公司财务管理的功能

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,公司财务管理,清华大学经济管理学院,高建,主题,价值创,造,造,投资决,策,策,融资决,策,策,流动资,本,本管理,策,策略,公司成,长,长和财,务,务危机,公司重,组,组,随处可,见,见的财,务,务管理,红高粱,：,：1995年,在,在郑州,开,开办第,一,一家红,高,高粱快,餐,餐店,提出要,在,在2000年,在,在全世,界,界开2,万,万家连,锁,锁店,1997-1998,年,年在深,圳,圳、海,口,口等地,开,开设了20家,分,分店,以25%的利,率,率向社,会,会吸收,存,存款2000,万,万元,1998,年底倒,闭,闭，负,债,债总额3600万元,竞,争,争力2002,年,年第10期,随处可见的财,务,务管理,外资酒店目标,转,转向中产阶级,可口可乐琢磨,在,在中国西部买,瓶,瓶装厂,台湾芯片商大,陆,陆掘金,竞争力2002年第10期,中国电信融资168亿元,电广传媒多元,化,化、国际化,经济观察,报,报2002年10月21日,随处可见的财,务,务管理,海尔和欧倍德,合,合作，十年在,中,中国建100,家,家建材连锁店,新希望在一年,内,内拥有8-10家乳品企业,，,，欲建百年产,业,业,TCL,把白色家电列,为,为集团的三大,支,支柱之一，计,划,划在2010,年,年达到80亿,元,元。在未来的8年中空调机,进,进入行业前3,名,名，冰箱进入,前,前3名，洗衣,机,机进入前4名,。,。,到2006年,，,，张宏伟计划,在,在全国建成100家大型建,材,材连锁超市，,单,单店面积在3-8万平方米,，,，年销售额在500-600亿元，预计,投,投资50亿元,。,。,华润集团计划,用,用五年时间投,资,资50亿，在,全,全国建成500亿销售额的,连,连锁超市。,上海联华超市,，,，2005年,做,做到6000,家,家连锁店，营,业,业额600-700亿元。,红塔集团,字国瑞执掌红,塔,塔时，为实现,再,再造一个无烟,红,红塔的宏愿，,红,红塔集团全面,出,出击金融、证,券,券、医药、交,通,通、房地产等,多,多个领域，资,产,产总额上升至692亿元，,品,品牌价值达到460亿元。,但,但不幸的是，,作,作为企业经营,业,业绩重要指标,的,的利税额却连,年,年下降：红塔,集,集团1997,年,年利税达1933亿元，2000年跌,至,至164亿元,，,，2001年,又,又大幅降至127亿元。,红塔集团的前,任,任董事长褚时,健,健在位18年,，,，将一家名不,见,见经传的玉溪,卷,卷烟厂建成实,现,现利税达991亿元，平均,每,每年递增43,93的烟,草,草帝国。,德国电信,德国电信公司,董,董事长,HelmutSihler,日前对媒体说,，,，由于以前所,收,收购资产的价,格,格大幅下降，,上,上半年德国电,信,信的亏损高达39亿欧元。,为,为了减轻自身,的,的债务，德国,电,电信将在年底,前,前出售美国移,动,动电话运营商,VoiceStream。,两年前，德国,电,电信以330,亿,亿美元收购了,它,它，而其现在,的,的估值仅为100亿到150亿美元。,摘自2002年9月5,日,日,IT,经理世界,纳斯达克日本,市,市场,按当初预测，,到,到2002年,，,，纳斯达克日,本,本市场至少拥,有,有200家上,市,市公司。可是,现,现在，连100家上市公司,也,也没有。更用,说,说到2005,年,年达到2000家公司规模,了,了。由于交易,稀,稀少，纳斯达,克,克日本市场入,不,不敷出。2002年8月16日，纳斯达,克,克宣布将从10月15起中,止,止纳斯达克日,本,本市场的运作,。,。此后，该市,场,场将由大阪股,票,票交易市场负,责,责继续运作，,并,并更名为“日,本,本新市场”。,纳斯达克欧洲,市,市场现在仅有55家上市公,司,司，最后一支,IPO,公司是在两年,前,前完成的。,摘自2002年9月5,日,日,IT,经理世界,青岛啤酒扩张,自1994年,第,第一次展开收,购,购，到2002年已经收购,了,了46家企业,，,，生产能力从1996年的37.5万吨,，,，到现在的380万吨。国,内,内市场份额在2001年达,到,到11%。,利润：1993年产量30,万,万吨，利润2.25亿元,1995年产,量,量35万吨，,利,利润1.7亿,元,元,2000年0.9亿元,2001年1.0亿,元,元（计划是1.7亿元）,2001年，,华,华南事业部,利,利润1.5亿,元,元，销售量32万吨,西安汉斯啤酒,利,利润0.8,亿,亿元,青岛本部 利,润,润 1.7亿,元,元。仅这三个,地,地区的盈利为4亿元。,青啤收购项目,盈,盈利、持平和,亏,亏损各三分之,一,一。,青岛啤酒扩张,1993年7,月,月在香港,H,股上市，募集,资,资金8.9亿,港,港元,1993年7,月,月在国内,A,股上市，募集,资,资金6.38,亿,亿元,收购历史：,1994年，8000万元,收,收购扬州啤酒,厂,厂,1999年，,收,收购总规模超,过,过150万吨,，,，22家啤酒,厂,厂，其中半数,是,是山东啤酒厂,。,。共投入4亿,元,元,2000年，,投,投入6亿元。,收,收购了总规模,超,超过12万吨,的,的16家啤酒,厂,厂。,1.5亿，上,海,海嘉士伯75%,1000万美,元,元，北京五星62.64%,北京三环啤酒,厂,厂54%,2001年，,投,投资2.6亿,元,元，收购了总,规,规模在60万,吨,吨左右的7家,企,企业,在17个省建,立,立了48个生,产,产基地。