第6章-长期投资预算概要课件

,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,第六章 长期投资预算,长期投资预算内容体系,投资项目的可行性研究,资本预算的基本方法,固定资产投资预算的编制,权益性资本投资预算的编制,第六章 长期投资预算长期投资预算内容体系,1,第一节 长期投资预算的内容体系,长期投资预算：预算期内企业进行长期投资活动的总体安排，涉及企业进行规划、评价、选择、决策、实施长期投资活动的全过程。,长期投资预算的内容：,一、内部长期投资预算：,1、固定资产投资预算：企业在预算期内为购建、改建、扩建、更新固定资产而进行资本投资的预算，主要根据企业有关投资决策资料和预算期固定资产投资计划编制。,2、无形资产投资预算：企业在预算期内为取得专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等无形资产而进行资本投资的预算，主要根据预算期无形资产投资计划编制。,第一节 长期投资预算的内容体系,2,二、外部长期投资预算：,1、权益性资本投资预算：企业在预算期内为了获得其他企业的股权及收益分配权而进行资本投资的预算，主要根据企业有关投资决策资料和预算期权益性资本投资计划编制。,2、联营投资预算：企业在预算期内为举办合资、合作企业而进行资本投资的预算，主要根据企业与合资、合作方的有关投资协议和预算期合资、合作资本投资计划编制。,3、债券投资预算：企业在预算期内购买国债、企业债券、金融债券等的预算，主要根据企业有关投资决策资料和证券市场行情编制。,二、外部长期投资预算：,3,长期投资预算管理的过程体系：,1、运用预算方法进行可行性研究，选择出企业最有投资价值的投资项目；,2、通过编制严谨周密的投资预算，为企业长期投资活动制订实施方案和工作标准；,3、通过编制科学合理的筹资预算，为企业长期投资活动筹集足额的项目资金，并实现资本结构最优化；,4、以长期投资预算为标准，对企业长期投资活动实施全过程管理、控制与调整，确保长期投资活动的规范化运作；,5、通过实施资本支出的责任核算，实现对长期投资活动全面、及时、准确的反映、报告和监督；,6、通过对长期投资预算执行结果的分析、审计与考评，落实项目责任人的责权利，确保长期投资活动目标的圆满完成。,长期投资预算管理的过程体系：,4,第二节 长期投资项目的可行性研究,项目可行性研究：从市场上、技术上、经济上论证投资项目可行性的投资项目管理活动，是运用多种学科的理论和方法，寻求使投资项目达到最佳经济效益的综合研究方法，即得出该项目是否应该投资和如何投资等结论性意见，为项目投资决策提供可靠的科学依据。,第二节 长期投资项目的可行性研究项目可行性研究：从市场上、技,5,可行性研究的主要内容,：,1、投资必要性：依据市场调查及预测的结果，以及有关产业政策等因素，论证项目投资建设的必要性。,2、技术可行性：从项目实施的技术角度，合理设计技术方案，并进行比较和评价。,3、财务可行性：从项目投资者角度，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策；从融资主体角度，评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。,4、组织可行性：需要制订合理的项目实施进度计划，设计合理的组织机构，选择经验丰富的管理人员，建立良好的写作关系等。,5、经济可行性：从资源配置的角度衡量项目的价值，评价项目在实现区域经济发展目标、有效配置经济资源、增加供应、创造就业、改善环境、提高生活水平等方面的效益。,6、社会可行性：分析项目对社会的影响，包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性等。,7、风险因素及对策：主要对项目的市场风险、技术风险、财务风险、组织风险、法律等县、经济及社会风险等风险因素进行评价，制订规避风险的对策，为项目全过程风险管理提供依据。,可行性研究的主要内容：,6,第三节 资本预算方法,资本预算方法：企业进行长期投资决策、选择投资项目的基本方法；资本预算的核心是在企业内部有效地分配有限的资本资源，有利于公司价值最大化是资本资源分配的主要标准。,1、非贴现现金流量法：静态投资回收期法、平均报酬率法；,2、贴现现金流量法：净现值法、动态投资回收期法、内含报酬率法（内部收益率法）、现值指数法（获利指数法、净现值率法）,长期投资预算项目的现金流量,关注点：在长期投资预算中，评价投资项目优劣的基础是现金流量，而不是会计利润。这是因为，会计利润是按照权责权责发生制原则确定并作为评价公司经济效益的基础，现金流量是按照收付实现制原则确定的并作为评价投资项目经济效益的基础。,第三节 资本预算方法资本预算方法：企业进行长期投资决策、选择,7,长期投资预算项目现金流量的构成：,1、初始现金流量：开始投资时发生的现金流量，这部分现金流量一般是现金流出量。,2、营业现金流量：项目投入使用后，在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入量和现金流出量。按年度计算，现金流入量一般是指项目投产后每年的营业收入，现金流出量则指与项目有关的现金支出和交纳的税金。,净现金流量=营业现金收入-付现成本-所得税,付现成本=营业成本-折旧,所得税=（营业现金收入-营业成本）所得税率,净现金流量=（营业现金收入-营业成本）（1-所得税,率）+折旧,=税后利润+折旧,=（营业现金收入-付现成本）（1-所得税,率）+折旧抵税收益,折旧抵税收益=折旧所得税率,3、终结现金流量：投资项目终结时发生的现金流量。,长期投资预算项目现金流量的构成：,8,举例，新月公司计划购买一台设备扩大A产品的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，资料如表8-1所示。其中，甲、乙两个方案均采用直线法计提折旧，所得税税率均为33%。据以计算两个方案的净利润和净现金流量。假设每年销售收入全额回收，每年的采购费用全额兑现，每年产销平衡。