中小企业融资途径课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2020/3/2,#,上海股权托管交易中心,中小企业融资途径,中小企业融资途径,1,目录,CONTENTS,目录,中国多层次资本市场体系,1,上股交、新三板制度体系,2,对标情况,3,场外交易市场挂牌优点,4,股权报价板,5,7,8,9,10,11,发行私募债,6,中介机构,场外交易市场投资操作,有关问题解读,十三大问题解析,上股交的基本情况,目录CONTENTS目录中国多层次资本市场体系1上股交、新三,2,【,一、中国多层次资本市场体系,】,1.,中小企业融资难的原因,银行风控严格,企业重组购并业务发展不完善,多层次资本市场体系不健全,1,2,3,【一、中国多层次资本市场体系】1.中小企业融资难的原因银,3,【,一、中国多层次资本市场体系,】,2.,中国多层次资本市场体系,场外交易市场,新,三板,（,北京）,上海股权托管交易市场,（,上海股交中心）,创业板（深交所）,上交所主板,深交所主板,深交所中小板,主板,主板：,行业龙头、大型、骨干型、蓝筹、成熟期企业,创业板：,高成长、自主创,新型、成长期企业,场外市场：,初创期或成,长,初期、具,有持续经营,能力,的企业,【一、中国多层次资本市场体系】2.中国多层次资本市场体系,4,主板,（包括中小板）,创业板,场外交易市场,（以新三板、,上海股交中心为例）,设立时间,上交所于,1990,年,11,月成立,深交所于,1991,年,4,月成立,2009,年,10,月,23,日在深圳开板,2006,年,1,月,23,日新三板设立。,2012,年,2,月,15,日上海股交中心正式开业。,挂牌数量,目前共有,2139,家企业上市,目前共有,355,家企业上市,目前共有,356,家企业在新三板挂牌，,532,家企业在上海股交中心挂牌,【,一、场外市场的发展历程,】,3.,设立时间和市场规模,主板创业板场外交易市场设立时间上交所于1990年11月成立2,5,【,一、场外市场的发展历程,】,4.,各类场外市场的法律地位,项目,场外交易市场,国务院批准,新三板、上海股交中心,国务院文件支持,天交所、重庆股份转让中心,无国务院文件支持,各省市股交中心,【一、场外市场的发展历程】4.各类场外市场的法律地位项目,6,服务范围,场外交易市场,全国,新三板、上股交、天交所,本省,重庆股交、浙江股交、辽宁股交,本市,珠海股交、佛山股交、大连股交,【,一、场外市场的发展历程,】,5.,服务范围,服务范围场外交易市场全国新三板、上股交、天交所本省重庆股交、,7,【,二、上海股交中心、新三板制度体系,】,主板,（包括中小板）,创业板,新三板,上海股交中心,在财务、治理结构、业务等各方面，在所有板块中要求最高。仅以盈利要求为例，其要求：,1,）最近,3,个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币,3000,万元；,2,）最近,3,个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币,5,000,万元；或者最近,3,个会计年度营业收入累计超过人民币,3,亿元；,3,）最近一期不存在未弥补亏损。,在盈利要求上，有两套标准，符合其一即可：,1,）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于,1000,万元，且持续增长；,2,）最近一年盈利，且净利润不少于,500,万元，最近一年营业收入不少于,5000,万元，最近两年营业收入增长率均不低于,30,。,另要求发行人应当主要经营一种业务。,相对主板而言另有两项特殊要求：自主创新能力、成长性。,门槛低，无盈利要求，仅要求：,1,）合法存续二年；,2,）业务明确，有持续经营能力；,3,）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；,4,）公司治理机制健全，合法规范经营；,5,）主办券商推荐并持续督导。