第五章__资产重组与产权交易

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,1,第五章,资产重组与产权转让,2,教学内,容,容：,资产重,组,组与产,权,权交易,企业兼,并,并,产权交,易,易市场,结 构,3,教学要,求,求：,要求：,重点掌,握,握国有,资,资产重,组,组和产,权,权交易,的,的方式,。,。,企业兼,并,并的类,型,型、动,机,机及国,有,有企业,兼,兼并交,易,易价格,的,的影响,因,因素。,了解产,权,权交易,市,市场的,类,类型和,作,作用。,4,第一节,资,资,产,产重组,与,与产权,交,交易概,述,述,一、资,产,产重组,与,与产权,交,交易概,念,念,二、国,有,有资产,重,重组与,产,产权交,易,易的方,式,式,三、资,产,产重组,与,与产权,交,交易的,原,原则,四、国,有,有资产,重,重组与,产,产权交,易,易的目,的,的,5,国有产,权,权的转,让,让是以,国,国有产,权,权作为,交,交易对,象,象进行,的,的市场,交,交易活,动,动。,指国有资产结,构,构的重新配置,与,与组合。,产权交易是指,产,产权的转移和,让,让渡。,资产重组,（目的）,产权交易,（手段,）,一资产重组,与,与产权交易概,念,念,资产重组与国,有,有资产重组,产权交易与国,有,有资产转让,是指社会资源,和,和企业资产的,重,重新配置与组,合,合。,区 别,资产转让,产权交易,交易对象,资 产,产 权,交易结果,资产结构变动,产权结构变动,6,二国有资产,重,重组与产权交,易,易的方式,兼并,合并,收购,吸收合并,新设合并,7,三、资产重组,与,与产权交易的,原,原则,（一）有利于,国,国有资产集中,（二）有利于,资,资本市场发展,（三）有利于,推,推进工业化、,技术进步、产,业,业升级,（四）有利于,巩,巩固国有经济,8,四国有资产,重,重组与产权交,易,易的目的,（,一）调整经济,结,结构，优化资,源,源配置,（二）盘活资,产,产存量，提高,国,国有资产使用,效,效率,（三）推进现,代,代企业制度的,建,建设，转换企,业,业经营机制。,数量上：万千,百,百十,质量上：两国,、,、两重、,一新一特,钱少、人多、,机,机制不活,9,10,第二节,企,企业兼并,一、企业并购,的,的类型,二、兼并的动,机,机和原因,三、兼并的交,易,易价格,11,一、企业并购,的,的类型,横向并购,纵向并购,混合并购,承担债务式,出资购买式,股票交易式,善意收购,敌意收购,要约收购,协议收购,行业关系,出资方式,并购双方,证券交易所,12,二兼并的动,机,机和原因,兼并方动机,被并购方动机,1.,追求规模发展，获取规模效益,2.,希望减少竞争对手，扩大市场,占有率,3.,追求协同效应。,4.,实现战略重组，开展多元化经营,5.,获得特殊资产,6.,管理层利益驱动。,1.,减少风险,2.,改善经营管理,3.,放弃经营，,收回投资,做大做强,规模大、市场,大,大,有活力、核心,竞,竞争力,13,四兼并的交,易,易价格,交易价格的确定,资产评估：底,价,价（基础价）,（,1,）目标企业资,产,产数量，资产,结,结构,（,2,）资产的成本,（,3,）资产效用和,预,预期效益,成交价：讨价,还,还价,（,1,）兼并双方对,同,（,2,）股票价格,（,3,）竞争对手状况,（,4,）附加条件。,（,1,）亏损企业，,（,2,）可实现优势,互,互补的企业，,（,3,）市盈率较低,的,的企业，价值,被,被市场低估，,（,4,）有盈利潜力,的,的企业。,14,第三节,产,产权交易市场,一、产权交易,市,市场的概念,二产权交易,市,市场的分类,三、产权交易,市,市场的作用,产权交易市场,是,是财产所有权,与,与使用权交易,的,的场所。,国有资产产权,交,交易是指国有,资,资产所有权或,经,经营权为对象,的,的产权交易行,为,为。,1,、为产权交易,行,行为提供一个,合,合法的场所和,环,环境。