利率风险和管理教材

,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,第,*,页,第四章 利率风险和管理（上）,1,主,要,要,内,内,容,容,第,一,一,节,节,利,利,率,率,风,风,险,险,概,概,述,述,第,二,二,节,节,利,利,率,率,风,风,险,险,的,的,识,识,别,别,与,与,测,测,定,定,2,利,率,率,风,风,险,险,的,的,度,度,量,量,利,率,率,风,风,险,险,的,的,管,管,理,理,具,体,体,应,应,用,用,3,第,一,一,节,节,利,利,率,率,风,风,险,险,概,概,述,述,4,定,义,义,及,及,其,其,重,重,要,要,性,性,利,率,率,风,风,险,险,的,的,定,定,义,义,：,：,它,它,是,是,指,指,由,由,于,于,市,市,场,场,利,利,率,率,变,变,动,动,的,的,不,不,确,确,定,定,性,性,给,给,金,金,融,融,机,机,构,构,带,带,来,来,的,的,风,风,险,险,，,，,具,具,体,体,说,说,是,是,指,指,由,由,于,于,市,市,场,场,利,利,率,率,波,波,动,动,造,造,成,成,金,金,融,融,机,机,构,构,净,净,利,利,息,息,收,收,入,入,（,（,利,利,息,息,收,收,入,入,-,利,息,息,支,支,出,出,）,）,损,损,失,失,或,或,资,资,本,本,损,损,失,失,的,的,风,风,险,险,。,。,利,率,率,风,风,险,险,是,是,各,各,类,类,金,金,融,融,风,风,险,险,中,中,最,最,基,基,本,本,的,的,风,风,险,险,，,，,利,利,率,率,风,风,险,险,对,对,金,金,融,融,机,机,构,构,的,的,影,影,响,响,非,非,常,常,重,重,大,大,，,，,原,原,因,因,在,在,于,于,，,，,利,利,率,率,风,风,险,险,不,不,仅,仅,影,影,响,响,金,金,融,融,机,机,构,构,的,的,主,主,要,要,收,收,益,益,来,来,源,源,的,的,利,利,差,差,（,（,存,存,贷,贷,利,利,差,差,）,）,变,变,动,动,，,，,而,而,且,且,对,对,非,非,利,利,息,息,收,收,入,入,的,的,影,影,响,响,也,也,越,越,来,来,越,越,显,显,著,著,。,。,5,利率风,险,险产生,的,的条件,：,：,（,1,）市场,利,利率发,生,生变动,；,；,（,2,）银行,的,的资产,和,和负债,期,期限不,匹,匹配。,利率风,险,险的大,小,小取决,于,于以下,两,两点：,（,1,）市场,利,利率波,幅,幅的大,小,小；,（,2,）银行,的,的资产,和,和负债,不,不匹配,的,的程度,。,。,利率风,险,险的定,义,义与测,度,度方法,之,之间的,逻,逻辑不,一,一致,风险免,疫,疫与风,险,险暴露,6,资产或,负,负债的,“,“属性,”,”,资产或,负,负债的,属,属性：,（时间,，,，不确,定,定性）,时间,期限,（资产,或,或负债,总,总量的,期,期限，,每,每笔资,产,产,/,负债,/,现金流,的,的期限,）,）,（总量,，,，结构,）,）,不确定,性,性,利率变,化,化,目标利,率,率变化,（基准,利,利率部,分,分，浮,动,动利率,部,部分）,7,同时考,虑,虑资产,和,和负债,时,时的问,题,题,两大类,：,：总量,分,分析与,结,结构分,析,析,情形,1,：资产,和,和负债,的,的期限,匹,匹配，,但,但利率,变,变动不,一,一致,基准利,率,率（变,动,动）不,一,一致,浮动利率（变,动,动）不一致,风险度量方法,：,：敏感型资金,缺,缺口（账面价,值,值）,推广：“净利,息,息收入的变化,”,”,=,资产,R,资产,-,负债,R,负债,情形,2,：资产和负债,的,的期限不匹配,，,，利率变动一,致,致,风险度量方法,：,：期限缺口（,市,市场价值