财务管理 第九章 对外长期投资

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第九章 对外长期投资证券投资,证券投资分析的方法是证券分析，从证券市场中选择适宜的证券并组成证券组合，作为投资方案,一债券投资,债券的分类,政府债券,金融债券,普通金融债券,累进利息金融债券,贴现金融债券,公司债券,、债券的收益评价,债券价值：债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值,债券到期收益率：是能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率。,例：某公司拟于,2000,年,2,月,1,日购买面值为,1000,元的债券，其票面利率为,8%,，每年,2,月,1,日计算并支付一次利息，于,5,年后的,1,月,31,日到期。当时的市场利率为,10%,，债券的市价是,920,元，该公司是否应购买该债券。,债券投资的风险,违约风险,利率风险,通货膨胀风险,流动性风险,再投资风险,汇率风险,二股票投资,相关概念,股票的价值：是其预期的未来现金流入的现值,股票的价格,影响因素：宏观经济环境、通货膨胀、利率和汇率、经济政策、公司因素、市场因素、政治因素,股利：股息和红利,股票的预期报酬率,股票价格指数,、股票的价值评估,基本模式,零成长股票的价值,固定成长的股票,非固定成长的股票,例、,一个投资人持有,ABC,公司的股票，他的投资最低报酬率为,15%,。预计,ABC,公司未来,3,年将高速增长，成长率为,20%,。在此以后转为正常增长，增长率为,12%,。公司最近支付的股利是,2,元。计算该公司股票的内在价值。,、市盈率分析,习题,A,企业,2002,年,7,月,1,日购买某公司,2001,年,1,月,1,日发行的面值为,10,万元，票面利率,8%,，期限,5,年，每半年付息一次的债券（每年,6,月,30,日，,12,月,31,日付息），若当时的市场利率为,10%,。,当时市场价格为,94000,元,问当时该债券是否值得购买。,习题,某投资者欲购买公司股票进行投资。预计购买公司股票的前三年中，每年每股可分得现金股利元，从第年起开始股利将已的增长率增长。已知无风险收益率为，证券市场的平均收益率为，公司股票的系数为,.,。该股票的现行市场价格为,5,元。要求：,（）计算公司股票的必要投资收益率；（）对公司股票进行估价，并做出投资决策；,（,）如果该投资者按现行市价购买公司股票，计算其投资收益率。,、证券组合,股票投资的潜在报酬率比其他投资高，但也是风险最大的证券投资对付风险的最普遍的方法是投资分散化，就是选择若干种证券加以搭配，建立证券组合,定性分析,（,1,）确定投资目标,取得经常收入 资本增长,（,2,）选择证券,了解每种证券特点 确定组合的风险水平 按分散化原则选定证券品种,（,3,）监视与调整,三证券投资基金,基金基本概念,基金,从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金。其中，既包括各国共有的养老保险基金、退休基金、救济基金、教育奖励基金等，也包括中国特有的财政专项基金、职工集体福利基金、能源交通重点建设基金、预算调节基金等。从组织性质上讲，基金是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金的机构或组织。这种基金组织，可以是非法人机构（如财政专项基金、高校中的教育奖励基金、保险基金等），可以是事业性法人机构（如中国的宋庆龄儿童基金会、孙冶方经济学奖励基金会、茅盾文学奖励基金会，美国的福特基金会、霍布赖特基金会等）,也可以是公司性法人机构。,投资基金,投资基金，是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份有限公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现预期投资目的的投资组织制度。,证券投资基金,证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。投资基金在不同国家或地区称谓有所不同，美国称为,共同基金,，英国和香港称为,单位信托基金,，日本和台湾称为,证券投资信托基金,。,投资基金所涉及的当事人,基金发起人依照,证券投资基金管理暂行办法,的规定，我国证券投资基金的主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司。,开放式证券投资基金试点办法,第,4,条则明确规定“开放式基金由管理人设立”。,基金投资人 基金投资人是指持有基金单位或基金股份的自然人和法人，也就是基金的持有人。他们是基金的实际所有者，享有基金信息的知情权、表决权和收益权。基金的一切投资活动都是为了增加投资者的收益，一切风险管理都是围绕保护投资者利益来考虑的。因此，投资人是基金一切活动的中心。,基金管理人 基金管理人是负责基金发起设立与经营管理的专业性机构。在我国，按照,基金办法,，基金管理人由基金管理公司担任。基金管理公司通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起成立，具有独立法人地位。基金管理人作为受托人，必须履行“诚信义务”。基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，不得在处理业务时，考虑自己的利益或为第三者谋利。,基金托管人 基金托管人是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和保管基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。基金托管人在基金的运行过程中起着不可或缺的作用。,基金的分类,根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为,开放式基金,和,封闭式基金,。,开放式基金,是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金；,封闭式基金,是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。,根据组织形态的不同，投资基金可分为,公司型投资基金,和,契约型投资基金,。,公司型投资基金,是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金；,契约型投资基金,也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行基金单位而组建的投资基金。,根据投资对象的不同，投资基金可分为,股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，指数基金和认股权证基金,等。,股票基金,是指以股票为投资对象的投资基金；,债券基金,是指以债券为投资对象的投资基金；,货币市场基金,是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金：,期货基金,是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金；,期权基金,是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金：,指数基金,是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；,认股权证基金,是指以认股权证为投资对象的投资基金。,演讲完毕，谢谢观看！,内容总结,第九章 对外长期投资证券投资。股票的价值：是其预期的未来现金流入的现值。例、一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资最低报酬率为15%。预计购买公司股票的前三年中，每年每股可分得现金股利元，从第年起开始股利将已的增长率增长。从资金关系来看，基金是指专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金。从组织性质上讲，基金是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金的机构或组织。开放式证券投资基金试点办法第4条则明确规定“开放式基金由管理人设立”。他们是基金的实际所有者，享有基金信息的知情权、表决权和收益权。基金的一切投资活动都是为了增加投资者的收益，一切风险管理都是围绕保护投资者利益来考虑的。基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化，不得在处理业务时，考虑自己的利益或为第三者谋利。基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬,