衍生工具会计汇总ppt课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,衍生工具会计,1,衍生工具会计1,本部分主要介绍金融衍生工具及其设计和创新的一般原理和方法。因此，我们首先介绍了金融衍生工具的产生及其发展历史、衍生工具的主要功能和主要品种，然后介绍金融衍生工具设计的一般步骤和基本原理，最后比较详细地介绍主要金融衍生工具的设计构造问题。,2,本部分主要介绍金融衍生工具及其设计和创新的一般,一、金融衍生工具的产生及其发展,1、金融衍生工具产生的原因,为了套期保值规避风险：转移价格风险，保障正常利润。,不是为了在衍生工具市场获利，而是通过衍生工具的买卖锁定已经持有或即将持有的标的资产的价格，由此转移或规避标的资产的风险。期货的例子。,3,一、金融衍生工具的产生及其发展1、金融衍生工具产生的原因3,为了获取套利收益,通过进入两个或两个以上的市场获取无风险的收益。套利机会不可能长期存在。,为了获取投机收益,根据对市场的比较准确的预测，通过主动承担风险，希望从价格的变动中获取盈利。索罗斯1992年9月，由于英镑在退出欧洲汇率机制后迅速贬值，其应用货币期权在英镑下跌的过程中进行了成功的投机，获利10亿英镑。但是，尼克里森却是一个失败的投机者。,4,为了获取套利收益4,为了规避金融监管,商业银行通过衍生工具，可以将表内业务转化为表外业务，逃避资本要求。明显的例子就是远期-远期贷款转化为远期利率协议。还有，通过银行承兑票据发放贷款，它能够提供信用，但是不计入银行生息合法的负债（IBELs）。,为了规避税收,由于对资本收益的税收通常要比对一般所得的税收优惠，因此，人们通过各种办法把利息收入转换成资本收益。但是，目前这种方法不再富有效率。,方法是改变现金流特性。,5,为了规避金融监管5,2、金融衍生工具的发展历史,最早的衍生合约：商贸协议-期货交易,正式的期货市场：1848年芝加哥交易所的成立,正式提出衍生工具概念：1980年代，“derivatives”一词具有新的含义“衍生”。,迅速发展时期：20世纪80年代以来，远期、期货、期权、互换市场大力发展，并出现大量的金融创新工具。,衍生工具创新的拓展：信用衍生工具在20世纪90年代末期出现，并快速发展，信用衍生工具、混合衍生工具。,6,2、金融衍生工具的发展历史最早的衍生合约：商贸协议-期货交易,3、衍生工具的主要功能,风险管理：对风险的识别、预测、控制。,市场风险,信用风险,操作风险,资源配置：优化资产组合，目的是构造风险与收入相适应的投资组合。,7,3、衍生工具的主要功能风险管理：对风险的识别、预测、控制。7,4、衍生工具的核心品种,远期：是一个合约双方在未来某一时期按照确定的价格购买或出售某项资产的协议。,期货：标准化的远期合约。根据交易对象的不同，契约分为商品期货与金融期货。,远期或期货的特点：通过一个当前签订的合约，锁定了未来的收益或损失。,期货市场的两个功能：,规避风险避险是期货交易的最主要的功能。主要手法是利用期货市场来取代现货市场交易。,价格发现是指通过期货市场推断现货市场的未来价格。,8,4、衍生工具的核心品种远期：是一个合约双方在未来某一时期按照,期权：亦称为选择权，其持有人有权在未来一段时间（或未来某一特定日期），以特定的价格从对方购买（或出售给对方）一定数量的标的物，但没有义务。,期权的特点：体现一种保险机制，权利的交易；期权买卖双方在享有的权利和承担的义务上存在着明显的不对称性。,不同的种类：,看涨期权、看跌期权；,欧式期权、美式期权、亚式期权 等；,利率期权、货币期权、期货期权 等。,9,期权：亦称为选择权，其持有人有权在未来一段时间（或未来某一特,互换：是指交易双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、利率基础及其他资产的一种交易。