建_创新商品交易平台

按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,建構,创新商品交易平台,备兑型权证趋势与应用,1,内容纲要,台港权证市场简,述,述,新法令出台推升,创,创新商品概念,权证及结构型商,品,品利基-衍生,性,性商品与财富管,理,理业务的结合,创新商品介绍-,备,备兑型权证及结,构,构型商品,备兑型权证的IT系统范畴,结论,2,台湾权证市场重,大,大发展,97/08,开放发行：陆续,发,发放,认购权证,、,认售权证,、,ETF权证,、,指数型权证,、,牛熊证,等,09/01,实施权证,流动量提供者,制度,让备兑权证更具,有,有流通性、透明,性,性。,12,年,112,月份，权证日均,成,成交值约占台股,成,成交值,1.5%,2009,年为,0.35%,，,3,年增加,4,倍,，与,流动量提供者,制度的施行有关,。,。,目前台湾证券交,易,易所正研拟开放,区,区间型权证,3,香港权证市场概,况,况,2006年发行,牛,牛熊证,备兑型权证,(,含牛熊证,),的占比稳定在,20%25%,资料来源,:,香港交易所,4,创新商品的市场,性,性,创新商品是证券,业,业未来的决战商,品,品,5,股市隐忧.,五年来首次单月,低,低于,30,万户,两市新开户及有,效,效账户占比,资料来源：中国,证,证券登记结算公,司,司,商品缺少多元性,6,法令及培训推动,持续重视证券财,富,富管理业务平台,发,发展,(,证券投资顾问业,务,务暂行规定,),允许私募基金通,过,过证券公司管道,开,开展理财投资服,务,务,(,中国证监会领导,与,与部分金融机构,负,负责人座谈：,中,中国证监会,20120910),201209,月起降低,A,股交易经手费、,过,过户费和期货交,易,易手续费,有助于推展创,新,新商品及财富管,理,理业务,鼓励,券商推动资产管,理,理业务,(20120921,征求意见稿,),中国证券业协会,举,举办首次衍生产,品,品业务培训班,(2013/3/283/29),7,中国创新商品重,要,要宣示,两多两难,：中小企业多,，,，融资难；民间资本多，,投,投资难。,财富管理成为,全,全社会的迫切,需,需要,不能创新是中,国,国经济和金融,的,的最大风险。,提供差异化的,金,金融服务,创新主要集中,在,在证券行业、,基,基金行业、期,货,货行业等方面,股本类创新产,品,品的规模也将,快,快速增长，证,券,券中介服务的,增,增长潜力必将,得,得到进一步释,放,放,大力发展衍生,品,品市场，满足,风,风险管理需要,。,。,继续研究备兑,权,权证和认股权,证,证方案。,前证监会主席,郭,郭树清在证券,公,公司创新发展,研,研讨会上发表,讲,讲话,20120507,8,建构有衍生性,商,商品参与的,财,财富管理平台,备兑型,权证,&,结构型商品利,基,基,9,谁适合买权证,？,？,小额参与资本,市,市场的投资者,高杠杆投资,/,投机者,避险,(,对冲,),交易者,停利追涨,(,认购,/,认售,),需求者,资产配置(Asset Allocation)者,10,10,券商发行备兑,型,型权证的利基,权证交易操作,：,：,创造稳定获利,的,的业务模式。,2012,年台湾现货市,场,场交易金额为,2011,年同期的,75%,，经纪收入收,到,到影响，但至,10,底止，权证交,易,易损益却已超,过,过去年全年总,获,获利,。,提高手续费收,入,入：,在行情低迷下,，,，除现股经纪,收,收入外，创新,商,商品更有机会,创,创造手续费收,入,入。,提升市场专业,形,形象：,其它券商的投,资,资者，都可以,买,买贵公司发行,备,备兑型权证，,可,可以借此提升,市,市场专业形象,，,，并扩大股票,市,市场市占率。,先行者优势：,以香港与台湾,市,市场为例，皆,有,有先行者优势,效,效应，越早跨,入,入市场者市占,率,率越高、毛利,率,率也都远超过,后,后进者。