,2,、为产权交易,双,双方提供有关,中,中介服务和信,息,息。,3,、规范产权交,易,易行为，,4,、维护交易双,方,方的合法权益,。,。,15,我国国有产权,交,交易存在的问,题,题,1,、产权交易市,场,场建设失控，,交,交易机构过多,过,过滥，市场割,据,据、地方保护,主,主义色彩浓厚,。,。,2,3,、产权交易方式，程序不规范,4,、法制不健全,5,、中介机构不完善,一广东美的,集,集团的基本情,况,况,广东美的集团,股,股份有限公司,93,年,11,月深交所挂牌,上,上市,公司注册地址,：,：广东省顺德,市,市北窖镇蓬莱,路,路。所处行业,为,为机械制造业,。,。,经营范围包括,：,：空调器，制,冷,冷设备，电风,扇,扇，微电机的,制,制造与销售，,兼,兼营房地产开,发,发，科技开发,。,。,公司上市以来,，,，年年盈利，,经,经营业绩良好,，,，,2000,年,6,月底，总资产,达,达,56.54,亿元。总负债,33.27,亿元，负债率,58.9%,。,美的集团管理,层,层收购案例,讨论：,美的集团管理,层,层收购案例讨论：,美的集团公司,主,主要指标表,单位：亿元,主要指标,1998,年,1999,年,2000,年,主营业务收入,36.42,57.90,88.05,主营业务利润,7.06,11.03,18.55,净利润,1.96,2.94,3.03,每股收益（元）,0.455,0.61,0.63,每股净资产（元）,3.16,3.81,4.07,美的集团管理,层,层收购案例讨论：,二、管理层,收,收购操作过,程,程：,93,年广东美的,集,集团的成功,上,上市。当时,的,的第一大股,东,东顺德市北,窖,窖镇经济发,展,展总公司持,股,股比例为,4426%,。同时，镇,政,政府“卖给,”,”粤美的的,第,第一界董事,会,会成员,1000,多万法人股,。,。,98,年起公司法人代,表,表何享健开始资金重,组,组，管理层,收,收购运作，,到,到,2001,年,2,月完成。收,购,购大致分为,两,两个阶段：,第一阶段，,分,分散第一大,股,股东股份，,使,使其丧失控,股,股地位。,第二阶段，,设,设立壳公司,，,，通过融资,收,收购，控股,粤,粤美的,。,19,98,年,8,月,北窖投资发展有限公司,（,顺德市美的控股有限公司,）,受让,9288.487,万股法人股,持股,28.07,，成第一大股东,93,年成立时,北窖镇经济发展总公司,（第一大股东）,44.6,2000,年初管理层和工会,美托投资有限公司,（注册资本,1036.87,万元）,（第一大股东）,持股比例,22.19,99,年,6,月,市开联实业发展有限公司,管理董事会,1000,多万股,（第二大股东）,8.49,受,让,3432,万股,3518,万股,价,2.95,元,/,股,7213,万股价,3,元,/,股,美的集团管,理,理层收购案,例,例讨论：,三、结合所,学,学课程内容,，,，分析美的,集,集团管理层,收,收购的类型,、,、目的、特,点,点，揭示国,有,有资产管理,中,中存在的问,题,题，并提出,解,解决问题的,对,对策。,21,1,、资产重组,与,与产权交易,的,的含义及其,关,关系。,2,、国有资产,重,重组与产权,交,交易的方式,和,和目的,3,、国有资产,重,重组与产权,交,交易的,4,、企业兼并,及,及其类型，,兼,兼并的动机,和,和原因,5,、产权交易,市,市场及其类,型,型和作用。,小结,22,复习思考题,1,、国有产权,交,交易与资产,重,重组的内涵,如,如何界定？,其基本原则,有,有哪些？,2,、怎样理解,产,产权交易与,企,企业兼并的,关,关系？,3,、国有经济,结,结构调整的,具,具体路径有,哪,哪些？,4,、谈谈企业,兼,兼并的原因,和,和动机。,5,、企业兼并,交,交易价格的,确,确定方法。,6,、分析当前,我,我国国有产,权,权转让过程,中,中存在的问,题,题及解决对,策,策。,演讲完毕，,谢,谢谢观看！,