第6章对外直接投资与国际并购

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第六章 国际直接投资,学习要求：,1了解公司进行对外直接投资的原因,2怎样测量和化解对外直接投资中出现的政治风险,3了解跨国并购,1,国际直接投,资,资概述,国际直接投,资,资的益处,可能利益,获利方法,开辟新市场,在新市场中设立子公司,获取超额利润,收购、控制当地竞争对手,实现规模经济,在扩展市场的同时，提高产量与效率,利用国外要素,低成本地区生产，高成本地区销售,利用国外原料,在原料产地设立子公司,利用国外技术,通过合资掌握技术,利用垄断优势,利用自身优势，形成全球垄断,利用汇率变动机会,在货币具有升值潜力的国家设立子公司,突破贸易限制,在贸易壁垒较高的国家设立子公司,实现国际分散经营,在经济周期不同的国家设立子公司,国际直接投,资,资的动机,1,、贸易壁垒,（,（本田在俄,亥,亥俄州的投,资,资）,2,、利用国外,生,生产要素（,劳,劳动力成本,的,的差异导致,三,三星将生产,基,基地设在墨,西,西哥北部）,3,、无形资产,的,的使用（可,口,口可乐对其,配,配方的保护,）,）,4,、纵向一体,化,化（石油公,司,司）,5,、产品生命,周,周期（个人,计,计算机的发,展,展）,6,、风险的分,散,散,2,国际投资环,境,境评价,投资环境构,成,成要素,环境类别,主要内容,政治,政治制度、政权稳定性、当政者、政策连续性、政府状况、国际关系、国防实力、国内治安等。,法律,法律制度和司法实践，主要涉及外国投资法、公司法、税法、知识产权法和劳动保护法等。,经济,经济发展水平和市场规模、收入水平、基础设施、经济政策、市场效率和开放程度、经济波动、物价稳定性等。,自然,自然资源丰度、气候条件、人口密度、地理位置及区位优势等。,社会文化,宗教制度、语言和文化传统、教育水平和人口素质、社会心理和时间观念等。,从公司受影,响,响的方式看,，,，政治风险,分,分三类：,转移风险：,由,由于诸如资,本,本、支付和,技,技术秘诀的,跨,跨国流动所,引,引起的不确,定,定性,运营风险：,东,东道国政策,不,不确定性导,致,致的跨国公,司,司在当地的,运,运作,控制风险：,东,东道国有关,所,所有权和当,地,地运营控制,的,的政策的不,确,确定性造成,了,了这种风险,评价政治风,险,险的一些主,观,观因素,东道国的政,府,府和政府系,统,统,政党的记录,和,和它们的实,力,力对比,世界一体化,程,程度,东道国的种,族,族和宗教的,稳,稳定性,地区安全,重要的经济,指,指标,投资环境评,价,价方法,投资障碍分,析,析法,“冷热”国,对,对比法（政,治,治稳定性、,市,市场机会、,经,经济发展、,文,文化一元化,、,、法令阻碍,、,、实质阻碍,、,、地理文化,差,差距等七因,素,素）,多因素评价,法,法（罗伯特,.,斯托鲍夫从,东,东道国政府,对,对外国投资,者,者的限制和,鼓,鼓励政策着,眼,眼，具体分,析,析影响投资,环,环境的八大,微,微观因素）,体制评估法,道氏评估法,美国财富杂,志,志评估法,美国商业国,际,际公司评估,法,法,p215,道氏评估法,主,主要指标,企业业务条件,引起变化的主要压力,1,实际经济增长率,国际收支结构及变化趋势,2,能够获得当地资源,被外界冲击时易受损害程度,3,价格控制,实际经济增长与预测比较,4,基础设施,学术权威观点的变化趋势,5,利润汇出限制,领导层的稳定性,6,再投资自由度,与邻国的关系,7,劳动力技术水平,恐怖主义活动,8,劳动力稳定性,经济和社会进步的平衡,9,投资激励,人口构成和人口变化趋势,10,对外国人的态度等,40,项指标,对外国人和投资者的态度等,40,项指标,中国投资环,境,境,从市场规模,、,、政治环境,、,、经济环境,三,三个方面分,析,析中国当前,的,的投资环境,现,现状不难看,出,出,中国的潜在,市,市场是巨大,的,的,投资环境极,具,具吸引力。