,权证部位搭配,发,发行结构型商,品,品：,备兑型权证为,波,波动率的卖方,，,，结构型商品,一,一般为波动率,的,的买方,(,香港私人银行,很,很喜欢此商品,),，两者搭配，,可,可以交互创造,出,出更大的市场,胃,胃纳量。,吸引新投资者,参,参与资本市场,。,。,11,权证交易操作,-,稳定,获,获利,业,业务,模,模式,即使,大,大盘,向,向下,修,修正,或,或盘,整,整期,间,间，,训,训练,有,有素,的,的权,证,证交,易,易部,门,门均,能,能稳,定,定创,造,造获,利,利！,12,速度,为,为王,先,进,进者,商,商机,资料,来,来源,：,：台,湾,湾证,券,券商,公,公会,统,统计,及,及及,季,季刊,资,资料,13,发行,结,结构,型,型商,品,品利,基,基,股市,盘,盘整,时,时替,代,代商,品,品,:,标的,盘,盘整,时,时，,通,通过,卖出,选择,权,权强,化,化收,益,益。,有,有机,会,会,于短,期,期间,之,之内,获,获得,高,高额,报,报酬,客制,化,化商,品,品，,客,客户,尊,尊荣,性,性高,，,，吸,引,引高,端客,户,户投,资,资,投资,周,周期,短,短，,资,资金,周,周转,率,率(turnover),高,高,渠道,营,营销,人,人员,销,销售,意,意愿,高,高,手续,费,费收,入,入自,订,订，,增,增加,财,财富,管,管理,业,业务,收,收入,14,利用,衍,衍生,性,性商,品,品提,升,升资,产,产配,置,置效,益,益,创新,性,性！,议,议题,性,性！,且,且让,资,资产,更,更具,有,有稳,健,健性,！,！,15,备兑,型,型权,证,证,&,结构,型,型商,品,品,创,新商,品,品介,绍,绍,16,备兑,型,型权证,由金,融,融机,构,构发,行,行,一种,具,具,权,权利,的,金,金融,商,商品,投,资,资人,支,支付,权,权利,金,金后,，,，,约定,未,未来,特,特定,时,时间,(美,式,式)或到,期,期日(欧,式,式)，用,约定,价,价格(履,约,约价),买入,/,卖出,约,约定,数,数量,(行,使,使比,率,率),标的,股,股票,的权,利,利,。,权证,于,于挂,牌,牌后,可,可在,集,集中,市,市场,按,按交,易,易价,格,格买,卖,卖。,具有高杠,杆,杆投,资,资,功能,；,；,有,效的避险工具,。,。,交易,方,方式,与,与股,票,票相,同,同。,17,权证,到,到期,损,损益,图,图,股价(S),损益(PL),最大,可,可能,损,损失,权利,金,金,支出,认购,权证,买,买进,价,价格,履约,价,价(K),S,PL,K,最大,可,可能,损,损失,权利,金,金,支出,认售,权证,买,买进,价,价格,45,买进,认购,权证,买进,认售,权证,18,权证,造,造市,功,功能,特,特,性,发行,机,机构,负,负责,造,造市(Marketmaker),解决,权,权证,流,流动,性,性不,足,足问,题,题,增加,交,交易,量,量活,络,络市,场,场,主管,机,机关,规,规范,可,可发,行,行标,的,的及,数,数量,Marketmaker,的,的权,责,责受,法,法令,监,监管,Market maker,实施前,Market maker,实施后,投资人买权证,有时流通较久的权证，市场没有适合报价。,券商主动提供报价，不会有,买不到的,情形,投资人,卖,权证,有些券商只想卖出，不想回收权证，造成很多投资人,权证卖不掉,情形。,券商主动提供报价，不会有,卖不掉的,情形,流动性风险,券商只愿意用较低的价格回收，买卖价差太大，造成投资人不愿贱价卖出，,无法实时出场,。,买卖价差都有限制,交易周期,有些权证买卖价差太大，不适合作短线交易,价差缩小，无论波段或是短线操作皆适合,-公,平,-透,明,明,-流,动,动性,19,备兑,型,型权,证,证优,点,点,稳固,投,投资,人,人对,创,创新,商,商品,的,的信,心,心,提高,投,投资,人,人现,股,股操,作,作及,避,避险,的,的策,略,略应,用,用,个股,涨,涨多,时,时，,股,股票,实,实现,获,获利,后,后，,以,以认,购,购权,证,证掌,握,握后,续,续涨,势,势。