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Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片本文樣式,第二階層,第三階層,第四階層,第五階層,財務分析與證券價值之評定,*,1,第二講 財務報表分析與證券 價值之評定,廖咸興,臺灣大學財務金融系/所,2,證券分析之類型,技術分析,線型分析,基本分析,總體經濟情勢分析,產業分析,公司競爭策略與財務分析,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,3,影響公司股價的內外在因素,管理當局無法,控制之外在限制,股票市,場情勢,1.經濟景氣,2.,匯率水準,3.,利率水準,4.所得稅,5.公交法,6.勞基法,7.環保法規,8.其他,管理當局可,控制之決策,1.融資決策,2.,投資決策,3.股利政策,4.產品與服務,5.生產方法,6.行銷方式,7.,其他,預期獲利,現金流量,風險程度,股票價格,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,4,本资料来源,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,5,產業分析,市場競爭程度,現有競爭者,1.成長性;2.集中度;,3.差異性;4.超額產能,5.學習/規模經濟,新競爭者威脅,1.通路;2.法定障礙;,3.規模經濟;4.政商關係,.,替代品威脅,1.相對價格;2.績效;,3.顧客轉換意願,產業獲利性,顧客議價能力,1.轉換成本;2.差異性;,4.成本與品質重要性,5.顧客數量及批量,供應商議價能力,1.轉換成本;2.差異性;,4.成本與品質重要性,5.顧客數量及批量,議價能力,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,6,公司競爭策略分析,成本優勢,1.成本較低,2.規模經濟,3.生產效率,4.原料成本低,5.通路成本低,6.產品簡單,產品差異化,1.高品質,2.產品多樣化,3.售後服務,4.彈性送貨,5.品牌形象,6.產品創新,競爭利基,1.公司的核心能力與成功因子能配合執上述策略,2.公司進行的計畫能配合執上述策略,3.競爭,優勢之持續性,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,7,公司財務報表分析,-,目的與用途,財務分析之目的,透過對公司財務報表之分析，來了解該公司,營運績效,及,風險,與,報酬,之狀況，以利投資人進行投資決策（或經營之績效管理）。,財務分析之用途,股票評價(估計與評估系統風險),預測信用或債券評等,預測破產,績效管理,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,8,財務會計之假設與原則,假設,經濟個體，永續經營，貨幣衡量，期間,原則,成本原則，收入承認原則，費用配合原則,充份揭露原則,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,9,公司財務分析之標的,-,財務報表,資產負債表,某特定時點公司帳面之資產、負債與權益狀況,損益表,某特定時段公司帳面經營之損益,現金流量表,某特定時段，公司由營運、投資與融資三種活動而來的現金流量,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,10,閱讀財務報表應注意事項,會計方法的一致性,存貨計價方法,折舊方法,建築業利潤之完工入帳法,其他,不尋常的存貨上升,不尋常的應收帳款上升,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,11,閱讀財務報表應注意事項,(,續,),淨利與營運而來之現金流量差異不尋常擴大,不尋常之獲利增加,未預期的大規模資產沖銷,關係人(企業)交易,但書:,不尋常,有問題;會計改變管理操弄,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,12,財務分析主要工具-財務比率分析,共同比率分析,營運能力之比率分析,流動性之比率分析,長期償債能力之比率分析,獲利能力之比率分析,市場基本面比率,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,13,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,14,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,15,營運能力之比率分析,存貨週轉率=,應收帳款週轉率=,總資產週轉率,=,營運比率,=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,16,流動性之比率分析,流動比率=,速動比率=,現金流量流動比率=,防禦區間=,現金循環長度=,平均存貨天數平均應收帳款,天數平均應付帳天數,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,17,現金循環長度個案比較,（裕隆、中華、國產車）,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,18,長期償債能力之比率分析,負債權益比=,利息（償債支出）保障比率,=,現金基礎=,現金流量流動比率,=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,19,獲利能力之比率分析,銷貨利潤率,=,權益報酬率,=,資產報酬率,=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,20,市場基本面比率,本益比=,淨值市價比=,市價現金流量比,=,市價營收比,=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,21,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,22,財務比率分析之應用,優劣之判定,與同業比較,與本身前幾期比較(趨勢),與同業作趨勢比較,股票評價,(,P/E,EPS),預測信用或債券評等,預測破產(,Z-,模型(1966)及,ZETA,模型,）,Z=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,23,金融機構比率分析,獲利性,流動性,安全性,授信品質,資本適足性,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,24,金融機構獲利能力之比率分析,權益報酬率,資產報酬率,利差比率=,淨營運費用比率=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,25,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,26,金融機構流動性之比率分析,放款佔資產比率=,存放比率=,短期資產比率=,短期融通比率=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,27,放款佔資產比率,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,28,存放比率,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,29,金融機構安全性之比率分析,授信品質,逾放比率=,資本適足性,自有資本比率=,自有資本對風險性資產比率=,財務分析與證券價值之評定,教師:廖咸興,30,逾放比率,演讲完毕，谢谢观看！,内容总结,1。第二講 財務報表分析與證券 價值之評定。透過對公司財務報表之分析，來了解該公司營運績效及風險與報酬之狀況，以利投資人進行投資決策（或經營之績效管理）。經濟個體，永續經營，貨幣衡量，期間。成本原則，收入承認原則，費用配合原則。公司財務分析之標的-財務報表。現金循環長度=平均存貨天數平均應收帳款。現金循環長度個案比較（裕隆、中華、國產車）。預測破產(Z-模型(1966)及ZETA模型）。演讲完毕，谢谢观看,
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