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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,多层次资本市场介绍,深圳证券交易所,上市推广部,1,为什么要上市,深交所多层次资本市场,资本市场开展概况,2,股票价格的算法,折现的概念：,T=0,Y=1T=1,Y=1*(1+10%)=1.1,T=1,Y=1.1T=0,Y=1.1/(1+10%)=1,$1，T=0,$1.1，T=1,R=10%,假设未来2年，每年可获得收入￥100，现在价值是多少？,绝对估值法：公司的价值=未来收入现金流的折现值,股价=公司的权益价值/股本,相对估值法：,股价=每股盈利*市盈率,3,改变一：企业定价与国有资产保值,过去：企业按净资产值评估或定价，按净资产的一定比例参股、转让股权,现在：按开展前景与风险，企业未来的盈利水平以及与同行业相比持续竞争力等来定价，参考同类上市公司市盈率水平风险投资投资企业的平均市盈率,背景：企业不是机器与资产的简单组合，只有资本市场才可能充分地考虑企业的盈利能力、管理者、市场与行业等各方面的因素,4,改变二：国家、地区与企业的实力评价模式,股票市值成为衡量国家、企业实力的重要指标,股票市值管理成为衡量经济管理者、企业家水平的重要指标，成为企业实力、财富的重要评价指标,。,5,改变三：企业做大做强的路径,资本市场提供了对企业定价的标杆效应后，为整个社会的资源配置与要素重整合提供了基础；,世界500强的成长史说明，企业是买大不是做大的：资本市场放大了上市公司的购并能力（换股收购）与融资能力，使上市公司可以成为整合全行业、全国甚至全球的资源的重要平台，对地方经济的奉献尤如诺基亚对芬兰的作用。,资本市场提供了丰富灵活的创新工具，如股权鼓励、权证、公司债、可转债、可别离债、可交换债等，,使企业在成长过程中有更多的工具,与手段选择。,6,标准开展,长期资金,品牌价值,公司价值,完善公司治理,明晰产权关系,交易行情传播,专业机构追捧,首发融资及再融资等,改善资本结构、来源,流动性实现股权增值,股权鼓励及并购时机,“给我一个支点，我就可以撬动地球”。改制上市,为什么要上市?,7,上市值多少钱？（）,2012年第一季度净利润到达130.6亿美元。收入为463.3亿美元。年度利润X4=520亿。,8,为什么要上市,深交所多层次资本市场,资本市场开展概况,9,2010年全年中国境内IPO家数全球第一，融资额全球第一,2010,年全年，,A,股市场,IPO,合计,347,家；,IPO,融资,722,亿美元，占全球,IPO,融资总量近,1/3,；,2010,年全年，深交所,IPO,家数,321,家，居全球第一；融资额,430,亿美元，仅次于香港联交所，位居全球第二,2010年全年IPO家数排名,交易所,上市家数,百分比,深圳证券交易所,321,26.8%,香港联合交易所,79,6.6%,纳斯达克,70,5.8%,纽约证券交易所,69,5.8%,澳大利亚证券交易所,63,5.3%,华沙证券交易所,63,5.3%,孟买证券交易所,57,4.8%,韩国科斯达克,48,4.0%,多伦多TSX-V市场,37,3.1%,伦敦AIM市场,34,2.8%,上海证券交易所,26,2.2%,交易所,融资额（亿美元）,百分比,香港联合交易所,513,20.1%,深圳证券交易所,430,16.9%,纽约证券交易所,311,12.2%,上海证券交易所,292,11.4%,东京证券交易所,112,4.4%,伦敦证券交易所,87,3.4%,纳斯达克,83,3.3%,孟买证券交易所,77,3.0%,韩国证券交易所,74,2.9%,马来西亚交易所,63,2.5%,新加坡证券交易所,61,2.4%,2010年全年IPO融资额排名,10,2011年中国资本市场继续绽放荣耀,2011年IPO家数排名,排名,交易所名称,IPO家数,1,深圳交易所,243,2,华沙交易所,204,3,澳大利亚交易所,107,4,孟买交易所,107,5,伦敦交易所,85,6,香港交易所,81,7,纳斯达克交易所,73,8,韩国交易所,73,9,纽约交易所,69,10,台湾交易所,48,11,上海交易所,38,2011年IPO融资金额排名（亿美元）,排名,交易所名称,融资额,1,香港交易所,333,2,深圳交易所,279,3,纽约交易所,238,4,澳大利亚交易所,162,5,上海交易所,157,6,纳斯达克交易所,110,7,新加坡交易所,76,8,墨西哥交易所,62,9,马来西亚交易所,49,10,巴西交易所,46,11,韩国交易所,39,2011,年全年，,A,股市场,IPO,合计,281,家；,IPO,融资,436,亿美元，占全球,IPO,融资总量近,1/4,；,2011,年全年，深交所,IPO,家数,243,家，居全球第一；融资额,279,亿美币，仅次于香港联交所，位居全球第二,11,从1999年至2009年，中国创业投资快速成长，年复合增长率到达了12.4%。,目前我国活泼的创业投资机构有554家，每年新募集资金超过400亿元，2009年底管理的资金总额约2000亿元人民币，由此带动的民间投资超过1万亿元。,中国创投业蓬勃开展,12,投资者开户数不断地攀升,10012万人,13,2011年A股市场成交活泼,注：2010年中国GDP39万亿。