地方政府债券概要课件

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,小组成员：,资料查找：涂放、杨太绵,PPT,制作：刘皓宇,PPT,演讲：陈卫平、龙克应,地方政府债务问题,2024/11/29,地方政府债务含义：,地方政府债务是指在某个时点上，地方政府作为,债务人,，由于以往,支出,大于收入所形成的赤字总和，是一个存量概念，包括建立在某一法律或合同基础之上的,显性负债,和政府道义上偿付责任的,隐性负债,。,2024/11/29,地方政府债务资金的来源和用途,债务来源：,1.,银行借款,。在,银行借款,占比较大的国家，有的存在专门的银行负责为地方政府提供资金。而其他一些国家，则通常会有一到两家银行占据地方政府信贷举债市场的主导地位。因此贷款申请条件比私人借贷者更宽松，而这可能会挤出,私人投资,。,2024/11/29,2,债券,。,在,资本市场,较为发达的美国，,市政债券,是地方政府债务的主要形式。通常，,地方政府债券,的利率要低于银行贷款利率。,债券,有几种分类方式：按照偿债财源和地方政府的还款责任，地方债可分为,一般责任债券,和,收益债券,。,一般责任债券,是以发行机构的全部声誉和信用为,担保,，并以政府,财政税收,为支持的债券。而,收益债券,则是与特定的项目，其还本付息来自于特定项目的收入。按照发行方式的不同，地方债又可分为,公募债券,和,私募债券,。,公募债券,是指向社会公开发行，任何,投资者,均可购买的债券，它可以在,证券市场,上转让。,私募债券,是指向与发行者有特定关系的少数投资者募集的债券，其发行和转让均有一定的局限性。按照是否,免税,，地方债还可分为,免税债券,和应税债券。,2024/11/29,3,政府公共资金借款,。在一些国家，地方政府可以向上级,财政借款,。在法律不允许中央,政府借款,给地方政府的国家，可能专门为住房、环境保护、水,资源管理,等项目设立政府基金提供优惠或发挥培训作用，帮助地方政府学习贷款申请程序、基本的信用分析等，为地方政府的,商业贷款,打下了基础。,由于各国的,金融体系,不同，,资本市场,和,信贷市场,的发展侧重与发育程度存在差异，因此，各国地方政府的主流举债方式与自身,金融体系,发展状况密切相关。,转轨国家的,市场经济,不发达，地方政府的资金主要来源于公共资金，这不仅会影响资金的,配置效率,，还会影响到资金的使用效率，并且容易导致预算软约束、腐败等问题。相比之下，银行借款和地方债券等市场化融资手段则更能优化,资源配置,。目前，在欧洲部分国家，金融体系的主体是银行，银行借款是,地方政府举债,的主要资金来源；而在美国，资本市场比较发达，银行借款在地方政府债务重所占比重极小。,2024/11/29,地方政府债务分类及其构成,地方政府债务,直接债务,或有债务,显性债务,1,国债转贷,2,政府统借统还外债,3,专项借款,4.,施欠上级的,财政周转金,(1999,年已取消,),5,拖欠工程款、拖欠工资,6,国际金融组织贷款,7,农业综合开发借款,8国内金融机构借款,9,向单位借款,10向个人借款,1,政府担保外债,(包括,外国政府贷款,，,国际金融组织贷款,),2,政府担保内债,(国内金融组织贷款，,单位借款，个人借款，中外合资融资租,赁公司特定贷款,),3,拖欠企业离退休人员养老金,2024/11/29,隐性债,1,教育负债,2,基础设施建设负债,3,应该由地方政府负担的,粮食亏损补贴,(政策性挂帐债务),4,社会保障支出负债,(,社会保险资金缺口,),1,地方金融机构呆坏账,(,银行的破产倒闭,),2,国有企业改革成本,(地方政府保稳定的支出),(,企业私有化过程中剥离债务的资金缺口,),3,公共部门的违规担保,(未经中央政府担保,的地方政府和其他机构的偿债资金缺口,),4,政府直接干预下形成的,国有企业,、,政策性金融机构,的债务,5,项目单位不能偿还的从政府借的资金,6,下级政府财政危机,2024/11/29,地方政府债务的功能,古代地方政府干涉时期,1,弥补,财政赤字,，这是国债最基本的作用，也是国债产生的主要动因,;2,筹集建设资金；调节经济，国债将社会闲散资金集中起来，反映了资源的再分配效应，是财政调节经济的重要手段之一。