,门槛最低，仅要求：,1,）业务基本独立，具有持续经营能力；,2,）不存在显著的同业竞争、显失公允的关联交易、额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为；,3,）在经营和管理上具备风险控制能力；,4,）治理结构健全，运作规范；,5,）股份的发行、转让合法合规；,6,）非货币出资时存续,1,年。,1.,挂牌条件,【二、上海股交中心、新三板制度体系】主板创业板新三板上海股,8,【,二、上海股交中心、新三板制度体系,】,2.,改制程序,1,2,会所出具改制,验资报告,召开创立大会，选举股份公司董事、监事,工商变更，取得股份公司营业执照,基准日净资产审计,基准日净资产评估,3,决议,股改,完成,召开董事会及股东会，选定股改基准日,签订发起人协议,企业,核心问题：改制后注册资本确定,【二、上海股交中心、新三板制度体系】2.改制程序1 2会所,9,【,二、上海股交中心、新三板制度体系,】,1,、证券业协会备案审核,2,、股份登记托管,3,、挂牌交易,上海股交中心,新三板,3,、挂牌程序,董事会决议,股东大会决议,财务审计,尽职调查,制作推荐文件,推荐机构内部审核,1,、上海股交中心审核,2,、股份登记托管,3,、挂牌交易,【二、上海股交中心、新三板制度体系】1、证券业协会备案审核,10,项目,新三板,上海股交中心,对象,机构、个人,机构、个人,新增股东人数,不超过,35,人,不限,程序,尽职调查、审查,尽职调查、审核,新增股份,锁定期,货币出资一年,非货币出资两年,货币出资六个月,非货币出资一年,条件,需要资金、创造利润、定价合理,【,二、上海股交中心、新三板制度体系,】,4.,定向增资,项目新三板上海股交中心对象机构、个人机构、个人新增股东人数不,11,项目,新三板,上海股交中心,起买点,3,万股及以上,1,万股及以上,交易方式,协议转让,协议转让,成交回转,T+2,T+5,涨跌幅限制,无,前一交易日价格,30%,非交易过户,继承、赠予、司法裁决,特殊情况下的协议转让、继承、赠予、司法裁决,【,二、上海股交中心、新三板制度体系,】,5.,交易规则,项目新三板上海股交中心起买点3万股及以上1万股及以上交易方式,12,种类,新三板,上海股交中心,机构,注册资本,500,万元以上的法人机构,不限,实缴出资总额,500,万元以上的合伙企业,自然人,证券类资产市值,500,万元以上,金融资产,50,万元以上,【,二、上海股交中心、新三板制度体系,】,6.,投资者,种类新三板上海股交中心机构注册资本500万元以上的法人机构,13,项目,新三板,上海股交中心,破产清算,主板、创业板、,境外上市,其他股交中心挂牌,自主退市,【,二、上海股交中心、新三板制度体系,】,7.,终止交易,项目新三板上海股交中心破产清算主板、创业板、其他股交,14,新三板,上海股交中心,大股东,中国证监会,上海市政府（,31%,）,二股东,中国证监会,中国证监会（,29%,）,其他,中国证监会,张江高科（,23%,）,上海联合产权交易所（,17%,）,【,三、对标情况,】,1.,股权结构,新三板上海股交中心大股东中国证监会上海市政府（31%）二股东,15,服务推荐机构,服务投资者,服务挂牌公司,市场管理,新三板,信息披露监管部,挂牌审核部,交易监管部,上股交,业务一部,业务二部,业务三部,登记结算部,市场管理部,市场管理部,2.,内部结构,【,三、对标情况,】,服务推荐机构服务投资者服务挂牌公司市场管理新三板信息披露监管,16,模式,服务机构,新三板,分业,证券公司、,会所、律所、资产评估机构,上股交,混业,证券公司、,银行、基金、,会所、律所、资产评估机构,3.,运营模式,【,三、对标情况,】,模式服务机构新三板分业证券公司、上股交混业证券公司、银行、基,17,新,三板,（,二级报盘、二级结算）,上股交,（一级报盘、一级结算、互联网金融）,交易所,银行,服务,营业部,服务,交易所,证券公司,结算,报盘,报盘,结算,结算,报盘,营业部,投资者,结算,银行,