,但,但尚需从扩,大,大投资基础,性,性因素、加,快,快完善市场,经,经济法律制,度,度及按照国,际,际惯例参与,国,国际市场竞,争,争等方面进,一,一步优化投,资,资环境,使中国成为,理,理想的投资,地,地。,3,资本预算,基于不同视,角,角的资本预,算,算,子公司视角,：,：对子公司,有,有利的项目,一,一定对母公,司,司有利吗？,母公司视角,：,：对母公司,有,有利的项目,一,一定对子公,司,司有利吗？,资本预算到,底,底应从什么,角,角度着眼？,不同预算结,果,果的成因,税收差异,汇兑限制,汇兑过量,汇率变动,假定子公司,所,所在东道国,给,给予子公司,很,很大的税收,优,优惠；母公,司,司所在国对,子,子公司汇给,母,母公司的收,益,益课以很高,的,的税收，则,在,在子公司看,来,来可行的项,目,目在母公司,看,看来就未必,可,可行。此时,，,，跨国公司,不,不应考虑投,资,资该项目。,假定子公司,所,所在国要求,子,子公司必须,将,将部分收益,留,留在东道国,，,，则子公司,有,有利的项目,可,可能对母公,司,司缺乏吸引,力,力，因为母,公,公司可能永,远,远无法得到,该,该笔收入。,如果母公司,对,对子公司收,取,取过高的管,理,理费，则可,能,能造成对母,公,公司有利的,项,项目对子公,司,司缺乏吸引,力,力，此时，,仅,仅从子公司,的,的角度考察,该,该项目可能,会,会导致错误,的,的投资决策,。,。,对子公司有,利,利的项目，,当,当收益汇回,母,母公司时，,可,可能会由于,汇,汇率的变动,而,而导致对母,公,公司不利的,结,结果，或者,对,对母公司而,言,言并不是最,好,好的项目。,如，子公司,收,收益率为,15%,，当收益汇,给,给母公司时,，,，由于汇率,风,风险，使得,母,母公司收益,率,率降低为,8%,。这可能低,于,于母公司所,要,要求的收益,率,率（假定为,10%,）。,跨国公司资,本,本预算的视,角,角,子公司为母,公,公司全资拥,有,有,从母公司的,利,利益出发进,行,行资本预算,，,，子公司利,益,益服从母公,司,司利益。,子公司为母,公,公司参股企,业,业,进行资本预,算,算应兼顾母,子,子公司双方,利,利益。,子公司收益,分,分配流程,子公司税前利润,子公司税后利润,子公司收益汇出量,母公司应收收益,母公司实收收益,所得税,利润留存,预提税,货币兑换,什么是预提,税,税？,1,、预提税（,withholding tax,）是预提所,得,得税的简称,；,；是指源泉,扣,扣缴的所得,税,税。它不是,一,一个税种，,而,而是世界上,对,对这种源泉,扣,扣缴的所得,税,税的习惯叫,法,法。我国税,法,法第十九条,规,规定，外国,企,企业在中国,境,境内未设立,机,机构、场所,，,，而有取得,的,的来源于中,国,国境内的利,润,润（股息、,红,红利）、利,息,息、租金、,特,特许权使用,费,费和其他所,得,得，或者虽,设,设立机构、,场,场所，但上,述,述所得与其,机,机构、场所,没,没有实际联,系,系的，都应,当,当缴纳百分,之,之二十（国,发,发,200037,号减为,10%,）的所得税,。,。预提税额,的,的计算公式,：,：,预,提,提,税,税,额,额,收,收,入,入,金,金,额,额,税,率,率,；,；,或,或,，,，,支,支,付,付,单,单,位,位,代,代,扣,扣,代,代,缴,缴,所,所,得,得,税,税,额,额,支,支,付,付,金,金,额,额,税,率,率,。,。,2,、,预,预,提,提,税,税,的,的,主,主,体,体,依,照,照,前,前,款,款,规,规,定,定,缴,缴,纳,纳,的,的,所,所,得,得,税,税,，,，,以,以,实,实,际,际,受,受,益,益,人,人,为,为,纳,纳,税,税,义,义,务,务,人,人,，,，,以,以,支,支,付,付,人,人,为,为,扣,扣,缴,缴,义,义,务,务,人,人,。,。