，到,期,期日期限缺口,）,）,情形,3,：资产和负债,的,的期限不匹配,，,，且利率变动,也,也不一致,考虑每一笔现,金,金流，风险的,度,度量方法：久,期,期缺口,8,利率风险的类,型,型,利率风险主要,分,分以下几种类,型,型：,（一）,重定价,风险,（二）,基准,风险,（三）收益曲,线,线风险,（四）期权风,险,险,9,利率风险的类,型,型,一、重定价风,险,险,定义：指由于,银,银行资产与负,债,债到期日的不,同,同（对固定,利,利率而言）,或,或是重定价的,时,时间不同（对,浮,浮动利率而言,）,）而产生的风,险,险，它是利率,风,风险最基本和,最,最常见的表现,形,形式。,需要考虑某个,固,固定时期后的,情,情形,期限不匹配,“平均收回”,时,时间与“利润,”,”时间,固定利率与浮,动,动利率,都为浮动利率,，,，但变化幅度,不,不一致,10,利率风险类型,二、基准风险,在计算资产收,益,益和负债成本,时,时，采用了不,同,同类别的基准,利,利率而产生的,风,风险，叫做基,准,准风险。,贷款或存款所,依,依赖的基准利,率,率不同，如,LIBOR,和美国联邦债,券,券利率。,11,利率风险类型,三、收益率曲,线,线风险,收益率曲线是,将,将某一债券发,行,行者发行的各,种,种期限不同的,债,债券收益率用,一,一条线在图表,上,上连接起来而,而,而形成的曲线,。,。,收益率曲线风,险,险是指由于收,益,益曲线斜率的,变,变化导致期限,不,不同的两种债,券,券的收益率之,间,间的差幅发生,变,变化而产生的,风,风险。,12,不同时期的收,益,益率曲线形状,不,不一样，资产,和,和负债所依赖,的,的利率变动不,一,一致，银行的,利,利差随着时间,的,的演变而有所,不,不同。,平坦型、上升,型,型、下降型,下降型？为什,么,么？,利率期限结构,方,方面的典型事,实,实,例子：,3,年期浮动利率,贷,贷款，同期国,库,库券利率,+1%,2,年期浮动利率,存,存款，同期国,库,库券,+0.5%,第,1,年年初，国库,券,券利率（,6%,（,3,），,5.5%,（,2,）上升型，,利,利差为,1%,第,2,年初，国库券,利,利率（,7%,（,3,），,8%,（,2,）下降型，,利,利差为,-0.5%,13,利率风险的类,型,型,四、期权风险,期权风险，也,称,称客户选择权,风,风险，是指在,客,客户提前归还,贷,贷款本息和提,前,前支取存款的,潜,潜在选择中产,生,生的利率风险,。,。根据我国现,行,行的利率政策,，,，客户可根据,意,意愿决定是否,提,提前支取定期,储,储蓄存款，而,商,商业银行对此,只,只能被动应对,。,。,当利率上升时,，,，存款客户会,提,提前支取定期,存,存款，然后再,以,以较高的利率,存,存入新的定期,存,存款；当利率,趋,趋于下降时，,贷,贷款客户会要,求,求提前还款，,然,然后再以新的,、,、较低的利率,贷,贷款。所以，,利,利率上升或下,降,降的结果往往,会,会降低银行的,净,净利息收入水,平,平。,14,问题,“提前取款”,和,和“提前还贷,”,”是哪种类型,的,的期权？,固定存款期限,+,随时提取便利,固定还款期限,+,随时还款便利,美式期权，看,涨,涨期权多头，,看,看跌期权多头,期权费如何体,现,现？请举例。,潜在的更高的,收,收益（机会成,本,本）,n,个月的贷款利,息,息,15,第二节 利,率,率风险的识别,和,和测定,16,识别和测定利,率,率风险的方法,主,主要有：,重定价模型,以银行资产、,负,负债的账面价,值,值为基础，讨,论,论了利率对净,利,利息收入的影,响,响。,到期日模型,以银行资产、,负,负债的市场价,值,值为基础，分,析,析了利率变动,对,对资产和负债,市,市场价值的冲,击,击及其对净值,的,的影响。,久期模型,以银行资产负,债,债的市场价值,为,为基础。