互换的本质是一种远期合约，与其他远期合约不同之处在于，这种远期合约建立在交易双方互换有差别的同类基础资产之上。,互换交易的特点：,互换是建立在平等基础上的合约。,互换所载明的内容是同类商品之间的交换。,互换是以交易双方互利为目的的。,10,互换：是指交易双方达成协议并在一定的期限内转换彼此货币种类、,5、衍生工具市场交易者的类型,套期保值者：,是指那些把衍生品市场当作风险转移的场所，利用衍生品合约的买卖，对其现在已拥有或将来会拥有的金融资产的价格进行保值的法人和个人。,套利者：,利用衍生品市场获取无风险收的法人和个人。市场间套利、商品间套利、等等。,投机者：,是指那些自认为可以准确预测金融资产价格变化的未来趋势，愿意利用自己的资金冒险，不断地买进或卖出衍生品合约，希望从价格的变动中获取利润的人。,11,5、衍生工具市场交易者的类型套期保值者：11,二、金融衍生工具设计的一般步骤和基本原理,1、金融衍生工具设计的一般步骤,团队：金融创新是一个复杂的过程，涉及的问题很多，因此需要组建一个创新团队，团队中的成员应当具有金融、数学、计算、法律、财务、会计、税务等方面的专家。,诊断：判断问题的来源与本质,分析：结合目前市场规则、技术和财务理论，找出解决问题的最佳办法。这些解决办法通常是一项或一组新的金融工具或是新的金融组织架构。,12,二、金融衍生工具设计的一般步骤和基本原理1、金融衍生工具设计,生产：通过对现有工具的改进或组合，以及对交易策略的设计，生产出新的产品或策略。,定价：估算新产品或策略的成本，并据以合理定价。这是金融衍生工具创新中最重要也是最复杂的部分。,定制：将已开发出的新产品，根据不同客户的需要进行修正，以满足客户的最终要求。,评估：对开发出的衍生工具或交易策略的运行状况，要通过跟踪或信息反馈进行评价，以便进行可能的改进。,13,生产：通过对现有工具的改进或组合，以及对交易策略的设计，生产,2、金融衍生工具设计基本原则,工具力求简单化,能够为客户创造价值，而不是带来风险,能够为银行家/设计者/金融机构带来收益,14,2、金融衍生工具设计基本原则工具力求简单化14,三、信用类衍生工具及其构造,信用衍生工具提供了一种有效的信用风险交易机制，因而得到了蓬勃发展。信用衍生工具是将信用风险从交易一方转移到另一方的合约，是允许信用风险在各方之间进行交易的场外交易合约，它可以按照以下因素进行分类：,标的信用：可以是一组经济实体或是任一经济实体的信用；,执行条件：可以以某种与信用有关的事件发生为支付条件（如：违约、信用等级下降、信用价差上升等）；,收益函数：可以为一个固定定值，也可以是由一个线性或非线性收益产生的变量。,15,三、信用类衍生工具及其构造 信用衍生工,对于银行来说，使用信用衍生工具可以分离、转移信用风险，以在资产负债表之外持有合成信用风险头寸，或者以或有索取权形式对冲银行资产负债表内的贷款信用风险，从而不改变资产负债表内信贷资产构成，通过信用风险转移改变贷款组合的特征。,16,对于银行来说，使用信用衍生工具可以分离、转移,1、信用违约互换,信用违约互换是以参照资产的信用风险为标的的合约，通常是信用保护买方（A）按互换溢价定期支付给保护卖方（B）即交易对手费用，在参照资产发生违约时，交易对手赔偿参照资产的市场价值损失。保护买方通过支付保费从而将违约风险转移给交易对手，而交易对手通过承担违约风险获得超过无违约债券收益率以上的风险溢价。,17,1、信用违约互换信用违约互换是以参照资产的信用风险为标的的合,信用违约互换交易结构图：,交易方A,信用保护的买方,交易方B,信用保护的卖方,或有支付,分期付款,18,信用违约互换交易结构图：交易方A交易方B或有支付分期付款18,2、总收益互换,在总收益互换的合约中，由被称为保护购买者的一方进行一系列与参照资产总收益相关的支付，也称为资产互换交易，保护出售者进行一系列由LIBOR加上价差之和等参考利率决定的支付。