财务综合能力分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第,11,章 财务综合能力分析,理解企业综合分析的概念和内容,掌握沃尔评分法的基本内容、方法和思路,了解传统杜邦分析法和改进的杜邦分析法区别,掌握改进的杜邦分析法的使用方法,学习目标,第一节 财务综合能力分析概述,财务综合能力分析揭示各种财务经济指标之间的,相互联系和协调关系,，从而全面评价经济活动过程及其成果。,财务综合能力分析的概念,其具体目的有：,评估企业分析期的经营绩效,分析影响企业财务状况和经营成果的各个因素，挖掘企业的潜力,监督企业执行政策，法令以及规章制度的情况,预测企业未来的趋势，提供决策的依据,财务综合能力分析的目的,财务综合能力分析的总体目标是考核过去、评价现在和预测未来。,第二节 沃尔分析法,沃尔比重评分法,沃尔比重评分法的基本步骤,1,、,选择评价指标,并分配指标,权重,；,2,、确定各项比率指标的,标准值,，即各项指标在企业现时条件下地最优值；,3,、计算企业在一定时期各项比率指标的,实际值,；,4,、计算指标得分并形成评价结果。,（,P234,表,1,）,沃尔比重评分法,沃尔比重评分法的缺陷,20,世纪,90,年代以来，沃尔评分法在我国制定的综合评价体系中广泛应用。,例如：经济效益评价指标体系，财政部，,1995,年,主要是从企业投资者、债权人及企业对社会的贡献三个方面进行考虑。,计算方式：以行业平均先进水平为标准值；标准值的重要性总计为,100,分。,沃尔评分法在我国的应用,第三节 杜邦分析法,杜邦分析法,是一种从财务角度来评价公司盈利能力和股东权益回报水平的一种经典方法。,基本思想,是将企业,净资产收益率,逐级分解为,多项财务比率乘积,，进而深入分析比较企业经营业绩。,杜邦分析法的概念,核心指标：净资产收益率,净资产收益率,=,销售净利率,总资产周转率,平均权益乘数,杜邦分析体系,净资产收益率,资产净利率,14,杜邦分析体系的基本框架,资产周转率,销售收入,资产,非流动资产,流动资产,货币资金,应收账款,存货,其他,销售净利率,净利润,成本费用,销售收入,所得税费用,销售成本,期间费用,其他损益,营业外收支,净资产收益率,资产利润率,权益乘数,资产,负债,非流动负债,流动负债,杜邦分析体系,杜邦分析体系,杜邦分析体系的局限性：,1,、计算资产净利率的“总资产”和,“净利润”（属于股东）,不匹配；,2,、没有区分经营活动损益和金融活动损益；,3,、没有区分有息负债与无息负债。,改进的杜邦分析法,主要概念：,1,、净经营资产,=,经营资产经营负债,净金融负债（,净负债,）,=,金融负债金融资产,净经营资产,=,净金融负债股东权益,2.,经营利润,=,息税前经营利润,（,1,所得税率）,净利息费用（,税后利息,）,=,利息费用,（,1,所得税率）,净利润,=,经营利润净利息费用,改进的杜邦分析法,净资产收益率,=,改进的杜邦分析法,净资产收益率,=,净经营资产净利率（净经营资产净利率税后利息率）,净财务杠杆,净经营资产净利率,=,经营利润,净经营资产,税后利息率,=,税后利息,净负债,净财务杠杆,=,净负债,股东权益,根据公式，净资产收益率的驱动因素包括：,净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。,第四节 帕利普分析,原理：将某一个要分析的指标层层展开，以便探究财务指标发生变化的根本原因。,将常用的财务比率划分为四大类：,偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。,帕利普分析原理,帕利普分析五个方面,可持续增长率,统一财务比率,帕利普具体分析,可持续增长率,=,净资产收益率,(1-,股利支付率,),净资产收益率,(ROE)=,净利润,/,平均净资产,分析利润动因 分解净资产收益率,帕利普具体分析,净资产收益率,=,资产收益率,财务杠杆,分解为：,净资产收益率,=,净利润率,资产周转率,财务杠杆,公式表明：影响企业净利润的动因是净利润率、资产周转率和财务杠杆作用。,评估经营管理分解净利润率,帕利普具体分析,净利润率表明企业经营活动的盈利能力，所以对净利润率进行分解能够评估企业的经营管理效率。,常用的分析工具：,共同尺度损益表,，即该表中的所有项目都用一个,销售收入比率,表示。,评估投资管理分解资产周转率,帕利普具体分析,对资产周转率的详细分析可评估企业投资管理的效率。,评估,资产管理效率,的主要财务指标有：,资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、固定资产周转率、营运资金周转率。,评估财务管理检验财务杠杆的作用,帕利普具体分析,评估企业财务杠杆风险程度的财务指标有：,（,1,）流动比率、速动比率、超速动比率和营业现金流动比率等流动性比率；,（,2,）资产负债比，可持续增长率，统一财务比率、有形净值负债率和利息保障倍数等长期偿债比率。,