营运资本管理课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,营运资本管理(1),*,营运资本管理(1),2024/11/3,营运资本管理(1),营运资本管理(1)2023/10/9营运资本管理(1),1,第二节 现金和有价证券的管理,一、现金管理的目标,交易性需要,1、现金持有动机 预防性需要,投机性需要,2、现金管理目标,流动性 盈利性,（满足支付）,（减少闲置）,保持生产经营对现金需要的同时，尽量缩小闲置资金，以提高企业盈利能力。,权衡,营运资本管理(1),第二节 现金和有价证券的管理权衡营运资本管理(1),2,二、现金最佳持有量的确定, 成本分析模式,寻找持有成本最低的持有量,1、现金持有成本,机会成本,（,=,K,持有量,）,管理成本,管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系,。,短缺成本,企业因缺乏现金，不能应付业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。,(,短缺成本与现金持有量成反比,）,营运资本管理(1),二、现金最佳持有量的确定 成本分析模式寻找持有成本最低的,3,2、,最佳现金持有量是使三项成本之和最小的现金持有量。,表1,现金持有方案表 金额单位：元,项 目 A B C D,现金持有量,10000 20000 30000 40000,机会成本率,K 10% 10% 10% 10%,管理成本,1800 1800 1800 1800,短缺成本,4200 3200 900 0,营运资本管理(1),2、最佳现金持有量是使三项成本之和最小的现金持有量。,4,表2,最佳现金持有两预测表 金额单位：元,方案 现 金 机 会 管 理 短 缺 总成本,持有量 成 本 成 本 成 本,A （10000） 1000 1800 4300 7100,B （20000） 2000 1800 3200 7000,C （30000） 3000 1800 900 5700,D （40000） 4000 1800 0 5800,营运资本管理(1),表2 最佳现金持有两预测表 金额单位：元营运资,5,（二）,存货模式,存货模式下的相关成本：,TC=T,机,+T,交易,174,营运资本管理(1),（二）存货模式174营运资本管理(1),6,（三）随机模式,在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。,企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即,制定出现金持有量的上限和下限。,将现金持有量控制在上限和下限之内。当现金量达到上限时，应使现金量回落到一定水平；当现金量降到下限时，应使现金量上升到一定水平，这个水平称为,现金返回线（即最佳现金持有量）。,176,营运资本管理(1),（三）随机模式 在现金需求量难以预知的情况下进行,7,练习题：,某公司根据预测，每日现金支出的可能结果为,目前有价证券年利率,6%,，每次转换的固定成本为,60,元，公司持有现金的最低额度不少于,1000,元,要求：计算最优现金返回线现金控制的范围及达到边界时买卖有价证券,的金额。,概率,0.1 0.2 0.3 0.2 0.2,现金流量,-2000 -1000 500 1000 3000,营运资本管理(1),练习题：概率0.1 0.2 0.3,8,解：,营运资本管理(1),解：营运资本管理(1),9,（,四）现金周转模式,根据现金周转期来确定最佳现金持有量的模式,确定现金周转期,=存货周转期+应收账款周转期,- 应付账款周转期,确定现金周转率,=计算期天数现金周转期,确定最佳现金持有量,=全年现金需求量现金周转率,适用：公司经营稳定，可以准确预计未来年度现金需求量、,现金周转期与周转率,营运资本管理(1),（四）现金周转模式确定现金周转期=存货周转期+应收账款周转期,10,三、现金日常管理的策略,1、力争现金流量同步,2、现金收入管理加速收款,选择适宜结算方式,赊销，提供折扣加速收回,邮政信箱法：提前回笼现金的收益增加的成本,3、现金支出管理,合理使用现金浮游量,选择适宜结算方式,推迟支付应付款的,在企业,不影响自己信誉的前提下，,尽可能推迟应付款的支付期，充分运用供货方所提供的信用优惠。,4、闲置资金投资管理,流动性强、风险低、期限短,营运资本管理(1),三、现金日常管理的策略1、力争现金流量同步营运资本管理(1),11,第二节 应收账款管理,一、应收账款管理的目标,应收账款是企业的一项现金投放。