第二章资金时间价值原理

*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章,资,资,金,金时间,价,价值原,理,理,10/27/2022,1,今天的,一,一元钱,比,比明天,的,的一元,钱,钱更值,钱,钱,存款,营运资,金,金周转,10/27/2022,2,一、资金时,间,间价值的含,义,义,资金的时间,价,价值：指一,定,定量资金（,货,货币）在不,同,同时点上的,价,价值量的差额。,表象：资金,投,投入生产经,营,营后，其数,额,额随时,间,间的持,续,续不断增长,（,（钱生钱）,本质：是由,于,于资金的运,动,动产生的。,是,是资金作为,生,生产要素投,入,入而要求得,到,到的回报,为什么价值,能够增值？,10/27/2022,3,资金时间价,值,值的量如何,确,确定?,从量的规定,性,性看，资金,的,的时间价值,一,一般用相对,数,数表示,利率=纯粹,利,利率+通货,膨,膨胀附加率+变现力附,加,加率+违约,风,风险附加率+到期风险,附,附加率,是在没有风,险,险和没有通,货,货膨胀条件,下,下的社会平,均,均资金利润,率,率,10/27/2022,4,不同时点上,的,的资金量不,直,直接可比,例如，投入,相,相同的资金,，,，有两个方,案,案选择，一,是,是3年后获,利,利100万,，,，一是5年,后,后获利130万，该如,何,何选择？,换算,将不同时点,上,上的资金价,值,值调整到同,一,一时点,怎么办？,10/27/2022,5,二、有关概,念,念,1、现金流,量,量图。横轴,是,是时间轴，,点,点为时点，,表,表示该期的,期,期末。与横,轴,轴垂直的竖,线,线代表流入,或,或流出的现,金,金。箭头向,上,上表示现金,流,流入，箭头,向,向下表示现,金,金流出,0123,n,10/27/2022,6,2、现值,：,：也叫本,金,金，指未,来,来某一时,点,点上的现,金,金流量折,合,合为现在,的,的价值。P,3、终值,：,：也叫将,来,来值，是,当,当前现金,流,流量在未,来,来某一时,点,点上的价,值,值。F,4、折现,率,率（贴现,率,率）：是,指,指未来现,金,金流量换,算,算为当前,现,现金流量,所,所使用的,比,比率。用,投,投资报酬,率,率或资本,成,成本计算,。,。i,终值和现,值,值是相对,的,的,10/27/2022,7,三、一次,性,性收付款,的,的终值与,现,现值,一次性收,付,付款：指,在,在一段时,间,间内的期,初,初、期末,发,发生反方,向,向的现金,流,流动。,【例1】,杨,杨先生在,年,年初存入,银,银行1000元，,年,年利率为10%，,一,一年后能,取,取出多少,钱,钱？两年,后,后呢？三,年,年后呢？,10/27/2022,8,（一）单,利,利的终值,与,与现值,单利：只,以,以本金作,为,为计算利,息,息的基数,。,。,终值：F=P*(1+i*n),现值：P=F/(1+i*n),(二)复,利,利的终值,与,与现值,1、复利,：,：是以本,金,金和累计,利,利息之和,作,作为计算,利,利息的基,数,数。,10/27/2022,9,2,、,、,终,终,值,值,：,：,公,式,式,：,：F=,P(1+i),n,复,利,利,终,终,值,值,系,系,数,数,（,（F/P,i,n,）,）,F=,P,（F/P,i,n,）,）,现,实,实,中,中,有,有,没,没,有,有,纯,纯,粹,粹,的,的,单,单,利,利,？,？,10/27/2022,10,【,练,练,习,习1,】,】,某,某,工,工,厂,厂,有,有,一,一,笔,笔123600,元,元,的,的,资,资,金,金,，,，,希,希,望,望,在,在7,年,年,后,后,利,利,用,用,这,这,笔,笔,款,款,项,项,购,购,买,买,一,一,套,套,生,生,产,产,设,设,备,备,，,，,该,该,设,设,备,备,的,的,预,预,计,计,价,价,格,格,为,为240000,元,元,，,，,现,现,有,有,一,一,投,投,资,资,机,机,会,会,，,，,年,年,报,报,酬,酬,率,率,为,为10%,，,，,问,问,能,能,否,否,利,利,用,用,这,这,一,一,投,投,资,资,机,机,会,会,。