,涨多,拉,拉回,，,，透,过,过认,售,售权,证,证掌,握,握反,向,向获,利,利。,权证,参,参与,高,高价,股,股行,情,情，,以,以小,搏,搏大,。,。,权证,参,参与,除,除权,息,息行,情,情，,迅,迅速,掌,掌握,填,填权,息,息行,情,情。,趋势,不,不明,，,，权,证,证试,单,单。,高持,股,股时,，,，以,认,认售,权,权证,保,保护,现,现股,部,部位,，,，以,小,小资,金,金保,护,护大,部,部位,。,。,20,台湾,权,权证,流,流动,量,量提,供,供者,制,制度,保护,投,投资,人,人,降低,流,流动,性,性风,险,险,须在,开,开盘,后,后,_,分钟,至,至收,盘,盘期,间,间，,以,以,响,响应,报,报价,要,要求,或,主,动,动报,价,价,方,方式,履,履行,报,报价,之,之责,任,任。,(,目前,市,市场,权,权证,皆,皆属,主,动,动报,价,价,),主,动,动报,价,价,：,：应,主,主动,每,每隔,五,五分,钟,钟至,少,少报,价,价一,次,次，,报,报价,应,应至,少,少维,持,持三,十,十秒,。,。但,股,股价,变,变动,时,时，,报,报价,维,维持,时,时间,不,不受,三,三十,秒,秒限,制,制。,买卖,最,最大,价,价差,，,，须,于,于各,档,档权,证,证之,公,公开,说,说明,书,书内,揭,揭示,。,。,(,目前,所,所提,供,供最,高,高委,托,托买,进,进的,价,价格,，,，与,最,最低,委,委托,卖,卖出,的,的价,格,格限,定,定为,10,个,tick),每笔,最,最低,委,委托,张,张数,权证,10,元以,下,下者,至,至少,10,张。,权证,10,元至,20,元者至少,5,张。,权证,20,元以上者至少,1,张。,21,结构型商品,固定收益,(Fixedincome),选择权,(Options),结构型商品,高收益型(ELN),保本型,(PGN),22,卖option,的,的,损益,高收益型组合式,商,商品,固定收益,Sell O,ption,连动投资标的,股市利率汇,率,率商品信用,连动方向,call（看多,）,）put（,看,看空）,连动方式,一般型,(plainvanilla),最大or最小(max/min),最好or最差(betterof/worse of),保证金（forcreditenhancement）,高收益型ELN,设,设计原理,23,权利金,标的股价,k,收取,固定报酬,承担,下跌风险,投,资,损,益,short put option,保证金（不保本,）,）,利息,本金,+,高收益型 ELN,24,权证,IT,系统,25,权证四大主要系,统,统,26,系统类型-1,权证发行管理系,统,统,发行,标,的管理,发行额度申报,发行文件产出,权证造市交易系,统,统,造市条件参数化,讯息实时通报,自订分群功能,历史参数查询,标的风险分析,同业权证分析,27,系统类型-2,权证风控系统,权证造市状态,造市参数查询,留存造市记录,权证帐务系统,盘后帐务结转,风险管理报表,绩效管理报表,28,系统类型-3,结构型商品系统,发行系统,发行条件设定,合约书系统,历史交易查询系,统,统,避险系统,商,品风险值设定,差,异张数管控,损,益管理,帐务系统,每日管理报表产,出,出,结构型商品与总,损,损益的风险状态,29,权证,IT,系统的重要性,衍生商品管理及,交,交易的核心,交易员(Trader)最重要,的,的辅助工具,长期实务交易经,验,验值的积累成果,实务经验优势：,1.,突发市况的处置,2.,备援方法的建置,3.,开盘前问题检测,4.,交易员需求满足,.,30,结论,商品创新将因需,求,求而为必然,31,创新商品平台必,备,备,权证发行作业程,