根行业前五强企业相比，固定资产周转率和总资产周转率居于中间位置，说明企业资产利用率与行业趋势保持一致。 2014年至2017年，固定资产周转率略有波动，2017年达到2.33，表明企业固定资产充足，企业固定资产投资合理。总资产周转率在2017年逐渐下降，但在2017年有显著增长，这可能是由于流动资产周转率低，造成总资产周转率低，资产回报率低。这说明企业的资产投入一开始并没有获得更多的利润，但到2017年，企业的盈利能力有所提高。企业应继续加强资本结构调整，加强管理，加快流动资产特别是应收账款的回收，减少库存量，降低成本。提高整个企业资产的利用效率和效率。只有这样才能提高企业的流动性和竞争力，提高企业的盈利能力和偿付能力。五、结合现金流量分析ST钒钛的偿债能力通过简单分析运营能力指数和判断公司运营能力的强弱，公司的还债能力绝对是片面的。 因为公司的债务还款最终取决于企业的现金流量，而最根本的是依靠企业的业务现金流量。 如果公司没有稳定的经营性现金流量为基础，其盈利能力就不是真实的，因为盈利质量差，难以保证企业偿付能力的可靠性。 因此，为了正确判断上市公司的偿债能力，我们应该进一步分析和研究公司获取经营活动产生的现金流量净额的能力。该分析主要涵盖两个指标：现金流量比率，现金与总资产的比率。由于上述分析中已经涉及现金流量比率，所以我们不再分析，本节只分析现金与总资产的比率。现金与总资产的比率是用来反映公司现金流量占公司总资产的比例。公式为：现金与总资产的比率=经营活动现金净流量/总资产该指数反映了公司总资产的运营效率。 表6 现金流量数据 金额单位：人民币万元项目2014年2015年2016年2017年现金流量比率7.470.12-6.53-7.27总资产104732396211156012155234557经营活动现金净流量-38032-336112955167153根据表6可以得出四组数据现金与总资产比率计算结果分别为-0.036，-0.035,0.0005,0.032从财务分析的角度来看，该指数反映公司总资产的运营效率，比率越低，说明公司的资产运营效率越低；相反，则资产运营效率越高。从计算结果看，企业内部生产现金的能力逐渐提高，偿债能力相对来说也在逐步增强。 六、分析结论与建议（一）结论 崔成凤，我国煤炭上市公司偿债能力研究J对外经贸.2017 ，（12）：78-80.分析了攀钢钒钛股份有限公司的盈利能力，偿债能力，运营能力，开发能力和综合评价。我们可以看出攀钢钒钛与行业先进企业比较，各方面能力相差不大，与鞍钢集团发生重组后资源得到整合，加上攀钢钒钛具有独特的资源优势，企业发展潜力较大。但从以上分析我们也可以看出企业存在一些问题，流动资产周转速度较慢，成本费用较高，导致盈利能力和发展能力相对较低。企业需要调整资本的结构，充分发挥资本的利用率。改变经济增长方式，控制成本所需费用，提升企业净利润。生产高效优质适销对路的产品，加快库存周转和回收应收账款，增强企业流动性。攀钢钒钛只有综合提高各方面能力才能可持续发展。尽管本文在对攀钢钒钛财务的分析方面得出了几点不错的结论，可是在攀钢钒钛财务的分析方面依旧存在局限性。主要如下:第一，由于现金流量数据繁琐，未对公司的现金流量进行研究，希望在以后的研究中能对现金流量做出细致的研究。第二，由于论文篇幅所限，本论文只对公司的财务效率指标进行了研究，未对每份财务报表进行细致的研究，希望在以后的研究中能全面的对公司的财务报表进行研究。（二）建议1改变负债的结构，缩减短期的借款，扩大长期借款的比例。扩增长期的融资，用以增加企业的稳定性。 2. 公司需要有效的控制成本，降低销售的成本，提高管理的水平，并继续保持着增长的势头。必须在相对现金流和支付能力较高的基础上，才有可能避免利润因现金的缺少而陷入商业困境。 要加强收支的管理，积极扩大收入的领域，严格控制支出的范围。3. 尽管较宽的信贷条件可以扩大市场的份额并增加销售收入，但有必要要求公司去关注不良应收账款，尤其是在目前的经济危机中。公司应该在每个销售人员的心中树立一种风险意识。同时，建立业绩挂钩激励的政策，使销售人员能够根据用户的不同信用程度来制定不同的信用条件，加强销售贷款的回收和减少坏账。4. 企业的财务目标是资本增值的最大化。资本增值的核心在于提高资本的收益，资本收益的能力受到企业各方面环节财务状况的影响。综合分析把净资产收益率当作核心，结合对净资产收益率的分解，找出企业经营的各个环节对其影响因数，然后综合评价企业各环节及各方面的经营业绩。 5.学习国外有过先例的优秀企业管理经验，生产盈利的同时将财务分析提高水平实现生产、营销、内部管理共同发展，对企业偿债能力的有个很好的关注参考文献1宫晓涵.对上市公司偿债能力及其存在风险的探讨J.商业经济，2017，（2）：52-56. 2李静.钒钛产业目标锁定世界级J.四川党的建设（城市版），2014，（5）：23-25.3崔成凤.我国煤炭上市公司偿债能力研究J.对外经贸，2017 ，（12）：78-80.4马光霞，何征，谢家贵.基于供应链整合的钒钛产业发展研究-以攀枝花市为J.物流技术，2015，（9）：12-15.5李金祝.智联招聘公司的偿债能力分析J.经营管理者，2017，（10）：33-35. 6姚刚.伊利股份财务状况分析J.中国农业会计，2017，（12）：49-52. 7刘海燕.企业偿债能力的分析与审计J.经贸实践，2017，（11）：80-83.8覃薇霖.企业偿债能力分析J. 中国有色金属报，2017，（10）：102-105.9迟翔.企业偿债能力分析研究J.纳税，2018，（1）：121-128.10孟祥林.智慧碰撞“论剑”钛行业转型升级J.中国有色金属报,2015，（10）：40-46.11李拥军.普钢板块2008年以来的偿债指标分析J.冶金财会，2017，（9）：151-160.12王一冉.企业偿债能力指标的问题及改进探究J.当代会计，2016，77-83.13王巍.浅论短期偿债能力指标的局限性和改进措施J.北方经济，2016，（5）：131-139.14贾广坤.优化企业偿债能力指标分析J.内蒙古科技与经济，2013，（7）：97-104.15田伟先.对企业短期偿债能力评价指标的思考J.会计师，2012，（2）：10-19.16Julie E.Margret.Solvency in Financial AccountingMTaylor&Francis,2011:4115