第二篇财务能力分析

Cliquez pour modifier dfgdfg du masque,Cliquez pour modifier le style de texte du masque,Second niveau,Troisi,鑝,e niveau,符号花粉管和,Quatri,鑝,e niveau,Cinqui,鑝,e niveau,#,1,第二篇 财务能力分析,偿债能力分析,营运能力分析,盈利能力分析,发展能力分析,2,参考资料,杨雄胜,财务基本理论研究,中国财政经济出版社,2000.,第八章,评价理论,附：财务比率在不同领域的应用,.ppt,（摘自国外教材）,3,参考资料,中国上市公司财务指标分析数据库,（国泰安信息技术有限公司）,中国统计年鉴,:,4,GTA,财务指标库概览：,109,个,短期偿债能力,7,营运能力,30,周转率分,3,种,长期偿债能力,12,盈利能力,23,一些指标分,3,种,风险水平,3,三个杠杆系数,股东获利能力,14,每股分析，上市公司独有,现金流量能力,10,偿债、利润质量分析,发展能力,10,增长率,5,和讯财报漫画,:,财报三国,6,财务能力分析的学习方法,核心指标,附加指标,反复实战、滚瓜烂熟,触类旁通、举一反三,合理组合、适当变通,20,多个,“,黑虎掏心,”,几十个,“,崆峒派,”,通用指标,专用指标,如,钢铁行业的吨钢营收,净利,打通奇经八脉,KPI,自成一派,7,财务能力分析的学习方法,对每个比率,需要学习,:,概念、计算公式,该比率的作用与局限,该比率的应用,需注意的细节,有关比率之间的关系,请大家事先准备好一套完整的财务报表。,8,第三章 偿债能力分析,偿债能力分析的意义,第一节 短期偿债能力分析,(5,个,),第二节 长期偿债能力分析,(7,个,),9,偿债能力分析的意义,有利于债权人判断其债权收回的保证程度；,有利于所有者判断其投入资本的保全程度；,有利于经营者优化资本结构和降低融资成本；,有利于政府相关机构进行宏观经济管理。,10,第一节 短期偿债能力分析,也叫流动性分析,.,主要指标,:5+X,营运资本,流动比率,速动比率,现金比率,现金流量比率,其他,11,一,.,营运资本,(,Working Capital,),营运资本=流动资产,流动负债,=,长期资本,非流动资产,流动资产,非流动资产,流动负债,长期负债,所有者权益,长期资本,营运资本,缓冲垫,12,营运资本的应用,营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产；营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。,营运资本是绝对数，不便于不同,行业、规模,的企业之间比较。把它变成相对数形式，就是,流动比率,。,13,营运资本的应用,营运资本的派生比率,:,营运资本配置比率营运资本,流动资产,练习,请根据你所找公司报表,计算营运资本,并简要评价,.,14,二,.,流动比率(,Current Ratio,),流动比率,=,流动资产流动负债,当流动负债为零时,该指标无意义,.,15,流动比率的应用,该指标越大，表示短期偿债能力越强,但流动资产周转越糟糕,.,当流动比率异常时,需进一步分析流动资产和流动负债具体情况。,西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为,2.,适合同业比较以及本企业不同期间的比较,但在不同行业通常有明显差异,.,以下按证监会行业分类,对中国上市公司,2007,年,12,月,31,日报表数,计算算术平均数,.,16,流动比率的行业差异,A,农、林、牧、渔业,1.31,B,采掘业,1.29,C,制造业,1.54,D,电力、煤气及水的生产和供应业,0.92,E,建筑业,1.12,F,交通运输、仓储业,1.56,G,信息技术业,2.32,H,批发和零售贸易,1.03,J,房地产业,2.05,K,社会服务业,1.4,L,传播与文化产业,2.08,17,制造业的流动比率,食品、饮料,1.52,纺织、服装、皮毛,1.45,木材、家具,1.25,造纸、印刷,1.04,石油、化学、塑胶、塑料,1.27,电子,2.26,金属、非金属,1.23,机械、设备、仪表,1.68,医药、生物制品,1.84,18,案例,:,电子行业的流动比率为什么高,?,著名网络设备商思科,(Cisco),曾于,2001,年,5,月,9,日宣布,22.5,亿美元的存货跌价损失,.,20,世纪,90,年代,思科营业额从,7,亿增为,122,亿,平均年增,62%.,思科认定需求爆炸,.,当网络泡沫破灭时,存货价值立刻暴跌,.,点评,:,科技产业产品生命周期较短,.,几个月没有售出的产品,价值往往荡然无存,.,19,流动比率的局限,有些流动资产的,账面金额与变现金额,有较大的差异，比如：产成品等。,经营性流动资产是企业持续经营所必需的，,不能全部用于偿债,；,经营性应付项目可以,滚动存续,，无需动用现金全部结清。,流动比率是对短期偿债能力的,粗略,估计,提醒,20,流动比率与营运资本配置比率,营运资本配置比率营运资本,流动资产,流动比率,流动资产流动负债,所以，,(,请推导,),当流动比率为,2,时，营运资本配置比率为多少,?,当营运资本为负数时，流动比率将会如何,?,练习,21,案例,:,流动比率分析,某公司为了挤垮同行,(,洗牌,),大量收购关键原料,流动比率将如何变动,?,借款,“,短借长用,”,将使流动比率更,?,产品滞销,将使流动比率更,?,赊购材料,将使流动比率更,?,推行零存货管理,将会,?,练习,请根据你所找公司报表,计算流动比率,并简要评价,.,思考,22,三,.,速动比率(,Quick Ratio,),也叫,酸性测试比率,速动比率=速动资产流动负债,速动资产,=,货币资金,+,交易性金融资产,+,各种应收或预付款项等,=,流动资产,存货,思考,为什么要扣除存货等,计算速动资产,?,23,速动比率的应用,尽管过去认为速动比率正常值为,1,但现在未必如此。尤其对于大量现销的企业,速动比率大大低于,1,很正常。