,43万亿,3.1万亿,55万亿,深市平均换手率：1.58,14,为什么要上市,深交所多层次资本市场,资本市场开展概况,15,1990年12月 深交所开业运作,1992年2月 B股市场启动,1993年4月 国内首次利用卫星通讯手段传送市场行情,1997年6月 “红马甲退场，完全实现无形化交易模式,2000年8月 开始承担创业板市场筹建工作,2004年5月 中小企业板启动,2005年12月 报价转让系统正式设立,2009年10月 创业板正式启动,开展历程,16,会员大会,理事会,总经理室,理事会秘书处,上市委员会,上诉复核委员会,中小企业培育开展委员会,风险管理委员会,办公室,党委办公室,人力资源部,财务部,稽核审计部,市场监管口,技术支持口,下属机构,法律部,信息管理部,市场监察部,会员管理部,基金债券部,公司管理部,中小企业板公司管理部,创业板公司管理部,报价系统工作小组,市场开展口,上市推广部,园区推广部,北京中心,上海中心,筹划国际部,金融创新实验室,投资者教育中心,创业企业培训中心,技术规划部,系统运行部,电脑工程部,通信公司,信息公司,行政公司,综合研究所,营运中心,综合管理口,组织架构,17,多层次证券交易系统构成,18,持续订单处理能力超过,3.5,万笔,/,秒,撮合峰值达,54,万笔,/,秒，平均处理时延,50,毫秒,支持,3000,只以上证券、,5000,个以上营业部,每天可支持,7200,万笔委托、,3600,万笔成交,15,分钟内完成主备系统切换，,保证数据,100,完整性。,交易系统功能处于国际先进水平,19,2006年1月试点,2009年10月30日 创业板首批28家企业上市,2004年5月17日设立,打造深市蓝筹股市场,中小企业“隐形冠军的摇篮,创业创新的“助推器,上市资源“孵化器与“蓄水池,1990年12月1日设立,（一）中国资本市场,截至2012年5月31日,484 家,676 家,319 家,168 家,主板市场,股份报价转让系统,创业板市场,中小板市场,深交所多层次资本市场体系,20,市场概况(2012年5月31日,),项 目,指标,主板,中小板,创业板,深市,沪市,深沪,两市,深市,占比,上市数,A股,472,676,319,1,467,933,2,400,61.13,B股,54,0,0,54,54,108,50.00,合计,526,676,319,1,521,987,2,508,60.65,上市公司数,484,676,319,1,479,943,2,422,61.07,市价总值,A股（亿元）,36,013,31,135,8,296,75,444,162,368,237,811,31.72,B股（亿元）,869,0,0,869,753,1,622,53.60,合计（亿元）,36,882,31,135,8,296,76,313,163,121,239,434,31.87,本年交易,总成交金额,（亿元）,31,835,28,366,9,374,69,575,81,319,150,894,46.11,日均换手率(%),1.15,1.90,3.36,1.42,0.51,0.69,-,平均市盈率,19.48,27.88,33.04,23.53,12.66,14.81,-,平均股价,9.18,14.06,15.75,11.29,6.79,7.78,-,投资者开户数（万户）,-,-,-,10,326.91,10,737.76,21,064.66,49.02,会员/交易单元,深市会员共118家，交易单元总数5,710个。,21,近年来，推动上市公司并购重组是做优做强的主要方式,优质资产注入,换股吸收合并,公司债,整体上市,一、主板市场：利用资本市场做优做强,截至,2012,年,5,月,31,日，深市主板上市公司,484,家，总市值,3.69,万亿元,。,2008,2009,年深沪两市上市公司并购重组交易额达,6965,亿元，促进行业整合和产业升级。,2009,2011,年，深市主板实现再融资,4213,亿元，其中债券融资,543,亿元。,22,万科的成长故事罗马城不是一天建成的,23,年份,价格,（元）,融资金额,（亿元）,融资方式,1988,1,0.28,IPO,1997,4.5,3.9,配股,1999,7.5,6.4,配股,2002,15,可转债,2004,19.9,可转债,2006,10.5,42,定向增发,2007,31.53,100,公开增发,合计,187.48,从,1991,年上市前至,2011,年末，净资产从,1325,万增长到,691,亿，增长了,5214,倍。,2010,年前,11,月，销售额已突破,1000,亿元，目前是中国规模最大的房地产企业。,首发：,2800,万股，首发价格,1,元。股本是否一定要从一开始就设置很大？,2005,年至今完成了,110,多起并购。,2010,年上半年，万科共收购了,17,家公司，平均每,10,天就消灭一家地产公司。,年份,并购家数,并购金额,2005,13,25亿,2006,22,23.8亿,2007,27,18.7亿,2008,18,30亿,2009,27,17亿,2010,20,20亿,合计,127,134.5亿,万科利用资本市场做强做大再融资与并购,24,中小企业板根本情况（2012.5.31）,25,中小企业板综合指数表现出色,中小板综指与上证综指走势图（2005.6-2010.12）,2010年全年中小板综指与上证综指走势图,在5年多的时间中，中小板指数上涨了646%，远高于同期上证综指172%的涨幅。其中，2010年全年中小板综指累计上涨幅度将近30%，而同期上证综指跌幅则超过10%。,26,中小企业板经济结构、行业结构,(2012.5.31,）,27,中小金融企业在中小企业板上市受热捧,项目,宁波银行,山西证券,兴业证券,上市地,深圳中小板,深圳中小板,沪市主板,发行日期,2007712,2010111,2010927,发行日上证指数,3916,3054,2627,上市日期,2007719,20101115,20101013,发行价格(元),9.2,7.8,10,发行前股本(亿股),20.5,20,19.37,发行股数(亿股),4.5,3.998,2.63,摊薄后发行市盈率(倍),36.39,31.89,19.55,募集资金(亿元),41.4,31.18,26.3,28,中小企业板上市公司
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