如果资产价格下降，保护购买者从交易对手获得支付，如果价格上升，则进行反向支付。,19,2、总收益互换在总收益互换的合约中，由被称为保护购买者的一方,总收益互换交易结构如下图（参照资产为债券）：,交易方A,信用保护的买方,交易方B,信用保护的卖方,与参考利率相关的支付,与参考资产相关的支付,这种互换与合约的标的资产的市场价值的变动紧密相关，并且在市场对市场的框架下提供了对信用风险的保护。总收益互换能够达到消除标的资产所有经济风险的目的，而不需要出售它。然而与违约互换不同，这种互换具有市场风险因素，因为其中一个方向的支付是由固定利率决定的。,20,总收益互换交易结构如下图（参照资产为债券）：交易方A交易方B,3、信用联系票据,信用关联票据(CLN)是一种附息票据，是将信用风险证券化的结果。该票据的投资者承担信用参照主体的信用风险，作为回报该票据定期支付高额利息。,信用关联票据并非单独的衍生品合约，而是将一般的附息债券与某些信用风险特征结合起来。其目的是为了使投资者通过承担一些信用风险来增加所得收益率。其最简单的形式就是公司债券，或者是对信用风险敏感的债券。,21,3、信用联系票据信用关联票据(CLN)是一种附息票据，是将信,创新案例：信用联系票据,产品代码：60501121,期限：一年,募集期：2006年8月14日至2006年8月23日,起息日：2006年8月25日,到期日：2007年8月25日（遇中国假日顺延至下一工作日）,本金：100%保证，期末偿还,收益支付方式：到期支付,预期年收益率,1）如果产品所联系的债券（06北电CP01）未发生违约事件，客户将获得2.40的理财收益；,2）如果产品所联系的债券（06北电CP01）发生违约事件，客户将获得1.80的理财收益。,其中，债券违约事件是指债券发行人停止或者延迟支付债券本息的事件。,22,创新案例：信用联系票据产品代码：60501121 22,联系债券及其发行主体：,本产品联系债券为北方联合电力有限责任公司于2006年8月2日所发行的,短期融资券“06北电CP01”,，银行间市场代码为0681136，该债券于2007年8月2日到期。北方联合电力有限责任公司是经内蒙古自治区人民政府批准，由内蒙古电力投资有限责任公司、中国华能集团公司、神华集团有限责任公司、中信泰富有限公司共同组建的有限责任公司。截止2005年12月31日，该公司实收资本为100亿元。,23,联系债券及其发行主体：23,风险揭示,1.流动性风险：流动性风险体现为产品变现能力的大小，由于投资于本产品而不能够随时终止，因而有可能导致客户需要资金时而不能随时取得相应投资资金的流动性风险。,2.产品收益与所联系的短期融资券的信用联系较为密切，如果期间所联系债券发生违约事件，则当期收益就会降至1.80%。,产品特点,1.本金到期保证、最低收益保证。,2.所联系的债券发行主体为北方联合电力有限责任公司，该债券的信用评级为A-1级，是目前银行间短期融资券信用最高等级，发生违约事件的可能较小。,24,风险揭示24,1、衍生金融工具包括那些主要类别？衍生金融工具的出现对传统财务会计模式有哪些冲击？,2、金融工具的会计确认具有哪些特点？,3、金融工具会计计量中如何对金融资产和金融负债进行分类？为什么？,4、金融工具的会计提示应涉及哪些内容？,25,1、衍生金融工具包括那些主要类别？衍生金融工具的出现对传统财,5、如何进行以基础金融工具为交易对象的远期合同的会计确认与计量？,6、如何进行以金融资产为基础的期货合同的会计确认与计量？,7、如何进行期权合同的会计确认与计量？,8、如何进行互换交易的会计确认与计量？,26,5、如何进行以基础金融工具为交易对象的远期合同的会计确认与计,THE END,27,27,