,税,税,款,款,由,由,支,支,付,付,人,人,在,在,每,每,次,次,支,支,付,付,的,的,款,款,额,额,中,中,扣,扣,缴,缴,。,。,扣,扣,缴,缴,义,义,务,务,人,人,每,每,次,次,所,所,扣,扣,的,的,税,税,款,款,，,，,应,应,当,当,于,于,五,五,日,日,内,内,缴,缴,入,入,国,国,库,库,，,，,并,并,向,向,当,当,地,地,税,税,务,务,机,机,关,关,报,报,送,送,扣,扣,缴,缴,所,所,得,得,税,税,报,报,告,告,表,表,。,。,3,、预提,税,税的免,税,税减税,对下列,所,所得，,免,免征、,减,减征所,得,得税,:,外国投,资,资者从,外,外商投,资,资企业,取,取得的,利,利润，,免,免征所,得,得税；,国,国,际,际金融,组,组织贷,款,款给中,国,国政府,和,和中国,国,国家银,行,行的利,息,息所得,，,，免征,所,所得税,；,；,外,外国银,行,行按照,优,优惠利,率,率贷款,给,给中国,国,国家银,行,行的利,息,息所得,，,，免征,所,所得税,；,；,为,为科学,研,研究、,开,开发能,源,源、发,展,展交通,事,事业、,农,农林牧,业,业生产,以,以及开,发,发重要,技,技术提,供,供专有,技,技术所,取,取得的,特,特许权,使,使用费,，,，经国,务,务院税,务,务主管,部,部门批,准,准，可,以,以减按,百,百分之,十,十的税,率,率征收,所,所得税,，,，其中,技,技术先,进,进或者,条,条件优,惠,惠的，,可,可以免,征,征所得,税,税。,除本,条,条规,定,定以,外,外，,对,对于,利,利润,、,、利,息,息、,租,租金,、,、特,许,许权,使,使用,费,费和,其,其他,所,所得,，,，需,要,要给,予,予所,得,得税,减,减征,、,、免,征,征的,优,优惠,待,待遇,的,的，,由,由国,务,务院,规,规定,。,。,4,、预,提,提税,的,的征,管,管,对预,提,提税,的,的征,管,管，,过,过去,由,由于,税,税法,的,的漏,洞,洞，,使,使其,没,没有,得,得到,有,有效,控,控制,。,。,1999,年,10,月,18,日国,家,家外,汇,汇管,理,理局,、,、国,家,家税,务,务总,局,局联,合,合发,文,文,国家,外,外汇,管,管理,局,局,国,国家,税,税务,总,总局,关,关于,非,非贸,易,易及,部,部分,资,资本,项,项目,项,项下,售,售付,汇,汇提,交,交税,务,务凭,证,证有,关,关问,题,题的,通,通知,（汇,发,发,1999372,号，,自,自,2000,年,3,月,1,日起,执,执行,）,），,堵,堵塞,了,了漏,洞,洞，,有,有效,控,控制,了,了税,源,源，,维,维护,了,了国,家,家税,收,收权,益,益。,通,通知,规,规定,：,：,（,1,）我,国,国境,内,内机,构,构,(,指公,司,司、,企,企业,、,、机,关,关团,体,体及,各,各种,组,组织,等,等,),及个,人,人在,办,办理,非,非贸,易,易及,部,部分,资,资本,项,项目,项,项下,购,购付,汇,汇手,续,续时,，,，凡,个,个人,对,对外,支,支付,500,美元,(,含,500,美元,),以上，境内,机,机构对外支,付,付,1000,美元,(,含,1000,美元,),以上，除须,向,向外汇指定,银,银行,(,或国家外汇,管,管理局及其,分,分支局,),提交原有关,法,法规文件规,定,定的相关凭,证,证外，还须,提,提交税务机,关,关开具的该,项,项收入的完,税,税证明、税,票,票或免税文,件,件等税务凭,证,证。,（,2,）外汇指定,银,银行,(,或国家外汇,管,管理局及其,分,分支局,),审核附件所,列,列非贸易及,资,资本项目项,下,下售付汇有,关,关税务凭证,时,时，除附件,中,中所列可以,免,免于提供完,税,税证明的以,外,外，可仅审,核,核、检查其,营,营业税和所,得,得税,(,包括企业所,得,得税和