,风险管理方法,：,：敏感型资金,缺,缺口管理、期,限,限缺口管理,17,重定价模型,一、重定价模,型,型,重定价模型（,又,又称资金缺口,模,模型）是对某一特定期间,内,内金融机构账面,利,利息收入与利,息,息成本之间的,重,重定价缺口的,现,现金流分析。,重定价缺口是,通,通过计算每一,种,种期限类别中,利,利率敏感性资,产,产（,RSA),和利率敏感性,负,负债（,RSL,）之差得到的,。,。,“时期”,18,重定价模型,（一）利率敏,感,感性负债与利,率,率敏感性资产,利率敏感性资,产,产和利率敏感,性,性负债是指在,一,一定时期内到,期,期或需要重定,价,价的资产和负,债,债，主要包括,浮,浮动利率的资,产,产和负债、优,惠,惠利率放款和,短,短期借入资金,。,。,例子,1,：表,4.1,活期存款是不,是,是利率敏感性,负,负债？,19,重定价模型,（二）重定,价,价缺口（资,金,金缺口）,重定价缺口,（,（,GAP,）,利率敏感,性,性资产（,RSA,）,利率 敏感,性,性负债（,RSL,）,重定价缺口,用,用于衡量金,融,融机构净利,息,息收入对市,场,场利率的敏,感,感程度。,考虑某个固,定,定的期限，,但,但没有考虑,期,期限不匹配,和,和资产或负,债,债的结构问,题,题。,GAP,t,t+n,资金缺口有,三,三种状态：,正,正缺口、零,缺,缺口和负缺,口,口。,20,重定价模型,利率变化时,，,，不同定价,缺,缺口的利息,收,收入、利息,支,支出以及净,利,利息收入的,变,变化。,GAP,利率的变化,利息收入的变化,利息支出的变化,净利息收入的变化,正缺口,0,0,负缺口,0,0,21,重定价模型,当累积缺口,为,为正时，净,利,利息收入随,着,着利率的变,化,化呈正向变,化,化；相反，,累,累计缺口为,负,负时，净利,息,息收入的变,化,化随着利率,的,的变化呈反,向,向变化。,当预期利率,会,会上升时，,应,应该使累计,缺,缺口为正，,从,从而从利率,变,变化中获取,收,收益；相反,，,，当预期利,率,率下降时，,则,则应使累计,缺,缺口为负，,增,增加净利息,收,收入。,22,累积重定价,缺,缺口与银行,净,净利息收入,变,变化,考虑了资产,和,和负债的结,构,构问题；,23,商业银行的,政,政策,预期央行利,率,率政策的变,化,化,确定资金敏,感,感型缺口的,方,方向,事件研究：,加,加息或降息,与,与商业利率,风,风险管理,24,r,t,t,b,a,SR,1.00,当预测市场,利,利率上升时,，,，银行应营,造,造资金配置,的,的正缺口，,使,使利率敏感,资,资产大于利,率,率敏感负债,，,，从而使更,多,多的资产可,以,以按照不断,上,上升的市场,利,利率重新定,价,价，扩大净,利,利息差额率,。,。,当利率下降,，,，银行应营,造,造资金配置,负,负缺口，使,负,负债重新定,价,价，减少成,本,本，扩大净,利,利息差额率,.,25,重定价模型,（四）重定,价,价模型的缺,陷,陷,1.,忽视了市场,价,价值效应,利率变动会,影,影响以账面,价,价值计价的,净,净利息收入,外,外，还会影,响,响资产和负,债,债的市场价,值,值。而重定,价,价模型忽视,了,了利率变动,对,对市场价值,的,的影响。,利率的变动,可,可能导致某,笔,笔贷款成为,不,不良资产，,商,商业银行要,么,么计提贷款,损,损失准备金,，,，要么直接,核,核销。但重,定,定价模型却,无,无法考虑这,些,些事实。,26,重定价模型,2.,过于笼统,对资产负债,重,重定价期限,的,的选择取决,于,于管理者的,主,主观判断。,对,对同一资产,负,负债表的数,据,据来计算不,同,同期限的重,定,定价缺口，,可,可能得到相,反,反的结论，,这,这使得风险,管,管理者难以,做,做出决策。,GAP,t,t+n,，不同的,n,所导致的问,题,题,重定价模型,将,将资产和负,债,债的到期期,限,限划分为几,个,个较