,不同,行业,的速动比率有很大差别,.,影响速动比率可信性的重要因素,是,应收账款,的变现能力,.,应收账款不一定都能变成现金,(,账龄可能老化,坏账准备可能计提不足,);,期末应收账款不能反映平均水平。,24,案例：长虹的结算资金,2004,年,12,月,28,日，四川长虹电器股份有限公司在各大媒体披露了惊人消息：因,APEX,公司的应收账款收回出现问题，按照个别认定法预计，要计提,3.1,亿美元,的坏账准备。,2008-6-30,总资产为,264,亿元。,其速动比率将如何变化,?,2003,2004,1.32,0.52,长虹的速动比率,:,25,流动比率与速动比率的关系,已知某企业存货为,18,万元，流动负债为,20,万元，速动比率为,1.5,，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成,.,要求：计算该企业的流动比率。,练习,26,案例,:,流动与速动比率比较,BW,公司,行业平均,2.392.15,2.262.09,1.912.01,年,20X3,20X2,20X1,流动比率,速动比率,BW,公司,行业平均,1.001.25,1.041.23,1.111.25,年,20X3,20X2,20X1,BW,公司存在什么问题呢？,27,应用这两个比率，应注意什么问题？,资产的质量；,与行业比较；,在会计期末,容易被粉饰。,28,案例流动比率操纵,*公司提前偿还50000元的流动负债，如下：,偿还前 偿还后,流动资产 200，000 150，000,流动负债 100，000 50，000,营运资本 100，000 100，000,流动比率 2：1 3：1,29,四,.,现金比率,现金比率,流动负债总额,货币资金交易性金融资产,该比率一般在20左右,.,过高,说明企业资金没有得到充分应用,;,过低,则可能出现短缺。,分子是,广义的现金,;,反映直接偿付流动负债的能力。,30,三个短期偿债能力比率,从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少。因此，一般情况下，流动比率,速动比率,现金比率。,流动资产,非流动资产,流动负债,长期负债,所有者权益,31,存货,非流动资产,流动负债,长期负债,所有者权益,三个短期偿债能力比率,从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少。因此，一般情况下，流动比率,速动比率,现金比率。,速动资产,32,非现金流动资产,非流动资产,流动负债,长期负债,所有者权益,三个短期偿债能力比率,从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少。因此，一般情况下，流动比率,速动比率,现金比率。,现金资产,33,五,.,现金流量比率,现金流量比率=,经营现金流量,流动负债,现金比率,现金流量比率,对于一个运作良好的企业,该比率一般在0.4,(,含0.4,),以上,.,该比率越大,偿债能力越强,.,现金流量表中的,“,经营活动产生的现金流量净额,”,缩写为,CFI,.,34,六、其他短期偿债能力,比率,经营活动现金净流量,到期债务总额,现金到期债务比,35,七、案例,:,公司流动性分析,以五粮液,2007,年末数字为例,计算各种短期偿债能力比率,.,练习,请根据你所找公司报表,计算各种短期偿债能力比率,并简要评价,.,以下是四川长虹的综合案例,.,36,四川长虹与深圳康佳比较,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,长虹,3.87,3.72,3.03,2.72,2.14,1.99,2.14,康佳,1.63,1.44,1.51,1.56,1.38,1.32,1.36,流动比率,37,四川长虹与深圳康佳比较,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,长虹,2.07,1.88,1.79,1.46,1.32,0.52,0.56,康佳,0.65,0.63,0.80,0.88,0.95,0.62,0.60,速动比率,38,四川长虹与深圳康佳比较,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,长虹,0.53,0.44,0.35,0.18,0.13,0.41,0.25,康佳,0.34,0.23,0.22,0.26,0.18,0.14,0.11,现金比率,39,四川长虹与深圳康佳比较,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,长虹,0.85,0.69,0.30,-0.54,0.09,0.13,0.25,康佳,0.04,0.01,0.08,0.18,0.06,-0.06,0.14,现金流量比率,40,四川长虹与深圳康佳比较,1999,2000,2001,2002,2003,2004,2005,长虹,1.18,1,.44,3,.37,无意义,11.09,7.97,4.06,康佳,24.85,104.9,11.99,5.66,17.72,无意义,无意义,偿债保障比率,CFI,为负,41,四川长虹流动性与偿债能力的,定基分析,项目,1999,2000,2001,2002,2003,货币资金,100,78.98,86.01,51.74,56.75,应收票据,100,150.16,173.44,184.14,395.80,应收账款,100,65.80,96.94,141.52,193.80,存货,100,101.31,91.94,112.02,108.91,流动资产合计,100,91.86,101.81,109.51,131.92,短期借款,100,119.76,35.72,681.37,1137.06,应付票据,100,54.47,177.31,169.08,206.93,应付账款,100,118.18,127.29,134.45,180.11,流动负债合计,100,95.70,130.15,155.77,238.93,经营现金净流量,100,76.08,45.49,-98.58,25.57,42,四川长虹流动性与偿债能力的,结构分析,项目,1999,