,1、产生的原因：,商业竞争,销售和收款的时间差距,2、应收账款的功能：,促进销售；减少存货,3、应收帐款的投资肯定要发生成本：,机会成本（,利息,）,管理成本（,收帐费用）,坏帐损失,需要在,盈利,成本,之间进行权衡。,（扩大销售）,营运资本管理(1),第二节 应收账款管理营运资本管理(,12,二、信用政策的确定,信用政策包括,信用标准,、,信用条件,和,收账政策,三部分内容,(一)信用标准,信用标准是指顾客获得企业的交易信用所,具备的条件,.（即获得商业信用所必须具备的最低财务能力）,1、制定和选择信用标准时应考虑：,同行业竞争状况,企业承担违约风险的能力,客户的资信程度,评价顾客的资信程度，可以通过“”系统来进行。“”是指顾客信用品质的个方面，即,品质,、能力、资本、抵押和条件。,营运资本管理(1),二、信用政策的确定,13,（二）信用条件,企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，包括,信用期限、现金折扣率与折扣期,1、信用期的决策,主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。延长信用期会使销售额增加，产生有利影响；与此同时坏帐损失、收帐损失、收帐费用增加，产生不利影响。,决策原则：,当 收益 成本费用 现行信用政策值得改变,营运资本管理(1),（二）信用条件营运资本管理(1),14,决策方法：1、差量分析法,收益的增加,=销售量单位边际贡献（,P-V）, 增加的信用成本：,利息（机会成本）的增加,应收帐款平均余额=日均销售额 平均收现期,应收帐款占用资金,=应收帐款平均余额,变动成本率,应收账款占用资金的应计利息,=应收帐款占用资金 资本成本,K,计算,增加的收帐费用；,坏帐损失；,现金折扣成本,营运资本管理(1),决策方法：1、差量分析法营运资本管理(1),15, 计算改变信用期的税前,收益变动,净收益,=收益的增加成本费用的增加,2、,总额分析法,分别计算A、B等各方案的净收益,净收益,=销售额-变动成本-信用成本,（+）,营运资本管理(1), 计算改变信用期的税前收益变动营运资本管理(1),16,2、现金折扣政策决策,现金折扣的目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收现期，也可以借此扩大销量，但同时也要增加折扣成本。确定现金折扣的幅度也要结合成本费用的增减来进行。,折扣期限,：企业为顾客规定的可以享受现金折扣的付款期限。,现金折扣率,例：“,，,N,”, “，,13,，,N6,”, “,N/30”,营运资本管理(1),2、现金折扣政策决策 现金折扣的目的在于吸引顾,17,（三）收帐政策,当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企业所采取的收账策略与措施,企业回收帐款要发生很多费用。一般来说，收帐费用越多，收帐措施越有力，可回收的帐款越多，发生坏帐的可能性就越小。,增加收帐费用,减少坏帐损失,和机会成本,权衡,营运资本管理(1),（三）收帐政策当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时，企,18,练习题：,A公司现行信用政策过于严厉，不利于扩大销售，因此准备改变信用政策，现有两个方案可供选择，有关资料如下：,A,公司销售毛利率,20%,，应收帐款投资要求报酬率为,15%,。试计算分析是否该改变现行信用政策，如要改变，,该选哪一方案？,项 目,现行方案,甲方案,乙方案,年销售额（万元）,2400,2600,2700,收帐费用（万元）,40,20,10,平均收帐期,2个月,3个月,4个月,坏帐损失率,2%,2.5%,3%,营运资本管理(1),练习题： 项 目现行方案甲方案乙方案年销售额（,19,单位：万元,现行,政策,甲 方 案,乙 方 案,金额,额,金额,额,年销售额,2400,2600,+200,2700,+300,毛利,（,20%）,480,520,+40,540,+60,平均收帐期（月）,2,3,4,应收帐款应计利息,48,78,+30,108,+60,坏帐损失,48,65,+17,81,+33,收帐费用,40,20,-20,10,-30,增加的成本费用,+27,+63,净差额,+13,-3,营运资本管理(1),20,三、应收账款的日常管理,1、应收账款的追踪分析,重点放在赊销商品的销售与变现方面,2、应收账款的帐龄分析,3、应收账款坏账准备金制度,企业按照事先确定的比例估计坏账损失，计提坏账准备金，发生坏账时在冲减坏账准备金。