第七章项目风险管理课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第七章 项目融资的风险管理,一、项目风险管理的内容,二、项目环境风险管理的基本工具,三、项目融资的风险管理,在项目融资中，风险的合理分配和严格管理是项目成功的关键，也是项目各参与方谈判的核心。,从本质上来说,项目融资的风险管理应包括三方面的内容:,一是分析、识别项目存在哪些风险要素,这些风险要素将对项目产生什么样的影响；,二是解决这些风险问题的可能方案,这一阶段的工作需要在项目融资结构的设计中充分考虑；,三是制定和实施风险管理方案和计划。,7.1 项目风险管理的内容,项目的核心风险管理,项目的环境风险管理,项目的核心风险管理,项目的核心风险管理主要包括：完工风险管理、生产风险管理、市场风险管理、环境保护风险管理。,1、完工风险的管理,项目完工风险通常是由项目公司通过利用不同形式的“项目建设承包合同”和贷款银行通过“完工担保合同”或“商业完工标准”来进行管理。项目建设承包合同有固定价格固定工期的“交钥匙”合同和“实报实销”合同，以及其他多种形式合同。,2、生产风险的管理,生产风险的管理是通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施的。由于项目经营管理风险主要来自于项目投资者对于所开发项目的经营管理能力，所以防范这一风险措施是看项目投资者对融资项目及其产业领域是否比较熟悉，具有良好的资信和管理经验。项目经理是否具有良好的资信和管理经验，项目运行中是否有利润分成或成本控制奖励等鼓励机制。,3、市场风险的管理,市场风险的管理贯穿于项目始终。在项目筹划阶段，投资方应做好充分的市场调研和预测，减少投资的盲目性。在项目融资过程中，降低项目市场风险的有效办法是要求项目必须具有长期的产品销售协议。,4、项目环境保护风险的管理,项目的环境风险管理,项目的环境风险管理主要包括：项目的政治风险管理、法律风险管理和金融风险管理。,1、项目的政治风险管理。项目政治风险的管理主要采取以下措施：,（1）通过政治风险投保来降低风险可能带来的损失。（2）在项目,融资中引入多边机构。（3）尽量使项目有政府的直接参与。（4）,在一些外汇短缺或管制严格的国家，如果项目产生“硬通货”，通过,销售合同合理安排，贷款人可能从海外接受、控制和保留部分现金,流量，用以偿还债务，降低项目的政治风险和外汇管制风险。（5）,如有可能，应从项目所在国的中央银行得到可以获得外汇的长期保,证。（6）与地区发展银行、世界银行或援助机构一同安排平行贷款。,2、项目的法律风险管理。项目的法律环境变化会给项目带来难以预料的风险，为了规避这类风险，项目公司与东道国政府之间可以签署一系列相互担保协议，双方在自己的权力范围内做出某种担保或让步，以达到互惠互利的目的，这些协议也在一定程度上为项目公司和贷款银团提供了法律上的保护。,3、项目的金融风险管理。它分为利率风险和汇率风险。对于利率风险的管理，如果东道国货币不是国际硬通货，在这种情况下，只能采取一些经营管理手段和通过适当的协议将风险分散给其他项目参与方共同分担。对于汇率风险，如果东道国货币是国际硬通货，通过金融衍生工具来对冲风险比较有效。,7.2 项目环境风险管理的基本工具,掉期,期权,7.2.3 期货和远期,7.2.1掉期,掉期是指用项目的全部或部分现金流量交换与项目无关的另一种现金流量。,掉期有利率掉期、货币掉期和商品掉期三种形式：,（1）利率掉期。也称利率互换，是交易双方将同种货币不同利率形式的资产或者债务相互交换。债务人根据国际资本市场利率走势，通过运用利率掉期，规避利率风险。最常见的利率掉期是用来改变利息支付的性质，即由固定利率转换为浮动利率或由浮动利率转换为固定利率，利率掉期不涉及债务本金的转换。,（2）货币掉期。又称“货币互换”，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。货币互换是一种常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的外汇或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。,（3）商品掉期。是在两个没有直接关系的商品生产者和用户之间的一种合约安排，通过这种安排，双方在一个规定的时间范围内针对一种给定的商品和数量，相互之间定期地用固定价格的付款来交换浮动价格的付款。,7.2.2期权,期权又称选择权，它是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定的价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权按不同的标准可划分为不同的种类。在项目融资中，作为风险管理工具常使用的期权有三种形式：利率期权、货币期权和商品期权。,根据项目对某一种商品市场的不同需求和依赖程度，项目公司可以通过购买期权或者卖出期权进行风险管理。,7.2.3 期货和远期,商品的远期合约是由商品买卖双方签订的正式协议，协议中规定买方以某一约定价格从卖方那里购买一定数量的商品，买卖双方并不在签约日交割，而是在将来某一约定的日期交割，这种以签订远期合约来进行的商品买卖，叫做商品的远期交易。,期货合约是期货交易所为期货交易而制定发行的标准化合同，一切成交的合约要求购买者和出售者在合同规定的未来时间，按约定价格分别买入和卖出一定数量的某种资产。,7.3 项目融资的风险管理,正确的判断项目可能产生的风险,风险管理的实施,项目融资的风险管理是指有目的地通过计划、组织、协调和控制等管理活动来防止风险损失发生、减少损失发生的可能性以及消弱损失的大小和影响程度，同时采取各种方法促使有利后果出现和扩大，以获取最大利益的过程。,正确的判断项目可能产生的风险,正确的判断项目可能产生的风险是项目风险管理决策的基础，作为项目风险管理决策的起点，判断项目可能产生的风险因素通常包括以下三个步骤：,1、风险的识别和预测：风险的识别就是找出在项目融资活动中潜在的各种风险和可能发生的各种损失；风险的预测是投资者对未来时间内最有可能发生的市场行为的判断。,2、风险的估量：就是项目投资者度量和评估有关风险可能产生的有利和不利影响的程度和大小。为此，项目投资者需要确定出现预测状态的概率、严重程度和大小。风险估量应注意以下几点,:,（1）风险后果的相对性；（2）风险后果的综合性；（3）风险后果的时间性。,3、风险预测误差的判断：任何一种风险管理工具的应用都是有成本的，这就需要对风险预测误差做出相应的判断，也就是说投资者应充分认识一旦市场行为偏差预测结果所带来的风险,并作出判断是否准备和有能力承受这种风险,。,风险管理的实施,1、利率风险管理。,利率风险管理工具，根据具体项目的特点设计其融资的利率结构，是进行项目环境风险管理的一个重要功能。,2、能源、原材料或者最终产品价格的风险管理。,能够采用风险管理工具降低其风险的项目可以分为以下四种基本类型：(1)项目的最终产品具有某种商品价格的风险，而项目的生产成本和其他生产要素不具有商品价格的风险。（2）项目最终产品和生产成本要素同时具有某种商品价格风险，但项目最终产品和生产成本承担风险的程度比例不同。（3）项目的能源原材料等主要生产要素具有某种商品价格风险。（4）项目最终产品和生产要素成本具有同一种相关商品价格风险，两种商品的价格运动密切相关。,3、货币、汇率风险管理。,依据项目现金流量的货币结构，采用风险管理工具中的交叉货币掉期、期权等形式，将利率较高的一种货币贷款转换为另一种利率相对较低的货币贷款，从而实现分散融资风险，降低融资成本的目的。,4、利用风险管理工具的不同组合在时间上和税务上改善项目的现金流量。,