,。,10/27/2022,11,3,、,、,现,现,值,值,【,例,例2,】,】,若,若,年,年,利,利,率,率,为,为6%,，,，,希,希,望,望5,年,年,后,后,获,获,得,得100000,元,元,本,本,利,利,和,和,，,，,则,则,现,现,在,在,应,应,存,存,入,入,多,多,少,少,？,？,公,式,式,：,：P=F,(1+i),-n,复,利,利,现,现,值,值,系,系,数,数,（,（P/F,i,n,）,）,P=F,（,（P/F,i,n,）,）,10/27/2022,12,【,例,例3,】,】,假,假,如,如,你,你,的,的,父,父,母,母,为,为,了,了,奖,奖,励,励,你,你,顺,顺,利,利,考,考,上,上,了,了,大,大,学,学,，,，,提,提,供,供,下,下,列,列,方,方,案,案,给,给,你,你,选,选,择,择,：1,）,）,马,马,上,上,给,给,你,你,一,一,笔,笔,钱,钱X,元,元,；,；2,）,）4,年,年,后,后,你,你,大,大,学,学,毕,毕,业,业,时,时,给,给,你,你13605,元,元,。,。,请,请,问,问,你,你,在,在X,为,为,多,多,少,少,的,的,情,情,况,况,下,下,，,，,接,接,受,受,第,第,一,一,个,个,方,方,案,案,。,。,若,若,银,银,行,行,利,利,率,率,为,为8%,。,。,10/27/2022,13,【练习2】某,公,公司2000,年,年年初,对,对一项,目,目投资100000元，,该,该项目2002年年,初,初完工,投,投产；2002年、2003年、2004年年,末,末预期,收,收益各,为,为20000元、30000,元,元、50 000元,，,，贴现,率,率为10%。,要求：,按,按复利,计,计算2002,年,年年初,投,投资额,的,的终值,和,和2002年,年,年初各,年,年预期,收,收益的,现,现值之,和,和。,10/27/2022,14,四、,普,普通,年,年金,的,的终,值,值与,现,现值,年金,：,：是,指,指一,定,定时,期,期内,每,每次,等,等额,收,收付,的,的系,列,列款,项,项，,通,通常,记,记作A。,普通,年,年金,：,：又,称,称后,付,付年,金,金，,是,是指,从,从第,一,一期,起,起，,在,在一,定,定时,期,期内,每,每期,期,期末,等,等额,发,发生,的,的系,列,列收,付,付款,项,项。,【例4】,假,假如,你,你每,年,年年,末,末等,额,额存,入,入银,行,行1000元,，,，年,利,利率5%,，,，3,年,年后,能,能取,出,出多,少,少钱,？,？,10/27/2022,15,（一,）,）普,通,通年,金,金终,值,值的,计,计算,年,年,金,金终,值,值：,是,是指,一,一定,时,时期,内,内每,期,期期,末,末等,额,额收,款,款项,的,的复,利,利终,值,值之,和,和。,公式,：,：F=A*(1+i),n,-1/i,年,年金,终,终值,系,系数,（,（F/A,i,n,）,）F=A*(F/A,i,n,）,）,10/27/2022,16,【例5】,某,某矿业公,司,司决定将,其,其某一矿,产,产开采权,公,公开拍卖,，,，向各煤,炭,炭企业招,标,标开矿。,已,已知甲公,司,司和乙公,司,司的投标,书,书最具竞,争,争力。甲,公,公司的投,标,标书显示,，,，如果该,公,公司取得,开,开采权，,从,从获得开,采,采权的第,一,一年起，,每,每年末向,矿,矿业公司,缴,缴纳10,亿,亿元开采,费,费，直到10年后,开,开采结束,。,。