方法：,销货百分比法,；,帐龄分析法,；,应收账款余额百分比法,营运资本管理(1),三、应收账款的日常管理1、应收账款的追踪分析营运资本管理(1,21,第三节存 货 管 理,一、存货管理的目标,存货功能：,防止停工待料；,适应市场变化,降低进货成本；维持均衡生产,实行存货管理，就是要尽力在各种,存货成本,与,存货效益,之间做出权衡，达到两者的最佳结合。,存货成本是企业由于储存材料，在产品、产成品等存货而发生的成本，反映供应、生产和储运三大环节的管理效益，从本质上讲存货成本是存货在生产经营过程中停留和转移时所耗资源的货币表现。,营运资本管理(1),第三节存 货 管 理一、存货管理的目标营运资本管理,22,二、储备存货的有关成本,订货成本,订货固定成本,取得成本,订货的变动成本,TC,=每次订货成本,X,订货次数/,购置成本,=DU,储存成本,固定储存成本,F,TCc,变动储存成本,=年均库存量,Q/2X,单位存货年储存成本,K,缺货成本,TCs,营运资本管理(1),二、储备存货的有关成本,23,三、存货决策,（一）存货经济批量模型,经济订货量（或经济批量,）在保证生产所需的前提下，使存货总成本最低的进货批量，叫做最佳采购批量。,经济订货量的基本模型,假设条件：,能及时补充存货，交货期为0,一次到货，即不允许陆续入库,不允许缺货，即无缺货成本,需要量稳定,存货单价不变，不考虑现金折扣,企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货,所需存货市场供应充足，任何时间都可买到,营运资本管理(1),三、存货决策（一）存货经济批量模型营运资本管理(1),24,营运资本管理(1),营运资本管理(1),25,（二）基本模型扩展,1、,有数量折扣的模型,相关总成本,=购置成本+变动订货成本+变动储存成本,=DU+D/QK+K,C,Q/2,2、允许缺货模式,相关总成本,=变动订货成本+变动储存成本+缺货成本,=D/QK+K,C,Q/2+TC,S,经济订货批量：,营运资本管理(1),（二）基本模型扩展1、有数量折扣的模型营运资本管理(1),26,3、,订货提前期,再定货点,R,-企业发出订单时，尚余的存货库存量,R=Ld,L-,-交货时间,d-,-每日耗用量,4、,存货陆续供应和使用,设：每次订货量,Q,，每日送货量为,p,则：送货期耗用总量为 Q/p）d,最高库存量为 Q-（Q/p） d,平均库存量Q-（Q/p） d2= Q/2（1-d/p）,营运资本管理(1),3、订货提前期营运资本管理(1),27,与批量有关的总成本为：,营运资本管理(1),与批量有关的总成本为：营运资本管理(1),28,5、保险储量,保险储量,（B）-,为了防止因缺货而造成的损失，需要额外储备的存货量,R=L,d+B,相关总成本,TC（S，B）=C,S,+C,B,=K,U,SN+BK,C,K,U-,单位缺货成本,S-,一次订货缺货量,N-,全年订货次数,营运资本管理(1),5、保险储量营运资本管理(1),29,练习题：某公司每年需要外购零件,3600,件，零件单价,10,元，单位储存变动成本,20,元，一次订货成本,25,元，单位缺货成本,100,元，企业目前的保险储量是,30,件。定货期间内的需要量及概率如下,需要量（件）,50,60 70 80 90,概率,0.1 0.2 0.4 0.2 0.1,确定：最优经济定货量，年定货次数,按目前保险储备量，存货水平为多少时应补充定货,企业目前的保险储量是否合理,按合理的保险储量，存货平均占用多少资金,营运资本管理(1),练习题：某公司每年需要外购零件3600件，零件单价10元，单,30,营运资本管理(1),营运资本管理(1),31,（二）存货储存期控制,利润 =毛利-固定储存费-销售税金及附加,-每日变动储存费储存天数,存货保本,储存天数,=,毛利,-,固定储存费-销售税金及附加,每日变动储存费,存货保利,储存天数,=,毛利,-,固定储存费-销售税金及附加-目标利润,每日变动储存费,每日变动储存费,=购进批量单位进价每日变动储存费率,=购进批量单位进价(每日货款利率+每日保管费率),营运资本管理(1),（二）存货储存期控制 利润 =毛利-固定储存费-销售,32,批进批出经销某商品实际获利或亏损额,=每日变动储存费（保本储存天数-实际储存天数,批进零售经销某商品实际获利或亏损额,=每日变动储存费（平均保本储存天数-实际储存天数,其中,：,平均保本储存天数,=（实际零售完天数+1）/2,营运资本管理(1),批进批出经销某商品实际获利或亏损额=每日变动储存费（保本储,33,演讲完毕，谢谢听讲,!,再见，see you again,3rew,2024/11/3,营运资本管理(1),演讲完毕，谢谢听讲!再见，see you again3rew,34,