,甲、乙投资方案资料表,项目,初始投资,投产前垫付营运资金,每年销售收入,第1年付现成本,每年付现成本递增,设备残值,设备使用寿命,甲方案,300000,0,210000,50000,0,0,5年,乙方案,360000,50000,230000,60000,10%,20000,5年,举例，新月公司计划购买一台设备扩大A产品的生产能力。现有甲、,9,甲、乙投资方案营业现金流量计算表,方案,项目,单位,计算关系,第1年,第2年,第3年,第4年,第5年,甲,方,案,销售收入,元,210000,210000,210000,210000,210000,付现成本,元,50000,50000,50000,50000,50000,折旧,元,60000,60000,60000,60000,60000,税前利润,元,=-,100000,100000,100000,100000,100000,所得税,元,=33%,33000,33000,33000,33000,33000,税后净利,元,=-,67000,67000,67000,67000,67000,净现金流量,元,=+,127000,127000,127000,127000,127000,乙,方,案,销售收入,元,230000,230000,230000,230000,230000,付现成本,元,60000,66000,72600,79860,87846,折旧,元,68000,68000,68000,68000,68000,税前利润,元,=-,102000,96000,89400,82140,74154,所得税,元,=33%,33660,31680,29502,27106,24471,税后净利,元,=-,68340,64320,59898,55034,49683,净现金流量,元,=+,136340,132320,127898,123034,117683,甲、乙投资方案营业现金流量计算表方案项目单位计算关系第1年第,10,用来购买设备的初始投资相当于项目的初始现金流量，设备残值相当于项目的终结现金流量，再结合计算的项目营业现金流量。可以编制甲、乙投资方案全部现金流量表。,方案,项目,单位,第0年,第1年,第2年,第3年,第4年,第5年,甲,方,案,固定资产投资,元,-300000,营业净现金流量,元,127000,127000,127000,127000,127000,净现金流量合计,元,-300000,127000,127000,127000,127000,127000,乙,方,案,固定资产投资,元,-360000,营运资金垫支,元,-50000,营业净现金流量,元,136340,132320,127898,123034,117683,固定资产残值,元,20000,营运资金回收,元,50000,净现金流量合计,元,-410000,136340,132320,127898,123034,187683,用来购买设备的初始投资相当于项目的初始现金流量，设备残值相当,11,第四节 固定资产投资预算,固定投资预算的编制内容包括从固定资产前期准备开始，到投资项目全部建成投产为止所发生的全部购建费用预算，以及生产运行期所需的流动资金预算和针对该投资项目的筹资预算。,固,定,资,产,投,资,预,算,固定资产总造价预算,项目建设投资,建设期借款利息,工程费用,其他费用,预备费用,流动资金预算,现金,应收帐款,存货,减：流动负债,自有资金,借入资金,材料,在产品,产成品,借款,债券,项目筹资预算,第四节 固定资产投资预算固定投资预算的编制内容包括从固定资产,12,固定资产总造价预算,：固定资产支出的总体安排，主要包括固定资产投资项目的工程费用、其他费用、预备费用和建设期的借款利息。,1、,工程费用,是指形成固定资产的工程项目资产的工程项目费用，包括建筑工程费、设备购置费和安装工程费。,（1）,建筑工程费,：,a.直接费：施工建设过程的直接材料、直接人工、施工单位机械使用费和其他直接费用等；,b.间接费：施工管理费和其他间接费，一般以直接费为基础，按规定的间接费用率计算；,c.计划利润：以直接费和间接费之和为基数，按一定利润率计取；,d.税金及附加：营业税（以建筑工程的直接费、间接费和计划利润之和为基数按3%计取），城市建设税和教育费附加按营业税的一定百分比计取；,（2）,设备购置费,：需要安装和不需要安装的全部设备、工装器具及生产用家具购置费等。,（3）,安装工程费,：设备安装费及室内外管线安装费用，由直接费、间接费、计划利润和税金组成。,2、,其他费用,：按照有关规定应列入固定资产投资的建设费用，包括土地费、拆迁费、勘察设计费、建设单位管理费、生产筹备费等。,固定资产总造价预算：固定资产支出的总体安排，主要包括固定资产,13,3、,预备费用,：不可预见费，包括基本预备费和涨价预备费两部分。,（1）基本预备费：在可行性研究和评估时难以预料的费用，又称工程建设不可预见费。,基本预备费=（工程费用+其他费用）基本预备费率,（2）涨价预备费：对建设工期较长的项目，在建设期内由于价格上涨可能引起投资增加而预留的费用，又称价格变动不可预见费。,P,f,表示项目建设期价格变动引起的投资增加额；,K,t,表示项目建设期内各年按投资预算分配的工程费用投资额；,F表示投资价格指数；,m表示建设期的年数。,3、预备费用：不可预见费，包括基本预备费和涨价预备费两部分。,14,4、,建设期的借款利息,：按规定列入固定资产投资价值的借款及债券利息。注意建设期和投产运营期的区别：分别计入固定资产价值和财务费用。,借款利息有名义利率和实际利率之分。计息周期（年、半年、季、月等）实际发生的利率成为计息周期实际利率，计息周期的利率乘以每年计息周期数就得到名义利率。如果按单利计息，名义利率和实际利率一致；如果按复利计算，实际年利率则不等于名义年利率，而是一个略大的数值。,r表示名义年利率；m表示每年计息次数。,4、建设期的借款利息：按规定列入固定资产投资价值的借款及债券,15,流动资金预算,：关于项目资产竣工投产后进行正常生产经营活动所需周转金的预算，所需流动资金等流动资产减去流动负债的差额。,1、,分项估算法,：根据周转额与周转速度之间的关系，对构成