地方政府债务也具有相似的功能，地方政府举债则更加注重考虑为本地的公用事业服务，为本地区的教育、,公路运输,、,社会福利,、市政建设、工业援助等与人民生活有关的公共服务性设施和发展工业所需要的基础设施建设筹资。因此，地方政府债务具有筹措资金快速及时，针对性、灵活性强等特点，切实的解决地方急需解决的问题，为地方经济发展创造良好的环境条件。地方政府举借债务提供地方性公共品，实现财权与事权相统一的原则。地方政府债务的功能具体体现在以下三方面：融资功能，资源配置功能以及经济稳定和发展的功能。,2024/11/29,1,融资功能,对于地方资本性项目，如能源、交通、科技教育等，发达国家一般是通过发行地方公债为这些项目筹集资金，且主要以中长期举债方式为宣。而在我国等发展中国家，国家法律明确禁止发行地方公债的情况下，各级地方政府主要是通过各种变相方式举债筹集资金,(,见表,2),，支持地方经济建设和社会发展的需要。,2024/11/29,2,资源配置功能,各级地方政府根据各地的实际需求以及财力的可能，举债筹集财政建设资金，实现有限,社会资源,在政府之间，政府与企业和个人之间的有效配置。,首先举债融资可以增加政府当期的,财政收入,，如果运用得当，如投向关联程度大，波及力和,影响力,广泛的公共资本品，就可以通过资金的使用，带动相关产业的发展，而且，还可以为经济社会的发展创造有利的环境条件，带动以后年度地方国民收入的增加，以此增加未来财政收入。其次，政府债务融资还可以调节地区之间资源的流向，这在地方政府以发行公债筹集资金的情况下更为明显。如果地方公债是向本地区以外的企业和个人等发行，则可以增加本地可利用的资源。尤其是在,市场经济,高度发达的国家，资本高度自由流动的条件下，即使面向本地区发行的公债也不能排除地区外资本通过各种直接和间接的途径购买当地公债，同样可以增加本地区可用资源的规模，促进经济社会的快速发展。第三，,债务融资,还可以调节资源在公私部门之间的配置。通过政府债务融资，集中社会闲散资金发展地区经济。,2024/11/29,客观地说，适度的政府债务，在促进地方经济社会发展、提升政府公共服务能力特别是城市基础设施建设方面发挥了积极作用，但是，地方政府债务的急剧累积和迅猛增长，潜伏着巨大的债务风险和诚信危机，破坏了地方经济平稳运行的基础,债务问题现状,:,1,）政府债务已成为普遍性、全局性的问题，并呈现失控趋势。从目前来看，不仅国家、省级贫困县市大量欠债，而且经济基础较好的县市也负债沉重；不仅各级政府举债，而且政府各部门和部分履行政府职能的事业单位及公益事业部门也随意大量举债；不仅市县政府举债，而且乡镇办事处也普遍举债。可以说，不少地方和部门的债务举借行为已呈现严重失控状态。,2024/11/29,2,）债务包袱十分沉重，偿债压力巨大。,3,）基层政府运行的债务依存度高，远远超出了自身承受能力。目前，不少乡镇日常运转靠举债，搞基本建设靠举债，应对突发事件和自然灾害靠举债，保证公职人员工资发放仍然得靠举债，并形成了“挖东墙补西墙”、“借新债还老债”的恶性循环。,4,）影响了机关正常运转，恶化了社会信用环境。因债务包袱沉重，不少地方出现了长期拖欠公职人员工资、社会保障缺口巨大的现象，直接损害了干部和群众利益。有的地方因政府财务状况恶化而导致债务不能到期清偿，直接损害了政府信用，动摇了社会投资与消费信心，酿成了普遍性的社会信用危机。,2024/11/29,5,）加剧了财政金融风险，埋下了巨大的社会危机隐患。