乙公司,的,的投标书,表,表示，该,公,公司在取,得,得开采权,时,时，直接,付,付给矿业,公,公司40,亿,亿元，在10年后,开,开采结束,，,，再付给60亿元,。,。如果矿,业,业公司要,求,求的年报,酬,酬率为15%，问,应,应接受哪,个,个公司的,投,投标。,10/27/2022,17,（二）年,偿,偿债基金,的,的计算,【例6】,假,假设某企,业,业有一笔4年后到,期,期的借款,，,，到期值,为,为1000万元。,若,若存款年,利,利率为10%，则,为,为偿还该,项,项借款应,每,每年存,入,入多少钱,？,？,偿债基金,：,：是指为,了,了在约定,的,的未来某,一,一时点清,偿,偿某笔债,务,务或积聚,一,一定数额,的,的资金而,必,必须分次,等,等额形成,的,的存款准,备,备金。,A=F/(F/A,i,n),10/27/2022,18,（三）普,通,通年金现,值,值的计算,【例7】,假,假如你想,在,在3年内,每,每年年末,取,取出1000元，,若,若银行利,率,率为10%，现在,应,应存入多,少,少钱？,10/27/2022,19,1、年金,现,现值：指,一,一定时期,内,内每期期,末,末等额收,付,付款项的,复,复利现值,之,之和。,2、公式:P=A*1-(1+i)-,n,/i,年金现值,系,系数（P/A,i,n）,P=A*,（,（P/A,i,n）,10/27/2022,20,【例8】,若,若租入某,设,设备，租,期,期5年。,每,每年年末,需,需要支付,租,租金120万元，,年,年利率为10%。,该,该设备市,价,价500,万,万元，则,应,应该租赁,还,还是购买,？,？,【练习3,】,】假如你,正,正在经营,一,一家公司,，,，需要购,买,买一台复,印,印机，或,者,者付现10000,元,元（给予10%的,折,折扣），,或,或者每年,付,付款2500元，5年付清,，,，如果市,场,场利率为12%，,你,你会如何,决,决策？,10/27/2022,21,（,四,四,）,）,年,年,资,资,本,本,回,回,收,收,额,额,的,的,计,计,算,算,【,例,例9,】,】,某,某,企,企,业,业,借,借,得,得1000,万,万,元,元,的,的,贷,贷,款,款,，,，,在,在10,年,年,内,内,以,以,年,年,利,利,率,率12%,等,等,额,额,偿,偿,还,还,，,，,则,则,每,每,年,年,应,应,付,付,的,的,金,金,额,额,为,为,多,多,少,少,？,？,1,、,、,资,资,本,本,回,回,收,收,是,是,指,指,在,在,给,给,定,定,的,的,年,年,限,限,内,内,等,等,额,额,回,回,收,收,初,初,始,始,投,投,入,入,资,资,本,本,或,或,清,清,偿,偿,所,所,欠,欠,债,债,务,务,的,的,价,价,值,值,指,指,标,标,。,。,2,、,、,公,公,式,式A=P/(P/A,i,n),10/27/2022,22,五,、,、,即,即,付,付,年,年,金,金,的,的,终,终,值,值,与,与,现,现,值,值,即,付,付,年,年,金,金,：,：,是,是,指,指,从,从,第,第,一,一,期,期,起,起,，,，,在,在,一,一,定,定,时,时,期,期,内,内,每,每,期,期,期,初,初,等,额,额,收,收,付,付,的,的,系,系,列,列,款,款,项,项,，,，,又,又,称,称,先,先,付,付,年,年,金,金,。,。,【,例,例10,】,】,假,假,如,如,你,你,每,每,年,年,年,年,初,初,等,等,额,额,存,存,入,入,银,银,行,行1000,元,元,，,，,年,年,利,利,率,率5%,，,，3,年,年,后,后,能,能,取,取,出,出,多,多,少,少,钱,钱,？,？,10/27/2022,23,0123,F=1000*(1+10%),2,+1000*(1+10%)+1000,0123,F=1000*(1+10%),3,+1000*(1+10%),2,+1000*(1+10%),10/27/2022,24,1、终值,公式：