,青,岛,岛,啤,啤,酒,酒,扩,扩,张,张,2001,年,年,底,底,，,，,华,华,润,润,控,控,股,股,了,了24,家,家,啤,啤,酒,酒,厂,厂,，,，,年,年,生,生,产,产,能,能,力,力,在,在300,万,万,吨,吨,燕,京,京8000,万,万,元,元,控,控,股,股,山,山,东,东,莱,莱,州,州,啤,啤,酒,酒,厂,厂,，,，2.15,亿,亿,元,元,收,收,购,购,了,了,山,山,东,东,无,无,名,名,啤,啤,酒,酒,厂,厂,和,和,三,三,孔,孔,啤,啤,酒,酒,厂,厂,，,，,销,销,量,量,占,占,山,山,东,东,的,的1/4,。,。,燕,京,京,在,在,山,山,东,东,收,收,购,购,的,的3,个,个,企,企,业,业,未,未,盈,盈,利,利,华,润,润2001,年,年,仅,仅,有,有4500,万,万,元,元,利,利,润,润,青,岛,岛,啤,啤,酒,酒,扩,扩,张,张,2001,年,年12,月,月31,日,日,一,一,期,期,投,投,资,资4,亿,亿,元,元,，,，,生,生,产,产,能,能,力,力40,万,万,吨,吨,的,的,青,青,岛,岛,啤,啤,酒,酒,工,工,业,业,园,园,开,开,工,工,建,建,设,设,，,，,同,同,时,时,，,，,青,青,啤,啤,还,还,考,考,虑,虑,在,在,海,海,外,外,建,建,厂,厂,。,。,2001,年,年,增,增,发,发,A,股,募,募,集,集,资,资,金,金7.87,亿,亿,元,元,。,。,募,募,集,集,资,资,金,金,用,用,途,途,：,：,收购上海嘉酿75%外方股权,1.54亿,收购五星公司62.64%外方投资者股权和三环公司54%外方投资者股权,1.86,青岛啤酒二厂纯生啤酒生产线技术改造,0.68,西安公司年产5万吨纯生啤酒生产线技术改造,1.2,马鞍山年产10万吨啤酒一期技改项目,0.77,珠海公司年产15万吨一期10万吨技改项目,.58,三水公司年产20万吨啤酒一期15万吨技改项目,0.9,公司电子销售网络建设项目,0.1,青,岛,岛,啤,啤,酒,酒,扩,扩,张,张,债,务,务,结,结,构,构,的,的,变,变,化,化,：,：2000,年,年,负,负,债,债,额,额42.6,亿,亿,元,元,，,，,流,流,动,动,负,负,债,债,占,占,总,总,负,负,债,债,的,的81,，,，,而,而2002,年,年,中,中,期,期,的,的,负,负,债,债,额,额49,亿,亿,元,元,，,，,流,流,动,动,负,负,债,债,所,所,占,占,的,的,比,比,例,例,已,已,升,升,至,至96,，,，,公,司,司,近,近,几,几,年,年,的,的,净,净,资,资,产,产,收,收,益,益,率,率1999,年,年,至,至2001,年,年,分,分,别,别,为,为4.16,、,、4.26,和,和3.47,.,创,造,造,价,价,值,值,：,：,财,财,务,务,管,管,理,理,的,的,目,目,标,标,WhatisCorporateFinance?,CorporateFinanceaddressesthefollowingthreequestions:,Whatlong-terminvestmentsshouldthefirmengagein?,Howcanthefirmraisethemoneyfortherequiredinvestments?,Howmuchshort-termcashflowdoesacompanyneedtopayitsbills?,TheBalance-SheetModeloftheFirm,Current Assets,Fixed Assets,1 Tangible,2 Intangible,Total Value of Assets:,Shareholders Equity,Current Liabilities,Long-Term Debt,Total Firm Value to Investors:,TheBalance-SheetModeloftheFirm,CurrentAssets,FixedAssets,1Tangible,2Intangible,Shareholders,Equity,CurrentLiabilities,Long-TermDebt,Whatlong-terminvestmentsshouldthefirmengagein?,TheCapitalBudgetingDecision,TheBalance-SheetModeloftheFirm,Howcanthefirmraisethemoneyfortherequiredinvestments?,TheCapitalStructureDecision,CurrentAssets,FixedAssets,1Tangible,2 Intangible,ShareholdersEquity,CurrentLiabilities,Long-Term Debt,The Balance-Sheet Model of the Firm,How much short-term cash flow doesa company needto payits bills?,The NetWorking Capital InvestmentDecision,Net Working Capital,ShareholdersEquity,CurrentLiabilities,Long-Term Debt,CurrentAssets,Fixed Assets,1 Tangible,2 Intangible,CapitalStructure,The value of the firm can be thought of as a pie.,The goal of the manager is to increase the size of the pie.,The Capital Structure decision can be viewed as how best to slice up a the pie.,If how you slice the pie affects the size of the pie,then the capit