登记公司,结算,投资者,结算,结算,报盘,4.,系统架构,【,三、对标情况,】,新三板上股交交易所银行,18,用工作底稿审核,复杂程度,严格程度,同类市场中,其他表现最好者,否,高,严格,上股交,E,板,是,更高,更严格,5.,规范程度,【,三、对标情况,】,用工作底稿审核复杂程度严格程度同类市场中否高严格上股交E板是,19,同期新增,挂牌公司数,融资总量（不含股权激励类融资）,平均每公司融资额,同类市场中,其他表现最好者,714,15.35,亿元,（不含挂牌前私募）,215,万元,上股交,E,板,197,20.98,亿元（含挂牌前与挂牌有关的私募）,1065,万元,6.,融资能力,【,三、对标情况,】,同期新增融资总量（不含股权激励类融资）平均每公司融资额同类市,20,同期可交易公司总交易时间,交易总量,平均每公司,每月交易额,同类市场中,其他表现最好者,8910,月,71612.69,万元,8.04,万元,上股交,E,板,1359,月,60336.82,万元,44.38,万元,7.,交易活跃度,【,三、对标情况,】,同期可交易公司总交易时间交易总量平均每公司同类市场中8910,21,同期平均市盈率,（未包含非交易过户）,同类市场中,其他表现最好者,33.46,上股交,E,板,53.44,8.,交易市盈率,【,三、对标情况,】,同期平均市盈率同类市场中33.46上股交E板53.448.交,22,同期平均成长率,同类市场中,其他表现最好者,-2.72%,上股交,E,板,125.91%,9.,企业成长性,【,三、对标情况,】,同期平均成长率同类市场中-2.72%上股交E板125.91%,23,2012,年度,2013,年度,同类市场中,其他表现最好者,亏损,亏损,上股交,盈利,盈利,10.,盈利能力,【,三、对标情况,】,2012年度2013年度同类市场中亏损亏损上股交盈利盈利10,24,【,四、场外交易市场挂牌的优点,】,费用低廉,能进能出,效率高,成功率高,促进转板上市,促进融资,形象宣传,合理定价,股份变现,无形资产,【四、场外交易市场挂牌的优点】费用低廉能进能出效率高成功率,25,【,五、股权报价系统（,Q,板）,】,否定式挂牌条件，符合下列条件之一不得挂牌：,无,固定的办公场所,无满足企业正常运作的人员,企业被吊销营业执照,存在重大违法违规行为或被国家相关部门予以严重处罚,企业的董事、监事及高级管理人员存在,公司法,第一百四十七条所列属的情况,1.,挂牌条件：,【五、股权报价系统（Q板）】否定式挂牌条件，符合下列条件,26,【,五、股权报价系统（,Q,板）,】,上海股交中心就材料完备性、合理性等进行形式审查,挂牌完成,完成,申请,审查,企业：,聘请推荐机构,推荐机构：,专项调查,基本情况说明书,申报材料,2.,挂牌程序,【五、股权报价系统（Q板）】上海股交中心就材料完备性、合,27,【,五、股权报价系统（,Q,板）,】,3,.,适合企业,种子公司或初创企业,非股份有限公司：有限责任公司、合伙企业、非公司类机构,不能履行充分信息披露义务的公司,企业条件达不到转让板标准的公司,来不及改制或开展尽职调查工作的公司,【五、股权报价系统（Q板）】3.适合企业种子公司或初创企,28,【,五、股权报价系统（,Q,板）,】,4,.,在股权报价板（,Q,板）挂牌的好处,费用低,门槛低,工作量小,可以融资,可以交易,促进规范,方便重组购并,方便转,E,板,做广告,免费培训,资源共享,运营完善,【五、股权报价系统（Q板）】4.在股权报价板（Q板）挂牌,29,【,六、发行私募债,】,1.,发行条件：,发行人是注册在中国境内的有限责任公司或股份有限公司；,发行人对还本付息的资金安排有明确方案,;,发行利率符合法律法规的规定。,【六、发行私募债】1.发行条件：发行人是注册在中国境内的有,30,【,六、发行私募债,】,上海股交中心就材料完备性、合理性等进行形式审查,发行,完成,申请,备案,企业：,聘请承销商或财务顾问,推荐机构：,尽职调查,备案材料,2.,发行程序,【六、发行私募债】上海股交中心就材料完备性、合理性等