目前，不少地方和部门的举债不仅呈失控状态，而且脱离了政府和财政的有效监管，最终往往又要由财政“兜底”，直接加剧了财政困难和风险；同时，一些地方政府为了“出政绩”或维持正常运转，往往不得不通过各种途径向金融机构借款搞建设、保运转，结果因无法偿还又聚积了巨大的金融风险。这些债务大都是从上级财政或金融机构直接借入的，具有明确的偿还期限，如不按期偿还，上级财政将在年终决算时予以扣还，这势必影响各级政府机关的正常运转。尤其严重的是，一些自身财力不足而又无法借款的地方，往往违规挪用专项资金用于弥补短期开支；还有极个别的地方和部门，因无法按期归还银行债务本息或工程款，甚至采取“赖”、“拖”、“顶”的蛮硬方法，既侵害了群众利益，又激发了社会矛盾，严重影响了基层政权稳定和社会安定。,6,）加剧了经济发展的结构性矛盾，降低了经济增长的质量和效益。一些地方政府背负债务包袱后，往往“病急乱投医”，不顾经济发展条件和自身承受能力，盲目举债投资。而在盲目举债背景下启动的投资项目往往效率低下，有的甚至是重复建设，建成之日即是亏损之时，不仅不能产生“脱贫”效应，而且给当地政府背上了更加沉重的债务负担，降低了经济增长的质量和效益。,2024/11/29,二、地方政府债务成因分析,地方政府债务的实质是经济体制转轨过程中地方经济社会发展面临的诸多困难和国民经济运行的深层次矛盾在财政上的集中体现。深入分析地方政府债务的成因，主要有以下几个方面。,（一）经济发展成因,受粗放型经济发展模式和经济结构性矛盾突出的制约，导致了地方财政收入增长低水平，难以满足日益增长的经济发展和社会事业支出需要，使得负债在一定程度上成为历史必然,（二）财政体制成因,分税制财政体制改革不彻底，形成,“,财力向上集中,”,、,“,事权向下转移,”,局面，庞大事权与有限财权之间的高度不对称迫使地方各级政府举债履职。,（三）宏观政策成因,受,市场,经济体制和宏观调控影响，使地方经济发展和财政收入增长遇到了困难，在财力严重不足的情况下发展社会事业难免走上高负债道路。一是,“,五小,”,企业关闭，严重挫伤了地方财源建设的,“,筋脉,”,。,2024/11/29,（四）管理成因,支出的不断膨胀和缺乏有效监管使原本有限的财政资金留下诸多,“,硬缺口,”,，,“,挖东墙补西墙,”,的以债还债方式成为各级地方政府的无奈选择。主要表现在三个方面：一是政府职能,“,越位,”,现象突出。在市场经济转轨时期，由于政府职能界定不清，一方面财政性资金过多地投入生产性、竞争性领域，使地方财政承担了本应由市场承担的风险；另一方面一些地方政府为了,“,出政绩,”,，往往通过各种途径和方式向,金融机构,贷款搞建设，轻率上马,“,形象工程,”,、,“,政绩工程,”,，结果因无法偿还而背下了沉重的债务包袱。、,2024/11/29,方政府债务对宏观经济和政策的影响,绑架财政货币政策：中央财政政策和货币政策的空间受到限制，松不得也紧不得。特别是货币政策，为控制通胀，需要采取收紧的货币政策；但顾及地方政府的债务可持续和还本付息负担又不能过紧，尤其是不能简单提高贷款利率。于是，折中的方式就是采取以稳定货币供应数量和信贷占,GDP,比为主的改进的货币主义政策。,2024/11/29,挤出私人投资和消费：首先，通过挤占贷款额度挤出投资和消费。为控制通货膨胀，,央行,不得不重新祭起信贷规模控制的手段，但地方政府贷款中的相当部分是不能违约只能展期的，所以会通过银行的信贷配给挤出企业投资和家庭消费。其次，推高名义利率。地方政府的过度负债和开支推高通胀和名义利率，增加借贷成本，对投资和消费产生挤出效应。第三，加重家庭和企业的纳税负担。政府不创造财富，只是分配财富。政府的国内债务是“自己欠自己”，最终不论是地方政府自行还贷还是中央财政救助，“羊毛出在羊身上”，还债的始终是纳税人。地方政府目前欠债越多，未